序論：寫作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來(lái)了七篇企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)分析范文，愿它們成為您寫作過(guò)程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

一、創(chuàng)造良好的企業(yè)外部環(huán)境

l、完善資本市場(chǎng)環(huán)境。資本市場(chǎng)的高效運(yùn)作，必須具備合理的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和良好的監(jiān)管機(jī)制。我國(guó)的資本市場(chǎng)存在著諸多不足，主要表現(xiàn)為：（1）國(guó)家對(duì)資本市場(chǎng)管理仍有行政干預(yù)的現(xiàn)象；（2）市場(chǎng)割據(jù)，流動(dòng)性不足；（3）市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制尚未健全；（4）監(jiān)督不力。對(duì)此，應(yīng)采取以下對(duì)策：一是減少行政計(jì)劃因素；二是進(jìn)一步改進(jìn)和完善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)；三是增進(jìn)市場(chǎng)流動(dòng)性；四是完善市場(chǎng)的價(jià)格機(jī)制；五是建立與整個(gè)開(kāi)放程度相適應(yīng)的高度權(quán)威的管理體制。

2．完善制度。（l）完善證券法律制度，規(guī)范證券機(jī)構(gòu)、發(fā)行公司和上市公司；（2）擴(kuò)展市場(chǎng)容量，完善金融法規(guī)體系；（3）完善公司法律制度，規(guī)范公司的合并、分立和破產(chǎn)等行為；（4）完善國(guó)有資產(chǎn)管理法律制度，規(guī)范國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理、國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)界定、國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估以及國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記行為。

3、改善環(huán)境。應(yīng)逐步建立和完善保障制度，卸下企業(yè)的包袱，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。政府應(yīng)該采取積極、有效的財(cái)政政策和貨幣政策，刺激投資，增加就業(yè)。這要具體做好下列工作：（1）打破社會(huì)保險(xiǎn)分散管理格局，建立全國(guó)統(tǒng)一的社會(huì)保障管理體制；（2）建立健全社會(huì)保障基金營(yíng)運(yùn)的管理制度。

4、凈化社會(huì)中介環(huán)境。資本運(yùn)營(yíng)是一項(xiàng)系統(tǒng)性、操作性極強(qiáng)的活動(dòng)，這一活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，均需中介機(jī)構(gòu)參與運(yùn)作，中介機(jī)構(gòu)的行為直接關(guān)系到資本運(yùn)營(yíng)的成敗。要建立并規(guī)范包括信息、金融機(jī)構(gòu)、師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估所在內(nèi)的中介機(jī)構(gòu)。

二、營(yíng)造必備的企業(yè)內(nèi)部環(huán)境

首先，要提高企業(yè)管理者自身的素質(zhì)。管理者應(yīng)做到：（1）提高自身業(yè)務(wù)水平，用知識(shí)武裝自己；（2）解放思想、更新觀念，的管理并運(yùn)用于實(shí)踐；（3）提高創(chuàng)新能力，不拘泥于現(xiàn)狀；（4）牢固樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)觀念和競(jìng)爭(zhēng)觀念。

其次是重視對(duì)人的管理。做到：（1）強(qiáng)化職工培訓(xùn)，提高全員文化素質(zhì)和技術(shù)水平；（2）充分發(fā)揮每個(gè)人的特長(zhǎng)和優(yōu)勢(shì)；（3）弘揚(yáng)先進(jìn)，培育職工的團(tuán)隊(duì)精神；（4）關(guān)心職工生活，不斷理順職工思想情緒；（5）不斷增強(qiáng)職工“主人翁”地位，加強(qiáng)民主管理，健全激勵(lì)機(jī)制。

三是要提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理能力。（1）要立足現(xiàn)有基礎(chǔ)，積極盤活存量資產(chǎn)；（2）對(duì)外拓寬融資渠道，對(duì)內(nèi)抓好產(chǎn)品生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本，以增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力；（3）應(yīng)不斷優(yōu)化內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大直接融資的渠道和比例，降低資金成本，提高盈利能力；（4）完善企業(yè)的科學(xué)決策體系，無(wú)論進(jìn)行投資、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模、拓寬經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目或是兼并其他企業(yè)，都要在科學(xué)決策的基礎(chǔ)上進(jìn)行；（5）建立對(duì)資本運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目的考核制度。

三、加強(qiáng)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

企業(yè)資本的優(yōu)化配置要處理好四個(gè)關(guān)系：一是資本的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)關(guān)系。企業(yè)通過(guò)多個(gè)產(chǎn)業(yè)的投資，既可以避免單一行業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，又可實(shí)現(xiàn)資本的優(yōu)化組合。二是資本的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)關(guān)系。在企業(yè)過(guò)程中，要根據(jù)市場(chǎng)需求和競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)將資本投放在不同的產(chǎn)品上，使不同的產(chǎn)品滿足不同層次顧客的需求。三是資本的空間結(jié)構(gòu)關(guān)系。企業(yè)應(yīng)考慮不同地域的資源條件、條件、投資環(huán)境和市場(chǎng)需求，調(diào)整企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。四是資本的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)關(guān)系。資本收益總是和一定的風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的。因此，要注意投資的安全性。首先，要實(shí)行投資主體多元化，通過(guò)合資、合作等辦法吸引多個(gè)投資者聯(lián)合進(jìn)行項(xiàng)目投資，共同分享利益，分擔(dān)損失風(fēng)險(xiǎn)；其次，要保持合理的資產(chǎn)負(fù)債率；再次，進(jìn)行投資的風(fēng)險(xiǎn)組合。投資要在不同的產(chǎn)業(yè)，不同風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目間進(jìn)行組合，既保證資本的安全性，又保證資本的增值性。使之做到：運(yùn)行協(xié)調(diào)、供求平衡、資產(chǎn)流動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)適度。

四、拓寬融資渠道，實(shí)現(xiàn)多元化資本經(jīng)營(yíng)

籌資已成為企業(yè)一項(xiàng)重要而經(jīng)常的活動(dòng)，那種靠企業(yè)自我積累或傳統(tǒng)的間接融資渠道，已不能滿足企業(yè)的資金需要。在資本市場(chǎng)，企業(yè)可以自身的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)實(shí)現(xiàn)直接融資，也可以股權(quán)出讓和轉(zhuǎn)讓的形式以及以存量資產(chǎn)出讓、土地置換、發(fā)行債券等形式籌資。

篇(2)

關(guān)鍵詞:現(xiàn)代煤炭企業(yè) 資本運(yùn)營(yíng)管理 研究

企業(yè)的本質(zhì)就在于借助資本運(yùn)營(yíng)，把能夠支配的資源與生產(chǎn)力要素實(shí)行運(yùn)籌、優(yōu)化配置與謀劃，從而可以最大程度上實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本的增值目的。而煤炭企業(yè)擁有著存量巨大的資源資產(chǎn)，如能得到科學(xué)合理地利用，可使企業(yè)的資產(chǎn)充分流動(dòng)起來(lái)，讓企業(yè)充滿活力。

一、現(xiàn)代煤炭企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)管理意義

(一)煤炭企業(yè)在市場(chǎng)立足的需要

為了對(duì)煤炭集中度進(jìn)行提高，以確保國(guó)家能源的安全，我國(guó)規(guī)劃建設(shè)13個(gè)國(guó)家級(jí)億萬(wàn)噸的煤炭基地。在這種形勢(shì)之下，煤炭企業(yè)不能加速發(fā)展，就會(huì)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中被邊緣化甚至被市場(chǎng)淘汰。而資本運(yùn)營(yíng)則能使煤炭企業(yè)對(duì)社會(huì)資本進(jìn)行充分利用，并在相應(yīng)的時(shí)間要求范圍以內(nèi)籌集到足夠的資金，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的迅速擴(kuò)張，所以煤炭企業(yè)要保證資金來(lái)源的充足，就必須進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)。

(二)是煤炭企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)盤活的手段

對(duì)于煤炭企業(yè)來(lái)說(shuō)，借助資本運(yùn)營(yíng)，進(jìn)行重組聯(lián)合，依據(jù)國(guó)家相關(guān)政策進(jìn)行主輔業(yè)改制，以實(shí)現(xiàn)多元化投資，是現(xiàn)代煤炭企業(yè)提高資產(chǎn)運(yùn)作率的重要途徑，同時(shí)也是煤炭企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)盤活的重要手段。在目前經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展趨勢(shì)下，煤炭企業(yè)利用資本運(yùn)營(yíng)對(duì)自身進(jìn)行發(fā)展與優(yōu)化可謂正當(dāng)其時(shí)，可以說(shuō)資本運(yùn)營(yíng)是煤炭企業(yè)進(jìn)行第二次大發(fā)展的重要機(jī)遇。

二、現(xiàn)代煤炭企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的問(wèn)題

(一)認(rèn)識(shí)上的偏差

現(xiàn)代煤炭企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)要以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)作為基礎(chǔ)，當(dāng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)達(dá)到一定的程度后，其資本運(yùn)營(yíng)才有可行性與必要性。有部分煤炭企業(yè)只是將資本運(yùn)營(yíng)片面理解為上市籌集資金與擴(kuò)大規(guī)模，片面追求規(guī)模，缺乏理性分析與客觀評(píng)估，進(jìn)行盲目重組，非但沒(méi)有起到壯大自身企業(yè)的效果，反而被沉重的包袱所累；不基于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而進(jìn)行的資本經(jīng)營(yíng)，不將生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)當(dāng)作資本運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)，盲目實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)。

(二)資本運(yùn)營(yíng)主體概念模糊

資本運(yùn)營(yíng)的主體是企業(yè)，應(yīng)在資本運(yùn)營(yíng)中占據(jù)主導(dǎo)位置，但因傳統(tǒng)體制的制約，我國(guó)煤炭企業(yè)存在著資本運(yùn)營(yíng)主要服從政府意愿，缺乏資本運(yùn)營(yíng)的效率化；另外就是企業(yè)的高層人員對(duì)資本運(yùn)營(yíng)進(jìn)行主宰，令資本運(yùn)營(yíng)變成相關(guān)管理層牟取私利的渠道。

(三)缺乏資本運(yùn)營(yíng)的專業(yè)人員

資本運(yùn)營(yíng)是一項(xiàng)復(fù)雜而專業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，其要求從業(yè)人員除了要具備金融、財(cái)稅、法律、證券等方面知識(shí)，從而對(duì)各類金融的工具與管理方法進(jìn)行熟練運(yùn)用，還要具備專業(yè)的市場(chǎng)洞察能力與對(duì)各類復(fù)雜事項(xiàng)的處理與談判能力。但是我國(guó)煤炭企業(yè)在這方面有所欠缺。

(四)對(duì)外型資本運(yùn)營(yíng)少

資本運(yùn)營(yíng)是指把所擁有的資本在市場(chǎng)上進(jìn)行優(yōu)化配置的一個(gè)過(guò)程，并沒(méi)有地域限制。目前我國(guó)煤炭企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)多數(shù)局限在一定的范圍之內(nèi)，并沒(méi)有真正拓展到國(guó)外。即便有煤炭企業(yè)參與對(duì)外資本運(yùn)營(yíng)，也只是一些簡(jiǎn)單型的資本運(yùn)營(yíng)運(yùn)作，并無(wú)實(shí)質(zhì)性的內(nèi)容。

三、現(xiàn)代煤炭企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的建議

(一)形式的多樣化

可以使用多樣的形式來(lái)進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)，根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況，有針對(duì)性地使用相應(yīng)的方式對(duì)煤炭企業(yè)資源的配置進(jìn)行優(yōu)化。煤炭企業(yè)首先要利用產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，并以自身產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)展為中心進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)，而后對(duì)資本市場(chǎng)進(jìn)行充分利用，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的方式來(lái)對(duì)上市公司的相應(yīng)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，對(duì)其進(jìn)行整合與優(yōu)化，以擴(kuò)展企業(yè)規(guī)模。

(二)企業(yè)的規(guī)?；?/p>

從全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)來(lái)看，具有一定大規(guī)模的企業(yè)在市場(chǎng)上逐漸占據(jù)著主導(dǎo)的地位。所以對(duì)于煤炭企業(yè)而言，就要加大資本運(yùn)營(yíng)力度，集中優(yōu)勢(shì)力量，將資本作為紐帶，并借助市場(chǎng)建成有強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力、跨領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)的規(guī)模型企業(yè)，以提升煤炭企業(yè)在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力。建立相應(yīng)的戰(zhàn)略性聯(lián)盟，不但要與國(guó)內(nèi)煤炭企業(yè)進(jìn)行聯(lián)合，還要積極與大型的跨國(guó)同行企業(yè)進(jìn)行各方面的合作，以達(dá)到技術(shù)同步更新的目的，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的規(guī)?；?/p>

(三)人才的專業(yè)化

從某種意義上來(lái)說(shuō)也是企業(yè)間各種專業(yè)人才的競(jìng)爭(zhēng)。煤炭企業(yè)要確立以人才為主的戰(zhàn)略，加大對(duì)人力資本運(yùn)營(yíng)的力度，同時(shí)采取合理、有效、科學(xué)的實(shí)際措施，對(duì)專業(yè)人員進(jìn)行引進(jìn)、培養(yǎng)，從而能夠擁有企業(yè)自己的專業(yè)工作隊(duì)伍。

(四)管理的信息化

企業(yè)管理工作的信息化建設(shè)是企業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)，要通過(guò)對(duì)管理工作信息化的推廣應(yīng)用，讓信息產(chǎn)業(yè)在企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮出充分的作用，與此同時(shí)加快信息技術(shù)在煤炭企業(yè)中的滲透度，利用信息技術(shù)來(lái)對(duì)煤炭企業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理工作進(jìn)行改造與提升，最后形成煤炭企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

總之，煤炭企業(yè)要謀求發(fā)展，已經(jīng)不能受限于傳統(tǒng)的資本運(yùn)營(yíng)管理模式，而是要積極與國(guó)際接軌，在接受企業(yè)發(fā)展、資本運(yùn)營(yíng)的新理念的同時(shí)，積極探索適應(yīng)企業(yè)自身特點(diǎn)的資本運(yùn)營(yíng)管理模式，從企業(yè)資本、人力資本、運(yùn)營(yíng)方式等各方面入手，構(gòu)建起順應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)需求的、科學(xué)合理的企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)管理模式。對(duì)于目前資本運(yùn)營(yíng)中出現(xiàn)的一些問(wèn)題，要對(duì)其根源進(jìn)行分析、研究并有效進(jìn)行解決，避免直至杜絕類似問(wèn)題的發(fā)生，為我國(guó)煤炭企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)管理模式的探索上排除困難，真正使我國(guó)煤炭企業(yè)做大、做強(qiáng)，成為有規(guī)模、有實(shí)力、有技術(shù)、有人才的現(xiàn)代化能源企業(yè)。

參考文獻(xiàn)：

篇(3)

1.資本市場(chǎng)發(fā)育不完善

企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)和資本市場(chǎng)密不可分，資本市場(chǎng)在我國(guó)的發(fā)展始于1979年，資本市場(chǎng)在幾十年的時(shí)間里發(fā)展迅速，但仍然存在許多問(wèn)題：第一，資本總量少，金融品種貧乏。由于起步較晚，基礎(chǔ)相對(duì)薄弱，我國(guó)資本市場(chǎng)存在先天不足的弊端，造成了國(guó)內(nèi)資本總量少、金融品種貧乏的現(xiàn)狀；第二，流動(dòng)性差。資本市場(chǎng)上的國(guó)有股份流動(dòng)性很差，經(jīng)常處于停滯狀態(tài)，通常依靠?jī)衄F(xiàn)值法或是原值法定價(jià)，很難評(píng)估其市場(chǎng)價(jià)格以及獲利能力；第三，資源配置能力低，國(guó)家強(qiáng)制性干預(yù)太多，這些導(dǎo)致了企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)困難重重，資源配置與政府產(chǎn)業(yè)政策偏離深遠(yuǎn)，既不利于市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理地調(diào)整，也降低了資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

2.企業(yè)對(duì)資本運(yùn)營(yíng)認(rèn)識(shí)不足

企業(yè)對(duì)資本運(yùn)營(yíng)認(rèn)識(shí)不足，在操作上存在盲目性，也就是說(shuō)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)所確定的目標(biāo)不符合企業(yè)實(shí)際發(fā)展的需要，表現(xiàn)在以下兩點(diǎn)：首先，企業(yè)重視產(chǎn)權(quán)資本，輕視產(chǎn)業(yè)資本。一些公司的管理者只強(qiáng)調(diào)對(duì)企業(yè)產(chǎn)權(quán)資本進(jìn)行有效地運(yùn)營(yíng)，忽視產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)，在業(yè)內(nèi)進(jìn)行盲目擴(kuò)張，導(dǎo)致主業(yè)被忽視，收益差的后果可想而知；其次，企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)盲目追求多元化。部分管理者認(rèn)為企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)可以有效降低風(fēng)險(xiǎn)，有利于企業(yè)獲取穩(wěn)定的利潤(rùn)收入，實(shí)際上，無(wú)關(guān)聯(lián)性的多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略會(huì)使一個(gè)企業(yè)進(jìn)入不熟悉的多個(gè)行業(yè)，這樣反而大大增加了企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

3.企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不夠

目前，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)愈發(fā)成熟，日益完善的資本市場(chǎng)為企業(yè)提供了一個(gè)良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，政府對(duì)兼并重組也給予了一定的政策支持，致使一些企業(yè)僅看到資本運(yùn)營(yíng)能夠給企業(yè)帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)、利益，而忽略了企業(yè)管理水平較低的現(xiàn)狀，風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)普遍偏低，沒(méi)能考慮到企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)潛在的負(fù)面影響。

4.缺乏專業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)人才

資本運(yùn)營(yíng)是極為復(fù)雜的一項(xiàng)業(yè)務(wù)，企業(yè)必須委派具有豐富的金融、稅務(wù)、證券、財(cái)務(wù)、管理、法律等相關(guān)知識(shí)的專業(yè)人才負(fù)責(zé)。負(fù)責(zé)資本運(yùn)營(yíng)的企業(yè)員工同時(shí)應(yīng)該熟練使用各類金融工具與管理方法，還要兼具管理者的市場(chǎng)分析力、談判能力以及解決各種復(fù)雜問(wèn)題的能力。然而，這方面的人才卻少之又少，這也是企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)困難的一個(gè)重要原因。

5.缺乏規(guī)范的中介媒體

我國(guó)金融體系注重借貸業(yè)務(wù)，偏向商業(yè)銀行，缺少產(chǎn)權(quán)交易的中介組織，而這一中介卻是完成資產(chǎn)流動(dòng)、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)重組必不可少的媒體，沒(méi)有中介的溝通，資產(chǎn)流動(dòng)可以說(shuō)是異常困難，資金流動(dòng)異常緩慢，交易成本也會(huì)增加很多。規(guī)范的中介媒體的缺失導(dǎo)致供需方信息流動(dòng)不均、信息不透明，直接降低了企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的效率和效果。

二、解決對(duì)策

1.健全相關(guān)的法律法規(guī)體系

完善的法律法規(guī)是企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的保證，因?yàn)閺姆缮蟻?lái)講，企業(yè)通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)獲得其他企業(yè)的部分甚至全部財(cái)產(chǎn)或是經(jīng)營(yíng)權(quán)，而在財(cái)產(chǎn)或是經(jīng)營(yíng)權(quán)的轉(zhuǎn)移過(guò)程中，交易雙方行為必須符合國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)的要求。當(dāng)前，雖然我國(guó)已頒布實(shí)施了《公司法》、《證券法》、《經(jīng)濟(jì)法》以及《合同法》等，但法律中尚有許多不足之處。所以，政府應(yīng)進(jìn)一步健全相關(guān)的法律法規(guī)，從而保證企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中保持行為的規(guī)范化。

2.明晰國(guó)有資本和企業(yè)資本間的界限

目前，我國(guó)對(duì)國(guó)有資本和企業(yè)資本兩者并沒(méi)有清晰的界定，這導(dǎo)致企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)決策時(shí)無(wú)所適從，因而，面對(duì)這個(gè)問(wèn)題，有關(guān)部門應(yīng)該積極動(dòng)作，明確劃分國(guó)有資本和企業(yè)資本。國(guó)務(wù)院統(tǒng)一行使國(guó)家資本權(quán)利，代表國(guó)家行駛資產(chǎn)所有權(quán)，中央政府和地方政府分別管理相應(yīng)地國(guó)有資產(chǎn)。只有做到政企分開(kāi)，才能實(shí)現(xiàn)政資分開(kāi)，明晰國(guó)家資本和企業(yè)資本間的界限，企業(yè)作為市場(chǎng)主體和法人實(shí)體進(jìn)行資本運(yùn)作時(shí)才能游刃有余。

3.完善資本市場(chǎng)

完善的資本市場(chǎng)是企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)的前提條件，它包括信貸市場(chǎng)、證券市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，完善的資本市場(chǎng)有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制和股份制的轉(zhuǎn)換，促進(jìn)企業(yè)戰(zhàn)略性的資產(chǎn)重組。資本市場(chǎng)在我國(guó)的發(fā)展日趨于規(guī)范化、法律化、公開(kāi)化、統(tǒng)一化以及國(guó)際化，日后也應(yīng)該注重以下幾個(gè)方面：擴(kuò)大資本市場(chǎng)規(guī)模、創(chuàng)新金融產(chǎn)品并加大政府監(jiān)督力度。

4.提升企業(yè)自身素質(zhì)

企業(yè)要想做好資本營(yíng)運(yùn)工作，首先要給予認(rèn)識(shí)上的重視，通過(guò)開(kāi)展教育、培訓(xùn)等活動(dòng)向企業(yè)內(nèi)部員工進(jìn)行廣泛，并給予相關(guān)知識(shí)培訓(xùn)和指導(dǎo)。其次，要充分利用入市帶來(lái)的“兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源”，積極進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。同時(shí)，為了增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防御能力，企業(yè)在開(kāi)展資本運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)前應(yīng)該做好計(jì)劃，并學(xué)習(xí)國(guó)外企業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)。第三，積極引進(jìn)資本運(yùn)營(yíng)專業(yè)人才。當(dāng)前，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的本質(zhì)是人才的競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)對(duì)此一定要充分重視，通過(guò)引入人才、培訓(xùn)人才、留住人才等措施提升企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)效率。

5.發(fā)展多樣化資本運(yùn)營(yíng)方式

企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)能夠通過(guò)多種方式展開(kāi)，因?yàn)槲覈?guó)經(jīng)濟(jì)在地區(qū)間、行業(yè)間的發(fā)展極不均衡，企業(yè)應(yīng)該參照實(shí)際情況，因地制宜，選擇合適的資本運(yùn)營(yíng)方式，從而促進(jìn)資源的優(yōu)化配置。例如，在汽車、機(jī)電、化工以及電子等行業(yè)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益十分明顯，因而可以選擇橫向并購(gòu)型資本運(yùn)營(yíng)方式。

參考文獻(xiàn)：

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篇(4)

企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)中獨(dú)立的基本經(jīng)濟(jì)組織，企業(yè)是資本的載體，企業(yè)是市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)主體，企業(yè)是以營(yíng)利為目的、向社會(huì)提品和服務(wù)的經(jīng)濟(jì)組織。企業(yè)是向社會(huì)提品和服務(wù)的以營(yíng)利為目的經(jīng)濟(jì)組織。企業(yè)直接為社會(huì)提品和服務(wù)，是營(yíng)利性的經(jīng)濟(jì)組織。營(yíng)利是企業(yè)的基本目的和動(dòng)力，是企業(yè)存在和發(fā)展的基本條件。更重要的一點(diǎn)是企業(yè)是自主經(jīng)營(yíng)、獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧的經(jīng)濟(jì)組織，它不是政府的附屬物，而是獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，享有獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)利益，獨(dú)立地承擔(dān)經(jīng)濟(jì)責(zé)任。

按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求，企業(yè)組織形式和承擔(dān)的法律責(zé)任來(lái)劃分，國(guó)際上企業(yè)業(yè)分為個(gè)人企業(yè)、合伙企業(yè)和公司制企業(yè)三種基本形式，企業(yè)制度是對(duì)企業(yè)微觀構(gòu)造及其運(yùn)作機(jī)制所作的規(guī)范，包括企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度、法人制度、組織制度和管理制度。

我國(guó)自改革開(kāi)放以來(lái)，對(duì)經(jīng)濟(jì)體制逐步進(jìn)行了改革。企業(yè)改革一直是整個(gè)經(jīng)濟(jì)體制改革的中心環(huán)節(jié)，基本上是沿著所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)自、改革經(jīng)營(yíng)方式、以市場(chǎng)為導(dǎo)向、搞活國(guó)有企業(yè)的思路向前推進(jìn)的。一大批企業(yè)通過(guò)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，改制為公司制企業(yè)，逐步建立了現(xiàn)代企業(yè)制度。公司制企業(yè)具備籌資優(yōu)勢(shì)，擁有獨(dú)立的法人財(cái)產(chǎn)，實(shí)行有限責(zé)任制度，實(shí)現(xiàn)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，企業(yè)所有權(quán)轉(zhuǎn)讓方便，有規(guī)范而嚴(yán)密的組織結(jié)構(gòu)，發(fā)展較為穩(wěn)定，已逐步成為我國(guó)企業(yè)的主要形式。社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的建立和公司制企業(yè)的發(fā)展，為我國(guó)企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)創(chuàng)造了體制環(huán)境和實(shí)踐空間。

二、資本運(yùn)營(yíng)對(duì)企業(yè)調(diào)整結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的重大作用

企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，企業(yè)通過(guò)運(yùn)用資本杠桿，可以在最短的時(shí)間。以最小的成本實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)對(duì)于優(yōu)化資源配置、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)企業(yè)改革和發(fā)展具有極其重要的作用。

1、資本運(yùn)營(yíng)可以加快國(guó)有企業(yè)的改革，因?yàn)橐M(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)企業(yè)本身要有明晰的產(chǎn)權(quán)及法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，否則，企業(yè)無(wú)法支配自己的資源，也就無(wú)法開(kāi)展資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)。

我國(guó)國(guó)有企業(yè)管理體制長(zhǎng)期以來(lái)存在不少弊病，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理難以適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的需要，阻礙了國(guó)有企業(yè)的生存和發(fā)展。首先是企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系模糊，政企不分，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者無(wú)法真正自主經(jīng)營(yíng)，企業(yè)的資源配置無(wú)法根據(jù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)需要進(jìn)行有效配置，資源浪費(fèi)現(xiàn)象嚴(yán)重。企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益低下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難重重。因此，資本運(yùn)營(yíng)能夠加快國(guó)有企業(yè)改革，使企業(yè)真正能獨(dú)立自主地根據(jù)市場(chǎng)需要來(lái)進(jìn)行資源配置，更好地實(shí)施經(jīng)營(yíng)及管理，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。

2、資本運(yùn)營(yíng)可以優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。建國(guó)以來(lái)，我國(guó)粗放型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，導(dǎo)致了不合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。而且投資增量一旦形成，存量就凝固呆滯，難以流動(dòng)和重組，企業(yè)一旦成立便不能淘汰，不能轉(zhuǎn)讓，即使負(fù)債累累也能在某種“保護(hù)下”繼續(xù)經(jīng)營(yíng)下去，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，企業(yè)虧損。通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)，可以把存量與增量聯(lián)動(dòng)起來(lái)，在用好投資增量的同時(shí)，大力推進(jìn)存量資產(chǎn)的流動(dòng)和重組。這樣促使資本合理流動(dòng)，盤話存量資本，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨于合理。

3、資本運(yùn)營(yíng)可以迅速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模及競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)企業(yè)重組、兼并、借殼買殼上市等資本運(yùn)營(yíng)方式，可以使企業(yè)獲得大量的資金、資產(chǎn)，可以使企業(yè)規(guī)模在短時(shí)間內(nèi)迅速增大成大企業(yè)集團(tuán)，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。

4、資本運(yùn)營(yíng)可以使企業(yè)獲得先進(jìn)的管理及生產(chǎn)技術(shù)。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好的企業(yè)在管理及生產(chǎn)技術(shù)上具有一定的優(yōu)勢(shì)，而經(jīng)營(yíng)困難的企業(yè)通過(guò)兼并生產(chǎn)技術(shù)上有所提高，被兼并企業(yè)還可以借助優(yōu)秀企業(yè)的品牌和銷售渠道等無(wú)形資產(chǎn)，使自己的產(chǎn)品迅速打開(kāi)市場(chǎng)，獲得較好的商機(jī)和市場(chǎng)占有率。

三、企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)及防范

(一)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)主要存在著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，這是企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)所決定的。

(1)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)是一種市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)行為，一些市場(chǎng)因素的不確定性也給企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)帶來(lái)了各種風(fēng)險(xiǎn)。①市場(chǎng)行情的變動(dòng)和經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)，一方面將會(huì)影響到資本經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資金來(lái)源，導(dǎo)致收購(gòu)或重組愛(ài)阻；另一方面還可以影響到企業(yè)收購(gòu)的成本及目標(biāo)公司的選擇。②由于對(duì)市場(chǎng)信息的了解不足，加上市場(chǎng)信息本身就具有不充分或不對(duì)稱的特點(diǎn)，也是造成企業(yè)并購(gòu)失敗的重要原因之一。

(2)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)中，無(wú)法使整個(gè)企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)、財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)、市場(chǎng)份額效應(yīng)以及資源共享互補(bǔ)等效果，甚至使自己投入的資源也變成了不良資產(chǎn)，企業(yè)陷入了經(jīng)營(yíng)困境。企業(yè)搞資本經(jīng)營(yíng)，首先要對(duì)自己的綜合素質(zhì)和市場(chǎng)狀況有一個(gè)清醒的認(rèn)識(shí)，要充分考慮被兼并企業(yè)的生產(chǎn)要素與本企業(yè)生產(chǎn)要素的協(xié)同性。要考慮被兼并企業(yè)的經(jīng)營(yíng)理念，以縮短領(lǐng)導(dǎo)層的磨合期。還要考慮被兼并企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)前景。如果被兼并企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)生變化，企業(yè)將面臨很大風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)為生產(chǎn)要素質(zhì)量不同的同時(shí)，在很大程度上還表現(xiàn)為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平和生產(chǎn)能力方面。尤其是當(dāng)企業(yè)實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)、進(jìn)入較為生疏領(lǐng)域的時(shí)候，更需要把管理能力能否適應(yīng)新領(lǐng)域的要求放在重要的地位。否則的話，企業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)借以分散風(fēng)險(xiǎn)的目的非但不能達(dá)到，弄不好反受管理風(fēng)險(xiǎn)之累。在企業(yè)財(cái)務(wù)方面，企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)的合理與否也是資本經(jīng)營(yíng)過(guò)程中需要考慮的風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)講，企業(yè)不可能通過(guò)自有資產(chǎn)來(lái)完成一項(xiàng)巨大的兼并收購(gòu)工程，許多企業(yè)是通過(guò)債務(wù)杠桿來(lái)完成兼并收購(gòu)，但這樣做財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大，特別是在信息不對(duì)稱、市場(chǎng)發(fā)生巨變以及經(jīng)營(yíng)決策出現(xiàn)重大失誤情況下，以高負(fù)債進(jìn)行資本經(jīng)營(yíng)，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)則更大。

(二)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的防范。企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)進(jìn)行資本籌資、投資、控股擴(kuò)張的同時(shí)，實(shí)際上也是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)張。與商品經(jīng)營(yíng)相比，資本運(yùn)營(yíng)要復(fù)雜的多。為了使企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)達(dá)到預(yù)先設(shè)定的效果，必須高度重視對(duì)資本運(yùn)營(yíng)工作本身風(fēng)險(xiǎn)的防范。企業(yè)本身必須具備技術(shù)、營(yíng)銷、財(cái)務(wù)、管理等方面的長(zhǎng)處和優(yōu)勢(shì)，明確企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略定位，制定企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略。資本運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，一個(gè)企業(yè)要想通過(guò)資本經(jīng)營(yíng)贏得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，就必須通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的格局、市場(chǎng)變動(dòng)趨勢(shì)、行業(yè)發(fā)展前景、產(chǎn)品市場(chǎng)占有率、投入產(chǎn)出效果、自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)素質(zhì)條件和發(fā)展?jié)摿Φ脑敱M了解和把握，確定企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略定位，并在此基礎(chǔ)上制定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、資本運(yùn)營(yíng)發(fā)展中的中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃。有的放矢地采取資本運(yùn)營(yíng)的手段方式，使股份化改造、擴(kuò)股籌資、兼并收購(gòu)、項(xiàng)目融資、聯(lián)合協(xié)作等資本經(jīng)營(yíng)方式圍繞著一個(gè)明確的目標(biāo)進(jìn)行。

(1)要正確進(jìn)行籌資決策。一方面要準(zhǔn)確確定企業(yè)經(jīng)營(yíng)對(duì)資本的需要量。資本過(guò)少不利于經(jīng)營(yíng)的順利進(jìn)行，過(guò)多會(huì)造成資本的閑置、浪費(fèi)，另一方面要正確選擇籌資來(lái)源渠道、籌資方式和籌資時(shí)機(jī)，測(cè)算籌資成本，衡量籌資風(fēng)險(xiǎn)。要選擇和g1人符合條件的資本運(yùn)營(yíng)主體。一是具有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，具有控股和資產(chǎn)置換所需的資金、技術(shù)和管理能力，其項(xiàng)目符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展方向；二是資金運(yùn)營(yíng)必須有明確的目的。都是為了企業(yè)自身和被控制對(duì)象的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；三是企業(yè)本身已形成較強(qiáng)的市場(chǎng)拓展能力，具有有組織、財(cái)務(wù)、人力資本、企業(yè)文化等方面的整合能力。

篇(5)

關(guān)鍵詞：資本市場(chǎng)；民營(yíng)企業(yè)；資本運(yùn)營(yíng)

一、引言

二十年來(lái)，民營(yíng)企業(yè)發(fā)展速度日益加快，總量擴(kuò)張，質(zhì)量水平也不斷提升，毋庸置疑，它已經(jīng)成為一支改善民生、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量。但是據(jù)政府相關(guān)資料了解，民營(yíng)企業(yè)在中國(guó)五百?gòu)?qiáng)企業(yè)僅占三分之一左右，這說(shuō)明民營(yíng)企業(yè)要發(fā)展的路還相當(dāng)長(zhǎng)，民營(yíng)企業(yè)現(xiàn)在的發(fā)展還面臨企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模小，競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)的種種困難、問(wèn)題和壓力。

民營(yíng)企業(yè)傳統(tǒng)的運(yùn)作模式是以產(chǎn)品為基礎(chǔ)。目前，在現(xiàn)代化民營(yíng)企業(yè)高速發(fā)展的形勢(shì)下，我們必須采取資本運(yùn)營(yíng)的方式。資本運(yùn)營(yíng)，可以讓民營(yíng)企業(yè)在最短的時(shí)間內(nèi)，以最快的速度，以達(dá)到最佳的戰(zhàn)略飛躍。實(shí)施資金運(yùn)營(yíng)，擴(kuò)大融資渠道，是民營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)組織、制度創(chuàng)新，提高管理水平的有效途徑。

二、對(duì)民營(yíng)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)存在瓶頸現(xiàn)象的剖析

（一）對(duì)瓶頸現(xiàn)象內(nèi)在原因的剖析

1.忽視并購(gòu)后的整合

雖然民營(yíng)企業(yè)在中國(guó)已經(jīng)形成了并購(gòu)浪潮，但統(tǒng)計(jì)顯示，并購(gòu)的成功率遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于成功率為33%的國(guó)外，更甚者是有效的業(yè)務(wù)被拋棄，使得企業(yè)被迫瀕臨破產(chǎn)的情形比比皆是。導(dǎo)致并購(gòu)失敗的原因有很多，首先是忽視了并購(gòu)后的整合問(wèn)題。美國(guó)在20世紀(jì)80年代開(kāi)始并購(gòu)熱潮時(shí)，著名管理學(xué)家德魯克就這樣評(píng)論過(guò)：“并購(gòu)不僅僅是一種財(cái)務(wù)活動(dòng)，只有在并購(gòu)后的整合可以有業(yè)務(wù)發(fā)展，才是一個(gè)成功的并購(gòu)活動(dòng)?！睆牟①?gòu)失敗的案例中分析可知，導(dǎo)致并購(gòu)的因素錯(cuò)綜復(fù)雜，然而忽視并購(gòu)業(yè)務(wù)的整合和管理，是導(dǎo)致并購(gòu)失敗的重要因素之一。當(dāng)前，一些民營(yíng)企業(yè)盲目擴(kuò)張，批量收購(gòu)，擁有了大量的子公司，而母公司不能有效地行使控制權(quán)。一些民營(yíng)企業(yè)顧此失彼，雖然考慮組織一體化，但忽略了文化的融合和人員的整合，忽視了一體化的概念和思想，導(dǎo)致內(nèi)部利益沖突與日俱增。

2.盲目選擇資本運(yùn)作模式，忽視了資本運(yùn)作的效率

資本運(yùn)營(yíng)時(shí)，民營(yíng)企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己的實(shí)際資本，選擇合適的商業(yè)資本運(yùn)營(yíng)模式。資本運(yùn)營(yíng)應(yīng)遵循合理配置資本，成本效益，高效流動(dòng)資本的原則，收益和風(fēng)險(xiǎn)平衡的原則以及公開(kāi)的原則。不少企業(yè)片面追求資本擴(kuò)張，不顧客觀條件，盲目重組，并購(gòu)一些非有前途的企業(yè)，或盲目多元化，進(jìn)軍生疏的行業(yè)領(lǐng)域，又不及時(shí)吸收、消化大量的擴(kuò)張資本，給自身帶來(lái)了極大的風(fēng)險(xiǎn)。巨人集團(tuán)就是一個(gè)典型的案例。巨人集團(tuán)倒塌的原因是多方面的，盲目進(jìn)行資本運(yùn)作是其失敗的主要原因。因此，民營(yíng)企業(yè)的資本運(yùn)作，必須根據(jù)市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)，根據(jù)企業(yè)現(xiàn)狀。

3.資本運(yùn)營(yíng)人力資源匱乏

在現(xiàn)代社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)歸根到底是人才的競(jìng)爭(zhēng)，但多數(shù)民營(yíng)企業(yè)缺乏高素質(zhì)人才。民營(yíng)企業(yè)的員工在操作具體業(yè)務(wù)的過(guò)程中，例如風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，資本結(jié)構(gòu)分析，盈利能力分析等諸多項(xiàng)目分析中缺乏必要常識(shí)，進(jìn)而推斷出不理想甚至是失敗的投資決策，使得資本運(yùn)作難以適應(yīng)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)和對(duì)外開(kāi)放形勢(shì)的變化。除了成本低，福利制度不健全等客觀原因，尤為重要的是民營(yíng)企業(yè)缺乏科學(xué)，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娜瞬刨Y源培訓(xùn)計(jì)劃，缺乏現(xiàn)代企業(yè)的人文性關(guān)懷，缺乏行之有效的薪酬激勵(lì)機(jī)制。因此中小民營(yíng)企業(yè)，為了保證競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，首當(dāng)其沖的是必須采取多種人才激勵(lì)方式，以吸引高素質(zhì)人才。

（二）對(duì)瓶頸現(xiàn)象外在原因的剖析

1．市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻過(guò)高

當(dāng)前，民營(yíng)企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)方面，仍然存在眾多市場(chǎng)準(zhǔn)入限制，主要表現(xiàn)在：（1）行業(yè)進(jìn)入壁壘較高。在近30個(gè)行業(yè)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)有不同程度的“進(jìn)入限制”的局面：第一，基礎(chǔ)設(shè)施部門，包括電力，燃?xì)饧八徒煌ㄟ\(yùn)輸以及郵電和電信行業(yè)，歷來(lái)都是民營(yíng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)投資涉足最少、進(jìn)入非常困難的行業(yè)。其次，新的服務(wù)，如金融，保險(xiǎn)，電信，教育，投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新熱點(diǎn)。盡管在這些領(lǐng)域內(nèi)，民營(yíng)企業(yè)投資已經(jīng)達(dá)20％上下，但國(guó)家嚴(yán)格控制新興的服務(wù)行業(yè)，民營(yíng)企業(yè)無(wú)法發(fā)揮自身相應(yīng)的功能。第三，勞動(dòng)密集型和資源密集型的傳統(tǒng)制造領(lǐng)域是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)投資的主要流向，但民營(yíng)企業(yè)很少有機(jī)會(huì)進(jìn)入這些行業(yè)，因?yàn)閲?guó)家有嚴(yán)格的限制和準(zhǔn)入門檻。（2）在三大經(jīng)濟(jì)區(qū)域的投資比例差距比較大，私人投資明顯不足。中國(guó)東部和西部之間的差距縮小，是中部和西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵，而中部和西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。當(dāng)前發(fā)展民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在中部和西部地區(qū)有相當(dāng)多問(wèn)題，主要表現(xiàn)在：作為一個(gè)整體，中西部地區(qū)尚未形成為民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行正常投資的運(yùn)行環(huán)境，從中央到地方，沒(méi)有形成一個(gè)有效的促進(jìn)機(jī)制。

2．保護(hù)和支持民營(yíng)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的法律和法規(guī)的匱乏

首先，缺乏完善的民營(yíng)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)法律規(guī)范；其次是在制度設(shè)計(jì)上對(duì)民營(yíng)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的關(guān)注度是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，即存在對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的限制和歧視；再次，國(guó)家、地方法律法規(guī)存在諸多矛盾。具體表現(xiàn)在，民營(yíng)企業(yè)收購(gòu)國(guó)有企業(yè)，土地使用權(quán)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)等根本得不到法律保護(hù)。管理民營(yíng)企業(yè)部門的數(shù)目至少20個(gè)，但在項(xiàng)目投資，資本投資上，卻沒(méi)有相應(yīng)的主管部門和組織。 因此，缺乏有效法律法規(guī)支持，造成盲目投資和經(jīng)濟(jì)損失，無(wú)疑會(huì)影響的私人風(fēng)險(xiǎn)資本的積極性。

3. 中介組織服務(wù)不到位

隨著改革的深化，各類中介組織（機(jī)構(gòu)）相繼成立，在經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌的過(guò)程中發(fā)揮著巨大的作用。但與國(guó)外比較而言，中國(guó)的中介在民營(yíng)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)中的所扮演的角色還望塵莫及。（1）業(yè)務(wù)范圍狹窄，市場(chǎng)的參與度不夠。中國(guó)的中介的主要業(yè)務(wù)僅限于報(bào)表審計(jì)，資產(chǎn)評(píng)估和法律咨詢，實(shí)質(zhì)上并沒(méi)有起到連接企業(yè)和市場(chǎng)的中介功能。（2）信息、咨詢服務(wù)功能不全。我們的組織由于種種原因，缺乏統(tǒng)計(jì)工具和統(tǒng)計(jì)資料來(lái)源，極少量的信息使得這些中介組織咨詢服務(wù)的功能難以有效發(fā)揮。（3）低質(zhì)量的服務(wù)?，F(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的組織，應(yīng)該是高級(jí)人才的集合。組織的從業(yè)人員必須具備高度的市場(chǎng)洞察力和先見(jiàn)之明，精通各種專業(yè)的企業(yè)管理實(shí)踐，高度的事業(yè)心。目前情況下，組織的從業(yè)人員還不具備這些條件。

三、優(yōu)化民營(yíng)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的對(duì)策建議

針對(duì)上文的分析及民營(yíng)資本運(yùn)營(yíng)存在的一些現(xiàn)實(shí)瓶頸，本文將從民營(yíng)資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境兩個(gè)層面，就如何優(yōu)化民營(yíng)資本運(yùn)營(yíng)提出一些具體的對(duì)策建議。

（一）優(yōu)化民營(yíng)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)部環(huán)境

1．培育企業(yè)文化，塑造積極健康向上的企業(yè)文化

民營(yíng)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)，必須注重培育與自身的特點(diǎn)相吻合的企業(yè)文化。在2001年格林柯?tīng)栙Y本運(yùn)營(yíng)案例中，顧雛軍領(lǐng)導(dǎo)格林柯?tīng)枌?duì)中國(guó)冰箱制造業(yè)進(jìn)行了暴風(fēng)驟雨般的大規(guī)模產(chǎn)業(yè)整合， 2005年的“制冷帝國(guó)”的夢(mèng)想破滅。縱觀其原因，重要的一點(diǎn)是，顧雛軍急功近利，尚未充分整合這些企業(yè)，卻同時(shí)實(shí)施多元化擴(kuò)張，增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，讓本來(lái)混亂搖擺的格林柯?tīng)栄┥霞铀萑肜Ь?。顧雛軍宏觀的戰(zhàn)略和微觀的管理形成鮮明的對(duì)比。很顯然，他重視并購(gòu)，但忽視了企業(yè)文化的融合。并購(gòu)后的企業(yè)，除了裁員和引入民營(yíng)化的分配管理機(jī)制外，沒(méi)有能力和精力進(jìn)行內(nèi)部整合，致使很多企業(yè)遲遲走不出混亂期。企業(yè)文化整合可以通過(guò)比較分析、溝通融合、創(chuàng)新再造三個(gè)階段完成，注重企業(yè)整體形象和整體競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，員工才能有一個(gè)強(qiáng)烈的歸屬感和獻(xiàn)身精神。

2. 注重企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新

民營(yíng)企業(yè)，無(wú)論是企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模，產(chǎn)品質(zhì)量以及市場(chǎng)的占有率，都不可能與大企業(yè)相競(jìng)爭(zhēng)。因此，民營(yíng)企業(yè)只有發(fā)揮自身的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，滿足消費(fèi)者的個(gè)性化需求，才能提高市場(chǎng)占有率，“創(chuàng)新”對(duì)民營(yíng)企業(yè)是“生存之本?！甭?lián)想“集團(tuán)自1984年創(chuàng)業(yè)以來(lái)，以年均85 %的速度擴(kuò)張，目前已從20 萬(wàn)元的初始投資發(fā)展到17 6 億元?？偛昧鴤髦菊J(rèn)為：關(guān)鍵在管理和創(chuàng)新?！泵绹?guó)學(xué)者最近在一些行業(yè)的創(chuàng)新性的研究發(fā)現(xiàn)：一些傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)更多地依賴創(chuàng)新的資金優(yōu)勢(shì)，在新興的信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新是對(duì)知識(shí)和人才的優(yōu)勢(shì)，小企業(yè)尤其如此，在技術(shù)創(chuàng)新方面比大企業(yè)更有效率和更低的成本。

3. 實(shí)行全方位企業(yè)人力資本運(yùn)營(yíng)，培養(yǎng)德才兼?zhèn)涞钠髽I(yè)家

對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，資本運(yùn)營(yíng)是融藝術(shù)與科學(xué)為一體的機(jī)制，它要求員工不僅具有金融，投資，證券等相關(guān)專業(yè)知識(shí)，和熟練管理技術(shù)，而且要求人才具有匠心獨(dú)具的創(chuàng)業(yè)愿景和天馬行空的創(chuàng)造力，同時(shí)，能夠公平合理地處理個(gè)人和企業(yè)，國(guó)家及人民的利益?？傊?，現(xiàn)代企業(yè)資本運(yùn)作需要德才兼?zhèn)涞钠髽I(yè)家。正因如此，在人力資源策略方面應(yīng)把握以下幾點(diǎn)：

第一，建立科學(xué)的人才選拔和招聘機(jī)制。二是實(shí)施內(nèi)部人力資本的發(fā)展戰(zhàn)略，企業(yè)文化，教育，開(kāi)發(fā)人的潛能，技能培訓(xùn)和員工培訓(xùn)質(zhì)量等。第三，制定優(yōu)惠政策吸引人才。企業(yè)尋求穩(wěn)定和快速發(fā)展，必須吸引更多高素質(zhì)人才，提出具體的措施以及實(shí)實(shí)在在的利益，讓高素質(zhì)人才感受到自己的價(jià)值。第四，人力資本的合理配置充分考慮員工的個(gè)性，能力，積極性和其他因素，被放置在合適的崗位。例如，聯(lián)想在成功收購(gòu)IBM業(yè)務(wù)后，取得了巨大的成功，其中重要的原因之一就是注重人才政策的銜接與人才培育策略的成功。

（二）優(yōu)化民營(yíng)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的外部環(huán)境

1.完善資本市場(chǎng)融資功能

完善的資本市場(chǎng)是民營(yíng)企業(yè)資金運(yùn)作的客觀環(huán)境，完善市場(chǎng)體系是企業(yè)有效地開(kāi)展資本經(jīng)營(yíng)的必要條件之一。市場(chǎng)體系，包括商品市場(chǎng)，金融市場(chǎng)，勞動(dòng)力市場(chǎng)和信息技術(shù)市場(chǎng)，各個(gè)市場(chǎng)是相互聯(lián)系，相互制約，形成一個(gè)完整的有機(jī)系統(tǒng)。在資本運(yùn)作，完善資本市場(chǎng)功能和機(jī)制是最重要的。在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期，我們應(yīng)努力擴(kuò)大資本市場(chǎng)發(fā)展規(guī)模，讓資本市場(chǎng)走向規(guī)范化，國(guó)際化方向健康、穩(wěn)定的發(fā)展。一是要積極開(kāi)發(fā)并培育適合市場(chǎng)需要的金融工具。二是要建立加大相關(guān)監(jiān)督部門執(zhí)行監(jiān)管力度，制定必要的激勵(lì)和制約機(jī)制，為民營(yíng)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)提供寬松的市場(chǎng)環(huán)境，堅(jiān)決杜絕過(guò)度投資行為。三是要培育發(fā)展完善的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。如開(kāi)放B股市場(chǎng)、中關(guān)村新三板向全國(guó)高新區(qū)推廣試點(diǎn)、鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)業(yè)績(jī)較好的民營(yíng)企業(yè)海外上市、QFII(境外合格的機(jī)構(gòu)投資者)的引入等。

2.完善資本運(yùn)營(yíng)的相關(guān)法律

具體做到以下幾方面：完善產(chǎn)權(quán)保護(hù)機(jī)制，對(duì)民營(yíng)企業(yè)的合法權(quán)益進(jìn)行保護(hù)，從私人風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)營(yíng)的角度來(lái)看，加快步伐立法，完善產(chǎn)權(quán)交易，盡快制定具體的規(guī)范行為和可操作性的法律和法規(guī)，在現(xiàn)行制度下，使企業(yè)特別是合并和收購(gòu)活動(dòng)的法律依據(jù)有法可依，消除市場(chǎng)準(zhǔn)入的壁壘，進(jìn)一步放寬限制在經(jīng)濟(jì)中的私人投資，減少市場(chǎng)準(zhǔn)入的壁壘。其次，政府應(yīng)鼓勵(lì)和支持民營(yíng)企業(yè)通過(guò)兼并和收購(gòu)，參股控股，轉(zhuǎn)讓經(jīng)營(yíng)權(quán)和其他國(guó)有企業(yè)改革的手段。政府不干預(yù)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的自負(fù)盈虧，只進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼呤鑼?dǎo)。

3.培育健康完善的中介機(jī)構(gòu)

在國(guó)外，民營(yíng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)營(yíng)，中介機(jī)構(gòu)在操作中起著重要作用，從選擇對(duì)象合并談判，都需要中介機(jī)構(gòu)的參與，而中國(guó)和國(guó)外在這方面有很大的不同，因此，國(guó)家應(yīng)積極從學(xué)習(xí)西方的充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的作用。一是制定和完善業(yè)務(wù)的資本運(yùn)作，投資銀行，會(huì)計(jì)師事務(wù)所，律師事務(wù)所，兼并和收購(gòu)的經(jīng)紀(jì)人，鼓勵(lì)他們參與風(fēng)險(xiǎn)資本的運(yùn)作。其次，這些中介機(jī)構(gòu)應(yīng)提高自身的業(yè)務(wù)素質(zhì)，提高技術(shù)含量，加快信息技術(shù)，網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展，并努力為客戶提供更加高效，專業(yè)的服務(wù)社會(huì)。

四、結(jié)論

通過(guò)上文分析可得出如下基本結(jié)論：民營(yíng)資本風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)作，是進(jìn)一步提高民營(yíng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)其進(jìn)一步發(fā)展的有效途徑。改革開(kāi)放后，經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)的資本運(yùn)作取得了令人矚目的成就，但在私人資本運(yùn)營(yíng)企業(yè)在這個(gè)過(guò)程中也暴露出一些缺點(diǎn)。本文就中國(guó)的私營(yíng)企業(yè)和中國(guó)的實(shí)際情況的特點(diǎn)，從民營(yíng)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)外部環(huán)境出發(fā)分析了其發(fā)展存在的瓶頸，并提出優(yōu)化民營(yíng)資本運(yùn)營(yíng)的資本內(nèi)外部環(huán)境的對(duì)此額建議，以期望提高中國(guó)民營(yíng)企業(yè)資本運(yùn)用的現(xiàn)實(shí)水平。

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篇(6)

一、創(chuàng)造良好的企業(yè)外部環(huán)境

l、完善資本市場(chǎng)環(huán)境。資本市場(chǎng)的高效運(yùn)作，必須具備合理的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和良好的監(jiān)管機(jī)制。我國(guó)目前的資本市場(chǎng)存在著諸多不足，主要表現(xiàn)為：（1）國(guó)家對(duì)資本市場(chǎng)管理仍有行政干預(yù)的現(xiàn)象；（2）市場(chǎng)割據(jù)，流動(dòng)性不足；（3）市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制尚未健全；（4）監(jiān)督不力。對(duì)此，應(yīng)采取以下對(duì)策：一是減少行政計(jì)劃因素；二是進(jìn)一步改進(jìn)和完善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)；三是增進(jìn)市場(chǎng)流動(dòng)性；四是完善市場(chǎng)的價(jià)格機(jī)制；五是建立與整個(gè)經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度相適應(yīng)的高度權(quán)威的管理體制。

2．完善法律制度。（l）完善證券法律制度，規(guī)范證券機(jī)構(gòu)、發(fā)行公司和上市公司；（2）擴(kuò)展金融市場(chǎng)容量，完善金融法規(guī)體系；（3）完善公司法律制度，規(guī)范公司的合并、分立和破產(chǎn)等行為；（4）完善國(guó)有資產(chǎn)管理法律制度，規(guī)范國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理、國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)界定、國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估以及國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記行為。

3、改善政治環(huán)境。應(yīng)逐步建立和完善社會(huì)保障制度，卸下企業(yè)的包袱，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。政府應(yīng)該采取積極、有效的財(cái)政政策和貨幣政策，刺激投資，增加就業(yè)。這要具體做好下列工作：（1）打破社會(huì)保險(xiǎn)分散管理格局，建立全國(guó)統(tǒng)一的社會(huì)保障管理體制；（2）建立健全社會(huì)保障基金營(yíng)運(yùn)的管理制度。

4、凈化社會(huì)中介環(huán)境。資本運(yùn)營(yíng)是一項(xiàng)系統(tǒng)性、操作性極強(qiáng)的活動(dòng)，這一活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，均需中介機(jī)構(gòu)參與運(yùn)作，中介機(jī)構(gòu)的行為直接關(guān)系到資本運(yùn)營(yíng)的成敗。要建立并規(guī)范包括信息網(wǎng)絡(luò)、金融機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估所在內(nèi)的中介機(jī)構(gòu)。

二、營(yíng)造必備的企業(yè)內(nèi)部環(huán)境

首先，要提高企業(yè)管理者自身的素質(zhì)。管理者應(yīng)做到：（1）提高自身業(yè)務(wù)水平，用現(xiàn)代知識(shí)武裝自己；（2）解放思想、更新觀念，學(xué)習(xí)科學(xué)的管理方法并運(yùn)用于實(shí)踐；（3）提高創(chuàng)新能力，不拘泥于現(xiàn)狀；（4）牢固樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)觀念和競(jìng)爭(zhēng)觀念。

其次是重視對(duì)人的管理。做到：（1）強(qiáng)化職工培訓(xùn)，提高全員文化素質(zhì)和技術(shù)水平；（2）充分發(fā)揮每個(gè)人的特長(zhǎng)和優(yōu)勢(shì)；（3）弘揚(yáng)先進(jìn)，培育職工的團(tuán)隊(duì)精神；（4）關(guān)心職工生活，不斷理順職工思想情緒；（5）不斷增強(qiáng)職工“主人翁”地位，加強(qiáng)民主管理，健全激勵(lì)機(jī)制。

三是要提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理能力。（1）要立足現(xiàn)有基礎(chǔ)，積極盤活存量資產(chǎn)；（2）對(duì)外拓寬融資渠道，對(duì)內(nèi)抓好產(chǎn)品生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本，以增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力；（3）應(yīng)不斷優(yōu)化內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大直接融資的渠道和比例，降低資金成本，提高盈利能力；（4）完善企業(yè)的科學(xué)決策體系，無(wú)論進(jìn)行投資、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模、拓寬經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目或是兼并其他企業(yè)，都要在科學(xué)決策的基礎(chǔ)上進(jìn)行；（5）建立對(duì)資本運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目的考核制度。

三、加強(qiáng)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

企業(yè)資本的優(yōu)化配置要處理好四個(gè)關(guān)系：一是資本的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)關(guān)系。企業(yè)通過(guò)多個(gè)產(chǎn)業(yè)的投資，既可以避免單一行業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，又可實(shí)現(xiàn)資本的優(yōu)化組合。二是資本的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)關(guān)系。在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，要根據(jù)市場(chǎng)需求和競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)將資本投放在不同的產(chǎn)品上，使不同的產(chǎn)品滿足不同層次顧客的需求。三是資本的空間結(jié)構(gòu)關(guān)系。企業(yè)應(yīng)考慮不同地域的資源條件、自然條件、投資環(huán)境和市場(chǎng)需求，調(diào)整企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。四是資本的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)關(guān)系。資本收益總是和一定的風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的。因此，要注意投資的安全性。首先，要實(shí)行投資主體多元化，通過(guò)合資、合作等辦法吸引多個(gè)投資者聯(lián)合進(jìn)行項(xiàng)目投資，共同分享利益，分擔(dān)損失風(fēng)險(xiǎn)；其次，要保持合理的資產(chǎn)負(fù)債率；再次，進(jìn)行投資的風(fēng)險(xiǎn)組合。投資要在不同的產(chǎn)業(yè)，不同風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目間進(jìn)行組合，既保證資本的安全性，又保證資本的增值性。使之做到：運(yùn)行協(xié)調(diào)、供求平衡、資產(chǎn)流動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)適度。

四、拓寬融資渠道，實(shí)現(xiàn)多元化資本經(jīng)營(yíng)

籌資已成為企業(yè)一項(xiàng)重要而經(jīng)常的活動(dòng)，那種靠企業(yè)自我積累或傳統(tǒng)的間接融資渠道，已不能滿足企業(yè)的資金需要。在資本市場(chǎng)，企業(yè)可以自身的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)實(shí)現(xiàn)直接融資，也可以股權(quán)出讓和轉(zhuǎn)讓的形式以及以存量資產(chǎn)出讓、土地置換、發(fā)行債券等形式籌資。

五、理順國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系，培育資本運(yùn)營(yíng)動(dòng)力機(jī)制

一是要重塑國(guó)有資產(chǎn)所有權(quán)主體，增強(qiáng)所有權(quán)虛擬化程度。將有競(jìng)爭(zhēng)性、經(jīng)營(yíng)性的國(guó)有資產(chǎn)折成股份，組成一批國(guó)有控股公司，建立法人產(chǎn)權(quán)，代替國(guó)有資產(chǎn)管理部門，成為國(guó)有資產(chǎn)所有權(quán)的主體和一級(jí)企業(yè)法人，行使資產(chǎn)收益權(quán)和處置權(quán)，成為資本市場(chǎng)的主體。二是要改革國(guó)有資產(chǎn)管轄權(quán)制度，將管轄權(quán)由政府部門讓渡給作為企業(yè)法人的國(guó)有控股公司，政府的資產(chǎn)管理方式則相應(yīng)由收益權(quán)、處置權(quán)直接行使過(guò)渡到政策法律的制定，為企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)營(yíng)造法制化、規(guī)范化的市場(chǎng)氛圍。三是要廣泛建立法人產(chǎn)權(quán)制度，架構(gòu)以企業(yè)法人產(chǎn)權(quán)為核心的企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)體系。

六、理順商品經(jīng)營(yíng)與資本經(jīng)營(yíng)的關(guān)系，建立企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的聯(lián)動(dòng)機(jī)制

國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的根本目標(biāo)是為了擴(kuò)大主導(dǎo)產(chǎn)品或主營(yíng)業(yè)務(wù)的規(guī)模，使企業(yè)商品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)。因此，企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)應(yīng)該有利于剝離企業(yè)非經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)，提高企業(yè)資本質(zhì)量，使商品經(jīng)營(yíng)成果直接轉(zhuǎn)換成資本經(jīng)營(yíng)成果，提高資本運(yùn)營(yíng)效率和商品經(jīng)營(yíng)效率。資本運(yùn)營(yíng)要在有關(guān)聯(lián)的企業(yè)之間進(jìn)行，盡量減少無(wú)關(guān)聯(lián)企業(yè)的兼并，以合理的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，形成企業(yè)適度的競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)。拋棄或防止資本運(yùn)營(yíng)中一哄而上的做法，將資本運(yùn)營(yíng)行為和商品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的切實(shí)需要緊密結(jié)合，規(guī)劃出有序的、漸進(jìn)的資本運(yùn)營(yíng)軌道。

七、正確認(rèn)識(shí)市場(chǎng)規(guī)模與資本規(guī)模的比例關(guān)系，建立有序的資本擴(kuò)張機(jī)制

處理好國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)中資本規(guī)模與市場(chǎng)規(guī)模的關(guān)系，應(yīng)該注意以下幾點(diǎn)：一是企業(yè)資本擴(kuò)張不能依靠行政命令搞外延式的擴(kuò)張，而要著重培育國(guó)有企業(yè)通過(guò)資本的運(yùn)營(yíng)和相關(guān)生產(chǎn)能力的配置增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，占領(lǐng)市場(chǎng)份額所引起資本利潤(rùn)率的提高來(lái)轉(zhuǎn)增資本的機(jī)制。二是國(guó)有企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中資本擴(kuò)張必須重在存量盤活，而不是鋪攤子，搞重復(fù)建設(shè)，通過(guò)存量重組，擴(kuò)大相對(duì)市場(chǎng)份額。三是國(guó)有企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)必須注重?zé)o形資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)，通過(guò)創(chuàng)立品牌，運(yùn)用品牌的市場(chǎng)滲透力來(lái)達(dá)到資本規(guī)模和市場(chǎng)規(guī)模的統(tǒng)一發(fā)展。四是國(guó)有企業(yè)目前資產(chǎn)狀況是固定資產(chǎn)大于流動(dòng)資產(chǎn)，存量大于流量，資產(chǎn)負(fù)債比率和凈資產(chǎn)比率都相當(dāng)?shù)?。要有效的達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)即資本規(guī)模和市場(chǎng)規(guī)模的統(tǒng)一，還需依靠政府制定兼并政策、產(chǎn)業(yè)化政策和市場(chǎng)容量擴(kuò)張政策來(lái)扶助和指導(dǎo)，以加速國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)擴(kuò)張機(jī)制的培育。

八、處理好國(guó)有資產(chǎn)管理與企業(yè)法人治理的關(guān)系，完善資本運(yùn)營(yíng)的決策機(jī)制

企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)必須正確定位，明確決策的權(quán)限和管理責(zé)任，形成良好、快捷、有效的決策機(jī)制。一是建立和完善企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)決策的分權(quán)模式，明確劃分決策權(quán)限。國(guó)有資產(chǎn)管理部門或國(guó)有控股公司的決策權(quán)，應(yīng)限于當(dāng)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)涉及資產(chǎn)所有權(quán)在不同性質(zhì)的主體之間重組或變更時(shí)作出明確的選擇；而當(dāng)資本運(yùn)營(yíng)在相同所有權(quán)主體之間發(fā)生，則只需企業(yè)法人批準(zhǔn)；至于企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)只涉及所有權(quán)的派生權(quán)能如經(jīng)營(yíng)權(quán)、占用權(quán)，則其決策權(quán)利屬于法人。二是明晰企業(yè)資產(chǎn)決策的責(zé)任，構(gòu)建資本運(yùn)營(yíng)決策的風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制。國(guó)有資產(chǎn)管理部門或國(guó)有控股公司資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)決策的任務(wù)是促進(jìn)企業(yè)中國(guó)有資產(chǎn)的價(jià)值保值和有利于提高資本的生產(chǎn)配置效率，降低資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。王是建立資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)決策的價(jià)值實(shí)物協(xié)同機(jī)制，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)

決策的回饋循環(huán)。資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)決策必須將經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)剝離，對(duì)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)決策確定價(jià)值量化指標(biāo)，企業(yè)法人則根據(jù)這些指標(biāo)運(yùn)營(yíng)法人財(cái)產(chǎn)，完成價(jià)值量化指標(biāo)與資本運(yùn)營(yíng)協(xié)同，使國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)決策形成回饋循環(huán)。

九、加強(qiáng)資產(chǎn)評(píng)估管理，力求評(píng)估結(jié)果正確公平

資本運(yùn)營(yíng)離不開(kāi)資產(chǎn)評(píng)估。只有準(zhǔn)確、完整、合法地評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)與負(fù)債，合理確定轉(zhuǎn)讓價(jià)格，才能保證國(guó)有資產(chǎn)不被侵蝕。

1、制定統(tǒng)一的資產(chǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)同一資產(chǎn)用不同的評(píng)估方法，評(píng)估的結(jié)果往往會(huì)有較大的差異，但不同方法共存是與資產(chǎn)評(píng)估對(duì)象、評(píng)估要達(dá)到的目的及評(píng)估的經(jīng)濟(jì)環(huán)境相關(guān)的，即這三者的結(jié)合狀態(tài)是決定采用哪種評(píng)估方法的內(nèi)在依據(jù)。對(duì)企業(yè)整體分析時(shí)應(yīng)主要采用重置成本法；對(duì)企業(yè)以某項(xiàng)固定資產(chǎn)投資入股時(shí)，則主要采用重置成本法和現(xiàn)行市價(jià)法；在外部條件允許時(shí)，也可以考慮使用收益現(xiàn)值法，非特殊情況時(shí)，一般不采用清算價(jià)格法。

2、加強(qiáng)對(duì)評(píng)估結(jié)果的確認(rèn)工作。資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果是否合法、真實(shí)，標(biāo)準(zhǔn)和方法是否正確、科學(xué)，資料是否完整等都需要進(jìn)行審核和鑒定，以保證評(píng)估結(jié)果正確無(wú)誤、公平合理。

3、加強(qiáng)對(duì)評(píng)估機(jī)構(gòu)的管理。資產(chǎn)評(píng)估工作是一項(xiàng)十分復(fù)雜的系統(tǒng)工程，具有較強(qiáng)的專業(yè)性，并非任何組織和機(jī)構(gòu)都可以從事該項(xiàng)業(yè)務(wù)。對(duì)資產(chǎn)評(píng)估的從業(yè)人員，應(yīng)納入法制化、規(guī)范化管理的軌道。

十、強(qiáng)化企業(yè)財(cái)會(huì)工作，促使企業(yè)資本有效運(yùn)營(yíng)

1、只要是兩家或兩家以上企業(yè)的經(jīng)濟(jì)資源和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)因資金紐帶關(guān)系而置于一個(gè)管理機(jī)構(gòu)或集團(tuán)控制之下，就應(yīng)當(dāng)編制合并會(huì)計(jì)報(bào)表。

2、準(zhǔn)確地確認(rèn)和計(jì)量企業(yè)的負(fù)債，并對(duì)壞帳發(fā)生的可能性和大小進(jìn)行合理地估計(jì)。

篇(7)

關(guān)鍵詞：煤炭行業(yè)；企業(yè)并購(gòu)；資本運(yùn)營(yíng)

中圖分類號(hào)：F032.1 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2014）01-0-01

一、前言

所謂的企業(yè)并購(gòu)與資本運(yùn)營(yíng)，是在企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)當(dāng)中的一種新穎的活動(dòng)，是實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)有效發(fā)展目標(biāo)而采用的一種策略，是實(shí)現(xiàn)企業(yè)不斷增長(zhǎng)與擴(kuò)張的一種形式[1]。它積極優(yōu)化著生產(chǎn)要素及企業(yè)所有的資本，良好的進(jìn)行調(diào)整產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)等，從而實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的合理流動(dòng)的最佳組合，減少不必要的投入量，進(jìn)而獲得并購(gòu)企業(yè)的控制權(quán)，進(jìn)一步增大企業(yè)的資本值。

二、煤炭行業(yè)的企業(yè)并購(gòu)與資本運(yùn)營(yíng)分析

1.企業(yè)并購(gòu)與資本運(yùn)營(yíng)質(zhì)量分析

由于我國(guó)的并購(gòu)活動(dòng)處于初期階段，所獲得的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)還不完整，因此不能單憑著當(dāng)年的股價(jià)漲跌、業(yè)績(jī)變化等情況進(jìn)行判斷企業(yè)并購(gòu)與資本運(yùn)營(yíng)的質(zhì)量[2]。這是因?yàn)槠滟|(zhì)量需要一定的釋放時(shí)間。同時(shí)，并購(gòu)之后當(dāng)年的股價(jià)和利潤(rùn)等多數(shù)是由題材、價(jià)格聯(lián)手操縱、輿論等而得的結(jié)果。所以，在進(jìn)行判斷企業(yè)并購(gòu)與資本運(yùn)營(yíng)的相關(guān)質(zhì)量時(shí)，需要進(jìn)行確定幾項(xiàng)條件：首先必須在并購(gòu)一定年限之后，才能實(shí)行相關(guān)的質(zhì)量評(píng)價(jià)；其次是具有充足的并購(gòu)數(shù)據(jù)，并充分掌握股價(jià)與利潤(rùn)的影響因素；最后是了解行為主體的不同，動(dòng)機(jī)的不同以及企業(yè)類型的不同，其并購(gòu)質(zhì)量也有所不同。

2.煤炭企業(yè)并購(gòu)與資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略分析

（1）企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略。在企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略中，主要以橫向并購(gòu)戰(zhàn)略作為基礎(chǔ)。所謂的橫向并購(gòu)，就是在相同的產(chǎn)品或行業(yè)，或者產(chǎn)業(yè)于相同一個(gè)市場(chǎng)的企業(yè)之間出現(xiàn)的并購(gòu)行為。針對(duì)煤炭企業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)并購(gòu)就是多個(gè)煤炭之間的并購(gòu)。該并購(gòu)戰(zhàn)略可以有效增強(qiáng)煤炭行業(yè)市場(chǎng)的集中度，進(jìn)而將生產(chǎn)成本進(jìn)行減少，生產(chǎn)規(guī)模進(jìn)行擴(kuò)大，同時(shí)把市場(chǎng)占有率進(jìn)行進(jìn)一步提高。比如在《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)煤炭工業(yè)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》中，提出關(guān)于快速發(fā)展與培育多個(gè)企業(yè)集團(tuán)與億噸級(jí)大型煤炭骨干企業(yè)的策略，正是企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略的具體表現(xiàn)。煤炭資源的稟賦決定著煤炭企業(yè)產(chǎn)品出現(xiàn)的差異性，企業(yè)在生產(chǎn)中，很難將產(chǎn)品打造為具有品牌特色及內(nèi)在特征的特點(diǎn)。所以，對(duì)于煤炭行業(yè)具有的競(jìng)爭(zhēng)程度，其市場(chǎng)集中度可以進(jìn)行有效顯示。

此外，除了采取橫向并購(gòu)戰(zhàn)略外，還有縱向并購(gòu)戰(zhàn)略。該戰(zhàn)略的主要目的是實(shí)現(xiàn)煤炭行業(yè)一體化效應(yīng)，這是由于其并購(gòu)的對(duì)象處在本身的下游或上游階段，它可以通過(guò)縱向并購(gòu)戰(zhàn)略進(jìn)行提高生產(chǎn)流程的速度，節(jié)省倉(cāng)儲(chǔ)及運(yùn)輸產(chǎn)生的費(fèi)用。例如：某地區(qū)的煤田預(yù)測(cè)顯示，該地區(qū)的煤炭資源只有365.56億噸，其中已經(jīng)有49.9%被建礦井與生產(chǎn)礦井所占有。在還沒(méi)有運(yùn)用的資源儲(chǔ)量當(dāng)中，僅有19.81億噸的建井設(shè)計(jì)需求[3]。由此可知，該地區(qū)的煤炭資源儲(chǔ)備出現(xiàn)嚴(yán)重不足。如何提高其煤炭資料的儲(chǔ)備量，就是需要采用縱向并購(gòu)戰(zhàn)略，有助于提高其生產(chǎn)流程。但是，在縱向并購(gòu)不斷發(fā)展的情況下，相關(guān)的企業(yè)規(guī)模也隨之變得越來(lái)越大，從而組織內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生的費(fèi)用也越來(lái)越多，在交易費(fèi)用中的邊際降低額相等于組織費(fèi)用的邊際增加額的時(shí)候，縱向并購(gòu)的規(guī)模將會(huì)出現(xiàn)不經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)象。

（2）資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略。針對(duì)企業(yè)處于“優(yōu)而無(wú)勢(shì)”的運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略，因?yàn)檫@一類型的企業(yè)還不符合優(yōu)勢(shì)企業(yè)的要求，而且這類的企業(yè)存在債務(wù)多、規(guī)模小、資本缺、負(fù)擔(dān)重等的弱勢(shì)現(xiàn)象，但是它們的產(chǎn)品的銷售策略和技術(shù)設(shè)備相對(duì)比較好，像這類企業(yè)就比較適用參股聯(lián)合的經(jīng)營(yíng)模式。并且還要遵守“有所為，有所不為”的原則，要想把企業(yè)的規(guī)模不斷的擴(kuò)大，還必須要學(xué)會(huì)應(yīng)用二級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、無(wú)形資產(chǎn)資本化外資嫁接改造等策略來(lái)不斷的厚實(shí)自己的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。像那些嚴(yán)重虧損和嚴(yán)重的資不抵債企業(yè)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略，應(yīng)該要采取折價(jià)變現(xiàn)、轉(zhuǎn)讓、融資性租賃等方式來(lái)降低企業(yè)的虧損。關(guān)于企業(yè)資金虧損嚴(yán)重，不能抵債企業(yè)，就可以根據(jù)《破產(chǎn)法》按照有關(guān)規(guī)定來(lái)進(jìn)行破產(chǎn)處理。

關(guān)于處于劣勢(shì)的企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略。所謂劣勢(shì)企業(yè)，就是指該企業(yè)的資產(chǎn)出現(xiàn)不良的情況，生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)呈現(xiàn)一種“不死不活”的狀態(tài)，也可以稱為休眠期[4]。但是，這一類型的企業(yè)可以和優(yōu)勢(shì)企業(yè)一樣，能夠利用資本運(yùn)營(yíng)將產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)沒(méi)有辦法消除的問(wèn)題進(jìn)行解決，同時(shí)找出適合企業(yè)的最優(yōu)質(zhì)經(jīng)營(yíng)模式。例如：焦煤集團(tuán)，在某年時(shí)間里，具有4.8萬(wàn)的在崗職工，3.2萬(wàn)的退休職工，總有701萬(wàn)噸的年產(chǎn)量。該集團(tuán)進(jìn)行開(kāi)采煤礦多年，對(duì)于資源的枯竭，僅有1～2千人面對(duì)著一個(gè)小礦廠，想盡所有辦法，在廢棄巷道的工作面間的煤柱、不導(dǎo)水的斷層煤柱、邊角殘煤等進(jìn)行尋找資源，但是在一年里，也只能產(chǎn)出10萬(wàn)噸的煤。該集團(tuán)這種行為屬于“老虎口里拔牙”、“骨頭縫里剔肉”，是不能較好的將企業(yè)的劣勢(shì)扭轉(zhuǎn)為正常狀態(tài)。所以只有通過(guò)采取企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)方式，選擇最佳的經(jīng)營(yíng)模式，才能有效發(fā)展煤礦企業(yè)。如果將劣勢(shì)企業(yè)相關(guān)的資本運(yùn)營(yíng)，只簡(jiǎn)單概括為“人員失業(yè)”、“逃債”、“破產(chǎn)”等，認(rèn)為劣勢(shì)企業(yè)只可以作為資本運(yùn)營(yíng)的陪襯等的觀點(diǎn)是不全面的。在資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，完全可以利用劣勢(shì)企業(yè)作為主體，并且在劣勢(shì)企業(yè)里，可以實(shí)行資本運(yùn)營(yíng)特定的措施與策略，進(jìn)行快速擺脫困境，比如：它們可以選擇房地產(chǎn)置換、投靠聯(lián)合、租賃、托管、轉(zhuǎn)讓閑置廠房和設(shè)備、債務(wù)重組等等方式進(jìn)行轉(zhuǎn)制搞活。

三、總結(jié)

總而言之，企業(yè)并購(gòu)與資本運(yùn)營(yíng)成功的開(kāi)展，能夠促進(jìn)企業(yè)的快速發(fā)展。它讓企業(yè)較好的整合資源，加大企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益的規(guī)模，優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)的結(jié)構(gòu)，降低了資金產(chǎn)生的成本，為企業(yè)提供了有效的發(fā)展戰(zhàn)略[5]。然而在進(jìn)行具體的企業(yè)并購(gòu)與資本運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中，需要保持以實(shí)際為出發(fā)點(diǎn)，積極創(chuàng)新管理體制，增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，讓企業(yè)穩(wěn)定、快速的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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[2]李莉.煤炭企業(yè)并購(gòu)中可能存在的主要問(wèn)題與風(fēng)險(xiǎn)防范[J].消費(fèi)導(dǎo)刊，2009，7（09）：90-98.

[3]馬志賢.以管控體系建設(shè)為核心完善國(guó)有煤炭企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)[J].煤炭經(jīng)濟(jì)研究，2010，2（02）：45-50.