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篇(1)

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篇(2)

[關(guān)鍵詞] 金融監(jiān)管 XBRL 信息系統(tǒng)集成

信息技術(shù)在金融業(yè)中廣泛、深入的運用是近年全球金融業(yè)發(fā)展的重要特征。金融電子化和網(wǎng)絡(luò)化的發(fā)展給金融監(jiān)管體系、理念和具體監(jiān)管操作都帶來了嚴峻的挑戰(zhàn)。本文從信息技術(shù)發(fā)展的背景和金融混業(yè)經(jīng)營大趨勢出發(fā),結(jié)合我國金融電子化和網(wǎng)絡(luò)化現(xiàn)狀,分析金融電子化和網(wǎng)絡(luò)化對金融監(jiān)管的影響,并構(gòu)建基于XBRL(eXtensible Business Report Language,可擴展商業(yè)報告語言)格式的新一代集成的金融監(jiān)管信息系統(tǒng)框架。

一、信息技術(shù)發(fā)展對金融監(jiān)管的影響

對于金融監(jiān)管來說,信息技術(shù)的發(fā)展所帶來的金融電子化和網(wǎng)絡(luò)化,既給金融監(jiān)管的發(fā)展提供了有利機會,同時也使金融監(jiān)管面臨著新的挑戰(zhàn)和困難。

1.信息技術(shù)發(fā)展對金融監(jiān)管的有利影響

信息技術(shù)的進步為金融監(jiān)管的發(fā)展提供了新的契機,隨著大容量存儲設(shè)備的應(yīng)用,網(wǎng)絡(luò)化使獲取金融業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)更容易,數(shù)據(jù)內(nèi)容更完整,這有利于金融監(jiān)管部門對數(shù)據(jù)進行分析和整理,也為金融監(jiān)管者提供了分析數(shù)據(jù)的便利?？傊?信息技術(shù)的發(fā)展使信息收集、傳輸和處理更為方便,計算機和網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展帶動了監(jiān)管的電子化、網(wǎng)絡(luò)化,從而使計算機和通信網(wǎng)絡(luò)從空間、時間上為決策者提供大量信息,這無疑提高了金融監(jiān)管效率和信息的準確性,降低了監(jiān)管成本,所以信息技術(shù)的發(fā)展使金融監(jiān)管更便于對銀行進行非現(xiàn)場監(jiān)管,充分利用計算機的運算能力進行金融風(fēng)險的分析和預(yù)警。

2.信息技術(shù)發(fā)展對金融監(jiān)管的負面影響

銀行信息化和網(wǎng)絡(luò)化,帶來了銀行虛擬性的特征,它能突破現(xiàn)有的監(jiān)管體系,增加金融風(fēng)險的放大效應(yīng),使風(fēng)險具有技術(shù)含量高、隱蔽性強的特征。具體表現(xiàn)為:

(1)風(fēng)險的擴散速度快:高科技的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)具有的快速遠程處理功能,為便捷、快速的金融服務(wù)提供了強大的技術(shù)支持,同時也加快了支付清算風(fēng)險的擴散速度。

(2)風(fēng)險的監(jiān)管難度高:電子銀行的業(yè)務(wù)及交易過程是在網(wǎng)絡(luò)上完成的,交易的虛擬化使金融業(yè)務(wù)失去時間和地理限制,交易對象變得模糊,交易過程也更不透明,金融風(fēng)險產(chǎn)生的形式更趨多樣化。

(3)風(fēng)險交叉?zhèn)魅镜目赡苄源?傳統(tǒng)的金融監(jiān)管可通過分業(yè)經(jīng)營、提高市場準入規(guī)則、設(shè)置市場屏障或特許方式,將風(fēng)險隔離在相對獨立的領(lǐng)域。而電子銀行削弱了傳統(tǒng)銀行金融監(jiān)管的這些屬性,使監(jiān)管的物理隔離有效性大大減弱;金融業(yè)客戶間的相互滲透和交叉,使金融機構(gòu)間、國家間的風(fēng)險相關(guān)性日益加強。

(4)金融危機的突發(fā)性和破壞性大:一些超級金融集團利用國際金融交易網(wǎng)絡(luò)平臺進行大范圍的國際投資與投機活動,這些集團了解金融監(jiān)管法律法規(guī),能利用法規(guī)差異逃避金融監(jiān)管,加之擁有先進的通訊設(shè)施和巨大資金,有一定能力操縱市場轉(zhuǎn)嫁危機,這些都加大了金融危機爆發(fā)的可能性和突然性。

上述信息化條件下銀行風(fēng)險的四個特征,對金融監(jiān)管的不利影響體現(xiàn)在以下三個方面:

首先,電子化后的金融業(yè)務(wù)流程出現(xiàn)了變化,一些傳統(tǒng)的手工業(yè)務(wù)流程被計算機程序所代表的自動化流程所代替。與以往相比,金融系統(tǒng)在金融電子化和金融網(wǎng)絡(luò)化的背景下衍生出許多新的風(fēng)險,金融危機的擴散速度呈加速的趨勢,金融監(jiān)管更加困難。

其次,信息技術(shù)促進了金融創(chuàng)新的發(fā)展,金融產(chǎn)品越來越虛擬化,金融衍生產(chǎn)品和網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣開始出現(xiàn)和應(yīng)用。對于這些隨著信息技術(shù)發(fā)展而產(chǎn)生的金融創(chuàng)新產(chǎn)品如何進行監(jiān)管,在監(jiān)管法律、準則和行動上仍還處于被動甚至空白的狀況,這使金融監(jiān)管遠遠落后于金融的發(fā)展。

第三,信息技術(shù)帶來了金融業(yè)組織機構(gòu)的變革。金融企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)越趨扁平化和一些全新的虛擬組織機構(gòu)的出現(xiàn)(如網(wǎng)上銀行、網(wǎng)上證券公司等),都給金融監(jiān)管帶來了新的難題。

二、基于XBRL的新一代集成化金融監(jiān)管信息系統(tǒng)框架

金融電子化和網(wǎng)絡(luò)化的發(fā)展,使金融組織機構(gòu)扁平化和金融數(shù)據(jù)大集中成為當(dāng)前金融發(fā)展的趨勢。從金融監(jiān)管的角度看,我國目前的金融監(jiān)管是實行證監(jiān)會、銀監(jiān)會和保監(jiān)會的分業(yè)監(jiān)管。它們是金融監(jiān)管信息使用的主體。另外,作為中央銀行的中國人民銀行,承擔(dān)貨幣政策的制定和執(zhí)行,對于金融監(jiān)管信息也有需求;社會上其他機構(gòu)或個人也可能有使用金融監(jiān)管信息的需求。目前,各金融監(jiān)管機構(gòu)都在建立自己的監(jiān)管數(shù)據(jù)庫和信息系統(tǒng),這一方面造成了重復(fù)建設(shè);另一方面,如果金融機構(gòu)實行混業(yè)經(jīng)營,監(jiān)管部門在監(jiān)管過程中就有可能對被監(jiān)管對象進行重復(fù)監(jiān)管和重復(fù)數(shù)據(jù)準備。以上兩點都有可能提高金融監(jiān)管的成本。另外,建立各自的數(shù)據(jù)庫,其數(shù)據(jù)格式可能存在不一致,難以實現(xiàn)金融監(jiān)管中的相互協(xié)調(diào)和信息共享,降低了金融監(jiān)管的效率。

綜上所述,在金融電子化和網(wǎng)絡(luò)化的發(fā)展的形勢下,為克服目前金融監(jiān)管中的弊病,需要構(gòu)建一個新一代的集成化金融監(jiān)管信息系統(tǒng)。

1.關(guān)于XBRL(eXtensible Business Report Language,可擴展商業(yè)報告語言)

XBRL是構(gòu)建新一代集成金融監(jiān)管信息系統(tǒng)的核心技術(shù)之一。XBRL的全稱是“Extensible Business Reporting Language”,即“可擴展商務(wù)報告語言”,是XML(extensive makeup language,可擴展標記語言)語言在財務(wù)報告信息交換中的一種應(yīng)用,是目前應(yīng)用于非結(jié)構(gòu)化信息處理,尤其是財務(wù)信息處理的最新技術(shù)和標準。XBRL是一個開放的、平立的國際標準,是進行實時準確、有效與高性價比的金融與商業(yè)報告數(shù)據(jù)的電子存儲、操作、復(fù)用與交換的標準,它使信息的變得更加透明。

XBRL是目前應(yīng)用于非結(jié)構(gòu)化信息處理,尤其是財務(wù)信息處理的最新標準和技術(shù),是在網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下金融信息的一種標準化標記語言。在我國,證監(jiān)會、上交所和深交所一直都非常關(guān)注信息技術(shù)的最新發(fā)展。中國證監(jiān)會從2005年10月開始“上市公司信息披露電子化規(guī)范”標準的制定工作,于2003年底經(jīng)全國金融標準化技術(shù)委員會審批通過,該標準最終確定采用XBRL的技術(shù)規(guī)范,充分利用XBRL良好的擴展性,達到與國際接軌,進行數(shù)據(jù)交換與共享的目的。

作為一種以XML為基礎(chǔ)發(fā)展起來的標記語言,XBRL繼承了XML所擁有的所有語言優(yōu)勢,其特點有以下幾點:

無許可證限制。XBRL具有良好屬性的開放式技術(shù)構(gòu)架,它使任何財務(wù)信息供應(yīng)鏈上的人都能免費、自由地在不同的軟件平臺上準備、獲得、交換并分析財務(wù)信息。

跨平臺使用。由于XML文件可跨平臺使用,使XBRL具有跨平臺的優(yōu)勢。因而,通過XBRL信息可在不同的操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫和應(yīng)用軟件之間進行傳輸和交換,XBRL是一種互聯(lián)網(wǎng)上企業(yè)報告的通用語言。

多種格式的輸出。對同一份XBRL實例文檔,采用不同的樣式表,可生成多種企業(yè)報告,所有報告的編制一次性完成,不僅降低了輸入錯誤的風(fēng)險,保證了數(shù)據(jù)的一致性,而且減少了重復(fù)輸入,提高了報告的編制效率。

搜索快速、準確。XBRL在數(shù)據(jù)處理方面的效率要遠遠高于網(wǎng)絡(luò)上常用的PDF、WORD、HTML格式文件,有利于網(wǎng)上搜索引擎的自動搜尋和過濾工作,達到快速、準確。

2.基于XBRL的新一代集成化金融監(jiān)管信息系統(tǒng)框架

信息系統(tǒng)的集成是指將硬件平臺、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、系統(tǒng)軟件、工具軟件及相關(guān)的應(yīng)用軟件等集成為具有優(yōu)良性能價格比的計算機系統(tǒng)的全過程。通常,信息系統(tǒng)的集成方式有兩種方式:基于中央數(shù)據(jù)庫的集成和基于數(shù)據(jù)交換界面的集成。前者的集成度較高,系統(tǒng)具有統(tǒng)一的信息模型和統(tǒng)一數(shù)據(jù)格式的數(shù)據(jù)庫;后者的集成度相對較低,是系統(tǒng)之間的通訊,即不同程序之間通過接口程序或集成化環(huán)境達到交換數(shù)據(jù)的目的,往往沒有統(tǒng)一的信息模型、數(shù)據(jù)庫、程序界面和項目視圖。

本文提出的金融監(jiān)管信息系統(tǒng)是如圖1所示的一個兼顧基于中央數(shù)據(jù)庫的集成和基于數(shù)據(jù)交換界面的集成化信息系統(tǒng)。從整體拓撲結(jié)構(gòu)上看,金融監(jiān)管信息系統(tǒng)的集成化形成了m1n(m個部門的金融信息匯總到統(tǒng)一的一個金融監(jiān)管信息系統(tǒng),然后被n個不同金融監(jiān)管部門所使用)的關(guān)系結(jié)構(gòu),其數(shù)據(jù)來源是銀行、證券和保險等金融業(yè)務(wù)部門,其數(shù)據(jù)使用者是金融監(jiān)管部門以及其他金融信息需求者。

與現(xiàn)有的金融監(jiān)管信息系統(tǒng)結(jié)構(gòu)相比,上述信息系統(tǒng)具有如下優(yōu)點:

(1)從系統(tǒng)運行成本和效率的角度看,各金融機構(gòu)通過不同的網(wǎng)絡(luò)方式將金融機構(gòu)部門所需要的數(shù)據(jù)以統(tǒng)一的數(shù)據(jù)格式(XBRL)格式,發(fā)送到統(tǒng)一的金融監(jiān)管信息庫;金融監(jiān)管部門對金融機構(gòu)的非現(xiàn)場監(jiān)管數(shù)據(jù)可從金融監(jiān)管信息庫提取,由于數(shù)據(jù)是集中采集和處理的,這便于實現(xiàn)數(shù)據(jù)的共享,減少中間環(huán)節(jié),降低采集和使用金融信息數(shù)據(jù)的成本,提高金融信息的使用效率。

(2)提高了金融信息的一致性和準確性,減少金融機構(gòu)對數(shù)據(jù)造假的可能性。由于對金融信息采取集中采集和處理,避免了不同金融監(jiān)管部門對同一金融業(yè)務(wù)部門金融數(shù)據(jù)的重復(fù)采集,從而可保證金融信息的一致性,另外,在基于集成的金融監(jiān)管信息系統(tǒng)的金融組織機構(gòu)(圖2)中,金融信息采集處于金融業(yè)務(wù)部門和金融監(jiān)管部門之間,它可以獨立出來形成單獨的組織機構(gòu),專門負責(zé)提供金融信息,由于該組織機構(gòu)處于中立地位,與金融業(yè)務(wù)部門和金融監(jiān)管部門之間沒有任何的利益沖突,從而可最大限度地保證金融信息的準確性。

(3)從系統(tǒng)靈活性和相應(yīng)的組織機構(gòu)變動成本考慮:由于本系統(tǒng)是基于我國當(dāng)前的金融監(jiān)管組織結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀,因而在實施中具有較低的監(jiān)管組織變動成本,同時系統(tǒng)又能機動靈活地適應(yīng)未來金融業(yè)務(wù)和金融機構(gòu)的變化。因此,該信息系統(tǒng)具有較好的靈活性。

四、結(jié)束語

本文從分析銀行業(yè)固有的信息屬性和信息技術(shù)發(fā)展對金融監(jiān)管的影響出發(fā),對可擴展商業(yè)報告語言XBRL技術(shù)進行比較詳細的介紹后,提出了一個基于XBRL格式的新一代集成化金融監(jiān)管信息系統(tǒng)框架,比較信服地說明了以新的數(shù)據(jù)標準XBRL構(gòu)建集成化的金融監(jiān)管信息系統(tǒng),既能適應(yīng)目前信息技術(shù)和金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的要求,又能應(yīng)對未來的技術(shù)和結(jié)構(gòu)變化,必將顯示出愈來愈大的經(jīng)濟價值和社會效益。

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篇(3)

[關(guān)鍵詞]金融監(jiān)管體制；比較研究；改革；啟示

[DOI]1013939/jcnkizgsc201721014

1金融監(jiān)管體制的基本內(nèi)涵及重要意義

凡“體制”問題必涉及機構(gòu)之設(shè)置、職權(quán)之劃分，金融監(jiān)管體制亦不例外，它是指金融監(jiān)督管理機構(gòu)的設(shè)置及其職責(zé)、權(quán)限的劃分的制度設(shè)計。具體而言，金融監(jiān)管體制要解決的問題是設(shè)置哪些組織機構(gòu)來對金融業(yè)進行監(jiān)管，監(jiān)管的對象包含哪些，監(jiān)管的形式和途徑的規(guī)范以及監(jiān)管主體和監(jiān)管對象的責(zé)任承擔(dān)的規(guī)范。

當(dāng)今，多國在大力推進金融監(jiān)管體制革新，以期在促進本國金融市場自由化、國際化的前提下盡可能地規(guī)避風(fēng)險，保持金融業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。2017年，總理在我國《政府工作報告》中首次提出 “穩(wěn)妥推進金融監(jiān)管體制改革”的科學(xué)主張。[1]可見，我國政府目前高度重視金融監(jiān)管體制的改革，期待其以“壯士斷腕的決心”革除傳統(tǒng)監(jiān)管體制暴露出的諸多弊病，金融監(jiān)管體制的改革對維護國家金融安全、保障人民合法經(jīng)濟利益有著重要的理論與現(xiàn)實意義。

2不同金融監(jiān)管體制模式比較分析

各國金融監(jiān)管體制雖不盡相同，但各種金融監(jiān)管體制按照監(jiān)管機構(gòu)的組織體系可總體劃分為三種模式，其中有些模式又可細分為不同的類型。

21高度集中統(tǒng)一的金融監(jiān)管模式

高度集中統(tǒng)一的金融監(jiān)管模式即在國家層面設(shè)立單極金融監(jiān)管機構(gòu)，統(tǒng)管本國的金融機構(gòu)、金融市場以及金融業(yè)務(wù)。此類型代表國家有北歐的挪威、丹麥、瑞典，亞洲的日本、韓國、新加坡等。但值得強調(diào)的是，從縱向角度看，其中部分國家是在某一特定歷史階段屬于此種金融監(jiān)管模式。

以日本為例：從縱向角度分析，日本的金融監(jiān)管模式經(jīng)歷了由高度集中統(tǒng)一的金融監(jiān)管體制發(fā)展為分業(yè)監(jiān)管，最后轉(zhuǎn)型為混合金融監(jiān)管體制，所以從嚴格意義上講，1998年改革前的日本才屬于高度集中統(tǒng)一的金融監(jiān)管體制。

1998年改革以前，大藏?。哓攧?wù)?。┦墙y(tǒng)攬金融監(jiān)管大權(quán)的行政部門，其下設(shè)銀行局（其下設(shè)“保險部”監(jiān)管保險業(yè)）和證券局。[2]其形式雖然類似分業(yè)監(jiān)管，但實質(zhì)上，銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)等監(jiān)管機構(gòu)只是形式上的分工而無實質(zhì)上的分權(quán)，實權(quán)統(tǒng)歸于大藏省，所以這一階段的日本采取的是較為典型的高度集中統(tǒng)一的金融監(jiān)管模式。

日本在1998年實施《金融監(jiān)督廳設(shè)置法》，這標志著其在國家意志層面肯定了金融專項監(jiān)管的重要性，這也為后來設(shè)立專門金融監(jiān)管機構(gòu)“金融監(jiān)督廳”提供了法律保障。這次機構(gòu)調(diào)整，使總理大臣掌握了金融監(jiān)督廳長官的任命權(quán)，并且使金融監(jiān)督廳繼受了原屬大藏省的諸多金融監(jiān)管權(quán)力。改革后，大藏省擁有的職權(quán)主要限于證券業(yè)，以及對政策性金融機構(gòu)的監(jiān)管。

22分業(yè)監(jiān)管模式

分業(yè)監(jiān)管模式是指由數(shù)個金融監(jiān)管機構(gòu)共同實施監(jiān)管并且對監(jiān)管效果承擔(dān)責(zé)任，各國一般會設(shè)立專門的監(jiān)管機構(gòu)，分別在銀行、證券、保險業(yè)務(wù)領(lǐng)域進行監(jiān)管，一方面，這些監(jiān)管機構(gòu)是一個有機聯(lián)系的監(jiān)管組織體，另一方面，也分別掌握了某業(yè)務(wù)領(lǐng)域的實質(zhì)監(jiān)管權(quán)，彼此相互協(xié)調(diào)配合。在這種模式下，還可以細分為兩種類型：一種是單層多頭的金融監(jiān)管體制；另一種是雙層多頭的金融監(jiān)管模式。

以中國為例。我國屬于典型的采用單層多頭式金融監(jiān)管體制的國家。即以“一行三會”加外匯管理局等機構(gòu)來負責(zé)金融監(jiān)督管理工作。同時，《中國人民銀行法》對我國的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制做了宏觀層面的設(shè)定。[ZW（]《中國人民銀行法》第九條規(guī)定：國務(wù)院建立金融監(jiān)督管理協(xié)調(diào)機制，具體辦法由國務(wù)院規(guī)定。[ZW）]現(xiàn)階段我國主要的協(xié)調(diào)制度是金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會議制度。

但這種部級聯(lián)席會議實質(zhì)上是一種“軟機制”，它并無明確的法律地位，其所達成的意見更無法律約束力，更多依靠的是各機構(gòu)的協(xié)調(diào)與自覺配合，央行在其中主要是召集人的角色。r且在實施過程中，曾出現(xiàn)長達四年的停滯狀態(tài)，后又因為國務(wù)院的批復(fù)而重新啟動，可見這種協(xié)調(diào)機制的力度較弱，我國若想克服現(xiàn)階段分業(yè)監(jiān)管暴露出的弊端，就亟須加以完善或建立新的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機制。

23混合金融監(jiān)管模式

這種金融監(jiān)管模式是在金融混業(yè)經(jīng)營的時代背景下孕育而出的，它適應(yīng)了金融業(yè)發(fā)展的需要。具體分析，又可以分為“牽頭式”和“雙峰式”兩種類型?！盃款^式”監(jiān)管體制可謂“一極多峰”，是指在國家設(shè)置一個牽頭監(jiān)管機構(gòu)，統(tǒng)攬各分業(yè)監(jiān)管機構(gòu)，并且協(xié)調(diào)不同監(jiān)管機構(gòu)的工作。其典型代表國家是巴西?！半p峰式”監(jiān)管體制的原理是依據(jù)金融監(jiān)管目標和不同的對象在不同領(lǐng)域設(shè)置兩頭機構(gòu)分別實施監(jiān)管。[ZW（]具體而言，其中一類機構(gòu)的監(jiān)管對象是金融機構(gòu)和金融市場，另一類機構(gòu)針對的是金融機構(gòu)的合規(guī)性管理，并側(cè)重于保護金融消費者利益。[ZW）]這種類型的代表國家有澳大利亞、荷蘭、奧地利等。

231“牽頭式”監(jiān)管體制

以巴西為例。國家貨幣理事會在巴西金融監(jiān)管體系中處于最高決策地位，它的協(xié)調(diào)機制促進了監(jiān)管部門之間的信息共享與溝通交流，其統(tǒng)管機構(gòu)包括巴西央行、證券交易委員會、私營保險監(jiān)管局等。中央銀行是巴西金融監(jiān)管體制中的牽頭機構(gòu)，除證券交易所、保險和養(yǎng)老金機構(gòu)等少數(shù)機構(gòu)外，其余均受中央銀行監(jiān)管。在央行內(nèi)部又專設(shè)“監(jiān)督管理局”，該局負責(zé)現(xiàn)場檢查、非現(xiàn)場檢查、打擊非法外匯交易和非法金融犯罪、金融系統(tǒng)信息管理。[3]這種監(jiān)管機制使巴西金融監(jiān)管部門的職能與責(zé)任得到了進一步的明確。

232“雙峰式”監(jiān)管體制

以澳大利亞為例。1997年，澳大利亞開展金融監(jiān)管體制改革，逐步形成了“雙峰式”的金融監(jiān)管體制，由澳大利亞金融體系調(diào)查委員會推動，成立了審慎監(jiān)管局、證券和投資委員會。審慎監(jiān)管局的主要職責(zé)是進行宏觀審慎監(jiān)管，其主要目的是預(yù)防金融風(fēng)險，保證金融業(yè)整體上的健康發(fā)展；證券和投資委員會的主要職責(zé)是監(jiān)管金融機構(gòu)的市場行為，其主要目的是對金融消費者的合法利益進行保護。在此體制下，國家財政部主要起到協(xié)調(diào)者的作用，一方面，對儲備銀行行長、審慎監(jiān)管局、證券和投資委員會董事會成員的任命起到一定作用，其擁有提名權(quán)[4]；另一方面，財政部統(tǒng)籌協(xié)調(diào)監(jiān)管局和委員會，必要時可以直接接入其監(jiān)管工作，直接影響到方針政策的制定和執(zhí)行。

3對中國的啟示

一方面，從制度建設(shè)上來看，我國現(xiàn)階段仍屬于單層多頭的分業(yè)監(jiān)管模式；另一方面，從經(jīng)濟發(fā)展狀況和市場趨勢來看，金融混業(yè)經(jīng)營雖然處于初級階段，具有局部性、小規(guī)模和試點性的特點，但也已然成為現(xiàn)實，并且具有深度發(fā)展的趨勢。這就造成了“制度”與“市場”存在一定程度的不匹配性。毋庸置疑，金融混業(yè)經(jīng)營是世界各國金融業(yè)發(fā)展的必然選擇，盡管很多國家仍處在分業(yè)經(jīng)營的階段，但最終還會殊途同歸，中國自然也不例外。在“互聯(lián)網(wǎng)+”的時代浪潮下，金融混業(yè)網(wǎng)絡(luò)平臺的出現(xiàn)與發(fā)展無疑加速了我國金融混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展進程。如果我國金融監(jiān)管理念、方法和體制不能隨金融發(fā)展狀況而革新，則必將故步自封。所以我國在金融混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展浪潮中，更應(yīng)當(dāng)在改革上未雨綢繆。

31協(xié)調(diào)宏觀審慎政策與金融監(jiān)管體制改革的關(guān)系

宏觀審慎政策的重要性主要表現(xiàn)在其能夠彌補傳統(tǒng)金融監(jiān)管體制的缺陷。從宏觀角度看，傳統(tǒng)貨幣政策主要是維持物價穩(wěn)定，但即便居民消費價格指數(shù)在形式上呈現(xiàn)穩(wěn)定走勢，但金融市場、資產(chǎn)價格實際上的波動也可能較大。價格穩(wěn)定并不等于金融穩(wěn)健。從微觀層面來看，傳統(tǒng)金融監(jiān)管體制注重針對金融個體的監(jiān)督管理，但在金融領(lǐng)域，有時“1+1”未必等于2，一些個體的健康發(fā)展并不必然構(gòu)成整體金融市場的穩(wěn)健運營，金融危機爆發(fā)的周期性以及金融機構(gòu)個體之間關(guān)聯(lián)的密切性，都會導(dǎo)致整個金融業(yè)在一定時間和地域的危機。

所以，現(xiàn)在我金融監(jiān)管領(lǐng)域最大的灰色地帶就是對金融業(yè)各方監(jiān)管進行整體性的協(xié)調(diào)，換言之，在制定落實貨幣政策和實施個體監(jiān)管之間，缺乏宏觀角度的風(fēng)險評估與應(yīng)急機制，因此，協(xié)調(diào)宏觀審慎政策與金融監(jiān)管體制改革的關(guān)系是必須把握的關(guān)鍵點。

32加強市場行為監(jiān)管，落實金融消費者保護

金融消費者與金融機構(gòu)相比顯然在金融市場中處于較為弱勢的一方，但金融市場的健康穩(wěn)定發(fā)展無疑需要金融消費者的廣泛參與。在現(xiàn)實金融市場交易中，金融消費者往往因為信息不透明、市場操縱、違法套利、欺詐等活動而受到實質(zhì)損害或需承擔(dān)較大的風(fēng)險，所以金融監(jiān)管體制的設(shè)計和運行應(yīng)當(dāng)更加注重對于金融消費者合法利益的保護。加強對金融消費者的保護已經(jīng)成為世界各國的通識，特別是在金融危機爆發(fā)后。[ZW（]2009年，美國國會通過《金融消費者保護機構(gòu)法案》，這為次年設(shè)立金融消費者保護局提供了法律保障。南非通過了《公平對待消費者倡議》。俄羅斯頒布并修訂《自然人銀行存款保險法》，在法律層面明確了金融消費者的市場地位并逐步提升了對其保障的法律標準。[ZW）]

一方面，我國應(yīng)在法律層面落實對金融消費者的保護。我國在保護金融消費者方面的法律有十分嚴重的缺位現(xiàn)象。如何讓決策者和金融消費者不再受到既得利益者的“綁架”是一個嚴肅的命題。金融消費者保護的立法終究是利益的博弈，但在我國現(xiàn)階段金融機構(gòu)明顯占據(jù)強勢地位的情形來看，必須建立健全和完善這方面的立法和執(zhí)法規(guī)范，至少需要國務(wù)院組織制定統(tǒng)一的行政法規(guī)。另一方面，應(yīng)設(shè)置專門負責(zé)保護金融消費者合法利益的機構(gòu)。目前“一行三會”內(nèi)部均設(shè)有相關(guān)保護金融消費者的組織體，如將這些內(nèi)設(shè)機構(gòu)整合改組成統(tǒng)一的市場行為監(jiān)管機構(gòu)，便可以健全金融監(jiān)管框架，為落實金融消費者保護提供組織機構(gòu)保障。[5]

4結(jié)論

縱觀各國金融監(jiān)管體制的發(fā)展演變，可以發(fā)現(xiàn)有部分國家經(jīng)歷了從高度集中統(tǒng)一的監(jiān)管模式到分業(yè)監(jiān)管再到不完全統(tǒng)一監(jiān)管的改革過程。這看似是金融監(jiān)管制度的演變，實則蘊含著金融發(fā)展層級由低到高的內(nèi)因。比較各國的金融監(jiān)管體制及其演變脈絡(luò)，不難發(fā)現(xiàn)這樣三條規(guī)律：改革圍繞著不斷調(diào)整中央銀行的職能定位而展開；金融業(yè)經(jīng)營模式的變化影響著金融監(jiān)管體制的選擇；金融監(jiān)管目標的不同對金融監(jiān)管體制產(chǎn)生影響。

金融監(jiān)管體制改革必須充分借鑒發(fā)達市場經(jīng)濟國家的成功經(jīng)驗，但是，改革亦不能東施效顰?；诂F(xiàn)在各國基本國情，特別是金融業(yè)發(fā)展狀況存在較大差異，加之各種金融監(jiān)管體制模式、改革方案都可能各有利弊，所以金融監(jiān)管體制的改革不能“一刀切”，更不能為了改革而改革。但縱觀各國金融監(jiān)管體制的發(fā)展演變歷程，不難發(fā)現(xiàn)大致

都經(jīng)歷了從高度集中統(tǒng)一監(jiān)管到分業(yè)監(jiān)管再向混合金融監(jiān)管演變的過程，這也許為把準改革脈絡(luò)提供了有利的參考。對于我國而言，現(xiàn)階段金融監(jiān)管體制改革的最優(yōu)方案應(yīng)該是一種在現(xiàn)有的體制框架內(nèi)，既強化了中國人民銀行的監(jiān)管統(tǒng)籌力，又增強了各相關(guān)職能機構(gòu)執(zhí)行力、配合度的改革措施，這樣亦可以最大限度地減小改革的阻力。

參考文獻：

[1]范逸文論我國金融監(jiān)管體制的改革[J].財經(jīng)界，2016（4）：26-27

[2]羅清日本金融的繁榮、危機與變革[M].北京：中國金融出版社，2000

[3]張鵬金融監(jiān)管組織架構(gòu)變遷的趨勢、原因及對中國的啟示[J].現(xiàn)代管理科學(xué)，2012（3）： 60-62.

篇(4)

關(guān)鍵詞 QDII監(jiān)管　二元監(jiān)管運動模型 監(jiān)管鏈　金融監(jiān)管

一、QDII與監(jiān)管

QDII制度(即Qualified Domestic Institutional Investor，合格境內(nèi)機構(gòu)投資者)，是在資本項目未完全開放的國家或地區(qū)實行的一種過渡性跨國市場投資制度。和QFII制度(合格的境外機構(gòu)投資者制度)一樣，QDII制度本質(zhì)上是一種資本跨國流動的安排機制，是中國資本市場發(fā)展到特定階段與國際資本市場開始接軌的重要一環(huán)，也是資本項目未完全開放國家參與國際資本市場的重要途徑。我國自2006年允許銀行、基金管理公司和保險機構(gòu)投資境外理財產(chǎn)品以來，各種QDII產(chǎn)品層出不窮，有銀行系、基金系、券商系和信托系?，F(xiàn)有QDII運行特點是：立法先行，起步順利，運行平穩(wěn)，效果不盡人意。雖然QDII業(yè)務(wù)的推出對我國經(jīng)濟發(fā)展存在許多理論上的正效應(yīng)，但是它也在客觀上考驗著我國金融監(jiān)管，對中國的金融監(jiān)管尤其是開放條件下的中國金融監(jiān)管提出了更高的要求。

從QDII的運作原理和監(jiān)管特點來看，QDII既涉及國內(nèi)監(jiān)管，又涉及東道國監(jiān)管。國內(nèi)監(jiān)管一是由于QDII需要在境內(nèi)籌集資金成立基金，二是QDII的資金進出都要經(jīng)過金融監(jiān)管部門以及國家外匯管理局審批。東道國監(jiān)管是因為基金的投資目標是東道國的資本市場。

在監(jiān)管體制上，我國的QDII出臺已經(jīng)涉及到金融混業(yè)的問題，目前我國的分業(yè)監(jiān)管，銀監(jiān)、證監(jiān)、保監(jiān)都有嚴格的監(jiān)管分工，因此必須有機構(gòu)對這些交叉性的金融機構(gòu)和金融產(chǎn)品進行監(jiān)管，才能在當(dāng)前有效地監(jiān)控金融風(fēng)險。作為一種交叉型的金融業(yè)務(wù)，QDII運作模式已對我國目前機構(gòu)型的金融監(jiān)管體制提出了挑戰(zhàn)。雖然迫于現(xiàn)實的壓力，已推出了以中國證監(jiān)會、中國銀監(jiān)會及中國保監(jiān)會為核心的備忘錄式聯(lián)動合作監(jiān)管機制，但是這種君子式的合作并不能解決QDII等交叉性金融業(yè)務(wù)所衍生的跨業(yè)監(jiān)管問題。

從國際環(huán)境上講，QDII的發(fā)展存在諸如匯率風(fēng)險、市場風(fēng)險、信用風(fēng)險等。從國內(nèi)監(jiān)管角度看，其提升的空間至少有：(1)提高QDII產(chǎn)品設(shè)計能力的監(jiān)管，增加產(chǎn)品的原創(chuàng)性，這是QDII監(jiān)管的必要措施；(2)加強QDII市場細分的監(jiān)管，逐步擴大投資市場的范圍，在監(jiān)管的可控條件下進一步分散風(fēng)險；(3)加強QDII境內(nèi)外業(yè)務(wù)的交流與合作監(jiān)管，逐步發(fā)揮自身在投資決策中的主導(dǎo)作用，盡快提升監(jiān)管管理水平；(4)重視QDII風(fēng)險控制的監(jiān)管，充分披露產(chǎn)品的風(fēng)險點，真心實意地關(guān)心投資者，為其創(chuàng)造更好的風(fēng)險收益；(6)加大QDII投資者教育力度監(jiān)管，將投資者教育納入項目申報程序之中等。

QDII監(jiān)管研究的目的是希望把監(jiān)管理論變?yōu)橛熊墶⒂芯?、有限、有制的理論基礎(chǔ)，以理論影響QDII的實際運行，使投資行為與國家規(guī)范并重，使經(jīng)濟利益與社會責(zé)任并舉，將動態(tài)量化的監(jiān)管模型納入決策體系，從理論上催生金融宏觀實證分析管理格局，為政府對未來金融混業(yè)經(jīng)營進行有效的監(jiān)控奠定理論分析基礎(chǔ)。

二、監(jiān)管理論、監(jiān)管模式與監(jiān)管標準

(一)監(jiān)管理論與監(jiān)管模式

當(dāng)前世界各國的金融監(jiān)管政策體系基本上是建立在新古典微觀經(jīng)濟理論基礎(chǔ)上的。該理論體系認為，政府實施金融監(jiān)管是為了社會公眾利益而對市場過程不適合或低效率的一種反應(yīng)，是糾正金融市場壟斷性、外部性、傳染性、脆弱性等所引起的市場失靈的制度安排。理論與實際的較大反差，使我們不得不重新考察目前金融監(jiān)管理論基礎(chǔ)及其政策的合理性。關(guān)于金融監(jiān)管有效性，或者說是必要性方面的專門論述，成體系的學(xué)說有：公共利益理論、利益集團理論、權(quán)衡理論和法律理論。監(jiān)管理念從20世紀30年代至70年代的“嚴格監(jiān)管、安全優(yōu)先”，到70年代至80年代末的“自由化，效率優(yōu)先”，再到90年代以來的“安全與效率并重”，經(jīng)歷了一系列的演變。

從現(xiàn)行監(jiān)管理論發(fā)展看，金融監(jiān)管可分為分業(yè)監(jiān)管和統(tǒng)一監(jiān)管兩種基本模式。分業(yè)監(jiān)管是指由不同金融監(jiān)管機構(gòu)實施對不同金融產(chǎn)品、不同金融機構(gòu)和不同金融市場的監(jiān)管，監(jiān)管機構(gòu)間沒有隸屬關(guān)系，各自在其權(quán)屬范圍內(nèi)執(zhí)行監(jiān)管權(quán)利、履行監(jiān)管義務(wù)。統(tǒng)一監(jiān)管是由一家金融監(jiān)管機構(gòu)對所有金融機構(gòu)、金融產(chǎn)品和金融市場的監(jiān)管，監(jiān)管者不僅要對金融安全和穩(wěn)定負責(zé)，防范和化解系統(tǒng)風(fēng)險，還要對金融機構(gòu)的審慎經(jīng)營、商業(yè)行為進行全面的監(jiān)管。這一組織形式又被稱為“全能監(jiān)管”模式。這一模式最典型的代表是英國。

在混業(yè)經(jīng)營背景下，如果采用分業(yè)監(jiān)管由多個監(jiān)管者同時對同一個單獨的金融機構(gòu)實施監(jiān)管，必然造成監(jiān)管重復(fù)、監(jiān)管低效和成本浪費。對跨市場金融產(chǎn)品監(jiān)管容易出現(xiàn)盲點和真空。功能性監(jiān)管的概念最早是哈佛商學(xué)院羅伯特?默頓提出的，是基于金融體系基本功能而設(shè)計的更具有連續(xù)性和一致性，并能實施跨產(chǎn)品、跨機構(gòu)、跨市場協(xié)調(diào)的監(jiān)管，或者說是按金融業(yè)務(wù)的種類來劃分監(jiān)管領(lǐng)域，對于給定的金融活動，無論是誰從事的，均由一個監(jiān)管者進行監(jiān)管，其目的是提高監(jiān)管流程的秩序和效率。

功能性監(jiān)管有兩大優(yōu)勢：首先，在分業(yè)監(jiān)管條件下，金融監(jiān)管機構(gòu)各自為政，相互之間的協(xié)調(diào)、溝通比較困難，監(jiān)管效率不高，監(jiān)管成本增加，隨著金融市場的不斷發(fā)展變化，金融監(jiān)管機構(gòu)一體化(即統(tǒng)一監(jiān)管)應(yīng)比分業(yè)監(jiān)管更為有效。其次，金融機構(gòu)的混業(yè)經(jīng)營現(xiàn)象已經(jīng)成為一種趨勢，建立統(tǒng)一的金融監(jiān)管機構(gòu)能夠全面覆蓋各類金融機構(gòu)，堵住金融監(jiān)管漏洞。

有效的監(jiān)管體制的一個基本特征是監(jiān)管必須全面而沒有監(jiān)管漏洞。本輪金融危機挑戰(zhàn)了以往監(jiān)管方法賴以建立的主要理論假設(shè)，尤其是有關(guān)理性市場和市場具有自我調(diào)節(jié)功能的理論。全球政府正致力于推行全面監(jiān)管改革并尋求國際協(xié)作，其共識是僅僅改進規(guī)章制度和市場行為遠遠不夠。我們還必須從根本上改革監(jiān)管架構(gòu)和機構(gòu)，使其現(xiàn)代化。當(dāng)然創(chuàng)立一個從根本上截然不同的監(jiān)管體系，是一項復(fù)雜的任務(wù)，需要花費數(shù)月、乃至數(shù)年的時間。

QDII的過程是一個復(fù)雜的投資過程，同時伴隨著資本監(jiān)管過程。針對QDII運行特點，我們提出二元監(jiān)管運動模式。此模式突破“單責(zé)單利”監(jiān)管理念，在跨市場投資風(fēng)險條件下，以國民利益準則作為分析對象，將雙重利責(zé)標準(即大眾利益與國家利益、經(jīng)濟責(zé)任與社會責(zé)任)統(tǒng)一在同一個決策平臺上，確定以兩種利益協(xié)同的定性定量“二元監(jiān)管”創(chuàng)新監(jiān)管

模型。用全程監(jiān)管、接點要素鏈接的研究方法，將QDII監(jiān)管納入一個動態(tài)的、數(shù)量和質(zhì)量相結(jié)合的模型之中。

(二)QDII監(jiān)管標準問題

新巴塞爾資本協(xié)議提供了相對完整的銀行內(nèi)部全面風(fēng)險管理體系。對我國而言，對新巴塞爾資本協(xié)議的學(xué)習(xí)、借鑒與引入也是一個循序漸進的過程。自從新巴塞爾資本協(xié)議基本框架頒布以來，國內(nèi)相關(guān)學(xué)者對協(xié)議本身以及對中國金融監(jiān)管體制的影響做過一些論證與思考，但總體上不夠系統(tǒng)和全面?！安僮黠L(fēng)險管理與監(jiān)管有效措施(Sound Practices for the Management and Supervision of Operational Risk)”應(yīng)該是國人學(xué)習(xí)和制定監(jiān)管制度的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

依據(jù)巴塞爾銀行監(jiān)管委員會的《有效銀行監(jiān)管的核心原則》和《核心原則評價方法》，結(jié)合QDII具體情況，我們認為QDII有效的監(jiān)管的標準研究應(yīng)包括以下范圍：

1、市場準入監(jiān)管標準

這是特許機構(gòu)的資格認定標準。包括注冊資本數(shù)量、財務(wù)狀況、經(jīng)營期限，是否有違規(guī)記錄等考核標準。目的是選擇具有較高資信和資金實力的機構(gòu)投資者。對進入QDII市場的機構(gòu)進行預(yù)期生態(tài)的求證，期待以此確保選擇健康的QDII準入者在中國QDII市場的最佳開發(fā)期進入，確保選擇具備設(shè)計良好產(chǎn)品能力的運營者和境外合作伙伴及訓(xùn)練有素的運營隊伍。嚴格的QDII準入標準，有助于屏蔽、抵制潛在的非標準、違規(guī)運營商出現(xiàn)，造成ODII市場上的生態(tài)機體大面積的壞死，同時培育運營商的社會責(zé)任。

2、產(chǎn)品設(shè)計的監(jiān)管標準

通過QDII產(chǎn)品設(shè)計的收益和風(fēng)險、市場實用性、產(chǎn)品的成熟度等數(shù)據(jù)的評估，來確定QDII產(chǎn)品的質(zhì)量、數(shù)量、額度、投放時間、投放空間及預(yù)算損益等。其意義是通過QDII產(chǎn)品設(shè)計監(jiān)管和申報監(jiān)管，確保一個健康、合適的產(chǎn)品在適當(dāng)?shù)臅r間上市，從而完成制造產(chǎn)品中的制造過程和制造保證的雙重監(jiān)管程序。從實際操作上研究QDII產(chǎn)品質(zhì)量和數(shù)量監(jiān)管標準，使QDII行業(yè)標準、職業(yè)標準進入QDII產(chǎn)品準入體系，有助于在宏觀上控制ODII投放規(guī)模，促進質(zhì)量保證體系早日形成。

3、交易監(jiān)管標準

對機構(gòu)匯出匯入資金的監(jiān)控標準。對已上市的QDII產(chǎn)品交易、交割的過程進行分析取證，完成交易交割的數(shù)據(jù)監(jiān)管控制程序。ODII交易交割的數(shù)據(jù)監(jiān)管控制的功能研究是針對交易交割過程的技術(shù)和規(guī)范而來的。

4、操作監(jiān)管標準

是對QDII操作效果的尋證探究。這個模塊是“操作的實驗?zāi)K”，通過對實驗?zāi)K運用全程評估，將QDII產(chǎn)品的準入、產(chǎn)品設(shè)計、交易過程、操作規(guī)范整合在一個鏈條上，在管理上會形成PACD循環(huán)，在QDII投放上會將操作風(fēng)險降到最低。操作監(jiān)管標準效果評估模塊是雙重標準，既監(jiān)管外在操作環(huán)境標準。同時評估自身內(nèi)在操作監(jiān)管工作標準。研究QDII制度的監(jiān)管標準，有助于打破條塊分割、窗口式審批、運行無標準、投訴無依據(jù)的監(jiān)管局面，從制度上確立綜合的、權(quán)威性的、獨立行使職權(quán)的國家監(jiān)管系統(tǒng)(如國家金融監(jiān)管技術(shù)中心)，從監(jiān)管制度、監(jiān)管范圍、監(jiān)管技術(shù)、監(jiān)管素質(zhì)確保金融監(jiān)管的國家和大眾雙重利益關(guān)系的統(tǒng)一。

5、退出標準

QDII運營機構(gòu)產(chǎn)品退出機制與ODII機構(gòu)產(chǎn)品的市場準入機制同樣重要，ODII運營機構(gòu)產(chǎn)品退出機制、產(chǎn)品退出效果是監(jiān)管效果考評研究的重要一環(huán)。

三、QDII二元監(jiān)管運動模式框架

根據(jù)QDII投資流程與監(jiān)管原理，筆者設(shè)計了一個既符合巴塞爾協(xié)議標準，同時基本能達到規(guī)避風(fēng)險、有效監(jiān)管目的“二元監(jiān)管運動模型”(以下稱為“模型”)。“模型”以監(jiān)管風(fēng)險、監(jiān)管信息為核心要素，以“監(jiān)管鏈”為監(jiān)管的運動路線，以市場穩(wěn)定利益與投資消費利益得失為監(jiān)管目標，以“QDII運動鏈接點”為監(jiān)管質(zhì)量、效果評價體系的程和站點，使監(jiān)管運動科學(xué)有序地進行。二元監(jiān)管運動模型原理如下圖所示：

(一)“模型”示意圖說明

1、“模型”的概念

示意圖由監(jiān)管指標體系(上半部)和申報評估體系(下半部)組成，構(gòu)成了監(jiān)管鏈的流程結(jié)構(gòu)。根據(jù)二元監(jiān)管運動模型原理，上半部分是QDII監(jiān)管單元，下半部分是QDII營單元。

2、“模型”的功能與程序

監(jiān)管單元的功能是用“質(zhì)量監(jiān)管過程程序”的方法完成監(jiān)管運動過程。運行單元的功能是用“質(zhì)量評估程序”的方法完成運動節(jié)點的運動過程。整個二元監(jiān)管運動模型的功能是使QDII穩(wěn)定、有序、調(diào)整、提高的過程。監(jiān)管的程序是后一道程序監(jiān)管前面所有的程序。

3、“模型”的意義

二元監(jiān)管運動模型“監(jiān)管單元”的責(zé)任是國家利益與大眾利益的“二元責(zé)任體”，二元監(jiān)管運動模型“運營單元”的責(zé)任是經(jīng)濟責(zé)任與社會責(zé)任的“二元責(zé)任體”。二元監(jiān)管運動模型建立在這兩個體系之上，其意義在于穩(wěn)步開發(fā)QDII市場，在“經(jīng)世濟民”的原則下維護國家利益。

4、“模型”的運動規(guī)律

QDII監(jiān)管單元的模塊與QDII運營單元的模塊一一對應(yīng)，每一個模塊都設(shè)立了特定的指標體系。其指標有流程有方向，單元上的節(jié)點的量化含義協(xié)同了監(jiān)管模型的運動規(guī)律。也就是說：將“QDII監(jiān)管”貼近每一個“QDII產(chǎn)品”，使“監(jiān)管”伴隨“產(chǎn)品”，在同一個時間和空間里按照監(jiān)管的指標參數(shù)和流程，控制著與其發(fā)生關(guān)系的全部因素、全部過程。

(二)“模型”與傳統(tǒng)監(jiān)管模式的異同

“分業(yè)監(jiān)管模式”的概念是將涉及到QDII運營的各個行業(yè)系統(tǒng)進行條條分割，行業(yè)內(nèi)條條上的監(jiān)管由各個行業(yè)系統(tǒng)自律管理。條條上的“分業(yè)監(jiān)模式”的優(yōu)勢是熟悉分業(yè)專業(yè)監(jiān)管，將監(jiān)管行業(yè)化(如銀行、證券、基金QDII等)，以分業(yè)為基點分而制之。劣勢是QDII監(jiān)管全國為一盤散沙，各自為政、各行其道、漏洞百出，這種“誰家的孩誰抱走”的監(jiān)管原則已不適應(yīng)中國的走出去新市場戰(zhàn)略?！敖y(tǒng)一監(jiān)管模式”的核心概念是實行監(jiān)管功能制，按照新巴塞爾的監(jiān)管標準的準則，在趨同新巴塞爾協(xié)議的軌道上建立一個以監(jiān)管功能為基礎(chǔ)的“統(tǒng)一監(jiān)管系統(tǒng)”，統(tǒng)一體系的優(yōu)勢是打破了各自監(jiān)管的分業(yè)狀態(tài)，建立起一個以世界監(jiān)管原則為基礎(chǔ)的國家統(tǒng)一監(jiān)管體系。其劣勢是失去針對性監(jiān)管的分業(yè)效果，產(chǎn)生了無細分的QDII監(jiān)管功能，使得整體監(jiān)管效果下降?！敖y(tǒng)一監(jiān)管模式”的另一個問題是基本上擺脫不了新巴塞爾協(xié)議的軌道，使得“統(tǒng)一監(jiān)管模式”在實踐上“水土不服”，因為“建立起一個以世界監(jiān)管原則為基礎(chǔ)”的QDII監(jiān)管系統(tǒng)對發(fā)展中國家沒有約束力，對監(jiān)管不利，會產(chǎn)生監(jiān)管腐敗和監(jiān)管失控。四世同堂吃了“洋大鍋飯”，而“洋大鍋飯”的基礎(chǔ)是在“誰家的孩誰抱走”的基礎(chǔ)上修修補補，“半混業(yè)狀態(tài)”下QDII的運營卻沒有有效的“半混業(yè)監(jiān)管”理論與有效制度。

QDII二元監(jiān)管運動模型優(yōu)勢是：(1)兼顧了傳統(tǒng)

監(jiān)管實行條塊分割的優(yōu)勢；(2)引入了監(jiān)管的質(zhì)量概念，形成了制造過程監(jiān)管和質(zhì)量保證監(jiān)管；(3)由運動和節(jié)點構(gòu)成的“監(jiān)管鏈”更靈活地跟蹤了QDII的運營全過程；(4)將模型參數(shù)化是將監(jiān)管理論從制度經(jīng)濟學(xué)帶入數(shù)量經(jīng)濟學(xué)范疇的理論創(chuàng)新。

(三)“模型”的核心思想

“模型”的核心思想是以“質(zhì)量監(jiān)管”為基礎(chǔ)進行研究的。監(jiān)管質(zhì)量是通過“制度質(zhì)量保證”和“過程質(zhì)量保證”共同來完成的，其中事先的“制度”是“模型”中的靜態(tài)，是“監(jiān)管制度質(zhì)量保證”的一部分，而過程是動態(tài)的?！癚DII產(chǎn)品”在經(jīng)營活動中的監(jiān)管，是運營監(jiān)管的一部分，“過程質(zhì)量保證”應(yīng)緊隨其中。“過程質(zhì)量保證”在資產(chǎn)配置運營、類屬資產(chǎn)配置運營、區(qū)域資產(chǎn)配置運營等形成監(jiān)管源(監(jiān)管基礎(chǔ))?！爸贫取焙汀斑\營”構(gòu)成“監(jiān)管質(zhì)量概念”，并以靜態(tài)的質(zhì)量和動態(tài)的質(zhì)量監(jiān)管功能體現(xiàn)在“模型”中，形成“QDII監(jiān)管制度的質(zhì)量保證”和“QDI[監(jiān)管過程的質(zhì)量保證”的全過程。

(四)“模型”的風(fēng)險與信息監(jiān)管

在研究方法上，“模型”采用定性與定量研究的同步協(xié)調(diào)思路，圍繞“QDII風(fēng)險和QDII信息”這個監(jiān)管的核心，將QDII監(jiān)管運動過程“接點化”、“要素化”。針對運動中的要素模塊設(shè)計“監(jiān)管子模型”，將子模型的風(fēng)險要素與信息要素統(tǒng)一在協(xié)同狀態(tài)的“監(jiān)管群”中，再將“監(jiān)管群”的量化分析用網(wǎng)絡(luò)跟蹤的方法與QDII運動對接。將QDII市場準入監(jiān)管模型、QDII產(chǎn)品設(shè)計技術(shù)的監(jiān)管模型、QDII交易交割的數(shù)據(jù)監(jiān)管控制、QDII監(jiān)管與公共信息、退出其不意機制監(jiān)管分別作出框架分析，使用量化的研究方法再逐漸尋證循環(huán)推理，從而派生出“框架分析層”的精簡和疊加層。在使用量化的研究方法的過程中，為了擬合“QDII監(jiān)管模型”研究中的數(shù)據(jù)和指數(shù)模型關(guān)系，將“定性分析理論方法數(shù)據(jù)化”與“QDII監(jiān)管模型”接軌。

(五)“模型”監(jiān)管運動基本規(guī)律

QDII監(jiān)管運動基本規(guī)律是：由執(zhí)行運動使命的線路將QDII納入監(jiān)管的傳送軌道，按照一定的“標準”完成QDII的使命。將QDII運到所需要的節(jié)點，形成了一個有規(guī)律的稱為“監(jiān)管鏈”的系統(tǒng)?！氨O(jiān)管鏈”系統(tǒng)結(jié)構(gòu)由QDII執(zhí)行運動使命的線路和執(zhí)行停頓使命的接點兩種基本元素組成。線路與接點相互關(guān)系、相對配置以及其結(jié)構(gòu)、組成、聯(lián)系方式不同，形成了不同的“監(jiān)管鏈”系統(tǒng)，“監(jiān)管鏈”系統(tǒng)的水平高低、功能強弱則取決于網(wǎng)絡(luò)中兩個基本元素的配置。每一個QDII的產(chǎn)品，其投資方略、市場選擇、管理方式也不盡相同，成功與失敗都產(chǎn)生于它們的配合、配置之中。而“監(jiān)管”的概念不僅僅是“金融市場警察”的概念，監(jiān)管應(yīng)該是一個系統(tǒng)。通過0DII監(jiān)管運動基本規(guī)律研究，建立ODII監(jiān)管體制的轉(zhuǎn)變、QDII監(jiān)管標準總體框架等，對監(jiān)管者和被監(jiān)管者實施嚴格、明確的價值問責(zé)制度。

(六)“監(jiān)管鏈”鏈接點原理與功能

QDII鏈接點是QDII運動的組成部分，是監(jiān)管的要素和關(guān)鍵環(huán)節(jié)。“QDII鏈接點”的基本功能是銜接功能、信息功能和監(jiān)管功能。這些基本功能將QDII平滑地運動到QDII設(shè)計指令的方向去。QDII鏈接點的意義在于它不僅是一個監(jiān)管的計量單位，而且還是監(jiān)管的一站的質(zhì)量、效果評價體系。

1、“監(jiān)管鏈”銜接功能

QDII鏈接點將各個“監(jiān)管鏈”系統(tǒng)線路聯(lián)結(jié)成一個系統(tǒng)，使各個線路通過接點變得更為貫通而不是互不相干。歸納出“監(jiān)管的銜接功能”標準。

2、“監(jiān)管鏈”信息功能

QDII鏈接點是整個“監(jiān)管鏈”系統(tǒng)或與接點相接QDII的信息傳遞、收集、處理、發(fā)送的集散地，這種信息作用在“監(jiān)管鏈”系統(tǒng)中起著非常重要的作用，一方面它是“監(jiān)管鏈”工作指令，同時也是“監(jiān)管鏈”其他接點順利聯(lián)結(jié)成有機整體的重要保證。歸納出“監(jiān)管的信息功能”標準。

3、“監(jiān)管鏈”監(jiān)管功能

“監(jiān)管鏈”集中設(shè)置于“監(jiān)管接點”之中，實際上，“監(jiān)管接點”大都是集管理、指揮、調(diào)度、信息、銜接及風(fēng)險處理為一體的“監(jiān)管接點”綜合設(shè)施。整個“監(jiān)管接點”的運轉(zhuǎn)的有序化和正常化，整個“監(jiān)管接點”的效率和水平取決于“監(jiān)管接點”的管理職能實現(xiàn)的情況。歸納出“監(jiān)管功能”標準。

“模型”的原理是一個帶有計量標準的功能，在制度經(jīng)濟學(xué)與管理經(jīng)濟學(xué)中間將計量經(jīng)濟學(xué)引入其中，它對金融監(jiān)管和宏觀經(jīng)濟學(xué)的發(fā)展有填補和完善的意義。

四、創(chuàng)新QDII監(jiān)管體系的理論思考

QDII監(jiān)管，實際上也是中國與國際金融接軌的途徑。在開放市場條件下，中國的外匯收支常項及投資的安全是否能得到保障，是QDII研究的要素之一。QDII是一個復(fù)雜的跨國金融投資行為，從宏觀政策到操作運營、從國家利益到投資消費利益、從經(jīng)濟發(fā)展到金融微觀監(jiān)控需要一系列的監(jiān)管理論與監(jiān)管措施的出臺，因此，廣泛地思考“創(chuàng)新QDII監(jiān)管體系的理論”是中國金融發(fā)展的迫切要求。本文根據(jù)提出的QDII監(jiān)管模式，就宏觀更寬泛的層面，就“創(chuàng)新ODII監(jiān)管體系的理論”問題提出下面幾點思考：

(一)QDII監(jiān)管的進程是一個理論與實踐的交叉過程，保證了創(chuàng)新與風(fēng)險協(xié)調(diào)

金融危機暴露出各國金融監(jiān)管框架無法管理全球性的金融體系。QDII監(jiān)管危機呼喚創(chuàng)新QDII監(jiān)管理論體系，提高監(jiān)管效力，其理論涉及各個領(lǐng)域。從對沖基金、QDII、場外衍生品交易到賣空行為，再到金融機構(gòu)、投資者、抵押貸款發(fā)起機構(gòu)和信貸評級機構(gòu)的業(yè)務(wù)實踐，都是監(jiān)管的研究對象。從目前中國運行的情況看，QDII監(jiān)管研究的重點應(yīng)該是在政策和解決方案的層面上。QDII監(jiān)管的進程是一個理論與實踐的交叉過程，就我國目前QDII運營評估看，實踐比理論失敗的更為慘重。因此，在決策的執(zhí)行層面尋找更好的解決方案，將是QDII監(jiān)管理論與實踐的交叉研究過程的核心。“QDII監(jiān)管運動基本規(guī)律”的研究，實際上是決策的執(zhí)行層面上的監(jiān)管實證研究。

(二)QDII二元運動監(jiān)管模型既監(jiān)管客體同時也監(jiān)管主體，保證了監(jiān)管與發(fā)展的和諧

ODII決策的執(zhí)行層面上的監(jiān)管實證研究的另一個方面是從根本上改革我們的監(jiān)管架構(gòu)和機構(gòu)，使其適應(yīng)中國穩(wěn)定的金融預(yù)期，使其適應(yīng)中國由于發(fā)展不平衡帶來的體制非規(guī)范性及市場行為以外的領(lǐng)域的腐敗。應(yīng)該說，QDII運營與QDII監(jiān)管都是年輕人，盡管各QDII監(jiān)管機構(gòu)在協(xié)力應(yīng)對金融危機，然而年輕人容易犯的毛病還是顯現(xiàn)了出來。甚至資本主義的老毛病在中國也產(chǎn)生，不同機構(gòu)權(quán)限的相互重疊、權(quán)力和管轄范圍之間存在的空白區(qū)域、能力不均以及彼此間的相互競爭，為“體制弊端”在市場中的繁衍創(chuàng)造了環(huán)境。QDII二元監(jiān)管的監(jiān)管目標，既監(jiān)管客體同時也監(jiān)管主體。這從理論上突破了政府所扮演的“市場警察”以案件為中心的監(jiān)管目標內(nèi)涵，使的“形式監(jiān)管”變?yōu)閮?nèi)在的“監(jiān)管共同體”，“被

動靜態(tài)”的監(jiān)管變?yōu)椤爸鲃觿討B(tài)”的監(jiān)管，將監(jiān)管目標納入質(zhì)量管理理論范疇之中?！绑w制”能否被監(jiān)管，這是理論的，為QDII監(jiān)管機制能適應(yīng)中國穩(wěn)定的金融預(yù)期，“體制”被監(jiān)管這是必然趨勢。

(三)QDII監(jiān)管增加“納稅人監(jiān)管”的要素，使得經(jīng)濟責(zé)任與社會責(zé)任并舉

QDII監(jiān)管像一家企業(yè)由誰來監(jiān)管一樣，很大程度上取決于其商業(yè)形式。因此，兩家產(chǎn)品幾乎相同、經(jīng)濟屬性類似的金融企業(yè)，在監(jiān)管上可能截然不同。QDII二元監(jiān)管的思路是圍繞“風(fēng)險和信息”這個監(jiān)管的核心，使監(jiān)管鏈的風(fēng)險、信息價值統(tǒng)一在協(xié)同狀態(tài)的“監(jiān)管群”中。再將“監(jiān)管群”的量化分析用網(wǎng)絡(luò)跟蹤的方法與QDII資本運動對接，形成“監(jiān)管群”，以此分析作為動態(tài)監(jiān)管決策之參考。除在理論上分散QDII監(jiān)管的風(fēng)險，同時，讓更有組織性代表性的納稅人評估和理解“風(fēng)險和信息”這個監(jiān)管的核心，是還“監(jiān)管知情權(quán)于民”的具體體現(xiàn)?！氨O(jiān)管群”的意義在于，QDII監(jiān)管增加“納稅人監(jiān)管”的要素。

(四)QDII監(jiān)管應(yīng)定義權(quán)限及其范圍，使國家利益與大眾利益均衡

在QDII監(jiān)管模型中，定義權(quán)限及其范圍使模型更加有實用性是模型成功的關(guān)鍵。能夠激活這些權(quán)限的具體情況需嚴格定義，以便將道德風(fēng)險降至最低，并保留實施嚴格風(fēng)險管理措施的動機。QDII運營中“必要的權(quán)限”很多，用“框架分析層”的精簡和疊加層方法處理，是監(jiān)管理論上的創(chuàng)新。

(五)QDII監(jiān)管的未來

QDII監(jiān)管是一個對投資者負責(zé)、能夠靈活適應(yīng)不斷變化的市場、職責(zé)明確、與世界各國的同行協(xié)力合作。政策制定者們可以完成重大的監(jiān)管改革，如：擴大央行的權(quán)力以監(jiān)管市場穩(wěn)定；聯(lián)合銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會，通過減少重合來強化監(jiān)管；集中對抵押貸款來源的審查；創(chuàng)建一個可選擇的保險法規(guī)；啟動整合商品期貨交易委員會程序；繼續(xù)改進清算、結(jié)算場外衍生產(chǎn)品的安排，包括針對場外交易，發(fā)展得到充分監(jiān)管和審慎管理的中央清算對手機構(gòu)，使監(jiān)管運動更加合乎規(guī)律。在二元監(jiān)管模型中，將QDII監(jiān)管視為O鏈和規(guī)律運動，揭示其運動原理、確定其接點與接點要素的性質(zhì)和價值。監(jiān)管的最終目標是：創(chuàng)新與風(fēng)險協(xié)調(diào)，監(jiān)管與發(fā)展和諧，經(jīng)濟責(zé)任與社會責(zé)任并舉，國家利益與大眾利益均衡。

QDII監(jiān)管研究，從管理歸屬上分析應(yīng)該是政府及行業(yè)監(jiān)管行為，因此，監(jiān)管效果與監(jiān)管成本的比較也是QDII監(jiān)管研究范圍的要素之一。從公共財政預(yù)算的角度看“QDII監(jiān)管”，就應(yīng)當(dāng)對監(jiān)管部門提出相應(yīng)的成本標準、效果標準，以成為構(gòu)成考核監(jiān)管績效不可或缺的依據(jù)。由于篇幅所限，本文沒有將“監(jiān)管成本”展開分析，以期作為后續(xù)研究奉獻給讀者。

篇(5)

1.互聯(lián)網(wǎng)金融的概念。

1.1互聯(lián)網(wǎng)金融是指依托于互聯(lián)網(wǎng)等一系列的現(xiàn)代科技技術(shù)，實現(xiàn)資金融通的一種新興金融服務(wù)。它具有“互聯(lián)網(wǎng)”和“金融”的雙重身份，將互聯(lián)網(wǎng)“開放、平等、協(xié)作、分享”的精神滲透到了傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)。理論上任何涉及到廣義金融的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，都應(yīng)該是互聯(lián)網(wǎng)金融。

1.2互聯(lián)網(wǎng)金融具體可以分為六大模式：(1)第三方支付。指具有一定實力和信譽的非銀行機構(gòu)通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與銀行進行合作，成為用戶和銀行支付業(yè)務(wù)的中介，目前該模式已經(jīng)不局限于互聯(lián)網(wǎng)，更是覆蓋了線上線下的各種生活場景。典型代表：支付寶、財付通。(2)P2P網(wǎng)貸。也叫做點對點信貸。第三方互聯(lián)網(wǎng)公司負責(zé)搭建交易平臺，借貸雙方通過平臺尋找到合適的交易伙伴。網(wǎng)站平臺通過合理的機制設(shè)置來盡量保證交易的公平和安全。目前有純線上模式和線上線下結(jié)合模式兩種。兩種模式的主要區(qū)別是前者不結(jié)合線下審核，后者需要平臺采取入戶調(diào)查的方式進行審核。(3)大數(shù)據(jù)金融。指海量的數(shù)據(jù)通過系統(tǒng)的分析，為互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)提供全方位的信息，通過數(shù)據(jù)的分析可以掌握交易和客戶習(xí)慣、特點等信息，并進行科學(xué)的預(yù)測，使得金融機構(gòu)的營銷更加有效率。(4)眾籌。指項目發(fā)起人依靠互聯(lián)網(wǎng)傳播的特點向網(wǎng)友籌集項目資金，向公眾展示創(chuàng)意項目的同時，還可以獲得所需要的資金。眾籌的項目種類繁多，包括新產(chǎn)品研發(fā)項目、藝術(shù)展覽等。(5)信息化金融機構(gòu)。指運用互聯(lián)網(wǎng)為代表的信息技術(shù)對傳統(tǒng)運營流程、服務(wù)產(chǎn)品進行改造或重構(gòu)，從而實現(xiàn)經(jīng)營、管理全面化的金融機構(gòu)。(6)互聯(lián)網(wǎng)金融門戶。指利用互聯(lián)網(wǎng)進行金融產(chǎn)品的銷售以及為金融產(chǎn)品銷售提供第三方服務(wù)的平臺。通常采用金融產(chǎn)品垂直比價的方式，將各家金融機構(gòu)的產(chǎn)品放在平臺上，用戶通過對比挑選合適的金融產(chǎn)品。

1.3互聯(lián)網(wǎng)金融的特點。(1)金融服務(wù)基于大數(shù)據(jù)。大數(shù)據(jù)是信息時代的最重要的特征之一，金融行業(yè)是大數(shù)據(jù)的生產(chǎn)者，同時也是高度依賴大數(shù)據(jù)的行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融更是將大數(shù)據(jù)作為自己的核心資產(chǎn)，與傳統(tǒng)金融業(yè)相比有過之而無不及?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)中“用戶行為分析”是指通過數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析用戶的習(xí)慣甚至身份特征，從而進行網(wǎng)絡(luò)營銷活動，這一切也是基于大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)之上的。(2)服務(wù)小眾化。傳統(tǒng)銀行的金融服務(wù)主要是針對有一定規(guī)模的客戶，就是經(jīng)典的“二八定律”：百分之二十的客戶創(chuàng)造百分之八十的利潤，處于“長尾”的客戶是不創(chuàng)造利潤或者創(chuàng)造很少的利潤。而互聯(lián)網(wǎng)金融則更多地在爭取小微用戶，由于小微用戶有需求多樣化個性化的特點，因此與傳統(tǒng)金融往往格格不入，互聯(lián)網(wǎng)金融在服務(wù)小微用戶時有著天然的優(yōu)勢。(3)金融服務(wù)高效、便捷化?；ヂ?lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)主要通過網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)完成，用戶不用到銀行進行排隊辦理業(yè)務(wù)，只需要簡單的操作就可以省去大量的時間和物質(zhì)成本。以支付寶錢包為例，用戶購物可以不需要事先開通網(wǎng)上銀行，只要通過淘寶賬戶就可以完成購物到付款等一系列的活動。(4)成本低。資金供求雙方可以在網(wǎng)上自行進行交易，不需要傳統(tǒng)中介，免去了很多交易成本。金融機構(gòu)也可以避免實體營業(yè)店的投入和運營成本。

2.互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的概念。

由于互聯(lián)網(wǎng)金融具有“互聯(lián)網(wǎng)”和“金融”雙重身份，因此它在面臨傳統(tǒng)金融風(fēng)險的同時還要面臨互聯(lián)網(wǎng)自身的風(fēng)險?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的特點決定了互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的特征。

2.1技術(shù)風(fēng)險?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)本身存在著缺陷，防火墻以及反黑客技術(shù)并不完善，因此很容易被病毒或者不法分子攻擊造成損失。此外，計算機操作系統(tǒng)本身存在漏洞，容易受到計算機病毒的入侵，使得用戶信息被盜取。病毒的快速擴散和傳染性使得風(fēng)險范圍更加難以控制。除此以外交易平臺的缺陷也會對交易的雙方帶來不確定的風(fēng)險，例如當(dāng)打折促銷日來臨，由于數(shù)據(jù)量的集中處理，容易出現(xiàn)交易平臺不穩(wěn)定，服務(wù)器宕機等現(xiàn)象。

2.2系統(tǒng)性風(fēng)險。系統(tǒng)性風(fēng)險指由于單個或少數(shù)金融機構(gòu)破產(chǎn)或損失使整個金融體系崩潰的風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險往往是由經(jīng)濟波動等突發(fā)事件導(dǎo)致的一連串效應(yīng)，并且持續(xù)產(chǎn)生惡性循環(huán)的后果?；ヂ?lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的出現(xiàn)不僅僅對自身造成危險，同時也將風(fēng)險傳遞給傳統(tǒng)金融行業(yè)。

2.3流動性風(fēng)險。流動性風(fēng)險是指金融機構(gòu)（如商業(yè)銀行）雖然有清償能力，但無法及時獲得足夠資金應(yīng)付資產(chǎn)增長或支付到期債務(wù)的風(fēng)險。流動風(fēng)險形成的原因更加復(fù)雜和廣泛，它具有不確定性、沖擊破壞力大等特點?；ヂ?lián)網(wǎng)金融交易更加頻繁，價格波動性強，流動性風(fēng)險更高。2.4信用風(fēng)險。信用風(fēng)險是金融市場中最為典型的風(fēng)險之一。它主要是指交易對手未能履行契約的義務(wù)而造成經(jīng)濟損失的風(fēng)險?；ヂ?lián)網(wǎng)金融中的信用風(fēng)險與傳統(tǒng)金融一樣，會出現(xiàn)借款人違約的情況，例如P2P借貸，電子商務(wù)平臺幫助雙方確立借貸關(guān)系之前應(yīng)當(dāng)有一套合理的模式防止信用風(fēng)險，例如對借款人資質(zhì)的審查應(yīng)當(dāng)必不可少。互聯(lián)網(wǎng)金融不斷涌出各種創(chuàng)新產(chǎn)品，新的產(chǎn)品也隱藏著新的風(fēng)險，例如相關(guān)的協(xié)議條款不完善，會導(dǎo)致用戶的損失。2.5金融監(jiān)管滯后。互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)推出的運作方式和標準尚無專業(yè)的法律規(guī)范，因此網(wǎng)民在享用互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)的同時，要面臨著法律空白的風(fēng)險，出現(xiàn)業(yè)務(wù)糾紛時沒有法律條文作為依據(jù)。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管概述

1.互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的理論基礎(chǔ)。

1.1金融監(jiān)管是指政府通過特定機構(gòu)（如中央銀行）對金融交易行為主體進行某種限制或規(guī)定。監(jiān)管的對象包括銀行、證券等金融機構(gòu)。金融監(jiān)管的目的是最大限度地減少金融行業(yè)的風(fēng)險，避免由于金融機構(gòu)倒閉等風(fēng)險波及整體經(jīng)濟?；ヂ?lián)網(wǎng)金融監(jiān)管在傳統(tǒng)的金融監(jiān)管基礎(chǔ)之上又具備了互聯(lián)網(wǎng)的特點。由于互聯(lián)網(wǎng)金融多與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)相關(guān)，因此交易的"虛擬化"使得交易對象和交易過程更加不透明，信息的更加不對稱性是互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管突出的一個難點。

1.2面對互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險，金融監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)其特點采取行之有效的監(jiān)管措施。

(1)嚴抓技術(shù)安全?；ヂ?lián)網(wǎng)安全技術(shù)是金融行業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)上健康發(fā)展的基礎(chǔ)，金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)加大金融系統(tǒng)安全性的投入。監(jiān)管當(dāng)局也應(yīng)當(dāng)建立配套的監(jiān)管制度，將信息安全科學(xué)化、規(guī)范化。除此以外，從事金融服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)公司也應(yīng)當(dāng)加強自身系統(tǒng)的健壯性，包括緊急情況的處理方法等，從互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)環(huán)節(jié)盡量避免互聯(lián)網(wǎng)金融的技術(shù)風(fēng)險。

(2)加強信息透明度?；ヂ?lián)網(wǎng)金融交易的虛擬化使得交易雙方的身份難以確定，并且由于交易過程的網(wǎng)絡(luò)化使得其缺少嚴格的線下監(jiān)督。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)充分利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)將實體的交易場所搬到互聯(lián)網(wǎng)上，從事互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的企業(yè)也應(yīng)當(dāng)積極配合監(jiān)管當(dāng)局收集交易對象的信息、交易內(nèi)容的信息，使得信息更加的透明更加地準確，增加信息的真實性。

(3)建立完善法律法規(guī)。法律法規(guī)是金融監(jiān)管法制化、規(guī)范化的前提保障。針對互聯(lián)網(wǎng)金融的特點，法律法規(guī)應(yīng)當(dāng)具有可操作性，規(guī)范操作細節(jié)。除此以外，應(yīng)當(dāng)加大違法違紀行為的處罰力度。

(4)加強金融監(jiān)管國際合作。金融市場有全球一體化的特點，因此應(yīng)當(dāng)對各國金融服務(wù)制定統(tǒng)一的監(jiān)管標準，并且加強各國金融監(jiān)管機構(gòu)的合作性，使得跨國金融交易更加安全可靠。

2.我國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管分析。

2.1在我國的互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境中，由于第三方支付發(fā)展時間較長，發(fā)展相對成熟，針對另外五種金融模式的相關(guān)法律定位并不明確。

2.2國外的互聯(lián)網(wǎng)金融起步較早，監(jiān)管體系相對成熟，借鑒學(xué)習(xí)國外金融監(jiān)管經(jīng)驗對于我國互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管有很大的益處。

(1)優(yōu)勝劣汰是市場機制配置資源的有效法則。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)及時清除不合格的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，而作為消費者應(yīng)當(dāng)理性地選擇規(guī)范的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進行業(yè)務(wù)的交易，保證交易雙方處在透明公正的交易環(huán)境中。

(2)大數(shù)據(jù)的檢測與分析。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)及時掌握最大限度的真實數(shù)據(jù)，并根據(jù)這些數(shù)據(jù)做出有效的分析，明確監(jiān)管的計量標準、風(fēng)險識別的標準。

(3)確定監(jiān)管主體，加強流程監(jiān)管。明確各個模式的法律定位以及監(jiān)管主體，監(jiān)管職責(zé)明確清晰。

(4)加強信息披露。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)建立充分的信息披露框架，使得互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的經(jīng)營信息、財政信息等公開化，消費者可以根據(jù)真實的信息進行交易。該框架有助于提高交易雙方的信任度，使得交易更加頻繁，也為監(jiān)管當(dāng)局制定監(jiān)管制度提供了有效的依據(jù)。

(5)嚴厲打擊非法行為。在維護良好的互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境的同時，應(yīng)當(dāng)對任何非法的行為“零容忍”，必須及時整治各類的金融違法行為，推動互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的健康發(fā)展。

(6)加強消費者金融行業(yè)知識以及法律保護意識。培養(yǎng)消費者互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)專業(yè)知識，也是金融監(jiān)管的一個重要目標，在此基礎(chǔ)之上同時引導(dǎo)消費者具有清晰的法律意識，提升風(fēng)險的預(yù)判性。監(jiān)管當(dāng)局也應(yīng)當(dāng)維護消費者的權(quán)利，加大損害消費者權(quán)益的打擊力度。

三、總結(jié)

篇(6)

 

一、財政部金融管理職能向?qū)T辦延伸的具體分析

 

按照財政部官方網(wǎng)站的信息顯示，財政部金融管理主要有五大職能：一是相關(guān)財政金融政策和制度的研究和擬訂職能;二是金融方面的部門預(yù)算管理職能，主要是“一行三會”的部門預(yù)算管理工作;三是國有金融企業(yè)資產(chǎn)、財務(wù)管理職能;四是外國政府貸款管理職能;五是財政促進金融“支衣支小”職能，包括財政促進金融“支衣”的縣域金融機構(gòu)涉衣貸款增量獎勵、衣村金融機構(gòu)定向費用補貼、衣業(yè)保險保費補貼等資金管理及財政促進金融“支小”的小額擔(dān)保貸款貼息資金管理等。

 

(一)政策和制度的擬定職能

 

按照行政法學(xué)的原理，財政部與專員辦的行政主體關(guān)系是國家行政機關(guān)與其派出機構(gòu)的關(guān)系。財政部作為中央政府的組成部門，具有擬定政策和制定規(guī)章權(quán);專員辦作為財政部的派出機構(gòu)，只具有對政策法規(guī)執(zhí)行情況的監(jiān)督職能，而不具備擬定政策和制定制度的職能。這也與國務(wù)院對財政部的“三定方案”和中編辦對專員辦的職能批復(fù)中對財政部和專員辦各自職能的界定相一致。因此，對財政部金融管理的政策和制度擬訂職能，專員辦不能延伸。

 

(二)部門預(yù)算管理職能

 

對部門預(yù)算管理職能，專員辦目前承擔(dān)的是“一行三會”派出機構(gòu)的預(yù)決算審核工作。這項工作屬目前財政部全面推行的中央基層預(yù)算單位綜合財政監(jiān)管工作的范疇。因此，可與中央基層預(yù)算單位綜合財政監(jiān)管工作轉(zhuǎn)型同步進行。

 

(三)外國政府貸款管理職能

 

對外國政府貸款管理職能，目前由中央政府及其職能部門直接管理外國政府貸款項目，其債務(wù)人是中央政府;地方政府管理的外國政府貸款項目，其債務(wù)人是地方政府。按照中央和地方的關(guān)系劃分，中央政府和地方政府各自承擔(dān)相應(yīng)的債務(wù)并履行項目管理職責(zé)。同時，外國政府貸款項目涉及中國和外國政府的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，且項目本身在操作上兼具專業(yè)性和技術(shù)性，專員辦無論從債權(quán)債務(wù)關(guān)系還是專業(yè)技術(shù)方面，都不具備參與的條件和能力。因此，外國政府貸款管理職能，專員辦不必延伸，但仍可保留作為事后檢查事項。

 

按照上述分析，專員辦金融監(jiān)管工作轉(zhuǎn)型，總體來說，可按以下思路進行：—是“1行三會”部門預(yù)決算審核工作，可與中央基層預(yù)算單位綜合財政監(jiān)管工作轉(zhuǎn)型同步進行。二是外國政府貸款管理工作，可仍按現(xiàn)行授權(quán)即《外國政府貸款項目監(jiān)督檢查辦法》的規(guī)定，強化事后監(jiān)督檢查。三是轉(zhuǎn)型和職能延伸的重點是國有金融企業(yè)資產(chǎn)、財務(wù)管理和財政促進金融“支衣支小”兩類工作。

 

二、專員辦承擔(dān)財政金融管理職能延伸的必要性和可行性

 

(一)專員辦承擔(dān)財政金融管理職能延伸的必要性

 

1、國有金融企業(yè)資產(chǎn)、財務(wù)管理職能延伸的必要性。財政部金融管理職責(zé)范圍內(nèi)的中央管理金融企業(yè)，都是中央一級法人管理模式。對其中央本級機構(gòu)，即金融企業(yè)的總行(總部)，由財政部金融司直接進行管理，專員辦沒有延伸的余地。但這些金融企業(yè)的總行(總部)，都只具有管理職能，其業(yè)務(wù)開展、資產(chǎn)布局、財務(wù)管理工作絕大部分在其各省、自治區(qū)、直轄市和計劃單列市的二級以下分支機構(gòu)，單靠財政部金融司沒有精力直接面對其分支機構(gòu)進行管理，對各金融企業(yè)系統(tǒng)內(nèi)匯總的資產(chǎn)、財務(wù)數(shù)據(jù)等不能直接進行監(jiān)控，其真實性、準確性難以保證。而專員辦在各省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市均設(shè)有機構(gòu)，可以發(fā)揮就地優(yōu)勢，按照屬地原則進行監(jiān)管。

 

通過專員辦近幾年金融企業(yè)資產(chǎn)、財務(wù)監(jiān)管實踐，發(fā)現(xiàn)金融企業(yè)分支機構(gòu)在資產(chǎn)、財務(wù)管理方面存在諸多問題。如資產(chǎn)管理方面違規(guī)處置和轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)、無償或低價出租出借固定資產(chǎn)、資產(chǎn)權(quán)屬不清、違規(guī)核銷呆賬資產(chǎn)等造成國有資產(chǎn)流失等問題;財務(wù)管理方面資產(chǎn)、負債、收入、費用等核算不實、會計信息質(zhì)量失真，甚至通過截留收入、虛列費用等形成“小金庫”等嚴重問題。金融企業(yè)分支機構(gòu)由于“山高皇帝遠”，在資產(chǎn)和財務(wù)管理方面可謂“亂象叢生”。這些問題，僅靠財政部金融司對金融企業(yè)總行(總部)的日常管理是不可能發(fā)現(xiàn)的，離開專員辦的就地監(jiān)管也很難被發(fā)現(xiàn)。因此，專員辦延伸財政部國有金融企業(yè)資產(chǎn)、財務(wù)管理職能極其必要。

 

2、財政促進金融“支農(nóng)支小”職能延伸的必要性。財政促進金融“支衣支小”的各項資金，包括縣域金融機構(gòu)涉衣貸款增量獎勵、衣村金融機構(gòu)定向費用補貼、衣業(yè)保險保費補貼及小額擔(dān)保貸款貼息資金等，都是直接面向最基層的金融機構(gòu)、衣民、衣戶和個人，資金鏈條長、層級多、涉及面廣、惠衣惠民影響力強，其資金量大而分散，資金鏈條的最末端離財政部卻最遠，財政部對資金使用效益和政策執(zhí)行效果等信息相對了解較少。專員辦可以發(fā)揮就地優(yōu)勢，通過對上述資金預(yù)算執(zhí)行的全過程監(jiān)控，參與到財政促進金融“支衣支小”各項政策的落實和執(zhí)行當(dāng)中，真正嵌入到財政管理的主體業(yè)務(wù)。

 

另外，財政促進金融“支衣支小”資金的受益主體和管理使用部門大部分是農(nóng)村信用社、城商行、村鎮(zhèn)銀行、基層保險公司、地方政府的小額擔(dān)保貸款中心等機構(gòu)，甚至是衣戶和個人，其風(fēng)險控制機制比較薄弱，單位或個人信用不足，容易受到地方政府的行政干預(yù)，出現(xiàn)一系列風(fēng)險和違紀問題。如專員辦在監(jiān)管實踐中，發(fā)現(xiàn)部分金融機構(gòu)和單位通過人為調(diào)節(jié)報表虛報冒領(lǐng)補貼資金、編造假數(shù)據(jù)假理賠騙取衣業(yè)保險補貼資金、違規(guī)對不符合貼息條件的企業(yè)貸款進行貼息等。對這些問題的發(fā)現(xiàn)、處理、糾正和規(guī)范，必須通過對專員辦的職能延伸來實現(xiàn)。

 

(二)專員辦承擔(dān)財政部金融管理職能延伸的可行性

 

1、體制和制度保障。體制方面，全國的財政金融管理職能在財政部金融司，全國35家專員辦，除5個計劃單列市及內(nèi)蒙古、海南、貴州、寧夏、青海5個省(區(qū))專員辦未設(shè)專門的金融監(jiān)管處室外，其余25家專員辦均設(shè)有專門的金融監(jiān)管處室，在職能延伸上與財政部金融司對口，體制順暢。

 

制度方面，目前財政部金融管理職能對專員辦的授權(quán)與其他業(yè)務(wù)職能授權(quán)相比，相對較多、較徹底。除政策和制度研究制定職能外，其他三大管理職能和財政促進金融“支衣支小”職能對專員辦均有授權(quán)，相關(guān)授權(quán)事項14項，授權(quán)依據(jù)文件33份。從制度上能較好地保障財政部金融管理職能的延伸。

 

2、地位和能力保障。地位方面，各地專員辦在金融監(jiān)管方面，突出財政、財務(wù)監(jiān)管特色，通過日常監(jiān)管、專項檢查、金融企業(yè)會計信息質(zhì)量檢查、部門預(yù)算審核、調(diào)查研究等手段，查處了大量違規(guī)違紀問題，提出了大量建設(shè)性意見和建議，在所駐地方金融機構(gòu)中形成了較強的監(jiān)管威懾力，樹立了較高的監(jiān)督威信。所駐地方的金融企業(yè)分支機構(gòu)，除了銀監(jiān)、證監(jiān)、保監(jiān)等對其進行業(yè)務(wù)監(jiān)管外，沒有其他部門對其資產(chǎn)和財務(wù)進行監(jiān)管。金融企業(yè)的資產(chǎn)財務(wù)監(jiān)管，除了當(dāng)?shù)貙T辦，再無第二家。專員辦已在所駐地方金融企業(yè)中形成了“資產(chǎn)財務(wù)就是專員辦監(jiān)管”的歷史印象和牢固地位，專員辦延伸財政部金融監(jiān)管職能的影響力和地位優(yōu)勢明顯。

 

能力方面，各地專員辦通過多年的金融監(jiān)管實踐，積累了大量的金融監(jiān)管工作經(jīng)驗，在金融企業(yè)財務(wù)監(jiān)管、國有金融資產(chǎn)監(jiān)管、政策性金融監(jiān)管、外國政府貸款監(jiān)管、防范金融風(fēng)險和財政風(fēng)險研究等方面，能力突出，成效明顯，積淀深厚。在所駐地方，除了專員辦，沒有哪家單位有體制機制保障且有能力、有優(yōu)勢去開展能突出財政管理特色的財政金融監(jiān)管工作。

 

3、隊伍和人才保障。隊伍和人才方面，25家設(shè)有專門金融監(jiān)管處室的專員辦，從事金融監(jiān)管工作的人員有5至8人，其他專員辦雖未設(shè)置金融監(jiān)管處室，從事金融監(jiān)管的人員也有3至5人。以此統(tǒng)算，全國35家專員辦目前從事金融監(jiān)管的人員在180人左右，占專員辦目前總在職人數(shù)的近五分之一，數(shù)量可觀。而且這部分人員大部分常年奮戰(zhàn)在金融監(jiān)管一線，再加上金融監(jiān)管專業(yè)性強，從事金融監(jiān)管的人員大部分具有金融相關(guān)的學(xué)歷和技術(shù)職稱，整體業(yè)務(wù)素質(zhì)較高、實踐經(jīng)驗豐富，部分監(jiān)管人員已成為金融監(jiān)管甚至金融業(yè)務(wù)方面的“專家”和“行家里手”。專員辦承擔(dān)財政部金融管理職能延伸的隊伍和人才優(yōu)勢明顯。

 

三、專員辦財政金融監(jiān)管工作轉(zhuǎn)型的科學(xué)授權(quán)和職能配置

 

(一)國有金融企業(yè)資產(chǎn)、財務(wù)管理工作對國有金融企業(yè)資產(chǎn)、財務(wù)管理職能的延伸，應(yīng)體現(xiàn)從“事后檢查”到“過程控制”轉(zhuǎn)型的特點。

 

第一，對國有金融資產(chǎn)管理職能，重點是對財政部履行金融企業(yè)國有資產(chǎn)出資人職責(zé)和金融企業(yè)國有資產(chǎn)管理職責(zé)在地方的延伸。對中央管理金融企業(yè)省級及省以下分支機構(gòu)(重點是省級分支機構(gòu))的國有金融資產(chǎn)管理使用情況進行監(jiān)管?？芍攸c圍繞以下幾點進行授權(quán)和職能配置。一是對中央管理金融企業(yè)分支機構(gòu)的非生息資產(chǎn)實行定期備案制，實時掌握其資產(chǎn)變動情況。二是參與中央管理金融企業(yè)分支機構(gòu)的資產(chǎn)處置、轉(zhuǎn)讓等工作，應(yīng)由專員辦履行相關(guān)審批手續(xù)后，金融企業(yè)方可按權(quán)限上報上級機構(gòu)或進行處置。三是參與中央管理金融企業(yè)分支機構(gòu)的產(chǎn)權(quán)登記工作，統(tǒng)計、分析金融企業(yè)投資實體國有資產(chǎn)占用、使用和變動狀況，監(jiān)督金融企業(yè)出資行為，檢查金融企業(yè)投資實體國有資產(chǎn)經(jīng)營狀況。

 

第二，對國有金融企業(yè)財務(wù)管理的職能，重點是對財政部監(jiān)督金融企業(yè)執(zhí)行財務(wù)管理制度的職能在地方的延伸。對中央管理金融企業(yè)省級及省以下分支機構(gòu)(重點是省級分支機構(gòu))的財務(wù)管理情況進行監(jiān)管?？芍攸c圍繞以下幾點進行授權(quán)和職能配置。一是對中央管理金融企業(yè)分支機構(gòu)的財務(wù)會計報表實行按月、按季和按年備案制度，對其財務(wù)狀況進行過程監(jiān)控，并指導(dǎo)、督促其建立健全內(nèi)部財務(wù)管理制度及財務(wù)風(fēng)險控制體系。二是參與中央管理金融企業(yè)分支機構(gòu)的績效評價工作，并出具省級分支機構(gòu)績效評價結(jié)果，為財政部對中央管理金融企業(yè)總行(總部)的績效評價提供基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和一線情況。三是對中央管理金融企業(yè)分支機構(gòu)的呆賬準備提取及余額變動情況實行定期備案制度，進行過程監(jiān)控，并隨時檢查其提取比例、提取范圍和賬務(wù)處理等是否符合規(guī)定等。四是對中央管理金融企業(yè)分支機構(gòu)的高管薪酬、負責(zé)人職務(wù)消費、執(zhí)行中央“八項規(guī)定”、“六條禁令”及參照執(zhí)行《黨政機關(guān)厲行節(jié)約反對浪費條例》等情況進行監(jiān)督監(jiān)控，并將監(jiān)督結(jié)果作為其上級機構(gòu)對其進行績效考核、薪酬分配和主要負責(zé)人人事任免的參考依據(jù)。

 

(二)財政促進金融“支衣支小”工作對財政促進金融“支衣支小”職能的延伸，應(yīng)體現(xiàn)從“日常審核”到“嵌入主體”轉(zhuǎn)型的特點。

 

財政促進金融“支衣支小”職能，屬財政資金管理和分配職能，是財政工作的主體業(yè)務(wù)。按照部黨組對專員辦工作轉(zhuǎn)型的總體要求，其職能延伸的重點是對財政促進金融“支衣支小”各項資金進行全過程控制，介入資金管理的整個鏈條，從資金申報、審批、撥付、配套、效益和政策落實等環(huán)節(jié)進行全過程控制，真正嵌入財政管理工作的主體。

 

在職能延伸和轉(zhuǎn)型方式方法上，一是通過事前對資金申報的真實性進行進行審核，嚴把關(guān)口，確保財政資金的安全性，同時要確保專員辦的審核即為“終審”;二是通過加強資金管理使用的過程監(jiān)控，確保資金使用的規(guī)范性;三是通過加強對財政資金的政策引導(dǎo)，放大政策效應(yīng)，發(fā)揮財政促進金融“支衣支小”資金的有效性。

篇(7)

    [論文摘要]金融工程是隨著世界經(jīng)濟環(huán)境的變化和全球金融的創(chuàng)新發(fā)展起來的。當(dāng)前，我國金融工程還處于起步階段，其發(fā)展還存在著一系列問題。為了有效地解決這些問題，我國必須加快金融體制改革，穩(wěn)步建立金融市場化體系；健全國家金融監(jiān)控體系，增強抵御風(fēng)險能力；加強金融信息系統(tǒng)建設(shè)，提高金融部門的運營水平；建立金融風(fēng)險防范系統(tǒng)，努力規(guī)避和化解金融風(fēng)險；加大金融工程的創(chuàng)新力度，不斷增強金融行業(yè)抵御風(fēng)險的能力；注重相關(guān)部門的合作，強化信用體系建設(shè)。只有這樣，才能使我國的金融工程快速、有序、健康地發(fā)展。 

 

 

一、金融工程的含義 

 

金融工程(financial engineering)是20世紀80年代以來興起的金融技術(shù)和金融學(xué)科，它是現(xiàn)代金融學(xué)、信息技術(shù)和工程化方法相結(jié)合的交叉科學(xué)，是金融科學(xué)的產(chǎn)品化和工程化?！敖鹑诠こ獭币辉~最早是由美國金融學(xué)家約翰-芬尼迪(john d.finnerty)于1988年在其發(fā)表的論文《公司理財中的金融工程縱觀》中提出的，他將金融工程的概念界定為：“金融工程就是資本市場參與者運用現(xiàn)代金融經(jīng)濟理論和現(xiàn)代數(shù)學(xué)分析原理、工具和方法，在現(xiàn)有的金融產(chǎn)品、金融工具和金融方法的基礎(chǔ)上，不斷地創(chuàng)造及發(fā)展新的金融產(chǎn)品、金融工具和金融方法，為金融市場參與者發(fā)現(xiàn)金融資本價格和規(guī)避風(fēng)險，發(fā)掘新的金融機會，以實現(xiàn)投資者預(yù)期經(jīng)濟目的、增進金融市場效率和保持金融秩序穩(wěn)定的一項應(yīng)用性的技術(shù)工程。”約翰·芬尼迪(1998)認為，“金融工程包括創(chuàng)新型金融工具與金融手段的設(shè)計、開發(fā)與實施，以及對金融問題給予創(chuàng)造性的解決?！狈夷岬蠈鹑诠こ痰亩x被金融業(yè)內(nèi)認為是最恰當(dāng)?shù)?。金融工程的另一個具有代表性的定義是由英國金融學(xué)家洛倫茲-格利茨(lawreiicegalitz)提出的，他在其著作《金融工程學(xué)：管理金融風(fēng)險的工具和技巧》一書中給出了一個定義：“金融工程是應(yīng)用金融工具，將現(xiàn)有的金融結(jié)構(gòu)進行重組以獲得人們所希望的結(jié)果。”洛倫茲·格利茨(1998)認為，金融工程的目標是重組金融結(jié)構(gòu)以獲得所希望的結(jié)果。例如：對于投資者來說，金融工程能夠使其在風(fēng)險一定的情況下獲得更高的投資收益；對于公司財務(wù)人員來說，金融工程可以幫助他們消除目前尚處于投標階段的項目風(fēng)險；對于籌資者來說，金融工程可以幫助他們獲得更低利率的資金。 

筆者認為，金融工程的概念有廣義和狹義之分。廣義上的金融工程是指一切利用工程化手段來解決金融問題的技術(shù)開發(fā)，它不僅包括金融產(chǎn)品設(shè)計，還包括金融產(chǎn)品定價、交易策略設(shè)計、金融風(fēng)險管理等各個方面。而狹義上的金融工程則主要是指利用先進的數(shù)學(xué)及通訊工具，在各種現(xiàn)有基本金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，進行不同形式的組合分解，以設(shè)計出符合客戶需要并具有特定屬性的新的金融產(chǎn)品。這里采用的是廣義的金融工程概念。標準的金融工程一般包括三個步驟。一是目標分析。識別客戶所要達到的特定目標，詳細分析目標實現(xiàn)過程中將要面臨的各種障礙。二是金融產(chǎn)品開發(fā)。根據(jù)現(xiàn)有的制度環(huán)境、市場狀況，運用現(xiàn)代金融理論和技術(shù)，設(shè)計相關(guān)分散或轉(zhuǎn)移風(fēng)險的方案，并據(jù)此來為客戶開發(fā)新的金融產(chǎn)品，并用科學(xué)的方法定價。三是后續(xù)管理工作。金融產(chǎn)品開發(fā)成功以后，尚有大量的后續(xù)管理工作，如密切觀察金融產(chǎn)品的運行狀況、分析客戶所承擔(dān)的風(fēng)險、根據(jù)市場整體情況對金融產(chǎn)品進行調(diào)整。 

 

二、我國金融工程發(fā)展的障礙分析 

 

(一)金融體制障礙 

當(dāng)前，我國的經(jīng)濟體制整體還處在轉(zhuǎn)軌時期，這在金融領(lǐng)域也表現(xiàn)得非常突出。在金融工程建設(shè)方面，由于金融企業(yè)的改革還沒有突破傳統(tǒng)的國有企業(yè)改革模式，存在著嚴重的所有者缺位現(xiàn)象，企業(yè)缺乏應(yīng)有的競爭壓力和創(chuàng)新動力，風(fēng)險管理意識淡薄，缺少應(yīng)有的風(fēng)險防范手段，這就使金融工程的發(fā)展缺少內(nèi)在的主體需求。另外，處于體制轉(zhuǎn)軌時期的整個金融業(yè)的外部環(huán)境建設(shè)方面也相對滯后，金融工程的法律制度建設(shè)方面還存在著一定的問題，這既限制了金融資本的自由流動和創(chuàng)新，也在一定程度上阻礙了金融工程的正常發(fā)展。

(二)基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)障礙 

金融工程的發(fā)展離不開良好的設(shè)施和先進的技術(shù)，它要求金融業(yè)基本普及電子計算機技術(shù)和先進的通訊技術(shù)，實現(xiàn)信息處理和傳輸?shù)碾娮踊?，使資金劃撥、金融產(chǎn)品交易等金融業(yè)務(wù)的開發(fā)能高效、快捷、安全地進行。當(dāng)前，盡管我國金融領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展較快，技術(shù)水平也有大幅度提高，金融業(yè)務(wù)電子化已經(jīng)初見成效，但我國當(dāng)前金融業(yè)中的信息基礎(chǔ)設(shè)施還不健全，金融電子化、網(wǎng)絡(luò)化的水平還較低，而且還未能在金融市場中的各個領(lǐng)域中廣泛推廣，距離一體化、快捷、高效、安全的信息傳輸網(wǎng)絡(luò)建設(shè)還有很大的距離。這種狀況在很大程度上制約了我國金融工程的正常發(fā)展。 

 

(三)從業(yè)人員的素質(zhì)障礙 

從理論來源上講，金融工程應(yīng)屬于交叉學(xué)科，它一方面吸收了經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)和投資學(xué)的基本原理，另一方面又融人了運籌學(xué)、工程學(xué)、物理學(xué)等學(xué)科的精華。這就要求金融工程的從業(yè)人員不僅要掌握經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)等方面的理論知識，還要懂得數(shù)學(xué)建模等方面的知識，而且還需要具備較強的實際操作能力。目前，我國的金融業(yè)從業(yè)人員存在著兩種極端的現(xiàn)象：大部分從業(yè)人員雖然對金融理論的基本知識掌握得較好，但缺乏金融數(shù)學(xué)等理工方面的知識；另一部分人員則與之恰好相反。因此，在金融工程建設(shè)中缺少全面發(fā)展的復(fù)合型人才。這種狀況嚴重制約著我國當(dāng)前金融工程的建設(shè)。 

 

(四)市場障礙 

金融工程的發(fā)展和運用需要發(fā)達、高效的金融市場作為基礎(chǔ)。當(dāng)前，我國的基礎(chǔ)金融市場體系發(fā)育還不成熟，這嚴重限制了金融工程的發(fā)展空間。其主要表現(xiàn)在以下三個方面。首先，我國金融工程在發(fā)展中缺乏真正的市場主體。當(dāng)前，我國金融市場交易中的主體主要是國有商業(yè)銀行、國有企業(yè)及非國有經(jīng)濟單位。由于我國改革還處在新舊體制轉(zhuǎn)軌時期，我國國有企業(yè)改革相對滯后，其運行機制還沒有完全脫離計劃經(jīng)濟的模式，金融企業(yè)名義上是自主經(jīng)營、自負盈虧的法人實體，但實際上卻是只“負盈”不“負虧”，存在著風(fēng)險與收益不對稱現(xiàn)象。當(dāng)企業(yè)在高風(fēng)險中運行時，國有企業(yè)的人等獲得由此可能帶來的高收益，而可能發(fā)生的損失則由國家來承擔(dān)。這會導(dǎo)致這些市場參與主體過度追逐風(fēng)險，使每一個設(shè)計初衷良好的金融工程產(chǎn)品都有可能變?yōu)樽分痫L(fēng)險的工具，從而加大金融風(fēng)險。這無疑將對我國金融工程的發(fā)展產(chǎn)生不利的影響(黃勝，2008)。其次，金融價格市場化程度不夠。金融工程是在科學(xué)理論的指導(dǎo)下利用市場化的價格來實現(xiàn)金融風(fēng)險的市場分配和動態(tài)管理。價格的市場化是大力發(fā)展金融工程的必要前提。但是，目前我國金融價格市場化程度卻不夠高，主要表現(xiàn)為：匯率、利率受非市場因素影響太大，市場化進程舉步維艱；證券市場雖然市場化程度較高，但證券價格、市場漲跌大都受政策影響。這在一定程度上不利于金融業(yè)的正常發(fā)展，同時也會給金融工程的發(fā)展造成一定的阻力。再次，金融工具品種太少。當(dāng)前，我國缺少多樣化的投資工具，投資者把存款和證券作為主要的投資工具，金融衍生工具品種太少，而且應(yīng)用范圍也非常有限，這不利于金融風(fēng)險的化解。 

 

(五)金融監(jiān)管障礙 

金融監(jiān)管是金融機構(gòu)正常運轉(zhuǎn)的必要條件，但是，我國當(dāng)前金融機構(gòu)卻存在著嚴重的監(jiān)管不力現(xiàn)象。首先，存在監(jiān)管目標模糊、監(jiān)管責(zé)任不清現(xiàn)象，使金融監(jiān)管部門對自己的職責(zé)、業(yè)務(wù)范圍不夠明確。其次，存在監(jiān)管手段單一、監(jiān)管技術(shù)落后問題。監(jiān)管部門主要運用行政手段直接監(jiān)管金融機構(gòu)，而其它手段(如法律手段、經(jīng)濟手段等)則運用較少，在監(jiān)管技術(shù)上還主要局限于運用傳統(tǒng)的監(jiān)管方式，缺乏對新技術(shù)的利用和創(chuàng)新。第三，注重事后處罰，缺少過程監(jiān)督。當(dāng)前，我國的監(jiān)管大多是金融損失已經(jīng)產(chǎn)生后才去介入，雖然這樣能給后來者起到警示作用，但造成的許多損失是已無法彌補的。第四，缺乏對監(jiān)管部門本身的監(jiān)督。目前，除了黨的監(jiān)督和上級監(jiān)督之外，很少有其他機構(gòu)可以對銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會三個專職監(jiān)管機構(gòu)開展工作的合規(guī)性和效率性進行監(jiān)督和制約。這種金融監(jiān)管體系將嚴重阻礙我國金融工程的健康發(fā)展。 

 

(六)金融理論障礙 

金融工程的發(fā)展離不開金融理論的支持。當(dāng)前，我國金融理論的發(fā)展存在滯后現(xiàn)象。一方面，在金融學(xué)的學(xué)科教學(xué)上，課程設(shè)置不盡合理，對現(xiàn)代金融理論特別是金融工程的學(xué)習(xí)不夠。這就造成了我國的金融理論主要停留在理論描述、定性分析及經(jīng)驗判斷的階段上，而缺少運用工程化手段來解決金融問題的定量分析。另一方面，在金融實踐中，存在金融理論與實際聯(lián)系不緊密的現(xiàn)象，金融從業(yè)人員由于缺乏應(yīng)有的數(shù)理分析能力，不能利用金融工程來規(guī)避利率風(fēng)險，更不能利用金融工程來設(shè)計新的金融產(chǎn)品。這種理論學(xué)習(xí)和理論應(yīng)用的滯后性不利于我國金融工程的正常發(fā)展。 

三、我國金融工程發(fā)展的對策 

 

(一)加快金融體制改革，穩(wěn)步推進金融市場化體系建設(shè) 

作為一項系統(tǒng)性工程，金融工程的發(fā)展既要以“一定宏觀經(jīng)濟制度為基礎(chǔ)，又要以一定微觀金融市場發(fā)展為條件”(孫銳，2004)。為此，我國要進一步加快金融體制改革的步伐，在健全金融宏觀調(diào)控體系的同時，進一步理順銀行與企業(yè)的關(guān)系，使兩者真正成為自主經(jīng)營、自負盈虧的市場法人實體和風(fēng)險管理的市場需求主體。同時，要按照國際慣例和我國市場經(jīng)濟發(fā)展的實際情況，進一步加強金融法制建設(shè)，使金融工程的建設(shè)既有法可依，又具有相應(yīng)的法律保障，走一條“先嚴格規(guī)范，后持續(xù)發(fā)展”的道路。在金融市場建設(shè)方面，我國金融工程的建設(shè)也必須與國際金融業(yè)的發(fā)展接軌，穩(wěn)步推進利率市場化和人民幣資本市場的自由兌換進程，理順政府調(diào)控與資本市場的關(guān)系，重點發(fā)展金融衍生工具市場，逐步建立全面的金融資產(chǎn)價格市場化形成機制，為金融工程的快速、有序、健康發(fā)展營造一個優(yōu)質(zhì)的環(huán)境。 

(二)健全金融監(jiān)管體系，增強金融行業(yè)抵御風(fēng)險的能力 

金融監(jiān)管是金融機構(gòu)正常運轉(zhuǎn)的必要條件，在金融全球化的背景下，我國必須樹立“風(fēng)險為本的監(jiān)管理念”(楊風(fēng)華，2008)，建立健全的金融監(jiān)管體系。在當(dāng)前的金融工程建設(shè)中，首先，要制定監(jiān)管目標，明確監(jiān)管責(zé)任，使金融監(jiān)管部門對自己的職責(zé)、業(yè)務(wù)范圍有一個清楚的認識。其次，要提高監(jiān)管技術(shù)水平，多管齊下。監(jiān)管部門不但要運用行政手段直接監(jiān)管金融機構(gòu)，而且同時要輔之以法律、經(jīng)濟等手段對金融機構(gòu)進行監(jiān)管；在監(jiān)管技術(shù)上不但要運用傳統(tǒng)的監(jiān)管方式，而且還要重視新技術(shù)的利用和創(chuàng)新。再次，要加強監(jiān)管部門之間的合作，實施混業(yè)監(jiān)管。目前，我國不但要重視黨的監(jiān)督和政府的監(jiān)督，更要加強銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會三個專職監(jiān)管機構(gòu)相互的合作，在必要時實現(xiàn)金融的混業(yè)監(jiān)管，及時地防范和化解金融衍生工具產(chǎn)生的風(fēng)險，為金融工程的建設(shè)提供可靠的保障。 

 

(三)加強金融信息系統(tǒng)建設(shè)，提高金融部門的運營水平 金融信息化是我國金融平穩(wěn)、安全運營最基本的生存支撐環(huán)境，沒有金融信息化就沒有現(xiàn)代金融服務(wù)。改革開放以來，信息科技與金融業(yè)務(wù)高度融合，已成為金融業(yè)打造核心競爭力的重要手段。ft已經(jīng)與金融業(yè)務(wù)完全融合到一起，它不僅僅是金融的支撐平臺和基本工具，而且已經(jīng)深入到業(yè)務(wù)本身，成為當(dāng)代金融決策、管理和實施的基本手段。因此，在當(dāng)前金融工程建設(shè)中，一方面，要進一步加大對信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入力度，逐步完善金融業(yè)的綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)；另一方面，還要充分利用這些綜合系統(tǒng)中所積累的信息，進一步強化金融信息系統(tǒng)建設(shè)，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程、減少金融交易的時滯、增強市場流動性、提升業(yè)務(wù)創(chuàng)新水平、增強防范金融風(fēng)險的能力，為社會大眾提供更好的金融服務(wù)。 

 

(四)建立金融風(fēng)險防范系統(tǒng)，努力規(guī)避和化解金融風(fēng)險 

當(dāng)前，由于我國金融市場發(fā)展還不夠完善，金融監(jiān)管難度較大，金融業(yè)中的風(fēng)險隨時存在。為此，我國必須建立科學(xué)、有效的金融風(fēng)險防范系統(tǒng)。首先，要建立金融風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。通過設(shè)定一系列風(fēng)險預(yù)警指數(shù)，并根據(jù)對這些指數(shù)的計算及時向社會發(fā)出預(yù)警信號，使人們對金融風(fēng)險有充分的準備，有效地應(yīng)對金融風(fēng)險。其次，要建立金融風(fēng)險分析系統(tǒng)。通過對金融風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)得來的相關(guān)指數(shù)進行綜合分析，為金融風(fēng)險控制系統(tǒng)提供科學(xué)的依據(jù)。再次，要建立金融風(fēng)險控制系統(tǒng)。由國家和其它社會組織通過多種手段合理分配政府、市場、民間機構(gòu)、家庭及個人的風(fēng)險管理責(zé)任，對金融風(fēng)險加以控制，以期防范和化解金融風(fēng)險。最后，要建立社會風(fēng)險補償系統(tǒng)。要構(gòu)建有較強的適應(yīng)性、系統(tǒng)的、動態(tài)調(diào)整和迅速反饋的金融風(fēng)險補償機制，有效地處置金融風(fēng)險，及時補償金融風(fēng)險損失，維護經(jīng)濟穩(wěn)定，進一步推動社會發(fā)展(馮志宏，2008)。 

 

(五)加大金融工程的創(chuàng)新力度，不斷增強金融行業(yè)抵御風(fēng)險的能力 

金融創(chuàng)新是指金融內(nèi)部通過各種要素的重新組合和創(chuàng)造性變革所創(chuàng)造或引進的新事物，它是一個以盈利為動機推動、緩慢進行、持續(xù)不斷的發(fā)展過程。當(dāng)前，在我國的金融工程建設(shè)中，要在加大金融制度和金融組織創(chuàng)新的同時，特別加大金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。目前，在發(fā)展金融工程時，要根據(jù)我國金融市場的發(fā)育情況、監(jiān)管情況以及客戶的需求情況，權(quán)衡收益與風(fēng)險，有步驟、分階段地不斷設(shè)計、開發(fā)和利用我國的金融工程產(chǎn)品。對于一些風(fēng)險較小、簡單易行的金融新業(yè)務(wù)要及時推行；而對于國際上先進的金融衍生工具，要根據(jù)實際情況有選擇地引進和推廣，以不斷化解風(fēng)險，推動我國金融工程的有序發(fā)展。