序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇金融資本的概念范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

關(guān)鍵詞：科技資源；金融資本；科技金融

中圖分類號：f832文獻標(biāo)識碼：a文章編號：16749944（2013）08029102

1引言

在當(dāng)今社會中，科技資源與金融資本已經(jīng)成為推動經(jīng)濟發(fā)展的兩大引擎。如何做好科技金融的結(jié)合現(xiàn)今已經(jīng)成為我國經(jīng)濟發(fā)展中亟待解決的問題。

2科技金融概念的辨析

科技金融這一概念最早的雛形形成于卡蘿塔·佩蕾絲的《技術(shù)革命與金融資本》，其中描述了技術(shù)創(chuàng)新與金融資本結(jié)合的基本范式?？v觀世界經(jīng)濟的發(fā)展進步，每次爆發(fā)式的經(jīng)濟發(fā)展都伴隨著金融資本與技術(shù)創(chuàng)新的高度結(jié)合，對利潤天生的敏銳促使金融資本一次次將技術(shù)創(chuàng)新成功地財富化，因此每次技術(shù)創(chuàng)新的繁榮都伴生著金融創(chuàng)新的出現(xiàn)[1]。

國內(nèi)對于“科技金融”的論述，往往是將其看做科技與金融結(jié)合的產(chǎn)物，是促進科技成果轉(zhuǎn)化的一系列工具、制度、服務(wù)等的系統(tǒng)體系[2]，同時也是作為國家科技創(chuàng)新體系和金融體系的組成部分而存在的。在國內(nèi)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)亟待發(fā)展的今天，對科技金融的研究價值是毋庸置疑的，但是從經(jīng)濟學(xué)的角度出發(fā)，對“科技金融”的研究不應(yīng)該總是被看做科技的外生變量，也不應(yīng)該是金融的外生變量?？萍冀鹑诓粌H僅是科技和金融的簡單結(jié)合，甚至不僅僅是一種創(chuàng)新，更應(yīng)該是屬于技術(shù)經(jīng)濟的范疇，其本身是一個科技創(chuàng)新資本化的過程，或者說是無差異的資本經(jīng)過科技創(chuàng)新這一異化配置手段，獲得高于傳統(tǒng)金融附加值的投資回報過程[3]。

3科技金融的運作模式

3.1全產(chǎn)業(yè)運作模式

科技資源和金融資本作為當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)展最活躍的兩個因素，其結(jié)合程度和結(jié)合方式直接影響著兩種資源的配置效果。很多時候，我們會發(fā)現(xiàn)，科技與金融的結(jié)合并沒有產(chǎn)生預(yù)想中的良好效應(yīng)，使我們對這兩類資源的結(jié)合產(chǎn)生了懷疑。本文認(rèn)為，究其原因，在于配置機理的模糊導(dǎo)致了配置方式的不合理，故而產(chǎn)生了1+1<2的懷疑和失望。

從全產(chǎn)業(yè)鏈價值體系的角度出發(fā)，科技金融需要一個完整體系和框架去被培育和發(fā)展。在培育一個市場的時候，需要回避的是市場失靈，科技金融正是如此。具體地說，我們現(xiàn)在需要的科技金融，不是一種片段性的創(chuàng)新，而是整個體系的創(chuàng)新。如創(chuàng)業(yè)投資、科技擔(dān)保、科技保險、信用融資、科技債券等，基本都是各自孤立地發(fā)展起來的。雖然這對于國內(nèi)科技金融創(chuàng)新時間的發(fā)展起了莫大的推動作用，但是卻也和科技金融整體發(fā)展緩慢的事實形成了鮮明的對比。長此以往，這種既缺乏理論上的建構(gòu)，也缺乏鏈條上的銜接的發(fā)展模式，必然會導(dǎo)致片斷性創(chuàng)新的過度投資，同時也伴隨著產(chǎn)業(yè)鏈上其他環(huán)節(jié)不發(fā)育的情況出現(xiàn)，從而導(dǎo)致了科技金融全產(chǎn)業(yè)鏈的投資失敗。以信用融資為例，信用市場的快速發(fā)展，促生了更多信用評估機構(gòu)，但是由于信用產(chǎn)品應(yīng)用市場的不完善，又使得信用服務(wù)相對過度，必然會產(chǎn)生市場的不均衡和資源的浪費，從而產(chǎn)生逆向競爭，信用產(chǎn)品被擱置，服務(wù)質(zhì)量下降，信用市場萎縮，往往使得信用融資這一片斷性創(chuàng)新方式夭折，導(dǎo)致整個信用服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈的投資失敗。這便是典型的產(chǎn)業(yè)發(fā)育斷裂。

3.2政府對市場培育

從培育的角度講，科技金融不僅僅是一般的市場行為，同時應(yīng)該具有強烈的政策性[4]，也就是說，科技金融應(yīng)該同時具備金融屬性和財政屬性。因為對一種戰(zhàn)略性市場的培育，科技金融市場失靈的環(huán)節(jié)更應(yīng)該是政策性最應(yīng)該關(guān)注的環(huán)節(jié)。比如，在科技創(chuàng)新的整個過程中，由于科技創(chuàng)新越前端風(fēng)險越大，因而其科技創(chuàng)新的融資問題更需要政府提供大力的支持；科技創(chuàng)新活動進入穩(wěn)定和成熟期后，往往有與之匹配的金融市場，因而科技金融對其的支持會越來越少。從這個角度講，科技金融工作更需要的是體制上的創(chuàng)新，而不僅僅是金融工具的創(chuàng)新?？萍冀鹑隗w制的建立是科技金融體系最上層的創(chuàng)新，是最需要政府關(guān)注也最能體現(xiàn)創(chuàng)新性的環(huán)節(jié)。

4結(jié)語

針對科技金融整體發(fā)展緩慢的現(xiàn)狀，我們不能僅僅只將科技生于金融之外，期待科技能得到金融的幫助和支持。因為這樣的思路和模式不夠系統(tǒng)，違背了科技與金融的內(nèi)在關(guān)系。應(yīng)該認(rèn)清金融資本作為一種市場資源的逐利性，培養(yǎng)一個讓金融資本有利可逐的投資渠道是現(xiàn)階段科技金融最應(yīng)該創(chuàng)新的環(huán)節(jié)?？萍冀鹑?/p>

的實質(zhì)是科技資源借助金融資源實現(xiàn)風(fēng)險的分散和價值發(fā)現(xiàn)，金融資源通過科技創(chuàng)新產(chǎn)生的生產(chǎn)效率的提高取得高額的回報。只有是這樣一個存在相互反饋的體系，才能保證科技金融作為一個整體而形成動態(tài)的平衡，實現(xiàn)兩大資源的互利互動，體系發(fā)展。

參考文獻：

[1]卡蘿塔·佩蕾絲.技術(shù)革命與金融資本[m].北京：中國人民大學(xué)出版社，2007.

[2]趙昌文.科技金融 [m].北京：科學(xué)出版社，2009.

篇(2)

隨著經(jīng)濟金融化的形成和不斷發(fā)展，其對金融發(fā)展的影響極其強烈。經(jīng)濟金融化概念包括反映在四個方面：其一是經(jīng)濟和金融彼此之間相互融合，金融成為當(dāng)前各經(jīng)濟活動的主要核心；其二是社會資源配置體現(xiàn)出金融化，其擁有的資源能夠在配置過程中更加的高效和實際；其三是資產(chǎn)形式趨向金融化，提高金融資產(chǎn)在國家經(jīng)濟中的地位和重要程度；其四是經(jīng)濟關(guān)系之間實現(xiàn)金融化，金融關(guān)系得到全面擴展且能夠?qū)鹑谡{(diào)控具有主導(dǎo)性。

二、經(jīng)濟金融化發(fā)展趨勢

（一）非金融企業(yè)經(jīng)濟金融化過程

非金融企業(yè)的經(jīng)濟金融化過程主要反映在對企業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整方面。一方面，是非金融企業(yè)的資本不斷增多，且發(fā)展趨勢明顯超出了產(chǎn)業(yè)資本發(fā)展趨勢。也就是說，非金融企業(yè)所需發(fā)展資金不再單純的通過產(chǎn)業(yè)化發(fā)展來取得，而是能夠通過金融資產(chǎn)來滿足其發(fā)展；另一方面，是非金融企業(yè)發(fā)展過程中所取得的經(jīng)濟收益都是由金融資本擴張所得，而產(chǎn)業(yè)資本的經(jīng)濟收益則明顯減少。非金融企業(yè)合理優(yōu)化金融資本分配，通過利用紅利、股息等金融方式來實現(xiàn)經(jīng)濟收益最大化，進而是使得非金融金融經(jīng)濟收益也隨之增加。

（二）金融企業(yè)經(jīng)營發(fā)展快速

隨著全球經(jīng)濟一體的形成和發(fā)展，給我國經(jīng)濟發(fā)展帶來巨大的動力并提供了相應(yīng)的方便條件。我國對外經(jīng)濟體制建設(shè)的不斷完善和全面實施，也同樣使得我國經(jīng)濟快速與國際化形勢相接軌。2012年，我國國債發(fā)行達到14442.38億元，股票市值達到181658億元，保險公司保證費達到15487億元，同時黃金和外匯也分別達到3389萬盎司和33115.89億美元。在此種市場經(jīng)濟環(huán)境條件下，金融企業(yè)逐漸成為促進國家經(jīng)濟發(fā)展的主要動力，金融產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展并壯大，其發(fā)展速度、規(guī)模等都超過了非金融企業(yè)，其經(jīng)濟地位也在國家發(fā)展中越顯重要，經(jīng)濟金融化發(fā)展形勢逐漸明晰。

（三）金融業(yè)利潤比重上升

我國當(dāng)前經(jīng)濟整體利潤中，金融業(yè)利潤所占比重逐年增加，且逐漸超出了非金融企業(yè)利潤比重，呈現(xiàn)出猛烈的上升趨勢。近幾年來，由于我國非金融企業(yè)盲目拓大經(jīng)營和大量生產(chǎn)產(chǎn)品的現(xiàn)象存在極其嚴(yán)重，導(dǎo)致我國實體經(jīng)濟發(fā)展受到了嚴(yán)重的局限化，大量產(chǎn)品產(chǎn)能過剩無法得到妥善的處理，使得較多的非金融企業(yè)經(jīng)營陷入困局，資金需用和運作出現(xiàn)了困難。2014年金融業(yè)產(chǎn)值占GDP比重為7.38%，比上年同期增長10.2%，而房地產(chǎn)業(yè)占GD比重6%，比上年同期增長2.3%。與此同時，金融業(yè)利用其經(jīng)營優(yōu)勢，使得其利潤比重快速上升，并逐漸成為促進當(dāng)前經(jīng)濟穩(wěn)定和發(fā)展的重要因素。

三、經(jīng)濟金融化對我國金融發(fā)展的影響

（一）經(jīng)濟重心逐漸向金融服務(wù)行業(yè)轉(zhuǎn)變

金融行業(yè)的快速發(fā)展，吸引了較多企業(yè)的關(guān)注，也使得企業(yè)通過購買金融產(chǎn)品或證券等多種方式，來將資金投入到了金融行業(yè)中來。資產(chǎn)價格的提升使得金融產(chǎn)品能夠更好的實現(xiàn)經(jīng)濟收益最大化，經(jīng)濟發(fā)展重心也逐漸向金融服務(wù)行業(yè)轉(zhuǎn)變。我國資產(chǎn)價格方面的明顯上升主要表現(xiàn)在房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)營發(fā)展方面。與此同時，國家資本和民營資本越來越多的進入金融行業(yè)中，而為了實現(xiàn)和取得更多的經(jīng)濟利益，其用于大量購入金融產(chǎn)品來作為一種實現(xiàn)保值、增值的方式。這些來自不同出資方的資本投入，推動了金融交易的增多和經(jīng)濟金融化全面發(fā)展，但同時也使得資本分配出現(xiàn)偏差。

（二）虛擬資本增多促使貨幣金融化發(fā)展

隨著經(jīng)濟體制改革開放的全面實施，我國虛擬資本快速增多。經(jīng)濟金融化使得大量的紙質(zhì)所有權(quán)在市場體制經(jīng)濟中流通，且經(jīng)當(dāng)前股票市場運作，大量紙質(zhì)所有權(quán)以超出自身實際價值的資本進入到了市場經(jīng)濟中，然而，這些虛擬的紙質(zhì)所有權(quán)資本卻并不一定可能轉(zhuǎn)變?yōu)閷嶋H的生產(chǎn)資本，因此，虛擬資本的增多促使我國經(jīng)濟金融化不斷發(fā)展，也使得股票、債券等金融資產(chǎn)逐漸增多，貨幣和銀行資本所占比重快速減少。比如，房地產(chǎn)行業(yè)金融化逐漸明顯，甚至其逐漸發(fā)展成為對經(jīng)濟發(fā)展的直接和最重要的影響因素之一，但由于房地產(chǎn)行業(yè)的金融化現(xiàn)象，使得其行業(yè)泡沫化越來越嚴(yán)重，進而影響了我國經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展。

（三）社會債務(wù)增加且社會分配存在不公

經(jīng)濟金融化使得我國社會債務(wù)大量增加，一方面其表現(xiàn)在居民的住房貸款；而另一方面其表現(xiàn)在地方政府的債務(wù)現(xiàn)象。隨著土地價值的不斷上升，地方政府為獲取更多的經(jīng)濟收益，其對土地價值的控制欲則越來越強烈，因此，地方政府在通過融資方式來抬高土地價值的時候，其也在加大自身的經(jīng)濟債務(wù)。與此同時，由于土地價值的快速上漲，居民住房環(huán)境和投資功能被大大弱化，居民對住房的金融化需求和對住房的需求兩者逐漸融合在一起，使其成為居民債務(wù)的主要來源。隨著經(jīng)濟金融化持續(xù)發(fā)展，企業(yè)生產(chǎn)逐漸呈現(xiàn)出明顯下降的趨勢，而這種情況下，企業(yè)對勞動力的需求也明顯降低，進而使得社會分配存在不公平性。

四、應(yīng)對經(jīng)濟金融化對我國金融發(fā)展的措施

（一）合理分配經(jīng)濟金融實體與金融資本

實現(xiàn)金融資本發(fā)展，就應(yīng)當(dāng)充分的、全面的意識到金融資本的顯著特征。金融資本能夠和促進我國實體經(jīng)濟發(fā)展，但其必須以實體資本為核心，難以創(chuàng)造和產(chǎn)生剩余價值。如果金融資本得到全面發(fā)展，且免受實體經(jīng)濟發(fā)展的局限，且則較為容易發(fā)生金融資本膨脹現(xiàn)象，進而逐漸轉(zhuǎn)變成泡沫經(jīng)濟。這樣不但不能為國家實體經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生積極的作用，甚至還會嚴(yán)重影響實體經(jīng)濟發(fā)展，損害實體經(jīng)濟利益。所以，應(yīng)當(dāng)切實的意識到金融資本的明顯區(qū)別，合理分配實體和金融資本以實體資本為根本充分發(fā)揮出金融資本的真實價值，同時還要根據(jù)經(jīng)濟實際情況，對金融資本發(fā)展進行合理化限制，使得金融資本能夠切合實際的為實體資本提供服務(wù)。采取有效的防范措施，適時對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，加快實體經(jīng)濟發(fā)展，取消或降低一切不合理費用征收，讓金融資本能夠支持實體經(jīng)濟良性發(fā)展。

（二）建立健全金融體系且加強金融監(jiān)管

建立健全具有中國特色的經(jīng)濟金融體系，通過合理化規(guī)范市場監(jiān)督與管理，增強市場經(jīng)濟活力，完善市場經(jīng)濟體制存在的不足和問題，以現(xiàn)代化經(jīng)濟金融體系來實現(xiàn)經(jīng)濟利益最大化。各地方政府部門通過實現(xiàn)強化管理，加強對短期交易的控制，積極鼓勵開展長期投資，并利用征收資本所得稅的方式來限制投機行為的發(fā)生。同時，各地方政府部門還要加信用貸款管理，防止信用膨脹過度，造成貨幣價值快速上升，利用信用貸款供應(yīng)方式的有效控制，來提升資本成本價值，進而規(guī)范資本效應(yīng)擴張趨勢。

（三）推進國際貨幣體系改革和金融開放

積極參與和推進國際貨幣體系改革，通過加入世界貿(mào)易組織，打開我國對外經(jīng)濟市場和提升國際市場地位，通過世界經(jīng)濟金融發(fā)展，帶動我國金融行業(yè)的良行發(fā)展。同時在經(jīng)濟體制建設(shè)和改革開放的形勢下，我國推進金融對外開放，即要重視金融資本所具備的實際價值，又要充分的控制金融資本膨脹現(xiàn)象發(fā)生。以當(dāng)前市場經(jīng)濟金融體系為根本，實現(xiàn)金融制度改革和創(chuàng)新，提升金融市場的抗風(fēng)險能力，實際我國金融的平穩(wěn)發(fā)展。國家相關(guān)政府執(zhí)能部門應(yīng)當(dāng)控制好投資方向，降低由于投資失誤而引發(fā)的經(jīng)濟損失可能性，結(jié)合實際對經(jīng)濟增長方式進行合理化調(diào)整。

篇(3)

論文關(guān)鍵詞：低碳經(jīng)濟,綠色資本市場,發(fā)展

一、理論淵源及問題的提出

1.資本市場發(fā)展與環(huán)境的關(guān)系

人類經(jīng)濟社會發(fā)展史是一部人與自然關(guān)系的發(fā)展史，經(jīng)濟與環(huán)境有著密不可分的聯(lián)系。正如恩格斯所指出的：“人本身是自然界的產(chǎn)物，是在他們的環(huán)境中并且和這個環(huán)境一起發(fā)展起來的。”金融的發(fā)展與環(huán)境之間也存在著密切的關(guān)系。資本市場作為金融市場的一個主要構(gòu)成要素，其完善與發(fā)展也離不開良好的生態(tài)環(huán)境這個基礎(chǔ)。

一方面，自然環(huán)境作為人類社會生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，同時也是資本市場發(fā)展的基礎(chǔ)。它既是人類生產(chǎn)生活中產(chǎn)生的廢物的排放場所和自然凈化場所，同時也為資本市場的發(fā)展提供了生產(chǎn)條件和對象。1972年，聯(lián)合國在斯德哥爾摩召開第一次人類環(huán)境會議。會議通過了《人類環(huán)境宣言》，提出了“只有一個地球”的口號。

另一方面，資本市場的發(fā)展也對自然環(huán)境產(chǎn)生重要影響。當(dāng)資本市場的發(fā)展建立在自然環(huán)境承載能力的基礎(chǔ)上時，其持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展就能促進生態(tài)環(huán)境的優(yōu)化。胡鞍鋼在其主編的《地區(qū)與發(fā)展—西部開發(fā)新戰(zhàn)略》第六章“生態(tài)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略”中指出生態(tài)惡化與貧窮的關(guān)系，并提出增加生態(tài)投資的建議。李錦、羅涼昭在《西部生態(tài)經(jīng)濟建設(shè)》中指出資金投入不足是西部生態(tài)建設(shè)的瓶頸，并提出利用民間資本進行生態(tài)建設(shè)的設(shè)想。

資本市場的發(fā)展為環(huán)境的保護和改善提供了資金和技術(shù)，而環(huán)境的優(yōu)化又為資本市場的進一步發(fā)展提供更好的條件和基礎(chǔ)，兩者形成了一個良性循環(huán)、協(xié)調(diào)促進的關(guān)系。

2.低碳生態(tài)經(jīng)濟與資本市場的結(jié)合

當(dāng)前，我國構(gòu)筑新型科學(xué)發(fā)展觀的大幕已經(jīng)拉開，在保護生態(tài)系統(tǒng)有序開發(fā)利用的大前提下，對于國民經(jīng)濟各部門的發(fā)展都提出了相應(yīng)的要求。作為國民經(jīng)濟發(fā)展核心動力的金融系統(tǒng)無疑應(yīng)該在這個新的發(fā)展進程中扮演重要的角色。由此提出了另一個有關(guān)我國金融可持續(xù)發(fā)展的新概念，即“綠色資本市場”。作為新興的金融發(fā)展形態(tài)“綠色資本市場”應(yīng)當(dāng)成為金融生態(tài)經(jīng)濟發(fā)展的重要組成部分。通過吸收運用生態(tài)經(jīng)濟原理，在實現(xiàn)自身可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)上不斷推動我國生態(tài)金融和整個經(jīng)濟系統(tǒng)的發(fā)展。

金融領(lǐng)域首先要做好理論轉(zhuǎn)化工作，“綠色資本市場”正是在這樣的背景下提出的。所謂“綠色資本市場”指的是資本市場在運行中要體現(xiàn)綠色的理念。即在投融資行為中要注重對生態(tài)環(huán)境的保護及對環(huán)境污染的治理，增強對環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新的支持力度，通過對社會資源的引導(dǎo)作用促進金融和經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展以及生態(tài)系統(tǒng)的協(xié)調(diào)保護。

二、生態(tài)資本與資本市場的融合

1.生態(tài)資本概念的提出

傳統(tǒng)的經(jīng)濟學(xué)認(rèn)為，土地和勞動是“初級生產(chǎn)要素”，這是因為土地和勞動都不被看作是經(jīng)濟過程的產(chǎn)出品，它們的存在主要是由于物理和生物上的因素，而不是由于經(jīng)濟上的因素。

生態(tài)資源的資本化是由生態(tài)資源的稀缺性和它的再生產(chǎn)特性所決定的，是人與生態(tài)系統(tǒng)關(guān)系演化的結(jié)果。生態(tài)資本概念的提出，有助于我們認(rèn)識到生態(tài)資源的再生產(chǎn)是自然再生產(chǎn)和社會再生產(chǎn)的有機結(jié)合體。

2.生態(tài)資本的經(jīng)濟價值

生態(tài)資本的經(jīng)濟價值是物化在生態(tài)經(jīng)濟系統(tǒng)某種自然物質(zhì)和經(jīng)濟物質(zhì)的社會必要勞動的體現(xiàn)，即人們的社會必要勞動與生態(tài)產(chǎn)品相結(jié)合，就形成了生態(tài)資賁的價值。

由于生態(tài)資源對人類的特殊重要性以及市場存在的缺陷，其價格不可能完全由市場來決定。從發(fā)達國家保護生態(tài)資源的經(jīng)驗看，生態(tài)產(chǎn)品價格要盡可能市場化，這樣有利于各種資本的運作以及保證資本的效率。值得一提的是這種生態(tài)資源的市場化定價方式已成為發(fā)達國家的主流，正在被越來越多的發(fā)展中國家所采用。

3.生態(tài)資本與金融資本的結(jié)合

生態(tài)資本與金融資本是從不同的職能來劃分的，就其實質(zhì)來說它們都是資本，都具有追求資本增值的本能。馬克思論述了資本是如何增值的有關(guān)問題，指出，資本是能夠帶來剩余價值的價值。金融資本增值的實質(zhì)產(chǎn)生于物質(zhì)生產(chǎn)領(lǐng)域中的剩余勞動。馬克思指出借貸資本的運動必須立足于產(chǎn)業(yè)資本（此處即金融資本），必須立足于生態(tài)資本運動的基礎(chǔ)上并依存于生態(tài)資本的運動。借貸資本的整個運動公式應(yīng)該是：

————…………————

馬克思指出利息是剩余價值的轉(zhuǎn)化形式，是利潤的一種分割。金融處于資本兩重支付的第一重支付——與兩重歸流的第二重歸流——，資本增值必須在生態(tài)產(chǎn)業(yè)的第二重支付——與第一重歸流——中實現(xiàn)，從而金融部門的預(yù)付成為增值的第一條件，生態(tài)產(chǎn)業(yè)的第一重歸流則成為增值的第二條件。下面對生態(tài)金融領(lǐng)域中資本—金融資本和生態(tài)資本的運動過程進行簡要的闡述：(金融資本)一一(生態(tài)資本)——（性態(tài)資源和勞動力)……——(帶有新價值的生態(tài)產(chǎn)品)——(經(jīng)濟價值)+ (生態(tài)價值：政府轉(zhuǎn)移支付、財政補貼)——金融資本+資本回報。

可見，金融資本與生態(tài)資本的增值本質(zhì)是相同的，并都來源于生態(tài)產(chǎn)品生產(chǎn)過程中的剩余勞動所創(chuàng)造的價值。只是在市場條件下生態(tài)產(chǎn)品的特殊性使得其價值只能被市場部分轉(zhuǎn)化為價格()，其生態(tài)價值只能通過國家轉(zhuǎn)移支付的形式給與實現(xiàn)()，因此在生態(tài)金融系統(tǒng)中政府擔(dān)負著價格實現(xiàn)的責(zé)任。金融資本與生態(tài)資本在資本價值增值的過程中有著不同的職能，兩者相結(jié)合，有利于實現(xiàn)資本擴張、實現(xiàn)最大限度的資本增值。

三、我國綠色資本市場構(gòu)建的問題分析

1.低碳生態(tài)投融資體制不完善

生態(tài)產(chǎn)業(yè)和生態(tài)環(huán)境保護和建設(shè)是一項巨大的自然和社會系統(tǒng)工程，應(yīng)是一個包括財政、商業(yè)金融、民間融資等全方位、多層次的投融資體系。我國現(xiàn)行的生態(tài)投融資體系是在計劃經(jīng)濟體制下逐步形成和發(fā)展起來的，因此投資過程沒有建立投入產(chǎn)出和成本效益核算機制，這種傳統(tǒng)的環(huán)境保護投融資體制的弊端主要是：

融資體制:(1)融資渠道單一，目前環(huán)保資金主要來源于政府財政撥款，缺乏對社會資金進入環(huán)保領(lǐng)域的可行性分析，沒有很有利的政策支持，結(jié)果大量的社會資金閑置找不到投資方向，同時缺乏專業(yè)金融機構(gòu)(如綠色銀行等)負責(zé)環(huán)保業(yè)務(wù)，而一般的金融機構(gòu)對此類貸款疑慮重重，惜貸現(xiàn)象嚴(yán)重；(2)資金來源穩(wěn)定性、持續(xù)性差。

投資體制:(1)投資渠道單一，缺乏經(jīng)濟利益驅(qū)動機制，不利于社會資金進入環(huán)境保護領(lǐng)域，造成環(huán)境保護的資金不足，一些緊迫的環(huán)境問題總是難以解決；(2)投資領(lǐng)域過窄，缺乏對環(huán)保科研、教育、宣傳的投資；(3)投資成本偏高。投資不計成本，人為的管理成本大大高于技術(shù)成本，沒有建立投入產(chǎn)出與經(jīng)濟成本核算機制，使政府和企業(yè)付出極高的代價；(4)投資效益差，造成資金的極大浪費。

總而言之，我國傳統(tǒng)的生態(tài)投融資體系不僅造成了資金需求的嚴(yán)重不足，還使得有限的資金利用效率低下。針對這一缺陷，本文提出金融資本進入生態(tài)領(lǐng)域，與生態(tài)資本有效結(jié)合的命題。

2.低碳經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的投資嚴(yán)重不足（資本市場支持力度不夠）

我國生態(tài)環(huán)境保護所面臨問題的多樣性、復(fù)雜性似乎是其他地區(qū)所不能夠比擬的，幾乎滲透到社會生產(chǎn)、生活的方方面面，這些領(lǐng)域都需要一定的投資以推動相應(yīng)的運作，才能最終達到保護生態(tài)環(huán)境的目的。但是當(dāng)前我國環(huán)保資金投入嚴(yán)重不足、資金使用效率很低。用于環(huán)境污染治理投資雖然每年都在增加，但2008年環(huán)境污染治理投資總額占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比值僅有不足1.5%。

四、政策和建議

我國綠色資本市場的發(fā)展除去金融體系指導(dǎo)思想的轉(zhuǎn)變，其發(fā)展尚需要大量配套的外部市場環(huán)境建設(shè)，結(jié)合上述分析，就目前我國資本市場發(fā)展現(xiàn)狀來看，可以從以下幾個方面著手改進：

1.發(fā)展多種融資途徑，有效解決綠色資金需求

金融系統(tǒng)應(yīng)該著眼于環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展要求，開發(fā)多種形式的金融工具，進行相應(yīng)的金融創(chuàng)新。金融資本應(yīng)該更多的進入生態(tài)領(lǐng)域，將金融資本同生態(tài)資本相結(jié)合，實現(xiàn)生態(tài)環(huán)保建設(shè)同生態(tài)產(chǎn)業(yè)、自然生態(tài)保護區(qū)、重點生態(tài)建設(shè)項目等的有效協(xié)調(diào)與促進。

可以通過允許環(huán)保企業(yè)發(fā)行環(huán)保專項債券，利用金融債券流動性強、投資量大、效率高的特點，籌措發(fā)展所需資金。申請放寬環(huán)保企業(yè)一級市場發(fā)行資格限制，優(yōu)先鼓勵綠色產(chǎn)業(yè)進入資本市場籌集資金，并動用財政收入為此類債券提供可靠的風(fēng)險擔(dān)保機制。

發(fā)展多種形式的政府環(huán)?；?。一種方式是開放式基金，即不限制基金的總體數(shù)額，在每一財政年度，政府可以通過將一部分財政收入撥入基金的方式，不斷補充基金份額，使其維持在世界平均環(huán)保資金需求水平，這類基金主要用于環(huán)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)和重大環(huán)境改造工程。另一種方式則是封閉式基金，這類基金主要是用于專項環(huán)保技術(shù)的開發(fā)和研究用途，環(huán)保機構(gòu)或者個人可以通過申請的方式獲得資金支持。

環(huán)保企業(yè)只要是股份公司就可通過發(fā)行股票來籌資，不是股份制的在進行了股份制改造上市后也可通過股市來融資。這種股票可以在國內(nèi)市場上以存托憑證等形式發(fā)行。

政府還應(yīng)采取措施開拓私有資本投資環(huán)保產(chǎn)業(yè)的路徑，通過一系列的稅收減免、物質(zhì)及精神鼓勵等方式來鼓勵更多的私有資本投入綠色產(chǎn)業(yè)改造。

2.建立有利于環(huán)保企業(yè)上市的“三板市場”

由于環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要大量先導(dǎo)資金且投資回收期長，這決定了環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)有著不同的融資路徑。

環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資的最終出路在于資本市場。而傳統(tǒng)資本市場的主板市場已很難滿足環(huán)保企業(yè)的融資需要，主板市場跟銀行有相似的地方，且其上市的門檻較高，顯然環(huán)保產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)品幼稚期達到上市標(biāo)準(zhǔn)非常困難。鑒于目前我國為高新技術(shù)企業(yè)推出的創(chuàng)業(yè)板市場（“二板市場”），我們也可考慮將環(huán)保作為一種特殊產(chǎn)業(yè)，設(shè)立“三板市場”，以利于代表新經(jīng)濟發(fā)展方向的環(huán)保產(chǎn)業(yè)得到便利的融資，在這一市場的規(guī)范、培育、競爭中成長壯大。

3.強化企業(yè)監(jiān)管，便利綠色融資

對所有的大中型企業(yè)尤其是排污量較大企業(yè)應(yīng)加強綠色監(jiān)管的力度，設(shè)定相應(yīng)排污指標(biāo)，指標(biāo)可以作為稀有資源在資本市場上交易，其價格同股票和債券一樣可以根據(jù)市場供求而上下波動。對于已上市企業(yè)應(yīng)及時報告排污情況，如有違反可以通過與證監(jiān)會協(xié)調(diào)后進行處罰，對于重大違反環(huán)境保護要求的事件進行嚴(yán)肅處理。

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國際資本異常流動狀況及巨額游資的特點

伴隨著中國對外開放的步伐，世界500家跨國公司有400家落戶中國，國際資本的大量涌 入，會不會影響我國的經(jīng)濟安全？要回答這一問題，首先必須明確什么是國際資本異常流動 形成國際游資？從表面上看，國際資本流動雜亂無章，實際上是流動有序的。不同資本的市 場收益率、貨幣市場的利率、匯率和對國家經(jīng)濟發(fā)展前景預(yù)期等眾多因素決定了資本的流向 。正常的資本跨國流動對國家經(jīng)濟、貿(mào)易和投資都有促進作用，對于國家而言，資本正常地 流入流出是獲得開放效益的重要方式之一。假如一旦資本跨國流動由正常變?yōu)楫惓?，形成?際游資，必將對經(jīng)濟造成不利影響，發(fā)生資本異常流動的國家受到嚴(yán)重打擊，其經(jīng)濟安全也 必受損害。一般看來，凡是資本突然大幅度變動都屬異常流動。異常流動可以由決定資本流 向的因素突然出現(xiàn)重大變化引起，也可以由金融投機活動引起。決定資本流向的基本因素除 突發(fā)性的政治、軍事沖突外，國家（尤其是大國）貨幣金融政策的突然變化也是重要因素。 實際上投機活動不但可以使基本因素變化，而且能使資金逆基本因素所決定的方向流動。在 金融全球化條件下，大量資本自由地跨國流動，發(fā)達國家的各種基金在資金跨國流動中占據(jù) 越來越重要的地位。由于金融資本市場具有較高的流動性，投資投機者能很方便的把資金從 一個市場轉(zhuǎn)移到另一個市場，因而其對國家經(jīng)濟安全的破壞性就大大增加。其破壞性主要有 3種：第一種是在經(jīng)過資本長期的大量流入后，流入突然大幅度減少，甚至由凈流入變?yōu)閮?流出，此時可能產(chǎn)生災(zāi)難性后果。如果本國已經(jīng)有嚴(yán)重的泡沫經(jīng)濟,那么泡沫經(jīng)濟必然迅速 破滅；如果國家長期依賴外資流入以彌補貿(mào)易收支赤字，向外支付外國投資收益和對外國貸 款還本付息，則進出口貿(mào)易將會無法正常進行，還可能引發(fā)債務(wù)危機。而進出口受影響和債 務(wù)危機會使經(jīng)濟無法正常運行，有可能引發(fā)金融危機。因此，國際金融市場上資本流動的異 常變化可以沉重打擊國家經(jīng)濟安全。第二種是在資本長期流入或少量流出后，流入突然大幅 度增加或由少量流出變?yōu)榇罅苛魅霂淼钠茐男浴４罅客赓Y突然流入給資金接受國的經(jīng)濟和 金融體系帶來如何消化這些資金的問題。匯率面臨升值壓力，出口下降，國內(nèi)信貸過度擴張 ，這些都對經(jīng)濟運行和發(fā)展帶來負面效應(yīng)。若資本流入國經(jīng)濟已經(jīng)過熱，資本的流入可能引 發(fā)嚴(yán)重的通貨膨脹。如果以購買股票和債券方式流入的外資大幅度增加，將引發(fā)泡沫經(jīng)濟推 動泡沫急速吹大。如果大幅度增加的是以借貸方式流入的外資，除引發(fā)通貨膨脹外，這種流 入可能不會立即產(chǎn)生更多的問題，但它為以后的債務(wù)危機爆發(fā)埋下了禍根。假如資本流動的 這種異常變動與第一種異常變動結(jié)合起來，所產(chǎn)生的問題會相當(dāng)嚴(yán)重，即在這些債務(wù)即將到 期時，外資流入大幅度減少，甚至由凈流入轉(zhuǎn)變?yōu)閮袅鞒?，則債務(wù)危機難以避免。第三種是 在資本長期流出或少量流入后，流出突然大幅度增加或由少量流入變?yōu)榇罅苛鞒?。這種情況 產(chǎn)生的問題與第一種情況下產(chǎn)生的問題近似。不過由于以前該國資本流入不多，其對國家經(jīng) 濟安全危害的突然性可能小于第一種情況，但也可能產(chǎn)生長期不利影響。資本流動的易變性 和異常流動的破壞性在不同國家不同時期有較大的差別。發(fā)展中國家在條件不成熟的情況下 實行一系列金融開放措施為國際資本投機攻擊創(chuàng)造了條件。在規(guī)模龐大的國際流動資本面前 ，中國作為一個發(fā)展中國家，更應(yīng)加強有效抵御國際資本攻擊的手段和能力。

國際游資通常也稱“燕子資本”或“熱錢”。是指在不同的市場中不斷游動，通過短期 內(nèi)利用大量資金制造局勢的辦法過度投機，從而獲取暴利的資金。國際游資以現(xiàn)金、短期存 款、短期債券、商業(yè)票據(jù)、各種金融衍生工具和各種基金的形式出現(xiàn)。當(dāng)前最主要的存在形 式是發(fā)達國家和地區(qū)的共同基金。國際游資具有以下特征：一是暴利性。它所追求的是遠高 于平均利潤的超額利潤。暴利越高游資規(guī)模越大，其流動速度越快。美國前10位的共同基金 回報率均在20％以上，最高達36％。二是流動性。牽動游資的杠桿是投機回報率，在高回報 的空間與時間段里來無蹤去無影，就像“燕子”一樣輕飄。巨額游資之所以活躍在金融證券 市場上，正是由于股票與期貨市場的現(xiàn)代化清算系統(tǒng)和極強的投機性滿足了其流動性的要求 。三是風(fēng)險性。風(fēng)險和利潤是一把雙刃劍，利潤高的區(qū)域風(fēng)險自然也大，正像人們常說的“ 山高的地方風(fēng)大”。追求暴利和承受風(fēng)險是國際游資在運動中的主要曲線。四是敏感性。巨 額游資都是以價值形式存活的，對市場有天然的敏感性，稍有風(fēng)吹草動的市場變化，行情波 動，國際游資就可能做出快速反映的行動。五是短期性。國際游資其使命是通過過度投機獲 得暴利，其運行規(guī)則是利用金融資本市場的不完善空間和時間段，在短期內(nèi)以巨資投入，高 速流動，時間可以是幾天、幾周和數(shù)月。這與一般性投資須幾年、幾十年收回投資獲得利潤 有本質(zhì)的不同。國際資本投機的交易頻率很快，椐國際貨幣基金組織估計，活躍在全球市場 上的這類資金在72000億美元以上。六是快速變動性。巨額游資根據(jù)全球資本市場回報率高 低的判斷，快速流動。今天還在股市沖殺，當(dāng)看到無太多利益可圖時，明天就會移到勢頭看 好的期貨市場或房地產(chǎn)市場。它具有來源多、隱蔽性強、很難防范的特點。

發(fā)展金融資本市場是防范風(fēng)險的根本保證

國際游資在歷史上的一貫表現(xiàn)充分說明，一國金融資本市場的穩(wěn)定，直接關(guān)系到經(jīng)濟發(fā) 展、社會穩(wěn)定和國家經(jīng)濟的安危，它是國家經(jīng)濟安全最主要的內(nèi)容之一。1997年7月在 泰國首先爆發(fā)的金融危機，引起了一場兇猛的全球金融資本市場大地震。亞洲多國經(jīng)濟慘遭 重創(chuàng)，俄羅斯和巴西也成為多米諾骨牌的犧牲品，這場危機造成的匯市、股市劇烈波動，使 世界經(jīng)濟惡化的一幕幕陰影至今令人難忘。80年代后期，金融風(fēng)暴這種沒有硝煙的戰(zhàn)爭頻頻 接踵而至。1987年由于短期債務(wù)引發(fā)的全球股市大崩潰；1992年的歐洲貨幣危機，導(dǎo)致英鎊 狂跌，英格蘭銀行損失100多億英鎊，歐洲各國中央銀行注入了上百億英鎊救市，意大利政 府也投入了40多萬億里拉企圖挽救本國貨幣的命運，但都無濟于事。結(jié)果英國和意大利不得 不退出歐洲貨幣體系。其主要誘因是兩國金融體系存在缺陷，可見老牌的資本主義國家也未 能幸免。1994年底墨西哥爆發(fā)金融危機，由于資本大量抽逃，兩天內(nèi)使新比索暴跌了40％； 其外匯儲備的50億美元也付之東流?！八茌d舟，也能覆舟”，虛擬資本崩潰往往是導(dǎo)火索 。其內(nèi)在的不穩(wěn)定性導(dǎo)致價格變幻無常，而資本市場交易規(guī)模的增大和交易品種的增加使其 變得更加復(fù)雜。事實證明，金融資本市場風(fēng)險的防范是每個國家都必須面對的課題。

究竟應(yīng)該怎樣把握金融資本市場保證國家經(jīng)濟安全呢？我們認(rèn)為：首先必須處理好金融 資本市場“發(fā)展”與“穩(wěn)定”之間的關(guān)系。發(fā)展是經(jīng)濟安全的要素之一。如果沒有金融資本 市場的發(fā)展，那么國民經(jīng)濟的生存能力，抵御和適應(yīng)游資威脅的能力就會大大降低，市場的 穩(wěn)定和安全是經(jīng)濟體系非常重要的特征，不能把兩者對立起來。經(jīng)濟的穩(wěn)定性反映了它的要 素之間系統(tǒng)內(nèi)部縱向、橫向和其他聯(lián)系的穩(wěn)固性和可靠性，反映了承受內(nèi)部和外部“壓力” 的能力。安全是當(dāng)實體在受到內(nèi)外威脅以及在難以預(yù)測因素作用條件下，顯示其生存和發(fā)展 的狀態(tài)。經(jīng)濟體系、生產(chǎn)資本和銀行金融資本之間的相互關(guān)系越穩(wěn)定，經(jīng)濟就越有活力，對 經(jīng)濟安全的評估就越高。如果體系各要素之間的比例和聯(lián)系遭到破壞，必然導(dǎo)致體系的不穩(wěn) 定，這是經(jīng)濟從安全狀態(tài)轉(zhuǎn)為不安全狀態(tài)的信號。經(jīng)濟安全的本質(zhì)說到底是經(jīng)濟與政權(quán)機構(gòu) 之間的一種狀態(tài)，在這種狀態(tài)下，國家利益、政策目標(biāo)、國防潛力等都能得到保障。保衛(wèi)經(jīng) 濟安全不僅僅是捍衛(wèi)國家利益，而且也是政府保持社會政治穩(wěn)定決心和能力的體現(xiàn)。

維護國家經(jīng)濟安全包括兩個方面，一是要最大限度地確保我國經(jīng)濟利益，在全球經(jīng)濟競 爭中得到保障。二是要想方設(shè)法使我們這個有機體在受到外力沖擊的情況下確保不出問題。 由此看來經(jīng)濟安全的問題實際上包含了內(nèi)部和外部兩個方面。本文中我們所要考慮的主要是 涉外方面，即：外國游資可能從金融、外貿(mào)、產(chǎn)業(yè)這三個領(lǐng)域?qū)ξ覈?jīng)濟安全構(gòu)成威脅。從 各方面分析，外貿(mào)和產(chǎn)業(yè)這兩個領(lǐng)域相對金融領(lǐng)域要好辦得多，我們應(yīng)把防范的重點放在風(fēng) 險最大的金融資本領(lǐng)域。

當(dāng)今世界經(jīng)濟已逐漸連成一體，“你中有我，我中有你”。密不可分。隨著許多國家由 原來的計劃經(jīng)濟體制改變?yōu)槭袌鼋?jīng)濟體制，從而使世界逐漸走向一個經(jīng)濟即全球經(jīng)濟；一種 體制即多樣化和多種模式的市場經(jīng)濟體制；一個市場即自由貿(mào)易市場；金融資本市場使資源 獲得迅速流通和優(yōu)化配置，在世界經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著越來越大的作用。雖然一次次的金融危 機席卷各國時，中國并沒有受到直接沖擊，但并不表明我們在這一領(lǐng)域沒有漏洞。究其主要 原因，一是人民幣在資本項目下不能自由兌換；二是外資不能進入中國A股市場。這20多年 來我國經(jīng)濟的高速增長和高額外匯儲備，使我們躲過浩劫，否則情況可能就會不一樣。因此 ，金融資本市場的發(fā)展應(yīng)擺在首位。發(fā)展是安全的基礎(chǔ)，只講安全不講發(fā)展，是最大的不安 全。如果我們不通過金融資本市場的發(fā)展來支持經(jīng)濟的發(fā)展，經(jīng)濟落后就是最大的不安全。 中國能躲過以前的金融危機也只是暫時和幸運的，隨著我國加入世貿(mào)組織，金融資本領(lǐng)域的 最終開放使這種風(fēng)險不可避免地存在。它從外部環(huán)境看主要有兩種，一是其它國家金融危機 對中國的影響，二是國際金融體系自身的影響。可以預(yù)測，中國在較長時間仍然只是世界金 融體系的參加者，而不是領(lǐng)導(dǎo)者和主導(dǎo)者，這就使得我們只能參與而不能支配國際游戲規(guī)則 的制定，也無法去組織對國際金融資本體制的改革，沒有主動權(quán)和決定權(quán)就意味著中國防范 金融資本市場風(fēng)險的能力受到限制。所以，我們只能依靠自身資本體制的改革和管理水平的 提高，而不能依賴國際金融資本體系的改革來消除風(fēng)險。綜觀各國金融風(fēng)暴，無論是保衛(wèi)經(jīng) 濟安全還是解救危機，除了依賴IMF（國際貨幣基金組織）和世界銀行等國際金融組織，最 主要還是要靠本國內(nèi)部力量。在現(xiàn)實世界中，國際間的合作和競爭，并不完全平等，發(fā)達國 家總是處于優(yōu)勢地位，因此獲益較大。在國際合作抗擊金融風(fēng)暴中，各國都把本國的國家利 益放在第一位，追求對己有利的合作條件，不愿接受對己不利的條件。中國是一個發(fā)展中大 國，決不能指望西方國家和國際金融組織充當(dāng)自己經(jīng)濟安全的保護神，我們的切身利益最終 還是要靠自己來保護。

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關(guān)鍵詞：家族企業(yè) 競爭優(yōu)勢 資源視角

家族企業(yè)是一種家族和企業(yè)相融合的特殊組織形態(tài)，雖然學(xué)術(shù)界至今對家族企業(yè)的定義還存在分歧，但可以將家族企業(yè)大致定義為是那些具備家族擁有控股權(quán)（絕對或相對控股權(quán)）、家族成員掌握著企業(yè)的實際控制權(quán)以及存在著家庭成員之間對企業(yè)控制權(quán)的代際繼承特征的企業(yè)稱為家族企業(yè)。作為一種獨特的經(jīng)濟組織，家族企業(yè)發(fā)揮著重要的作用。家族企業(yè)的競爭優(yōu)勢從何而來？它與所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離的現(xiàn)代公司制度相比具有哪些特征和優(yōu)勢？本文擬從資源的視角來分析家族企業(yè)競爭優(yōu)勢的由來，分析其可能存在的問題，并對家族企業(yè)的進一步發(fā)展提出一些展望。

家族企業(yè)的特征

毫無疑問，家族企業(yè)的獨特性來自于家族和企業(yè)的整合，這種整合使得它與非家族企業(yè)相比具備了一些較為獨特的特征。根據(jù)色蒙和黑特（2003）的分析，家族企業(yè)的獨特性通過其所擁有的五種類型的資源來體現(xiàn)，即：人力資本（human capital）、社會資本(social capital)、拯救性資本（survivability capital）長期性金融資本（patient financial capital）和治理結(jié)構(gòu)（government structure），具體說來，家族企業(yè)的特征通過如下幾個方面的資源來體現(xiàn)：

人力資本。人力資本一般指通過學(xué)習(xí)而獲得的較為獨特的知識、技巧和能力，與財產(chǎn)資本相比，人力資本更可能是創(chuàng)新的源頭。在家族企業(yè)中，家族成員具有家族和企業(yè)的雙重角色，這種雙重的角色及其行動使得其所形成的人力資本具有不同于非家族企業(yè)的特點。從實踐上看，家族企業(yè)的成功在很大程度上與創(chuàng)業(yè)者杰出的預(yù)見能力、強烈的冒險精神和卓越的組織能力密不可分。對家族企業(yè)而言，其最為重要的資源就是家族領(lǐng)導(dǎo)及其成員所擁有的人力資本。

社會資本。本文把社會資本理解為存在于人際網(wǎng)絡(luò)中、能為行為者提供便利的種種資源，諸如規(guī)范、信任、網(wǎng)絡(luò)等非實物資本的綜合，它是企業(yè)的一種極為重要的資源。家族企業(yè)的社會資本，包含了家族及其企業(yè)各種社會網(wǎng)絡(luò)，它能夠有效地改善與供應(yīng)商、消費者、金融機構(gòu)(財團)等之間的關(guān)系，從而為企業(yè)創(chuàng)造價值、獲得利益構(gòu)建良好的合作平臺。

拯救性資本。拯救性資本指家族成員為了家族企業(yè)的繁榮，所愿意貢獻給企業(yè)的資源總和，這些資源通常采用勞動力、財物等形式。由于家族成員的雙重身份，他們通常對于家族企業(yè)抱有深厚的感情，會自覺地奉獻其財力和精力，也會自覺地把推進企業(yè)的繁榮和發(fā)展作為自己應(yīng)有的責(zé)任。尤其是當(dāng)企業(yè)面臨重大的挑戰(zhàn)和難關(guān)時，家族成員更會不計報酬地奉獻，從而扭轉(zhuǎn)不利局面，使企業(yè)重新振作起來，因此稱之為拯救性資本。

長期性資本。家族企業(yè)的金融資本往往是在家族內(nèi)部積累或募集的，因而即使在長期內(nèi)也不存在還款清算的壓力。相對于其他企業(yè)而言，投資于家族企業(yè)的金融資本所有者對其投資具有很大的耐心，絕不會因短期的企業(yè)績效下降而要求迅速地抽回投資，因此這種特殊的金融資本被稱之為長期性金融資本。

治理結(jié)構(gòu)。與現(xiàn)代的經(jīng)理式企業(yè)，即所有權(quán)和控制權(quán)相分離的企業(yè)相比，家族企業(yè)在治理結(jié)構(gòu)上的突出特征就是所有權(quán)與控制權(quán)的統(tǒng)一。從所有權(quán)結(jié)構(gòu)上看，家族企業(yè)的所有權(quán)較單一，中小家族企業(yè)往往是一個家族擁有全部的所有權(quán)，大型企業(yè)則是一個（或幾個）家族掌握控股權(quán)，基本上不存在股東高度分散、股東搭便車問題。從內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)上，企業(yè)主兼具備股東和經(jīng)營者的雙重身份，既是企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的最終承擔(dān)者，也是經(jīng)營風(fēng)險的制造者，這使他們有充分的積極性和高度的責(zé)任感來經(jīng)營管理企業(yè)。

家族企業(yè)的競爭優(yōu)勢與劣勢

關(guān)于人力資本

就優(yōu)勢而言，家族企業(yè)所擁有的人力資本更加富有責(zé)任感、更具有專有性。從責(zé)任感來看，家族成員對家族利益的忠誠使得他們絕不會僅僅把企業(yè)視為謀生的場所，他們很自然地會“以廠為家”；從專有性來看，家族成員往往自小就在企業(yè)中工作或生活，耳濡目染了企業(yè)的方方面面，他們學(xué)得了很多的與本企業(yè)相關(guān)的具體知識，這種知識無疑地會使他們能夠駕輕就熟地從事經(jīng)營管理，而這種經(jīng)歷和能力往往是難以被模仿的。

而就劣勢來看，家族企業(yè)封閉的人才結(jié)構(gòu)也使企業(yè)往往聘用的是能力較差但又是家族成員的雇員，畢竟家族企業(yè)首先要解決的是家族內(nèi)部成員的就業(yè)問題；同時，由于企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)一般都是在家族內(nèi)成員之間傳承的，與非家族企業(yè)相比，家族企業(yè)的外部雇員更缺乏職業(yè)發(fā)展預(yù)期，這使得家族企業(yè)很難吸引和留住那些優(yōu)秀的外部經(jīng)理人，因而人才的內(nèi)部封閉循環(huán)顯然會使得企業(yè)的經(jīng)營管理人才素質(zhì)不理想；另外，菲吉納等人的研究表明，與非家族企業(yè)相比，家族企業(yè)很少強調(diào)外部工作經(jīng)驗和學(xué)歷作為晉升的重要考核指標(biāo)，容易導(dǎo)致經(jīng)理人的知識背景單一，缺乏創(chuàng)新精神。

關(guān)于社會資本

從正面來看，家族企業(yè)在社會資本積累上具有極強的競爭優(yōu)勢。首先，家族和企業(yè)的合一有助于增強所有的家族成員對企業(yè)的責(zé)任感。他們更會把企業(yè)視為整個家族的長遠事業(yè)，而不純粹是盈利性的機構(gòu)，成員更愿意像維護家族的榮譽、形象一樣來維護企業(yè)的形象，而不愿意為一時之利而損害整個家族的形象，這在客觀上有利于提高企業(yè)的社會認(rèn)可程度，促進企業(yè)社會資本的積累。其次，家族成員內(nèi)部的高度信任關(guān)系保證了組織的凝聚力。家族中的家長作為企業(yè)中的自然權(quán)威，能夠順利在企業(yè)內(nèi)部建立通暢的管理體制；家族成員長期的共同生活，他們受到同樣的價值觀、文化熏陶，甚至在語言、行為方式上的趨同性則使成員之間的了解、溝通都極為便利。家族企業(yè)在社會資本積累上的負作用就在于，家族成員一般都傾向于和家族內(nèi)部成員建立信任合作關(guān)系，而對外部成員則持懷疑甚至敵視的態(tài)度，從而對構(gòu)建企業(yè)與外部網(wǎng)絡(luò)形成一定的阻力。這在華人家族企業(yè)中尤為如此，強調(diào)華人文化是一種差序結(jié)構(gòu)，即以血緣為基礎(chǔ)從內(nèi)到外的發(fā)散網(wǎng)絡(luò)，顯然這種內(nèi)外有別的信任結(jié)構(gòu)不利于企業(yè)社會資本的積累。就信任資源的特征而言，華人社會普遍的是“在血緣基礎(chǔ)上形成的以家族及泛家族信任為核心內(nèi)容的倫理信用規(guī)則”。另外，封閉的信任結(jié)構(gòu)也不利下一代家族成員的人力資本良性積累。年輕一代的成員僅愿意崇拜和模仿長輩的經(jīng)營理念和經(jīng)營方式，而不愿意與外界的管理精英進行交流和學(xué)習(xí)，這在客觀上會使其視野和能力的發(fā)展受到阻礙。

關(guān)于拯救性資本

拯救性資本源于家族成員對家族和事業(yè)的忠誠和責(zé)任感以及融洽的內(nèi)部關(guān)系，使他們愿意為企業(yè)的振興和發(fā)展奉獻自己的所有財富，而這種資源常常是企業(yè)能夠扭轉(zhuǎn)危局的關(guān)鍵。非家族企業(yè)則因為其雇員缺乏足夠的忠誠、長期的責(zé)任感，而往往不太可能具備這種特殊的資源。當(dāng)然，這種資源的狀況會因家族企業(yè)的不同狀況有所差別。比如，像福特、沃爾瑪這樣大型的家族企業(yè)，他們在發(fā)展的過程中逐步吸收了一定的外來的資本，而家族成員財富迅速增加，他們對本企業(yè)的責(zé)任感必然會有所下降，他們傾向于通過資本市場的力量約束職業(yè)經(jīng)理來保證自己的財富，因而其個人資本趨于分散化，以規(guī)避可能的市場風(fēng)險，這就使得這些家族企業(yè)的拯救性資本有所減少。

關(guān)于長期性金融資本

從正面來看，由于家族成員所供應(yīng)給企業(yè)的金融資本一般即使在長期內(nèi)都不存在要求清算的限制，這給家族企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。這種長期性金融資本的支持，有助于家族企業(yè)制訂并實施長遠而非暫時的經(jīng)營目標(biāo)。這一點與公共持股的上市公司形成了鮮明的對照，對上市公司而言，企業(yè)當(dāng)前業(yè)績狀況的波動都可能導(dǎo)致股價的急劇變動，因而使得企業(yè)不得不時時關(guān)注短期目標(biāo)，經(jīng)營者更容易缺乏長遠的戰(zhàn)略目光，而忽略在研發(fā)和人力資源上的投入，一些職業(yè)經(jīng)理人甚至通過盈余管理、做假帳等手段來為自己創(chuàng)造財富，這些顯然是不利于企業(yè)長遠發(fā)展的。同時，家族企業(yè)作為一種代代相傳的經(jīng)濟組織，其企業(yè)家為了使企業(yè)在下一代手中進一步發(fā)展壯大，他們會以更強的責(zé)任感來有效地使用這些金融資本，以最大程度地發(fā)揮這些金融資本的作用。從負面來看，家族企業(yè)對這類資本的偏好會使其資本來源渠道過于單一，企業(yè)無法從外面獲得金融支持，企業(yè)容易停留在“小打小鬧”的作坊式生產(chǎn)模式，這也是許多家族企業(yè)規(guī)模極小、無法在資金密集、技術(shù)要求較高（研發(fā)投入要求大）的行業(yè)中發(fā)展的關(guān)鍵原因。

關(guān)于治理結(jié)構(gòu)

家族企業(yè)實現(xiàn)了所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的統(tǒng)一，所以基本上不存在問題，即經(jīng)理人偷懶、中飽私囊等機會主義風(fēng)險，企業(yè)的所有者同時又是經(jīng)營者，他（她）有充分的積極性和責(zé)任來經(jīng)營和管理好企業(yè)，從而大大降低了企業(yè)的成本，這也是詹森和麥克林（Jensen & Meckling）等早期的理論的一個基本觀點。但是，這種經(jīng)營模式的局限性在近年來已開始為學(xué)者們所討論，家族企業(yè)并非就不存在成本，而是以一種另外的方式存在。

增強家族企業(yè)競爭優(yōu)勢的建議

通過以上的分析，可以發(fā)現(xiàn)，家族企業(yè)在資源上的競爭優(yōu)勢是雙重和具有依存性的，而非絕對的，而成功的家族企業(yè)往往是最大程度地發(fā)揮了這些競爭優(yōu)勢的結(jié)果；同時，家族企業(yè)對這些資源的依賴，又可能是制約其發(fā)展壯大的關(guān)鍵性因素。筆者認(rèn)為，進一步增強家族企業(yè)的競爭優(yōu)勢，依賴于對這些資源的重新整合，而目前可考慮在以下幾個方面加以改進：

首先，在人力資源上要內(nèi)外兼容，促進人力資源的優(yōu)化配置。家族成員對企業(yè)的忠誠、熟悉企業(yè)情況是他們的優(yōu)勢所在，重用內(nèi)部成員是家族企業(yè)的顯著特征。但家族企業(yè)必須正視過于封閉的人才結(jié)構(gòu)的局限性，要適當(dāng)?shù)匾胪獠康膬?yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理人，切實地在制度、報酬、事業(yè)、感情上留人，推進人才的內(nèi)外兼容，促進不同管理理念、決策模式之間的交流，才能使企業(yè)充滿活力。

其次，擴展人際網(wǎng)絡(luò)的空間，增強社會資本的積累。家族成員能夠在企業(yè)內(nèi)外依據(jù)血緣、地緣等紐帶構(gòu)建緊密的人際網(wǎng)絡(luò)，而且這種網(wǎng)絡(luò)也會有效地促進家族企業(yè)的社會資本積累。但這種人際網(wǎng)絡(luò)往往是基于自然的聯(lián)系，不僅較為有限，而且更多地是一種感情上互信，缺乏法律上的支撐和保障，一旦感情發(fā)生破裂，不僅人際網(wǎng)絡(luò)遭到破壞，同時由于缺乏合同的約束，常常會產(chǎn)生難以解決的糾紛，給企業(yè)的發(fā)展帶來沉重的束縛。因此，家族企業(yè)要有意識地擴展人際網(wǎng)絡(luò)的空間，不再限于血緣、地緣聯(lián)系，同時要把人際網(wǎng)絡(luò)建立在合約的基礎(chǔ)上，把人際網(wǎng)絡(luò)合約化、制度化，才能不斷地鞏固其社會資本的積累。

最后，適度引入外部金融資本，增強融資能力。如果說第一代家族企業(yè)的成功往往得益于企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)精神和能力的話，那么在市場競爭加劇、技術(shù)進步加快、消費需求不斷變化的情況下，適時、適度地引入外部資金、增強融資能力，已成為家族企業(yè)進一步發(fā)展的關(guān)鍵。只有擁有了充足的資金，才能使家族企業(yè)不再停留于小作坊式的生產(chǎn)模式，才能在技術(shù)革新、人力資源素質(zhì)提升、擴展市場上為企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造新的競爭優(yōu)勢。

參考文獻：

1.李善民，王陳佳.家族企業(yè)的概念界定及其分類形態(tài)[J].中山大學(xué)學(xué)報，2004，（3）

篇(6)

對虛擬資本的再虛擬:知識資本與虛擬資本的合流

在當(dāng)代，虛擬資本經(jīng)歷了再虛擬的過程，這是知識資本與虛擬資本合流的結(jié)果，也是導(dǎo)致當(dāng)代金融危機的根源。知識資本就其起源來說，它是來自產(chǎn)業(yè)資本的，它使虛擬資本成為當(dāng)代虛擬資本并與其合流是在最近幾十年才發(fā)生的。知識資本也與人的身體密切相關(guān)，它來源于馬克思的勞動力概念，一開始作為勞動能力的智力因素體現(xiàn)在生產(chǎn)活動中。后來，隨著分工的發(fā)展和機器的采用，對勞動者技能和知識的要求越來越高，即勞動力的智力因素逐步超越了體力因素，這樣對勞動者的教育和培訓(xùn)也就成為必要。資本主義生產(chǎn)的專業(yè)化和自動化，使得高級勞動不斷發(fā)展。但即使是高級勞動力，隨著機器體系的采用和自動化的加強，他們也還是不斷處于被排擠出生產(chǎn)過程的危險之中。“在機器體系中，資本對活勞動的占有從下面這一方面看來也具有直接的現(xiàn)實性:一方面，直接從科學(xué)中得出的對力學(xué)規(guī)律和化學(xué)規(guī)律的分解和應(yīng)用，使機器能夠完成以前工業(yè)完成的同樣的勞動。然而，只有在大工業(yè)已經(jīng)達到較高的階段，一切科學(xué)都被用來為資本服務(wù)的時候，機器體系才開始在這條道路上發(fā)展;另一方面，現(xiàn)有機器體系本身已經(jīng)提供大量的手段。在這種情況下，發(fā)明將成為一種職業(yè)，而科學(xué)在直接生產(chǎn)上的應(yīng)用本身就成為對科學(xué)具有決定性的和推動作用的著眼點?！保?］馬克思的分析具有很強的預(yù)見性，直到第三次科技革命才為以上分析的實現(xiàn)提供了條件，當(dāng)一切科學(xué)都為資本服務(wù)，科學(xué)在生產(chǎn)的應(yīng)用也會極大地推動科學(xué)自身的發(fā)展?？茖W(xué)研究工作開始成為大公司勞動分工的一個分支，接著它們表現(xiàn)為獨立企業(yè)的形式，私人實驗室發(fā)展起來。這種專門從事的知識生產(chǎn)，以專利和知識產(chǎn)權(quán)的方式加速了生產(chǎn)領(lǐng)域的技術(shù)革新，智力勞動在使用價值生產(chǎn)中所占的份額越來越大，即生產(chǎn)資本越來越表現(xiàn)為知識資本。知識資本與虛擬資本的合流主要源于知識資本的自身特征與資本增值的迫切要求。由于知識生產(chǎn)的產(chǎn)品通常是一些符號系統(tǒng)、電子信息系統(tǒng)，這為知識資本與虛擬資本的合流提供了可能性，同時這種合流又能直接導(dǎo)致“資本增值”大大超越其實際具有的價值?？梢哉f，“增值”的巨大誘惑直接導(dǎo)致了兩者的合流。晚期資本主義以來，虛擬資本除了原來的有價證券形態(tài)以外，又出現(xiàn)了資產(chǎn)證券化和金融衍生品。資產(chǎn)證券化主要是指資產(chǎn)抵押貸款所產(chǎn)生的抵押合同，這些抵押可以被打包成各種金融衍生品進行出售，如住房抵押可以被打包成為住房抵押貸款支持債券(MBS)。資產(chǎn)證券化還包括工業(yè)廠商通過發(fā)行有價證券來舉債，企業(yè)的資產(chǎn)也是由證券的市值來決定。金融衍生品則包括各種金融期貨、指數(shù)期貨和期權(quán)合同，它們是對馬克思意義上的虛擬資本的再虛擬，對這些金融衍生品的買賣構(gòu)成了證券“二級”市場。在2007年美國爆發(fā)的次貸危機中，就是住房抵押貸款支持債券(MBS)、擔(dān)保債務(wù)權(quán)證(CDO)、信用違約互換(CDS)等金融衍生品將次貸放大為次級債券，而次級債券又使MBS、CDO、CDS的信用級別被調(diào)低，導(dǎo)致購買這些金融衍生品的商業(yè)銀行、保險公司、養(yǎng)老基金等受到?jīng)_擊甚至破產(chǎn)?？梢钥闯?，這些金融衍生品和金融創(chuàng)新是知識資本與虛擬資本結(jié)合的現(xiàn)實結(jié)果。各種金融衍生品是被大學(xué)或其他研究機構(gòu)的知識生產(chǎn)者創(chuàng)造的，正是他們的創(chuàng)新性研究使各種金融創(chuàng)新與衍生品層出不窮，國家監(jiān)管機構(gòu)對這些花樣多變的衍生品根本無法應(yīng)付。它使當(dāng)代虛擬資本擺脫了傳統(tǒng)虛擬資本身上的諸種限制，主要是擺脫了國家監(jiān)管?？梢钥吹?，不僅虛擬資本需要知識資本的加入，而且知識資本也需要進入虛擬資本領(lǐng)域，高級知識生產(chǎn)者的金融界精英一直致力于后者。當(dāng)知識生產(chǎn)進入金融業(yè)之后，知識資本也找到了一個巨大的贏利空間，它與虛擬資本一起聚集并占有了巨量的社會財富，最后則實現(xiàn)了知識資本和虛擬資本的合流。虛擬資本的發(fā)展歷程體現(xiàn)了資本邏輯的擴張歷程，雖然它一開始是作為其他資本形態(tài)的附庸，但已經(jīng)伴隨著信用制度發(fā)展而發(fā)揮越來越大的作用。從私人資本到社會資本(國家資本)，股票和信用貨幣的貢獻無可取代;從國家資本到全球資本，當(dāng)代虛擬資本在其中的作用更是主導(dǎo)性的。而在當(dāng)前的資本全球化中，高科技公司和金融機構(gòu)是兩個主要的推動者，即知識生產(chǎn)和虛擬資本共同推動了全球資本的形成，而且兩者無法分割。的確，作為知識生產(chǎn)的具體表現(xiàn)的電子信息技術(shù)不僅改變了虛擬資本的具體形態(tài)，而且改變了它的作用方式和作用范圍。是知識資本創(chuàng)造的信息技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施使虛擬資本進一步符號化和虛擬化，并且使原來證券交易所的固定時空被超越了，它們重新設(shè)計了交易技術(shù)，使交易理論上可以在任何區(qū)域任何時間進行。按照卡斯特的界定，知識資本和虛擬資本的合流，在全球范圍內(nèi)建立了一種流動空間。這種流動空間除了以信息技術(shù)為物質(zhì)基礎(chǔ)，還由各種節(jié)點與核心構(gòu)成，在它的空間組織中管理精英即知識生產(chǎn)者和金融創(chuàng)新者占據(jù)支配位置。正是資本創(chuàng)造的這種流動空間，使全球經(jīng)濟日益一體化和虛擬化，爆發(fā)全球性金融危機的風(fēng)險也增大了。

全球金融危機與虛擬資本的歷史限度

知識資本作為產(chǎn)業(yè)資本的當(dāng)代形態(tài)，虛擬資本作為銀行資本的當(dāng)代形態(tài)，兩者的合流意味著出現(xiàn)了一種當(dāng)代金融資本形態(tài)。這種新型的金融資本既包括全球產(chǎn)業(yè)資本，也包括狹義的全球金融資本。在最近一二十年，跨國產(chǎn)業(yè)資本越來越依賴于全球金融資本，而且全球壟斷金融資本越來越虛擬化，于是虛擬資本在全球經(jīng)濟中的作用越來越大。當(dāng)前的全球金融體系是這樣一種狀態(tài):“全球股票市場的形成，全球商品(甚至債務(wù))期貨市場的形成，貨幣與利率交易的形成，加上資金在地理上的加速流通，第一次意味著貨幣和信貸供給的單一市場的形成?！保?］解除管制和金融創(chuàng)新使虛擬資本得到前所未有的發(fā)展，并在金融寡頭的推動下致力于全球擴張，它成為靈活積累體制不可缺少的協(xié)調(diào)力量。隨著金融資本在當(dāng)代虛擬化程度的越來越高，全球金融體系逐漸被虛擬資本體系所壟斷。虛擬化了的全球金融資本以更大規(guī)模和更快速度進行著積累，超過一定限度時就出現(xiàn)了難以避免的金融危機。金融危機是以金融為主導(dǎo)和先導(dǎo)的經(jīng)濟危機，它并不是單純金融領(lǐng)域的危機，還包括在生產(chǎn)領(lǐng)域和消費領(lǐng)域后續(xù)出現(xiàn)的危機，它是資本主義經(jīng)濟危機在當(dāng)代資本形態(tài)下的具體表現(xiàn)形式。金融危機可以分為區(qū)域性的金融危機和全球性的金融危機。就2008年的美國金融危機來說，它首先是僅限于美國本土的次貸危機，后來才發(fā)展為全球性的金融危機。眾所周知，次貸危機源于美國房地產(chǎn)業(yè)的過度繁榮，而且這種繁榮是虛擬資本推動和過度投機造成的。房地產(chǎn)本身是一種實體資本，但這種實體資本往往是以虛擬資本運作方式籌集的資金轉(zhuǎn)化而來的，而且房產(chǎn)作為大宗消費品或投資品以信貸的方式進行銷售，房屋抵押貸款還會被金融衍生品包裝為各式債券進行出售。房屋抵押貸款的再虛擬，不僅是貸款的證券化，而且是房屋所有權(quán)的證券化，這種證券化和虛擬化是在不斷進行的，而且在理論上可以無限進行下去。這樣，從房地產(chǎn)實體資本虛擬而來的資本額可以是實體資本額數(shù)十倍數(shù)百倍甚至更多，而且虛擬資本逐漸和實體資本脫離了關(guān)系，獲得了一種獨立性。這種虛擬資本運行機制本身已經(jīng)蘊涵了巨大的危機風(fēng)險，次級房屋貸款的出現(xiàn)和不斷證券化則直接導(dǎo)致了危機的爆發(fā)。次貸危機已經(jīng)是金融危機的開始，由于金融衍生品鏈條的原因，危機傳導(dǎo)需要一定的時間，到2008年9月才爆發(fā)為全面的金融危機。美國的金融危機之所以會演變?yōu)槿蚪鹑谖C，是由現(xiàn)有的全球金融體系決定的。“二戰(zhàn)”之后，以凱恩斯理論模型建立的布雷頓森林體系確立了美國的金融霸權(quán)地位，表現(xiàn)為黃金與美元掛鉤，美元成為黃金券，國際結(jié)算不以黃金而以美元進行?！耙粦?zhàn)”之后是各個國家內(nèi)部取消了金本位，紙幣不能自由兌換為黃金，而完全成為信用貨幣，而1972年之后作為國際貨幣的美元也取消了與黃金的關(guān)聯(lián)，也成為信用貨幣。美元與其他貨幣的固定匯率變?yōu)楦訁R率。信用貨幣本身就是虛擬資本的基本形式，即是說，各國在國際貿(mào)易中獲得的美元外匯并不能直接兌換為實際的貨幣財富，它只是作為需要美國國家信用進行擔(dān)保的一個價值符號。這樣，只要美國需要，它就可以用增發(fā)紙幣的方式使美元貶值，各國的美元外匯會大幅縮水，美國的債務(wù)則會相對減少。雖然美元大部分在美國之外流通，但美元的過度發(fā)行也會引起本土的通貨膨脹，于是美國就大量發(fā)行國債讓各國來購買，即各國以美國國債的形式來保存自己的財富。國債也是虛擬資本的基本形式，各國的財富已經(jīng)被美國政府消耗掉了，他們手里的債券并不代表任何資本。美國就是通過這種虛擬資本的運作，將全球勞動者創(chuàng)造的財富集中到自己手中，為其民眾創(chuàng)造“美國夢”式的高消費生活。不僅如此，當(dāng)美國由于過度投機出現(xiàn)金融危機時，聯(lián)邦政府就會以擴大赤字的方式向金融機構(gòu)注資或直接接管出現(xiàn)危機的金融企業(yè)，這使美國國債上限不斷攀高，而這些赤字只能由美國國債擁有者支付，也就是轉(zhuǎn)移到全世界的范圍。另外，由于美國的世界金融中心地位，紐約證券市場和華爾街投資集團吸引著全球投資者，這些投資甚至包括一些國家的財政資金和社保基金，而金融風(fēng)暴吞沒了這些金融資產(chǎn)，不僅嚴(yán)重損害了各國的金融體系，甚至使一些國家的政府破產(chǎn)。又由于全球產(chǎn)業(yè)鏈的形成，支配這些產(chǎn)業(yè)鏈的是一些跨國公司，而跨國公司的資產(chǎn)通過其在全球股票市場的市值來體現(xiàn)，其融資渠道也主要來自證券市場，其產(chǎn)品進入商品期貨市場領(lǐng)域，即其生產(chǎn)、資金周轉(zhuǎn)、商品銷售都依存于虛擬化的全球金融體系。當(dāng)這個體系出現(xiàn)問題時，全球產(chǎn)業(yè)鏈也會受到損傷，而且產(chǎn)業(yè)鏈的下端的實體經(jīng)濟往往承擔(dān)了更多的危機后果，即主要分布于發(fā)展中國家的工業(yè)生產(chǎn)部門受到的打擊更大。目前，事實已經(jīng)證明了這一點，我國一些依靠出口的企業(yè)紛紛破產(chǎn)就是最好的例證。這樣，金融危機的后果被美國和金融寡頭分散和轉(zhuǎn)移到其他國家，形成了多層次寬領(lǐng)域的全球金融危機。資本雖然在當(dāng)代出現(xiàn)了種種新的形態(tài)，經(jīng)濟危機也以不同的方式展現(xiàn)出來，但是資本的本性及其引發(fā)經(jīng)濟危機的基本矛盾并沒有改變。馬克思所指出的生產(chǎn)社會化與私人占有之間的矛盾，在當(dāng)代資本主義信用體系的作用下，轉(zhuǎn)變?yōu)樘摂M經(jīng)濟和實體經(jīng)濟之間的矛盾。信用制度作為虛擬資本當(dāng)代創(chuàng)新的基礎(chǔ)，它“加速了生產(chǎn)力在物質(zhì)上的發(fā)展和世界市場的形成”，但它又“把資本主義生產(chǎn)的動力———用剝削他人勞動的辦法來發(fā)財致富———發(fā)展成為最純粹巨大的賭博欺詐制度，而且使剝削社會財富的少數(shù)人的人數(shù)越來越減少”［1］499。它造成了壟斷的全球金融資本的虛擬化和投機化，也導(dǎo)致了全球經(jīng)濟的虛擬化，同樣造成了虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟之間越來越嚴(yán)重的矛盾，所以加速了金融危機的爆發(fā)。

篇(7)

資本的天性就是追逐利益。

在這種沖動的支配下，資本會由單個資本分解衍生為兩個或兩個以上的資本，追求增值或活化，將靜態(tài)被凝固的資本轉(zhuǎn)化為動態(tài)可流動的資本；資本裂變的實質(zhì)是使資本運營中的風(fēng)險分散化和資本營運的責(zé)任有限化，并在激烈的市場競爭中形成一定的優(yōu)勢。

通過資本的裂變，可以給資本一個新的增值契機。

當(dāng)企業(yè)規(guī)模擴大在達到了其不可逾越的上限制后，資本的規(guī)模將與其本身追求利潤的目標(biāo)相悖。這時，便可通過資本適時地流動到利潤最大的部門、行業(yè)、產(chǎn)品上去，在組織形式上進行分裂、調(diào)整，使資本總量不斷擴大，重現(xiàn)企業(yè)活力。

另一方面，從宏觀意義出發(fā)，通過資本裂變，可對社會經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整及時起到導(dǎo)向的作用，實現(xiàn)社會產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的合理化。

資本裂變的形式

資本裂變包括傳統(tǒng)意義上原有組織形式的解體，如企業(yè)一分為二、為三或更多；也可以保持組織形式不變，而衍生出多個資本，如產(chǎn)業(yè)資本、商業(yè)資本、金融資本等。

我們認(rèn)為，資本裂變包含著資本擴張的概念，同時，又包含著在資本擴張后進行的一系列的裂變行為。通過專業(yè)分工、產(chǎn)業(yè)分裂等方式，從而實現(xiàn)最優(yōu)資源配置的整個過程。

1.擴張層面

是指在現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)下，通過內(nèi)部積累、追加投資、吸納外部資源即兼并和收購等方式，使企業(yè)資本規(guī)模擴大。根據(jù)產(chǎn)權(quán)流動的不同軌道可以分為3種類型：

（1）橫向型資本裂變

指交易雙方屬于同一產(chǎn)業(yè)或部門，產(chǎn)品相同或相似，為了實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營而進行的產(chǎn)權(quán)交易。這種方式不僅減少了競爭者的數(shù)量，增強了企業(yè)的市場支配力，還改善了行業(yè)的結(jié)構(gòu)，解決了市場有限性與行業(yè)整體產(chǎn)能的矛盾。

（2）縱向型資本裂變

處于生產(chǎn)經(jīng)營不同階段的企業(yè)或者不同行業(yè)部門之間，有直接投入產(chǎn)出關(guān)系的企業(yè)之間的資本交易?？v向資本裂變將關(guān)鍵性的投入產(chǎn)出關(guān)系納入自身控制范圍，通過對原料、銷售渠道及對用戶的控制來提高企業(yè)對市場的控制力。

（3）混合型資本裂變

兩個或兩個以上之間沒有直接投入產(chǎn)出關(guān)系和技術(shù)經(jīng)濟聯(lián)系的企業(yè)之間進行的產(chǎn)權(quán)交易?；旌腺Y本裂變適應(yīng)了現(xiàn)代企業(yè)集團多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的要求，跨越技術(shù)經(jīng)濟聯(lián)系密切的部門之間的交易。它的優(yōu)點在于分散風(fēng)險，提高企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境適應(yīng)能力。

2.裂變層面

（1）專業(yè)分工

企業(yè)通過資本積累、資本擴張發(fā)展為“大而全”的規(guī)模。此時，企業(yè)進行專業(yè)化分工，從母企業(yè)裂變出不同專業(yè)化的子企業(yè)，然后再逐步發(fā)展成為具有適宜規(guī)模的專業(yè)化企業(yè)，走“專而聯(lián)”的道路。

（2）產(chǎn)業(yè)分裂

在資本運營過程中，隨著資本擴張到一定程度，特別是在多個產(chǎn)品經(jīng)營中每個產(chǎn)品都隨著資本的逐步擴大而逐步成長為獨立產(chǎn)業(yè)之后，為進一步促進各產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，必然會讓其相應(yīng)地分開，讓其各自尋求更快更好的發(fā)展。

資本裂變的管控點

風(fēng)險與利潤成正比，在資本裂變的過程中，必須把握好如下幾個關(guān)鍵點：

“數(shù)一數(shù)二”原則

產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營是資本運營的載體，資本運營必須通過產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營體現(xiàn)出來。在資本裂變后，單一產(chǎn)品經(jīng)營或產(chǎn)業(yè)格局被打破，出現(xiàn)了多個產(chǎn)品甚至是多個產(chǎn)業(yè)相互促進、共同發(fā)展的局面。企業(yè)的長期發(fā)展依賴于源源不斷的核心競爭力的締造與創(chuàng)新，因此必須抓好主導(dǎo)產(chǎn)品和主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，讓其成為其他產(chǎn)品的支柱。

GE公認(rèn)為是跨行業(yè)投資和經(jīng)營的成功典范，涉足業(yè)務(wù)范圍包括傳媒、電力、醫(yī)療、照明電器和金融等多個行業(yè)。GE成功的關(guān)鍵在于“數(shù)一數(shù)二”原則，抓住業(yè)內(nèi)具有優(yōu)勢競爭地位的業(yè)務(wù)，否則就毫不留情地拋棄這項業(yè)務(wù)，要么出售，要么關(guān)閉。

選擇進入行業(yè)

資本進入產(chǎn)業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，要遵循內(nèi)評外估的原則。所謂內(nèi)評，就是企業(yè)要認(rèn)真測評自己的比較優(yōu)勢所在，資本分裂圍繞自己的核心競爭力展開，選擇對自己有競爭優(yōu)勢的行業(yè)。所謂外估，是指對行業(yè)競爭對手的分析。選擇競爭對手不太強大、行業(yè)門檻進入較低、缺乏競爭壁壘的行業(yè)，對企業(yè)來說是一件省力的聰明辦法。而選擇有明顯的規(guī)模經(jīng)濟性和寡頭壟斷特征的行業(yè)進入，對于企業(yè)來說，是一個極大的挑戰(zhàn)。

在行業(yè)選擇上要充分考慮新進行業(yè)是否能夠發(fā)揮不同業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)（包括銷售、運作、管理的協(xié)同），圍繞企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)來開展業(yè)務(wù)，這樣才會使企業(yè)的有限資源得到合理分配，取得真正意義上的規(guī)模優(yōu)勢。雅戈爾投資建設(shè)紡織城，進入面料行業(yè)，這樣一來，旗下的成衣制造與紡織業(yè)產(chǎn)生了很好的協(xié)同效應(yīng)。

專業(yè)經(jīng)營，科學(xué)管理

對于資本跨行經(jīng)營來說，選擇合適的領(lǐng)導(dǎo)者和團隊，進行所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，是一件很重要的事情。

新的產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有其自身的發(fā)展規(guī)律和發(fā)展前景，不同的產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)對經(jīng)營管理、市場開拓的要求是不一樣的，如果對規(guī)律、前景一無所知，霸王硬上弓，其結(jié)果并不很美妙。

資本實力支撐

對于企業(yè)來說，具備“融資”的能力是資本裂變的一個前提條件，這就需要企業(yè)要有意識地將自發(fā)被動的籌措資金的習(xí)慣轉(zhuǎn)化成自覺主動搭建資金平臺的習(xí)慣。將事事找銀行的做法轉(zhuǎn)變?yōu)槌浞掷萌谫Y創(chuàng)新，拓寬融資平臺的習(xí)慣。

聯(lián)想集團與神州數(shù)碼是聯(lián)想控股的“產(chǎn)業(yè)”部分，其功能在于為集團提供股市融資和穩(wěn)定利潤收益。而聯(lián)想投資和弘毅投資都成為聯(lián)想新的利潤增長點。有了聯(lián)想集團與神州數(shù)碼穩(wěn)定的資金支持，聯(lián)想便可放手一搏，在新的產(chǎn)業(yè)運營中游刃有余。

產(chǎn)業(yè)與金融相結(jié)合

產(chǎn)業(yè)資本和金融資本發(fā)展到一定階段時，必然會相互滲透、相互融合。通過產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的聯(lián)動運作、相互促進，實現(xiàn)跨越式發(fā)展。

產(chǎn)業(yè)資本進軍金融資本，一種類型是財務(wù)投資，另一種類型則是戰(zhàn)略選擇。不管哪種模式，都需要良好根基，只有當(dāng)企業(yè)的主業(yè)做得足夠大足夠強才能進入金融領(lǐng)域。金融市場有非常大的風(fēng)險，結(jié)合集團自身優(yōu)勢做專業(yè)金融，建立完善的風(fēng)險管理體系，實現(xiàn)產(chǎn)融一體化發(fā)展，是企業(yè)控制微觀、宏觀層面風(fēng)險的最佳方法。