序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇項目盈利及償債能力分析范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

一、基于現(xiàn)金流信息的企業(yè)償債能力評價指標(biāo)體系

企業(yè)最終要依靠企業(yè)的現(xiàn)金資源償還債務(wù)?，F(xiàn)金流量表以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)編制，它排除了權(quán)責(zé)發(fā)生制及會計估計等人為因素對報表數(shù)據(jù)的影響，因此運用現(xiàn)金流量表信息分析企業(yè)償債能力更能體現(xiàn)企業(yè)真實的會計信息?；诂F(xiàn)金流信息建立償債能力評價指標(biāo)體系，更能從動態(tài)角度反映企業(yè)經(jīng)營活動所獲取的現(xiàn)金流量對企業(yè)債務(wù)償還能力的影響。筆者認(rèn)為，基于現(xiàn)金流信息的企業(yè)償債能力評價指標(biāo)體系包括資產(chǎn)負債率、現(xiàn)金負債比率、現(xiàn)金利息比率和現(xiàn)金流動負債比率四個重要指標(biāo)。

(一)資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率是反映企業(yè)償債能力的重要指標(biāo)，該指標(biāo)在任何業(yè)績評價指標(biāo)體系中都占有重要地位，基于現(xiàn)金流信息設(shè)計的企業(yè)償債能力指標(biāo)體系也不例外。本文繼續(xù)使用該指標(biāo)以體現(xiàn)企業(yè)的債務(wù)水平和財務(wù)杠桿利用程度。

(二)現(xiàn)金負債比率從眾多企業(yè)實踐看，債務(wù)償還依賴于企業(yè)主營業(yè)務(wù)的現(xiàn)金產(chǎn)出能力，應(yīng)將主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量作為對債務(wù)的支撐因素。基于此原因產(chǎn)生了現(xiàn)金負債比率，該指標(biāo)是企業(yè)3年平均經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與期末負債總額的比率。

上式中，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量指一定時期內(nèi)，由企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金及其等價物的流入量與流出量差額，其數(shù)值取于現(xiàn)金流量表。由于現(xiàn)金負債比率反映企業(yè)長期償債能力，而年經(jīng)營現(xiàn)金流量基于收付實現(xiàn)制而易受非正常因素干擾，因此上式取其3年平均值來消除債務(wù)資金產(chǎn)生的現(xiàn)金滯后效應(yīng)影響；期末負債總額數(shù)據(jù)取值于資產(chǎn)負債表。一般而言，該指標(biāo)越大，說明現(xiàn)金收益對企業(yè)長期債務(wù)的保障能力越強，但不同行業(yè)區(qū)別較大，需要有針對性地進行具體分析。

(三)現(xiàn)金利息比率雖然利潤是償債資金的源泉，但企業(yè)的本金和利息是以現(xiàn)金而非利潤支付。傳統(tǒng)指標(biāo)體系中已獲利息倍數(shù)反映的是企業(yè)收益對償付債務(wù)利息的保障程度。然而由于現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)收項目大量存在，而利息作為一種短期內(nèi)必須用現(xiàn)金支付的費用，僅有利潤保障遠遠不夠。在企業(yè)正常運作情況下，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量不僅應(yīng)包括已實現(xiàn)的利潤和利息支出，還應(yīng)包括固定資產(chǎn)折舊補償，因而本文以現(xiàn)金利息比率替代已獲利息倍數(shù)比率。現(xiàn)金利息比率指企業(yè)一定時期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與當(dāng)期利息支出的比值。

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量指當(dāng)年企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量，利息支出是當(dāng)年應(yīng)付利息總量，兩種數(shù)據(jù)取值于現(xiàn)金流量表。現(xiàn)金利息比率指標(biāo)反映了當(dāng)期企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金收益是所需支付債務(wù)利息的倍數(shù)。該指標(biāo)充分反映了企業(yè)經(jīng)營活動獲取現(xiàn)金利潤的能力對債務(wù)利息的保障程度，即企業(yè)現(xiàn)金償付的底線是否有保障。

(四)現(xiàn)金流動負債比率現(xiàn)金流動負債比率是企業(yè)一定時期的經(jīng)營現(xiàn)金流量同流動負債的比率，該指標(biāo)從現(xiàn)金流動角度反映企業(yè)當(dāng)期短期負債的償付能力。

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量指當(dāng)年企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量，流動負債指企業(yè)年末流動負債合計?，F(xiàn)金流動負債比率是從現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度對企業(yè)實際償債能力進行再次修正。該指標(biāo)越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入越多，企業(yè)按時償還到期債務(wù)的能力越強。

二、基于現(xiàn)金流信息的企業(yè)償債能力評價指標(biāo)體系效用

為正確認(rèn)識基于現(xiàn)金流信息的企業(yè)償債能力評價指標(biāo)體系評價效用，筆者擬將企業(yè)傳統(tǒng)償債能力評價指標(biāo)體系效用和基于現(xiàn)金流信息的企業(yè)償債能力評價指標(biāo)體系效用一同進行分析。由于無法用過去的指標(biāo)預(yù)測未來，也不宜用現(xiàn)在的指標(biāo)檢驗過去，因此對償債能力指標(biāo)體系優(yōu)劣評價較困難。在此筆者通過兩種償債能力指標(biāo)體系下償債能力對企業(yè)未來盈利能力變化的影響來檢驗償債能力指標(biāo)效用。

(一)樣本選取及分析方法首先，本文選擇1998年至2004年年報數(shù)據(jù)完整的上市公司數(shù)據(jù)樣本(樣本數(shù)據(jù)來源于深圳市國泰安信息技術(shù)有限公司的中國股票市場研究數(shù)據(jù)庫CSMAR SYS-TEM2.2系統(tǒng))共686個，不包括在此期間新上市及退市的上市公司，及適用特殊評價指標(biāo)的金融類上市公司，對數(shù)據(jù)處理中原始數(shù)據(jù)不全的個別公司數(shù)據(jù)通過構(gòu)稽關(guān)系計算得出。其次，本文采用因子分析的實證分析方法進行分析。多元統(tǒng)計分析中的因子分析法構(gòu)造綜合評價時所采用的權(quán)數(shù)是從數(shù)學(xué)變化中伴隨生成而非人為確定，具有客觀性。因子分析通過研究多個指標(biāo)相關(guān)矩陣的內(nèi)部依賴關(guān)系，找出控制所有變量的少數(shù)公因子，將每個指標(biāo)變量表示成公因子的線性組合，以再現(xiàn)原始變量與因子之問的相關(guān)關(guān)系。每個公因子都將原變量所表示的信息重新整合，代表某種特定的評價意義，反映企業(yè)某種特定的能力信息，而意義相近的指標(biāo)代表相同信息的部分，其權(quán)重也會在處理中整合，去掉重疊部分避免了重復(fù)加權(quán)的可能。上市公司財務(wù)報表數(shù)據(jù)來源于CSMAR SYSTEM2.2，指標(biāo)數(shù)據(jù)計算處理采用EXCLE2000，數(shù)據(jù)庫采用ACCESS2000軟件，數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化、因子分析及相關(guān)性分析等采用SPSSl3.0統(tǒng)計軟件。

篇(2)

關(guān)鍵詞：償債能力 財務(wù)指標(biāo) 結(jié)構(gòu)分析 趨勢分析

償債能力是指一個公司償還到期債務(wù)的能力，包括短期償債能力和長期償債能力。償債能力的大小直接關(guān)系到企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險的大小。因此，償債能力的分析不僅債權(quán)人關(guān)心，股東和經(jīng)營者都非常重視。影響企業(yè)償債能力的因素有很多，其中主要包括：資產(chǎn)的流動性、資產(chǎn)的規(guī)模、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、債務(wù)的流動性、權(quán)益結(jié)構(gòu)、盈利能力等。要想正確分析某公司的償債能力就需要對上述內(nèi)容采用一定的方法進行全面分析，下面我們以某上市公司為例，詳細論述如何利用上市公司對外報送的財務(wù)報表所提供的信息分析其償債能力。

一、短期償債能力的分析

（一）財務(wù)指標(biāo)分析

分析短期償債能力的財務(wù)指標(biāo)要包括流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量與流動負債比等。

1.流動比率

流動比率是指流動資產(chǎn)與流動負債的比值，其計算公式為：

流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負債

根據(jù)國際通用的經(jīng)驗值，流動比率的標(biāo)準(zhǔn)值為2。當(dāng)計算出來的流動比率大于2，則該公司的短期償債能力強，反之較弱。但并不是流動比率越高越好，因為流動比率越高，公司的流動資產(chǎn)數(shù)額越大，流動資產(chǎn)占用資金過多就會對公司的盈利能力造成影響，從而影響公司長期的發(fā)展，需要結(jié)合結(jié)構(gòu)進一步分析。某公司流動比率見表1-1。

表1-1 某公司流動比率

■

從指標(biāo)值看，該公司2007年流動比率過低，2008、2009年流動比率呈增長趨勢，且2008、2009年流動比率均偏高。應(yīng)進一步分析其原因。

2.速動比率

速動比率是指速動資產(chǎn)與流動負債的比值，其計算公式為：

速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負債

速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)－存貨－預(yù)付賬款

速動比率與流動比率的區(qū)別在于速動比率在計算時剔除了存貨等在流動資產(chǎn)中流動性相對較差的項目，充分保證了對將要到期債務(wù)的償還能力。由于速動資產(chǎn)的流動性強，因此只要有足額的速動資產(chǎn)就可以保障公司的短期債務(wù)的償還。一般情況下，速動比率的標(biāo)準(zhǔn)值為1。當(dāng)計算出來的速動比率大于1，則該公司的短期償債能力強，反之較弱。利用速動比率分析公司的短期償債能力也應(yīng)注意該指標(biāo)過高對公司造成的影響。某公司速動比率見表1-2。

表1-2 某公司速動比率

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從指標(biāo)值看，該公司2007年速動比率很低，短期償債能力較弱，但2008、2009年速動比率呈上升趨勢，且2008年、2009年該指標(biāo)值均過高，應(yīng)進一步結(jié)合結(jié)構(gòu)分析其原因。

3.現(xiàn)金與流動負債比

資產(chǎn)中流動性最強、可直接用于償債的資產(chǎn)為現(xiàn)金資產(chǎn)，包括現(xiàn)金及其等價物?，F(xiàn)金是指可動用的資金，包括庫存現(xiàn)金和活期存款及能取出的定期存款等?，F(xiàn)金等價物是指期限短、風(fēng)險小、金額確定的交易性金融資產(chǎn)。其計算公式為：

現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）÷ 流動負債

現(xiàn)金比率比速動比率更為保守。該指標(biāo)值越高，短期償債能力就越強，但如果該指標(biāo)值過高，則說明企業(yè)持有的現(xiàn)金過多，沒有充分有效利用貨幣資金。某公司現(xiàn)金比率見表1-3。

表1-3 某公司現(xiàn)金比率

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從指標(biāo)值看，該公司2007年度短期償債能力很弱，但現(xiàn)金比率2008年迅速增長，2009年雖有所下降，但指標(biāo)值仍然偏高，說明該公司貨幣資金量充足，應(yīng)考慮如何有效利用。

4.現(xiàn)金流量與流動負債比

現(xiàn)金流量與流動負債比率是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負債的比率。如果說前三個指標(biāo)反映的都是靜態(tài)值，那么該指標(biāo)則屬于辦動態(tài)指標(biāo)，它反映下一年度經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入量對流動負債的保障程度，是對靜態(tài)指標(biāo)的重要補充。其計算公式為：

現(xiàn)金流量與流動負債比=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量÷流動負債

該指標(biāo)在計算時，由于無法取得下一年度的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)，一般用上一年度的經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量代替。該指標(biāo)值越高，反映企業(yè)短期償債能力越強，債權(quán)人的權(quán)益越有保障。該指標(biāo)充分考慮了下一期的經(jīng)營活動流入的現(xiàn)金在支付了正常經(jīng)營活動開支后，還能夠償還到期債務(wù)的能力，是對靜態(tài)指標(biāo)的重要補充。該指標(biāo)的缺陷是，流動負債還是靜態(tài)值，不能代表下一期的動態(tài)情況。某公司現(xiàn)金流量與流動負債比率見表1-4 。

表1-4 某公司現(xiàn)金流量與流動負債比率

■

從指標(biāo)值看，該公司2007年度經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負債的比值低，短期償債能力弱，但2008年大幅上升，2009年雖有所下降，但仍接近1，說明該公司2008、2009年度經(jīng)營活動能力很強，能充分滿足公司的短期資金需求，包括支付需求和償債需求。

通過以上四個財務(wù)指標(biāo)的分析，我們可以對公司的短期償債能力有一個較為全面的了解，但由于財務(wù)指標(biāo)具有一定的局限性，我們還需要再結(jié)合趨勢和結(jié)構(gòu)分析對公司的短期償債能力做進一步的分析。財務(wù)指標(biāo)的局限性包括：（1）指標(biāo)結(jié)果有時相互之間會矛盾。（2）財務(wù)指標(biāo)是靜態(tài)值，是時點數(shù)，不代表整個期間的平均水平，并且沒有考慮以后期間各因素變動對指標(biāo)值的影響。（3）財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)過于籠統(tǒng)，沒有對影響公司短期償債能力的各個項目的流動性具體甄別，不能準(zhǔn)確反映償債能力。（4）財務(wù)指標(biāo)考慮的因素不夠全面。

（二）趨勢分析

在趨勢分析中，我們主要通過對流動資產(chǎn)和流動負債中各項目的流動性進行具體分析，來準(zhǔn)確判斷公司短期償債能力的強弱。其中資產(chǎn)中流動性強的項目增長得越快，公司的短期償債能力就越強。還以某上市公司財務(wù)報告為例，趨勢分析見表1-5、1-6、圖1-1。

表1-5 某公司短期償債能力的

絕對額趨勢分析

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表1-6某公司短期償債能力的

定基趨勢分析

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■圖1-1某公司短期償債能力的

絕對額趨勢分析

從趨勢上看，該公司2008、2009年度流動資產(chǎn)呈上升趨勢，而且增長迅速，而流動負債2008年急劇下降，2009年雖有所增長，但增長后的數(shù)額仍低于2007年度數(shù)額。我們通過閱讀其財務(wù)報告中的管理層說明部分了解到：2008年由于該公司新增A股上市增加了募集資金使貨幣資金增長了531%，該項目變動增強了資產(chǎn)的流動性，2009年貨幣資金有所減少的原因是由于投資活動和籌資活動的凈流出造成的，說明公司在加大投資力度，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，提高資金的利用效率。流動負債2008年驟減的主要原因是，當(dāng)年歸還了全部短期借款，2009年雖新增了短期融資，以代替長期融資，但流動負債總體上呈下降趨勢。

根據(jù)上述信息得出，該公司2008、2009年度短期償債能力急劇增強的主要原因是貨幣資金大幅增長，而流動負債又在大幅下降所致。所以2008、2009年度流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率急劇增大，另外，由于該公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入量呈增長趨勢，說明公司經(jīng)營活動獲利能力強，進一步保障了公司的短期償債能力。

（三）結(jié)構(gòu)分析

短期償債能力的結(jié)構(gòu)分析主要包括流動資產(chǎn)及流動資產(chǎn)內(nèi)各項目占總資產(chǎn)的比重，流動負債占權(quán)益總額的比重分析。通過分析流動資產(chǎn)及各項目在資產(chǎn)中所占的比重，可以進一步了解各項資產(chǎn)的流動性及其管理效率，對公司后期獲益能力的影響，從而判斷公司償債能力的強弱。通過分析流動負債占權(quán)益總額的比重，可以了解公司財務(wù)風(fēng)險的大小和資本成本的高低。

表1-7某公司短期償債能力結(jié)構(gòu)分析

■

從結(jié)構(gòu)上看，該公司2007年流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重較低，資產(chǎn)流動性較差，這是造成2007年短期償債能力弱的主要原因，2008、2009年流動資產(chǎn)所占比重增長較快，接近理想結(jié)構(gòu)比率40%，資產(chǎn)流動性強，短期償債能力增強。流動資產(chǎn)中貨幣資金2008、2009年所占比重增長較快，這也是2008、2009年度短期償債能力增強的主要原因。另外，由于2007年流動負債在權(quán)益總額中所占比例較高，高于理想比例30%，造成2007年短期償債能力弱，2008年流動負債所占比重急速下降，2009年比重有所增加，但該比重仍然較低，使得該公司2008、2009年度短期償債能力有了很大改善。但同時我們應(yīng)注意到，該結(jié)構(gòu)下，流動資產(chǎn)中貨幣資金過多，降低了公司的獲益能力，公司應(yīng)進一步做好投資計劃，增強資金的盈利能力；另外，該資本結(jié)構(gòu)下資金成本高， 財務(wù)彈性小，沒能充分利用財務(wù)杠桿獲取杠桿利益。公司應(yīng)在保證短期償債能力的情況下，可適度調(diào)整籌資比例結(jié)構(gòu)，降低籌資成本。

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二、長期償債能力分析

長期償債能力是指公司長期償還全部債務(wù)的能力，它受很多因素的影響，包括資本結(jié)構(gòu)、長期獲利能力、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量等。在分析長期償債能力時我們通常用資產(chǎn)負債率、利息保障倍數(shù)等財務(wù)指標(biāo)，并結(jié)合趨勢分析和結(jié)構(gòu)分析。

（一）財務(wù)指標(biāo)分析

1.資產(chǎn)負債率

資產(chǎn)負債率是指負債總額與資產(chǎn)總額的比值。它反映企業(yè)資產(chǎn)對負債的保障程度。計算公式如下：

資產(chǎn)負債率=負債總額÷資產(chǎn)總額×100%

該指標(biāo)值的國際標(biāo)準(zhǔn)值為50%。該比率低，表明公司對負債的保障程度高，資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險低。反之亦然。但該指標(biāo)值并不是越低越好，因為資產(chǎn)負債率過低往往表明公司沒能充分利用負債經(jīng)營的好處，獲取財務(wù)杠桿利益。某公司資產(chǎn)負債率見表2-1。

表2-1某公司資產(chǎn)負債率

■

該公司2007年資產(chǎn)負債率較高，長期償債能力較低，財務(wù)風(fēng)險較大，2008、2009年度指標(biāo)值驟減，且呈下降趨勢，表明該公司2008、2009年度長期償債能力極強，但由于資產(chǎn)負債率過低，公司無法獲得負債經(jīng)營帶來的好處，應(yīng)進一步結(jié)合結(jié)構(gòu)分析調(diào)整其籌資結(jié)構(gòu)。

2.利息保障倍數(shù)

利息保障倍數(shù)是指企業(yè)息稅前利潤與利息費用的比值，它反映企業(yè)所實現(xiàn)的經(jīng)營成果支付利息費用的能力。計算公式如下：

利息保障倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費用

其中，息稅前利潤等于利潤總額加利息費用，由于利息費用在公司對外報送的財務(wù)報表中無法取得，所以我們一般用利潤表中的財務(wù)費用來代替。

該指標(biāo)值越高， 說明企業(yè)支付負債利息的能力就越強。一般來說，該指標(biāo)值應(yīng)大于等于1，說明企業(yè)所賺取的利潤除支付利息外，還有盈余。如果該比率小于1 ，則說明企業(yè)賺取的利潤不足以支付利息費用，此時企業(yè)進一步籌資將面臨較大的困難，應(yīng)引起高度重視。

表2-2某公司利息保障倍數(shù)

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該公司利息保障倍數(shù)較高，尤其2008、2009年度指標(biāo)值急劇增長，說明該公司付息能力強，所賺取的利潤除償還利息外，還有較大盈余。后期籌資沒有問題。

在分析企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)當(dāng)中資產(chǎn)負債率是一個非常重要的指標(biāo)，如果資產(chǎn)負債率過高，企業(yè)的償債壓力將會很大，如果后期經(jīng)營不善，公司將會面臨無法償還到期債務(wù)，甚至破產(chǎn)的情況。因此我們在做長期償債能力分析時，應(yīng)重點關(guān)注資產(chǎn)負債率這個指標(biāo)，如果該指標(biāo)高于50%，應(yīng)引起高度重視。

長期償債能力的財務(wù)指標(biāo)也具有一定的局限性，例如指標(biāo)值是靜態(tài)值，無法反應(yīng)期間的平均水平和各因素的變動對指標(biāo)值的影響。還有財務(wù)指標(biāo)的綜合性較強，無法對影響企業(yè)長期償債能力的具體因素進行甄別，因此我們還需要結(jié)合趨勢分析和結(jié)構(gòu)分析對企業(yè)長期償債能力進一步了解。

2．趨勢分析

趨勢分析主要針對能夠影響企業(yè)長期償債能力的重要項目變動趨勢進行分析，從而判斷影響長期償債能力變動的主要因素。還以某公司為例：

表2-3 某上市公司長期償債能力的

絕對額趨勢分析

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表2-4某上市公司長期償債能力的

定基趨勢分析

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從趨勢上看，該公司資產(chǎn)規(guī)模呈增長趨勢，負債呈下降趨勢，是資產(chǎn)負債率下降的原因所在，息稅前利潤呈上升趨勢，因此該公司長期償債能力越來越強，這與財務(wù)指標(biāo)分析結(jié)果一致。

3.結(jié)構(gòu)分析

長期償債能力的結(jié)構(gòu)分析主要是通過分析負債和所有者權(quán)益項目結(jié)構(gòu)，進一步了解影響企業(yè)長期償債能力的主要因素。

表2-5某上市公司長期償債

能力的結(jié)構(gòu)分析

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■

從結(jié)構(gòu)上看，該公司2007年負債所占比例較大，股東權(quán)益所占比重較小，負債總額中流動負債所占比例較大，因此2007年該公司償債壓力較大，尤其是短期償債壓力非常大，這與前面的分析結(jié)果一致；2008年負債所占比重驟降，其中流動負債和長期負債都大幅度減少，2009年雖有所增加，但總體比重還是較低，因此2008、2009年度公司償債能力急劇加強，主要是權(quán)益結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大改變所致。

綜合以上分析得出，該公司長期償債能力2007年較弱，2008、2009年長期償債能力呈急劇上升趨勢，主要是由于公司調(diào)整了權(quán)益結(jié)構(gòu)，減少了負債，增加了所有者權(quán)益，同時資產(chǎn)總額得以增長所致。

其實影響企業(yè)償債能力的因素還有很多，例如資產(chǎn)的質(zhì)量、營運能力、企業(yè)的籌資能力、可動用的銀行貸款指標(biāo)、企業(yè)信用度、企業(yè)潛在的負債等。這些影響因素有一些在財務(wù)報表中我們能夠直接找到，有些需要實地調(diào)查了解。這些因素的分析是對償債能力分析的一個重要補充。當(dāng)償債能力的指標(biāo)值較低時，如果企業(yè)的營運能力或籌資能力等較強，也能進一步彌補企業(yè)償債能力的不足。因此我們在進行報表分析時，不要就數(shù)據(jù)論數(shù)據(jù)，要進行細致分析，精確了解企業(yè)的各項財務(wù)信息以及各財務(wù)項目的具體情況，做出正確的結(jié)論。

參考文獻：

[1] 王化成.財務(wù)報表分析.北京大學(xué)出版社，2006.

[2] [美]卡倫．P．舍尼貝克.財務(wù)報表說明與分析（第2版）.北京大學(xué)出版社，2003.

[3] 劉玉梅.財務(wù)分析.大連出版社，2008.

[4] 鄧延芳.財務(wù)會計報告編制與分析.東北財經(jīng)大學(xué)出版社，2004.

篇(3)

關(guān)鍵詞：會計報表 會計報表附注 償債能力

隨著社會經(jīng)濟和資本市場不斷發(fā)展，會計信息使用者不再滿足于會計報表所列數(shù)據(jù)所展示的信息，會計報表附注對會計信息使用者的決策行為起著越來越重要的作用。對于分析企業(yè)償債能力來講也不例外，如果不注重對會計附注信息的充分使用，可能會得到錯誤的結(jié)論。

1 會計報表附注

會計報表附注是為了讓會計信息的使用者能更詳細、更深入地理解會計報表的信息而對會計報表本身所不能反映的會計報表的編制基礎(chǔ)、編制原則、方法以及會計報表中重要科目等進行的必要的、相關(guān)的解釋。它是對會計報表中數(shù)據(jù)進行的背景性或結(jié)構(gòu)性等說明，是現(xiàn)代財務(wù)會計報告不可或缺的組成部分。

會計附注之所以不可或缺是因為會計報表所到格式、反映形式和反映內(nèi)容等方面的限制，只能反映量化的、貨幣化的符合會計要素定義和確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)的會計信息。對于那些對會計信息使用者有重要影響但與會計確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)不一樣以及重要的非貨幣和非量化信息就無法在會計報表中得到反映。

會計報表附注不僅提高會計信息的質(zhì)量，又增強了會計報表的信息相關(guān)性。會計報表中的信息大部分是一個經(jīng)濟事項的結(jié)果或合計，并不反映該經(jīng)濟事項的過程情況。這對于會計報表使用者，如（潛在）投資者、債權(quán)人、政府部門等深層次了會計主體的財務(wù)經(jīng)營狀況和經(jīng)營成果，并做出正確的行為判斷是十分必要的。會計報表附注體現(xiàn)了會計信息的完整性，增強了會計信息的可理解性，提高了會計信息的準(zhǔn)確性和相關(guān)性。報表使用者對會計信息需求不斷深入，報表附注的內(nèi)容也相應(yīng)不斷擴展。

一般來講是，企業(yè)會計報表附注主要內(nèi)容包括：①企業(yè)的基本情況；②財務(wù)報表的編制基礎(chǔ)；③重要會計政策和會計估計；④會計政策和會計估計變更以及差錯更正的說明；⑤報表重要項目的說明；⑥報表重要項目的說明；⑦或有事項；⑧資產(chǎn)負債表日后事項；⑨關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易等。

2 企業(yè)償債能力

企業(yè)的償債能力包括短期償債能力與長期償債能力。一般來講，不論短期償債能力還是長期債能力，人們都傾向于使用會計指標(biāo)來衡量，短期償債能力一般使用流動比率和速動比率衡量，它是比較企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債，得出企業(yè)流動資產(chǎn)相對比企業(yè)流動負債的比率大??；長期償債能力主要使用資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權(quán)比率。而筆者認(rèn)為，上述償債能力是靜態(tài)的償債能力，而動態(tài)的償債能力，尤其是長期償債能力還需對企業(yè)的經(jīng)營能力和盈利能力進行分析，正常的生產(chǎn)經(jīng)營以及利潤的合理結(jié)構(gòu)與良好的增長是企業(yè)長期償債能力最根本的保障。

上述衡量企業(yè)償債能力指標(biāo)數(shù)據(jù)均取自會計報表，而對會計報表數(shù)據(jù)的結(jié)構(gòu)與質(zhì)量并沒有進行分析

3 會計報表附注對企業(yè)償債能力分析的作用

會計報表附注對企業(yè)償債能力分析的作用主要通過補充會計報表中沒有的信息以及對會計報表中數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)與質(zhì)量進行必要說明來進一步對企業(yè)的償債能力作出真實的、深刻的分析，以得到正確的分析結(jié)論。以下是會計報表附注中對企業(yè)償債能力產(chǎn)生影響的重要組成部分，是正確分析企業(yè)償債能力必須關(guān)注的內(nèi)容。

3.1 企業(yè)的基本情況 這部分主要介紹企業(yè)的基本信息，是分析財務(wù)報告時需要了解的必要的背景信息。這部分具體內(nèi)容包括：①企業(yè)注冊地、組織形式等；②企業(yè)的業(yè)務(wù)性質(zhì)和主要經(jīng)營活動；③母公司以及集團最終控制人的名稱。

這部分當(dāng)中重點關(guān)注的地方是企業(yè)主要經(jīng)營活動變化，因為主營業(yè)務(wù)的變化將對企業(yè)盈利能力產(chǎn)生重要的影響。如果主營業(yè)務(wù)屬于現(xiàn)金牛行業(yè)或行業(yè)現(xiàn)金牛周期，雖然會對企業(yè)長遠盈利能力與預(yù)期產(chǎn)生影響，但會提升企業(yè)短期和中期償債能力；相反，如果處于夕陽行業(yè)，即使企業(yè)現(xiàn)在的較好，企業(yè)的中長期償債能力都會受到負面影響。

3.2 財務(wù)報表的編制基礎(chǔ) 財務(wù)報表的編制基礎(chǔ)主要是持續(xù)經(jīng)營基礎(chǔ)或清算基礎(chǔ)。持續(xù)經(jīng)營基礎(chǔ)是分析企業(yè)長期償債能力的前提，如果企業(yè)已經(jīng)進入了清算過程，以清算基礎(chǔ)編制會計報表，那么企業(yè)的短期償債能力將成為唯一關(guān)注的問題，企業(yè)將不具有中長期償債能力。

3.3 重要會計政策和會計估計 會計政策是指企業(yè)在進行會計確認(rèn)、計量和報告中所采用的原則、基礎(chǔ)與處理方法。會計估計是指企業(yè)對結(jié)果不確定的交易或事項以最近可利用的信息為基礎(chǔ)所作的判斷。企業(yè)應(yīng)當(dāng)適當(dāng)披露其選擇的重要會計政策和會計估計。

會計政策對企業(yè)“紙面”利潤影響很大，這也是比較各期會計報表時必須要關(guān)注的問題，也影響到企業(yè)各期償債能力的可比性。

3.4 會計政策和會計估計變更以及差錯更正的說明 會計政策變更是指企業(yè)對相同的交易或事項由原來采用的會計政策改用另一會計政策的行為。一般情況下，會計政策不得隨意變更。但在符合相關(guān)規(guī)定的情況下，企業(yè)可以變更會計政策。與會計政策相同，會計估計的基礎(chǔ)如果發(fā)生變化，會計估計也需要進行變更。企業(yè)在進行會計處理時，不可能完全不出現(xiàn)差錯，對于出現(xiàn)的會計差錯在發(fā)現(xiàn)時需要根據(jù)差錯的性質(zhì)、時間以及發(fā)現(xiàn)差錯的時間進行更正。

其中，會計政策和會計估計的變更對企業(yè)整體生產(chǎn)經(jīng)營狀況與成果的影響是長期的，而會計差錯對企業(yè)經(jīng)營狀況與成果的影響是短期的。所以，如果會計差錯的金額不大，則在分析企業(yè)償債能力時無須過多關(guān)注。而對于會計政策和會計估計的變更，則應(yīng)該認(rèn)真分析其對企業(yè)經(jīng)營能力和盈利能力的影響性質(zhì)與金額。

3.5 報表重要項目的說明 一般情況下，企業(yè)會計報表附注中大部分內(nèi)容都是對企業(yè)會計報表中重要項目進行的說明。該說明包括對資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動表中所列重要項目進行文字與數(shù)字描述相結(jié)合的說明。

該部分是分析會計報表附注對企業(yè)償債能力影響的重要組成部分。對該部分的分析直接可能辨別出各個主要會計科目數(shù)據(jù)的質(zhì)量與結(jié)構(gòu)，進而判斷出企業(yè)真實的償債能力。

比如，營業(yè)收入和營業(yè)外收入的構(gòu)成以及與去年相比變動的影響、各項負債的賬期等對各個債權(quán)人來講十分重要。營業(yè)收入中占主要部分是的新產(chǎn)品還是老產(chǎn)品，營業(yè)外收入中的各項收入是否能夠在今后幾年中也可得到。

3.6 或有事項 或有事項是指過去的交易或事項形成的、其結(jié)果須由某些未來事項的發(fā)生或不發(fā)生才能決定的不確定事項。或有事項在企業(yè)會計報表及附注中主要體現(xiàn)為或有負債和或有資產(chǎn)。

或有負債在滿足一定條件下可在會計報表中被列示為預(yù)計負債，而對于其他或有負債（不包括極小可能導(dǎo)致經(jīng)濟利益流出企業(yè)的或有負債）則在會計報表附注中進行披露，包括或有負債的種類及其形成原因，經(jīng)濟利益流出不確定性的說明，預(yù)計產(chǎn)生的財務(wù)影響以及獲得補償?shù)目赡苄缘??；蛴胸搨槐涣惺九c會計報表，容易被人忽視。但或有負債對企業(yè)償債能力的影響卻是重大的。當(dāng)未來事項明確后，或有負債將會確定是否被確認(rèn)為負債。對于謹(jǐn)慎的債權(quán)人來講，或有負債是必須關(guān)注的重要內(nèi)容。

3.7 關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易 關(guān)聯(lián)方關(guān)系對企業(yè)償債能力的影響主要在于關(guān)聯(lián)交易的金額與價格。關(guān)聯(lián)交易的價格必須公正、合理、市場化。對于不公正、不合理、非市場化的關(guān)聯(lián)交易必然導(dǎo)致交易雙方利益輸送。利潤輸送的結(jié)果不是導(dǎo)致企業(yè)的利潤虛增就是虛減，使得會計信息使用者無法識別出企業(yè)的真實財務(wù)情況，進而影響了對企業(yè)償債能力的分析。

4 結(jié)論與建議

4.1 結(jié)論 從以上分析可以看出，由于會計報表本身的局限性，僅依據(jù)會計報表得出的企業(yè)的償債能力可能是片面的，甚至可能是錯誤的，從而誤導(dǎo)了決策。因而，只有注重會計表附注在分析企業(yè)償債能力方面的作用，仔細閱讀、深入理解會計表附注，才能正確評價企業(yè)的償債能力。

在眾多會計報表附注內(nèi)容中，應(yīng)重點關(guān)注的是會計報表重要項目的詳細說明、關(guān)聯(lián)交易以及企業(yè)的會計政策與估計。

4.2 建議 鑒于會計報表附注對企業(yè)償債能力分析的重要性，企業(yè)在披露會計報表附注時應(yīng)進一步提高會計報表附注信息的質(zhì)量，進一步增強會計報表附注信息的相關(guān)性和準(zhǔn)確性。-

參考文獻：

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關(guān)鍵詞：財務(wù)分析指標(biāo)；內(nèi)部分析指標(biāo)體系；外部分析指標(biāo)體系。

企業(yè)財務(wù)分析的內(nèi)容包括：a.外部分析內(nèi)容。企業(yè)償債能力分析；企業(yè)盈利能力分析；企業(yè)資產(chǎn)運用效率分析；社會貢獻能力分析；企業(yè)綜合實力分析。b.內(nèi)部分析內(nèi)容。除以上外部分析內(nèi)容外，還包括：企業(yè)籌資分析；企業(yè)投資分析。

另外，內(nèi)部分析內(nèi)容還應(yīng)有：企業(yè)經(jīng)營預(yù)算執(zhí)行情況分析；財務(wù)狀況和財務(wù)成果形成原因分析。

c.專題分析。隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)將會遇到許多新情況、新問題。企業(yè)和外部信息使用者可根據(jù)自身的特點，結(jié)合特定的目標(biāo)選取特定的資料及內(nèi)容，有針對性地進行一些專題分析。

如公司財務(wù)信息質(zhì)量分析、資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析等。d.關(guān)于財務(wù)分析與相關(guān)學(xué)科關(guān)系的探討。隨著市場經(jīng)濟改革的深入，我國財會學(xué)界學(xué)科體系的改革也進入一個新的階段，由20世紀(jì)80年代初期的財務(wù)會計之爭深入到各二級學(xué)科，這是理論發(fā)展的必然。學(xué)科的分分合合是由于環(huán)境的變遷，歷史的發(fā)展而致，是科學(xué)發(fā)展的客觀規(guī)律。進入20世紀(jì)到90年代，財會論壇上就有財務(wù)分析要獨立成科的微弱聲音，到了現(xiàn)在，對此論題的討論越來越熱烈，且似乎已達成共識，即由于市場機制、競爭機制的逐步完善，財務(wù)分析必須獨立出來。那么，獨立的財務(wù)分析學(xué)科在財會學(xué)眾多學(xué)科中地位如何，包括哪些內(nèi)容，與其原附著的學(xué)科關(guān)系如何？這不是一個簡單的減法問題，而是一個漫長的選擇和甄別的過程。

1內(nèi)部分析指標(biāo)體系。

內(nèi)部指標(biāo)體系的設(shè)置，主要是為滿足企業(yè)內(nèi)部管理的需要，可根據(jù)企業(yè)所在行業(yè)的特點和管理的特殊需要靈活設(shè)置，其內(nèi)容相當(dāng)廣泛。

一般說來，可從籌資、投資等方面設(shè)置。

1.1企業(yè)籌資分析。

在市場經(jīng)濟體制下，企業(yè)經(jīng)營所需資金需靠企業(yè)自己來籌集，這樣，籌資分析便成為企業(yè)財務(wù)分析中的一項重要內(nèi)容。在籌資分析中，首先要分析企業(yè)的資金需要量，其次分析企業(yè)未來的財務(wù)狀況和獲利能力；再次分析企業(yè)的資金成本和籌資風(fēng)險；最后確定一個合理的籌資方案并與資金供應(yīng)者進行協(xié)商，使企業(yè)籌資活動順利進行?？稍O(shè)置籌資結(jié)構(gòu)比率、資金成本率等指標(biāo)。

1.2企業(yè)投資分析。

企業(yè)對投資活動首先應(yīng)進行可行性分析，為投資決策提供依據(jù)，這是投資分析的重點；其次應(yīng)對投資活動進行事中分析，以控制投資規(guī)模，提高投資效益；最后對投資活動進行事后分析，以考核投資效果、評價投資業(yè)績，為改善企業(yè)今后的投資決策提供依據(jù)。企業(yè)在投資分析時一般需考慮貨幣時間價值、投資的風(fēng)險價值、資金成本和現(xiàn)金流量等財務(wù)因素。在投資階段為考察投資方案的可行，可設(shè)置內(nèi)含報酬率，為考察投資的收益可設(shè)置投資報酬率、投資回收期等指標(biāo)。[]

2外部分析指標(biāo)體系。

2.1企業(yè)償債能力。

分析企業(yè)償債能力是指企業(yè)償還其債務(wù)的能力，通過對它的分析，能揭示企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小。按債務(wù)償還期限的長短，又將其分為短期償債能力與長期償債能力。

2.1.1短期償債能力，是指一個企業(yè)以流動資產(chǎn)支付流動負債的能力。設(shè)置該指標(biāo)對外部信息需要者非常重要。對于企業(yè)來講，該指標(biāo)也至關(guān)重要，短期償債能力的大小，主要取決于企業(yè)營運資金的大小以及資產(chǎn)變現(xiàn)速度的高低。

另外，可動用的銀行貸款指標(biāo)，準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)、償債能力的聲譽、未作記錄的或有負債、擔(dān)保責(zé)任引起的負債、未決訴訟等對它也有影響。短期償債能力通常設(shè)置以下指標(biāo)：流動比率；速動或酸性測驗比率；現(xiàn)金比率。

2.1.2長期償債能力，是指企業(yè)以資產(chǎn)或勞務(wù)支付長期債務(wù)的能力。對長期償債能力進行分析是因為企業(yè)的利潤與其有緊密的聯(lián)系，分析長期償債能力時不能不重視企業(yè)的獲利能力，這是因為企業(yè)的現(xiàn)金流入量最終取決于能夠獲得的利潤，現(xiàn)金流出量最終取決于必須付出的成本。此外，債務(wù)與資本的比例也是極其重要的。影響企業(yè)長期償債能力的因素很多，除資產(chǎn)、負債、股東權(quán)益外。還有長期租賃、擔(dān)保責(zé)任、或有項目等因素。長期償債能力指標(biāo)有：已獲利息倍數(shù)；資產(chǎn)負債率；產(chǎn)權(quán)比率；有形凈值債務(wù)率。

2.2企業(yè)資產(chǎn)運用效率分析。

資產(chǎn)運用效率是指對企業(yè)總資產(chǎn)或部分資產(chǎn)的運用效率和周轉(zhuǎn)情況所作的分析。企業(yè)經(jīng)管的目的在于有效運用各項資產(chǎn)獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業(yè)收入，企業(yè)必須憑借資產(chǎn)、運用資產(chǎn)才能取得營業(yè)收入。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，表示其運用效率越高，利潤越大。企業(yè)運用各項資產(chǎn)有無過量投資？有無因設(shè)備短缺而導(dǎo)致生產(chǎn)不足？有無因資產(chǎn)閑置而導(dǎo)致利潤降低？凡此各種問題，皆為企業(yè)管理者、投資者、債權(quán)人及其他相關(guān)人士所關(guān)切。通過分析資產(chǎn)運用效率，則可以評價企業(yè)營業(yè)收入與各項營運資產(chǎn)是否保持合理關(guān)系，考察企業(yè)運用各項資產(chǎn)效率的高低。資產(chǎn)運用效率指標(biāo)有：存貨周轉(zhuǎn)率；應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率；流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

2.3盈利能力分析。

盈利能力分析是指對企業(yè)盈利能力和盈利分配情況所作的分析。它是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績效的綜合表現(xiàn)。企業(yè)經(jīng)營之目的，在于使企業(yè)盈利且使其經(jīng)營與規(guī)模不斷成長與發(fā)展。

各方信息使用者無不對企業(yè)盈利程度寄與莫大的關(guān)切。投資者關(guān)心企業(yè)賺取利潤的多少并重視對利潤的分析，是因為他們的投資報酬是從中支付的，如果是股票上市公司，企業(yè)盈列增加還能使股票市價上升，從而使投資者獲得資本收益。對于債權(quán)人來講，利潤是企業(yè)償債能力的重要來源。政府有關(guān)部門關(guān)心的則是微觀和宏觀的經(jīng)濟效益以及各種稅費上交的可靠性。對于企業(yè)管理者來講，可通過對盈利能力的分析，來評價判斷企業(yè)的經(jīng)營成果，分析變化原因，總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，不斷提高企業(yè)獲利水平。它是管理者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)。對于職工來講，則是豐厚報酬及資金的來源，并可保證工作的穩(wěn)定。它也是集體福利設(shè)施的不斷完善的重要保障。

企業(yè)盈利能力分析指標(biāo)可從一般企業(yè)及股票上市公司兩方面制定。一般企業(yè)盈利能力指標(biāo)有：銷售利潤率；成本費用利潤率；資產(chǎn)總額利潤率；資本金利潤率；權(quán)益利潤率。股票上市公司除上述指標(biāo)外，還可借助以下指標(biāo)：每股盈余；每股股利；市盈率；股東權(quán)益報酬率；股利支付率；留存盈利比率。

2.4社會貢獻能力分析。

社會貢獻能力是從國家或社會的角度衡量企業(yè)對國家或社會的貢獻水平。企業(yè)的目標(biāo)是追求最大的利潤。但作為社會主義國家的企業(yè)，單純的片面的追求企業(yè)個體的經(jīng)濟效益是不行的，還必須包括對社會的貢獻。對盈利企業(yè)可用實現(xiàn)利稅來衡量，但對一些主要體現(xiàn)為社會效益的企業(yè)講，則無法適用。故為此設(shè)計的社會貢獻率、社會積累率可兼顧反映企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益兩個方面對國家、社會的貢獻情況。

2.5綜合財務(wù)能力分析。

篇(5)

關(guān)鍵詞：財務(wù)比率；財務(wù)指標(biāo)；評價

中圖分類號：F275 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）05-0-01

一、財務(wù)報表分析的相關(guān)理論

財務(wù)報表分析是對已完成的財務(wù)活動的總結(jié)，通過采用一系列專門的方法將財務(wù)報表數(shù)據(jù)和其他資料轉(zhuǎn)化為有用的信息，為公司決策者和信息使用者提供參考信息。財務(wù)報表分析中，最常用的分析方法主要有：比較分析法、比率分析法、因素分析法及趨勢分析法。這些財務(wù)分析的方法中，比率分析法對公司同一時期的財務(wù)狀況和盈利能力分析最全面，因此比率分析法在財務(wù)報表分析中占有十分重要的地位。

比率分析法是利用各財務(wù)指標(biāo)之間的比率關(guān)系，從相對數(shù)上對公司財務(wù)狀況和經(jīng)營能力進行分析。該方法可以認(rèn)識公司財務(wù)活動的基本規(guī)律，反映公司盈利能力、償債能力及營運能力等狀況，同時可以將所得公司本期數(shù)據(jù)橫向和縱向比較，全面揭示公司財務(wù)狀況發(fā)展變化的情況。

二、財務(wù)比率指標(biāo)的選取

財務(wù)比率分析法中常用的財務(wù)指標(biāo)主要有短期償債能力指標(biāo)、長期償債能力指標(biāo)、資產(chǎn)管理指標(biāo)和盈利能力指標(biāo)。

1.短期償債能力指標(biāo)。評價公司短期償債能力的指標(biāo)主要是流動比率。流動比率= 流動資產(chǎn)÷流動負債，反映公司可用短期內(nèi)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期流動負債的能力。通常，流動比率越高，反映公司的短期償債能力越強，債權(quán)人權(quán)益就越有保障。但流動比率也不能太高，太高則說明公司流動資產(chǎn)被占用太多，影響資金使用的效率和公司獲利的能力，一般認(rèn)為較合理的最低流動比率為2。

2.長期償債能力指標(biāo)。資產(chǎn)負債率是評價公司長期償債能力的主要指標(biāo)，它是在一定時間點上公司負債總額與資產(chǎn)總額的比率，反映在公司總資產(chǎn)中通過負債籌集的有多少，該指標(biāo)揭示了公司經(jīng)營者對債權(quán)人債務(wù)的保障程度。該比率的大小，與公司經(jīng)營者的思想密切相關(guān)，保守經(jīng)營者的比率會較低，激進的則會較高。因此該比率又能夠反映公司經(jīng)營的活力。

3.資產(chǎn)管理指標(biāo)。資產(chǎn)管理指標(biāo)又稱為資產(chǎn)營運效率比率，是評價公司營運能力的指標(biāo)。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= 銷售收入÷平均應(yīng)收賬款，該比率反映了應(yīng)收賬款流動的速度。一般應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期就越短，表明能及時收回應(yīng)收賬款，增加公司短期償債的能力，同時反映了公司管理應(yīng)收賬款方面的效率。

4.盈利能力指標(biāo)。盈利能力指公司獲取利潤的能力，是衡量公司長足發(fā)展能力的重要指標(biāo)。

資產(chǎn)凈利率= （凈利潤÷平均資產(chǎn)總額） ×100 %，該指標(biāo)反映了包括負債和所有者權(quán)益在內(nèi)的全部資產(chǎn)總體獲利的能力。該比率越高，說明資產(chǎn)利用率就越高，整個公司的盈利能力則越強，公司財務(wù)管理水平也越高。

三、財務(wù)比率指標(biāo)的局限性

本文總結(jié)出財務(wù)報表分析的局限性主要有以下4點：

1.在實際操作中流動比率分析存在一定的局限性：首先，計算流動比率的數(shù)據(jù)是采用資產(chǎn)負債表日的時點數(shù)據(jù)，是靜態(tài)地看待公司償債能力。同時資產(chǎn)負債表存在粉飾的可能性。其次，流動比率越高，不能說明公司有足夠的償債資金，該比率高可能是因為應(yīng)收賬款增多、存貨積壓、或待攤費用等增加所引起的。

2.資產(chǎn)負債率的局限性：公司存在適當(dāng)?shù)呢搨鶗r能夠充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，因此這個比率不能反映公司未來的發(fā)展?fàn)顩r。公司在能力范圍內(nèi)可以通過舉債，取得足夠資金投入到高報酬率的項目中，對公司長遠實現(xiàn)經(jīng)濟效益的目標(biāo)是有利的。

3.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的局限性：首先，不能及時地提供應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)相關(guān)信息。其反映的是某一段時期的周轉(zhuǎn)情況，只能在期末根據(jù)應(yīng)收賬款平均占用額和年銷售額計算出來。其次，沒有充分考慮應(yīng)收賬款的回收時間，無法準(zhǔn)確反映報表的年度內(nèi)收回賬款的進程及均衡情況，同時不能對跨年度的應(yīng)收賬款回收情況進行連續(xù)反映。

4.資產(chǎn)凈利率的局限性存在于以下方面：（1）該比率受公司經(jīng)營成果影響的同時還受利潤分配政策的影響。（2）計算該指標(biāo)的兩個數(shù)據(jù)在時點上不一致，缺少時間上的相關(guān)性，計算口徑不一致，得出的數(shù)值不夠客觀。（3）在經(jīng)營期，由投入資本、受捐贈、資本溢價和資產(chǎn)升值等原因引起的實收資本或資本公積的增加，不是資本的增值，向投資者分配的當(dāng)期利潤也不包括在資產(chǎn)負債表期末的“未分配利潤”項目中。

四、財務(wù)指標(biāo)的改進措施

結(jié)合實際情況，針對上述的各種財務(wù)比率指標(biāo)的局限性，本文提出了一些合理性的建議。

1.計算流動比率時，將每一流動資產(chǎn)短期變現(xiàn)的能力表現(xiàn)為一個變現(xiàn)權(quán)數(shù)，用該變現(xiàn)權(quán)數(shù)乘以流動資產(chǎn)來修正公司的流動資產(chǎn)，以得到更客觀真實的流動比率。若得出的比率數(shù)值大于1，表明公司短期現(xiàn)金償債的能力非常強，是因為新的流動資產(chǎn)數(shù)值是根據(jù)變現(xiàn)權(quán)數(shù)得出來的，整個公司流動資產(chǎn)的流動性類似現(xiàn)金。

2.分析長期償債能力時既要看資產(chǎn)負債率，又要看資產(chǎn)報酬率。若公司資產(chǎn)的獲利能力強，則可以擁有較高的資產(chǎn)負債率。但是對于資產(chǎn)報酬率高同時投資回收期相對長的項目而言，其獲利在當(dāng)期不能反映。因此經(jīng)營者應(yīng)當(dāng)全面考慮，審時度勢，兼顧股東、債權(quán)人等多方的利益，做出適當(dāng)?shù)呢搨鶝Q策。

3.考慮應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時，應(yīng)用本期收回的應(yīng)收賬款數(shù)值代替公式中 “銷售收入”。通過替換能客觀反映季節(jié)性差異懸殊和結(jié)算時采用大量現(xiàn)金公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)問題，更真是反映了其周轉(zhuǎn)情況。

4.對于資產(chǎn)凈利率首先考慮貨幣的時間價值，將年初的凈資產(chǎn)折算成年末的價值，與年末的凈資產(chǎn)值相加，平均算出年內(nèi)的平均資產(chǎn)總額，計算口徑保持一致，得到較為客觀的數(shù)據(jù)。其次應(yīng)該重視公司的利潤分配政策，防止通過調(diào)整利潤分配政策進行數(shù)據(jù)粉飾。最后，考慮資產(chǎn)凈利率時，應(yīng)扣除報告期內(nèi)因客觀原因而產(chǎn)生的增減額，同時加上向投資者所分配的當(dāng)年利潤。

參考文獻：

[1]于燕.財務(wù)比率分析的局限性及對策探討[J].商場現(xiàn)代化，2005（04）.

[2]黎修志.試論財務(wù)報告分析中財務(wù)指標(biāo)的局限性[J].海南金融，2005（10）.

篇(6)

一、企業(yè)償債能力影響因素

企業(yè)的償債能力指企業(yè)償還各種到期債務(wù)本息的能力，它關(guān)系到企業(yè)的安全運轉(zhuǎn)，是企業(yè)生存與發(fā)展的重要前提。以往對企業(yè)償債能力的分析建立在對現(xiàn)有資產(chǎn)進行清盤變賣的基礎(chǔ)上，而非持續(xù)經(jīng)營的基礎(chǔ)上。這種分析基礎(chǔ)并不符合企業(yè)將來的實際運行情況，企業(yè)要生存下去就不可能將所有流動資產(chǎn)變現(xiàn)來償還流動負債，也不可能將所有資產(chǎn)變現(xiàn)來償還企業(yè)所有債務(wù)。因此對企業(yè)償債能力的分析應(yīng)建立在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的基礎(chǔ)上。

在持續(xù)經(jīng)營的基礎(chǔ)上，影響企業(yè)償債能力的兩個根本因素是企業(yè)的盈利能力和經(jīng)營現(xiàn)金流。一方面，利潤是企業(yè)償還債務(wù)的最主要資金來源，要真正了解到企業(yè)的償債能力，就必須了解企業(yè)的盈利能力。如果企業(yè)的盈利能力很弱，且處于衰退階段以及夕陽行業(yè)，即使其各項償債能力指標(biāo)都符合標(biāo)準(zhǔn)，可能短期具有一定的償債能力，但從長期來看，該企業(yè)的償債能力是不可靠的，是值得懷疑的。相反，如果企業(yè)的盈利能力較強，且處于發(fā)展階段以及朝陽行業(yè)，即便從償債能力指標(biāo)分析，企業(yè)的短期償債能力較差，但從長期來看，該企業(yè)的償債能力是可以肯定的，例如某些公司通過舉債獲取資金，投入到報酬率較高的項目上，既保證了債務(wù)資金的償還，又實現(xiàn)了公司經(jīng)營規(guī)模的擴大，為未來長遠發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。另一方面，事實證明，決定企業(yè)興衰存亡的是現(xiàn)金流，企業(yè)最終要依靠企業(yè)的現(xiàn)金資源償還債務(wù)，而持續(xù)經(jīng)營所獲得的現(xiàn)金是企業(yè)償還債務(wù)最有保障的來源。在發(fā)達國家，大約80%的破產(chǎn)公司從會計上看屬于獲利公司，導(dǎo)致它們倒閉的不是由于賬面虧損，而是因為現(xiàn)金不足，此外，如果企業(yè)的盈利沒有穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為基礎(chǔ)，表明企業(yè)的盈利質(zhì)量不高，盈利能力不可靠、不可持續(xù)。相反，如果企業(yè)的盈利有穩(wěn)定可靠的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為基礎(chǔ)，表明企業(yè)的盈利能力是真實可靠的，是可持續(xù)的。

企業(yè)通過再融資來償還債務(wù)也是一種選擇，但顯然不屬于常規(guī)做法，而且再融資能否成功仍然取決于企業(yè)未來是否具有良好的盈利能力和經(jīng)營現(xiàn)金流。以上市公司再融資為例，《上市公司證券發(fā)行管理辦法》明確要求上市公司的盈利能力必須具有可持續(xù)性，規(guī)定了“最近三個會計年度連續(xù)盈利；最近二十四個月內(nèi)曾公開發(fā)行證券的，不存在發(fā)行當(dāng)年營業(yè)利潤比上年下降百分之五十以上”等條件。

二、企業(yè)償債能力動態(tài)分析模型

現(xiàn)金債務(wù)總額比是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與債務(wù)總額的比率，是評價企業(yè)承擔(dān)債務(wù)能力的重要指標(biāo)，同時也是預(yù)測企業(yè)破產(chǎn)可能性的重要指標(biāo)。指標(biāo)值越高，表明企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強，破產(chǎn)的可能性越小，反之，則表明企業(yè)財務(wù)的靈活性越差，破產(chǎn)的可能性越大。如果掌握了未來一定期間內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金債務(wù)總額比的動態(tài)變化趨勢，從某種意義上說，也就掌握了企業(yè)償債能力的動態(tài)變化趨勢。以下將基于現(xiàn)金債務(wù)總額比這一財務(wù)指標(biāo)，結(jié)合企業(yè)的盈利能力和經(jīng)營現(xiàn)金流，構(gòu)建一個對企業(yè)償債能力進行動態(tài)分析的模型。

企業(yè)負債的增加額與企業(yè)增加的資金需求量之間有著密切的關(guān)系，為了準(zhǔn)確地測算出企業(yè)負債的增加額，首先要準(zhǔn)確地測算出企業(yè)增加的資金需求量。

根據(jù)資產(chǎn)與營業(yè)收入之間線性相關(guān)程度的強弱，將資產(chǎn)區(qū)分為敏感資產(chǎn)和非敏感資產(chǎn)，與營業(yè)收入之間存在高度線性相關(guān)關(guān)系的資產(chǎn)，稱為敏感資產(chǎn)；與營業(yè)收入之間不存在高度線性相關(guān)關(guān)系的資產(chǎn)，稱為非敏感資產(chǎn)。一般情況下，貨幣資金、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和存貨等都會隨著營業(yè)收入的增加而相應(yīng)地增加，屬于敏感資產(chǎn)，無形資產(chǎn)不隨營業(yè)收入的增加而增加，屬于非敏感資產(chǎn)。固定資產(chǎn)是否屬于敏感資產(chǎn)，取決于企業(yè)的生產(chǎn)能力是否得到充分利用，如果生產(chǎn)能力已接近飽和，那么營業(yè)收入的增加，就需要擴大固定資產(chǎn)投資，此時固定資產(chǎn)屬于敏感資產(chǎn)，相反，則不屬于敏感資產(chǎn)。為便于分析，假設(shè)企業(yè)的生產(chǎn)能力尚未得到充分利用，營業(yè)收入的增加無需增加固定資產(chǎn)，非敏感資產(chǎn)與營業(yè)收入之間弱度相關(guān)。

由于資產(chǎn)是對資金的占用形成的，因此企業(yè)資產(chǎn)的大小等于其資金需求量。以某項敏感資產(chǎn)為因變量，以營業(yè)收入為自變量，采用最小二乘法對歷史數(shù)據(jù)進行線性回歸分析，可以得到回歸方程：A=β0+βY+μ，其中，A為資金需求總量，Y為營業(yè)收入，β0為固定資金需求量；β為單位變動資金需求量，即營業(yè)收入每增加1元，資金需求量將平均增加β元。

其次，假設(shè)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)合理，且外部融資全部通過負債形式予以解決，根據(jù)會計公式“外部融資額=資產(chǎn)增加額（增加的資金需求量）-負債（經(jīng)營性負債）增加額-留存收益增加額”，則負債增加額=資產(chǎn)增加額（增加的資金需求量）-留存收益增加額，同時假設(shè)：（1）初始期的營業(yè)收入為Y0，營業(yè)收入的平均增長率為g，且g>0；（2）初始期的債務(wù)余額為D0；（3）債務(wù)利率為r、銷售凈利率為R、股利支付率為f及銷售現(xiàn)金比率為c都為期間平均數(shù)，且R、f、c均大于0，則第t期的經(jīng)營性現(xiàn)金流Ct可以表示為：Y0（1+g）tc，第t期的債務(wù)余額可以表示為：

Dt=βgYt-1-YtR（1-f）+Dt-1（1+r）

=βgY0（1+g）t-1-Y0（1+g）tR（1-f）+Dt-1（1+r）

=Y0（1+g）t-1[βg-（1+g）R（1-f）]+Dt-1（1+r）

Dt-1=Y0（1+g）t-2[βg-（1+g）R（1-f）]+Dt-2（1+r），將其帶入上式，可得

Dt=Y0（1+g）t-1[βg-（1+g）R（1-f）]+Y0（1+g）t-2（1+r）[βg-（1+g）R（1-f）]+Dt-2（1+r）2

依次類推，可以得出，

Dt=Y0[βg-（1+g）R（1-f）]（1+g）t-1-（1+r）t-1]/（g-r）+D1（1+r）t-1

=Y0[βg-（1+g）R（1-f）][（1+g）t-1-（1+r）t-1]（1+g）/（g-r）+βgY0（1+r）t-1-Y0（1+g）R（1-f）（1+r）t-1+D0（1+r）t

將等式兩邊同除以Ct，則可以得出第t期現(xiàn)金債務(wù)總額比的倒數(shù)：

Dt/Ct=[βg-（1+g）R（1-f）][1-（1+r）t-1/（1+g）t-1]/（g-r）c+βg（1+r）t-1/（1+g）tc-R（1-f）（1+r）t-1/（1+g）t-1c+D0（1+r）t/Y0（1+g）tc

當(dāng)g

當(dāng)g>r時，t∞，Ct/Dt的極限值為（g-r）c/[βg-（1+g）R（1-f）]；

當(dāng)g>r時，且β

當(dāng)g>r時，且β>R（1-f）時，t∞，g∞，Ct/Dt將趨近于c/[β-R（1-f）]；

當(dāng)g>r時，且β>R（1-f）時，t∞，gr，Ct/Dt將趨近于0。

三、結(jié)論

當(dāng)企業(yè)的營業(yè)收入平均增長率g一定時，平均債務(wù)利率r越低，企業(yè)的償債能力越趨于穩(wěn)定，且償債能力越強，相反，平均債務(wù)利率越高，企業(yè)的償債能力越弱，以至于企業(yè)喪失償債能力，目前我國不少的高利貸拖垮中小企業(yè)現(xiàn)象充分證明了這一點?！皟?yōu)序融資理論”（Pecking Order Theory）也認(rèn)為，企業(yè)融資決策的依據(jù)是盡量使用低成本的融資方式，不存在一個理想的杠桿比例目標(biāo)，低風(fēng)險債務(wù)（如抵押貸款或債券）較之高風(fēng)險債務(wù)（如信用債券）更能傳遞積極信息。因此，企業(yè)應(yīng)努力降低平均債務(wù)利率?？梢圆扇∫韵麓胧撼浞掷蒙舷掠侮P(guān)聯(lián)企業(yè)的無息債務(wù)；一般情況下，短期債務(wù)的利率低于長期債務(wù)的利率，企業(yè)應(yīng)提高財務(wù)管理水平，較多地利用短期債務(wù)；在銀行信貸緊縮的情況下，短期債務(wù)利率較高，以長期債券替換短期借款有利于降低平均債務(wù)利率。

當(dāng)單位變動資金需求量β大于單位留存收益額R（1-f）時，即使?fàn)I業(yè)收入平均增長率g大于平均債務(wù)利率r，但如果兩者的數(shù)值相差不大，現(xiàn)金債務(wù)總額比將最終穩(wěn)定在較低水平上，企業(yè)的償債能力較弱，這表明：（1）即使企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績良好，也不宜持續(xù)采用高財務(wù)杠桿的方式來實現(xiàn)企業(yè)的高速擴張，否則很容易陷入流動性財務(wù)困境，而且一旦宏觀經(jīng)濟緊縮，將導(dǎo)致企業(yè)的營業(yè)收入增長率下降，或銷售回款率下降，或融資成本上升，企業(yè)將面臨巨大的債務(wù)風(fēng)險。 （2）企業(yè)在經(jīng)營好的時候要儲備現(xiàn)金或舉借少量債務(wù)，保持較低的杠桿比例，以避免將來投資時采用昂貴的外部融資方式或錯失投資機會。

當(dāng)營業(yè)收入平均增長率g大于平均債務(wù)利率r，且單位留存收益額R（1-f）一定時，單位變動資金需求量β越小，企業(yè)的償債能力越趨于穩(wěn)定，且償債能力越強，相反，單位變動資金需求量越大，企業(yè)的償債能力越弱。如果單位變動資金需求量β小于單位留存收益額R（1-f），企業(yè)增加的留存收益不僅能夠滿足增加的資金需求，使得企業(yè)無需增加債務(wù)，還能夠消化存量債務(wù)。因此，企業(yè)應(yīng)努力提高應(yīng)收賬款、存貨等敏感資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，降低單位變動資金需求量，同時要積極加強成本費用控制，提高銷售凈利率。

最后，企業(yè)必須注意合理安排到期債務(wù)，原因在于當(dāng)現(xiàn)金債務(wù)總額比一定時，當(dāng)期的到期債務(wù)越小，企業(yè)的償債能力越強，債務(wù)風(fēng)險越小，反之，企業(yè)的償債能力越弱，債務(wù)風(fēng)險也越大。

參考文獻：

[1]財政部會計資格評價中心：《2011中級會計資格：財務(wù)管理》，中國財政經(jīng)濟出版社2010年版。

[2]曲喜和：《中小企業(yè)長期償債能力動態(tài)分析方法探討》，《商業(yè)會計》2011年第15期。

篇(7)

關(guān)鍵詞：財務(wù)報表分析 償債能力 銀行信貸

1 財務(wù)報表分析在商業(yè)銀行信貸管理中的重要性

所謂企業(yè)財務(wù)報告分析，就是指依據(jù)企業(yè)財務(wù)報告、報表資料、財務(wù)核算等資料對企業(yè)的經(jīng)營管理情況進行的一種財務(wù)評價和分析活動，它直觀地反映了企業(yè)的經(jīng)營情況和財務(wù)管理狀況。對銀行而言，進行財務(wù)報告分析能夠使其更好地了解和掌握受信企業(yè)的經(jīng)營情況，從而有重點、有針對性地開展信貸業(yè)務(wù)。在進行財務(wù)分析時，銀行需要結(jié)合企業(yè)的資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表反映出來的數(shù)據(jù)，將其過去和目前的財務(wù)資料有機整合起來，從而進行比較分析，以便更好地預(yù)測其未來的財務(wù)發(fā)展走勢，提高其決策的科學(xué)性。

2 商業(yè)銀行對于企業(yè)財務(wù)報表分析的內(nèi)容

2.1 償債能力分析

企業(yè)的償債能力主要包括短期償債能力和長期償債能力。結(jié)合受信企業(yè)的資產(chǎn)負債表，對企業(yè)的償債能力分析如下：

2.1.1 短期償債能力。短期償債能力是銀行衡量企業(yè)貸款償還能力的主要財務(wù)指標(biāo)，它反映了企業(yè)在短時間內(nèi)利用其流動資金進行賬務(wù)償還的實際能力。對于銀行業(yè)而言，受信企業(yè)的短期償債能力越強，其按期收回本金和利息的幾率就越大。流動比率和速動比率是判斷企業(yè)短期償債能力的兩個非常重要的指標(biāo)，它們與短期償債能力呈正相關(guān)性。同時，銀行在進行企業(yè)短期償債能力分析時，還必須結(jié)合其存貨情況和應(yīng)收賬款情況進行分析。以下通過A公司的報表數(shù)據(jù)進行分析。

表1 A公司主要會計科目余額表 單位：萬元

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從表1 A公司主要會計科目余額表可以看出，A公司三年的平均流動比率為154%，速動比率為101%，速動比率大于1，在正常范圍之內(nèi)；但是A公司的速動資產(chǎn)中三年應(yīng)收賬款占比分別為90%、84%、87%，平均占比87%。由此可見，A公司銷售以賒銷為主，資金回籠速度較慢。從銀行信貸來說，雖然速動比率稍高一些，但其資產(chǎn)風(fēng)險較大，銀行的信貸風(fēng)險也相對較大，對于A公司這樣的公司是否放貸還需結(jié)合其他指標(biāo)進行分析。

2.1.2 長期償債能力。長期償債能力是指企業(yè)償還長期負債的能力，它更全面地反映了企業(yè)在較長時期內(nèi)的資本運行情況以及其獲利能力。銀行在考察企業(yè)的長期償債能力時，常以產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)負債率以及利息保障倍數(shù)等作為主要衡量標(biāo)準(zhǔn)。其中，資產(chǎn)負債率是評價企業(yè)總體償債水平的主要指標(biāo)，它與其償債能力呈負相關(guān)性。但這并不是絕對的，有時負債率太低說明企業(yè)過于保守，不適合作為貸款對象。從銀行實際操作來看，資產(chǎn)負債率范圍一般在30%至60%之間方考慮貸款。具體分析時，銀行要結(jié)合受信企業(yè)所處的行業(yè)、發(fā)展階段以及同行業(yè)的平均水平進行綜合評價。

產(chǎn)權(quán)比率反映的是負債與所有者投資比率間的關(guān)系。一般地，負債比例越高，所有者的投資比例就越小，同時銀行的債權(quán)安全性也就相應(yīng)降低。產(chǎn)權(quán)比率是建立在企業(yè)凈資產(chǎn)保障基礎(chǔ)上的，而凈資產(chǎn)中無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、待處理財產(chǎn)損益等都不易形成支付能力，銀行在具體使用時，應(yīng)作進一步分析。

利息保障倍數(shù)主要用來衡量企業(yè)長期償債能力。企業(yè)利息費用的支出包括了計入財務(wù)費用的那部分利息支出和資本化的利息。由于在實際還貸過程中，企業(yè)常會一次性還本付息，因此，銀行必須根據(jù)企業(yè)經(jīng)營過程中的現(xiàn)金流量和本息合付總量進行對比分析。

2.2 資產(chǎn)的運營能力

資產(chǎn)的運營能力反映了其資產(chǎn)的管理效率，它主要以流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等為衡量標(biāo)準(zhǔn)。銀行作為債權(quán)人，關(guān)心的是受信企業(yè)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的速度及還款時間的長短，因為這些都影響了銀行收回借款的保證程度。存貨周轉(zhuǎn)率則反映了產(chǎn)品在市場中的銷售狀況。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)若過高，則說明頻繁采購會增加訂貨的成本，同時也容易失去市場銷售的機會，導(dǎo)致資金回籠困難；反之，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)若過低，則說明企業(yè)的產(chǎn)品滯銷，會占用大量的流動資金，從而影響資金使用效率，增加了倉儲成本和管理上的難度，這種狀況對于銀行來說都是不利的。因此，受信企業(yè)必須維持一個比較合理的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)。在實際應(yīng)用中，銀行必須結(jié)合資產(chǎn)負債表和利潤表的有關(guān)數(shù)據(jù)進行資產(chǎn)運營能力的分析。

2.3 盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)在經(jīng)營活動中獲取利潤的能力，它是企業(yè)存續(xù)下去的必要條件之一，主要以銷售利潤率和總資產(chǎn)報酬率為標(biāo)準(zhǔn)進行分析。銀行為企業(yè)提供貸款時，實質(zhì)上是希望企業(yè)能夠用盈利作為償還債務(wù)的來源，而不是在非常情況下緊急處置有關(guān)資產(chǎn)獲取非經(jīng)營性收入來償還。因此，銀行必須立足企業(yè)發(fā)展實際，廣泛收集其各方面的盈利信息，以經(jīng)營性凈收益為重點進行盈利能力的分析。同樣在實際應(yīng)用中，銀行必須結(jié)合受信企業(yè)的資產(chǎn)負債表和利潤表的有關(guān)數(shù)據(jù)進行盈利能力的分析。

3 利用現(xiàn)金流量相關(guān)指標(biāo)，進一步完善對企業(yè)的財務(wù)狀況分析

在實際應(yīng)用中，銀行必須結(jié)合利潤表和現(xiàn)金流量表的有關(guān)數(shù)據(jù)進行相關(guān)指標(biāo)的分析。

3.1 現(xiàn)金流量的構(gòu)成與趨勢分析

企業(yè)的現(xiàn)金流量主要包括經(jīng)營活動、投資活動以及籌資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。一般的，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在長期內(nèi)要能夠滿足投資活動的需求。表2是A公司現(xiàn)金流量分析表：

表2 A公司現(xiàn)金流量分析表 單位：萬元

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通過A公司在三個會計期間的數(shù)據(jù)比較可以看出，前兩年的經(jīng)營性現(xiàn)金流量均為負數(shù)，更不用說滿足投資活動現(xiàn)金的需要?；I資現(xiàn)金流量是投資現(xiàn)金流量的149.34%，說明A公司的投資現(xiàn)金流量全部來自籌資活動，沒有來源于自有資金的部分。對銀行信貸來說，意味著信貸資金收回存在很大的風(fēng)險，因此銀行對類似A公司的客戶通常不應(yīng)放貸。

3.2 現(xiàn)金流量償債能力分析

在進行企業(yè)財務(wù)報表分析時，現(xiàn)金流量償債能力分也是銀行分析的重點，其值為經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與流動負債的比值。這一指標(biāo)反映了企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生現(xiàn)金流量對到期債務(wù)的保障程度，越大則企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險就越小。

3.3 現(xiàn)金流量盈利質(zhì)量分析

現(xiàn)金流量盈利質(zhì)量分析是銀行財務(wù)報告分析的又一重要組成，是衡量企業(yè)盈利質(zhì)量的重要標(biāo)準(zhǔn)，在分析時主要涉及以下幾個指標(biāo)：

3.3.1 主營業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金與主營業(yè)務(wù)收入比例。該指標(biāo)主要反映了企業(yè)在進行業(yè)務(wù)經(jīng)營活動時，其現(xiàn)金收入量與主營業(yè)務(wù)總收入間的比例關(guān)系。其比值越接近于1，則其盈利質(zhì)量越高。

表3 A公司主營業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金及主營業(yè)務(wù)收入 單位：萬元

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根據(jù)表3，A公司主營業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金與主營業(yè)務(wù)收入的比率分別為80.74%、101.30%、63.66%，三個會計期間累計未收回主營業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金為4421萬元，占了累計凈利潤6038.07萬元的73.22%。由此可見，該公司盈利質(zhì)量不高。

3.3.2 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與營業(yè)利潤的比例。這一指標(biāo)與經(jīng)營業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金與主營業(yè)務(wù)收入比例具有一定的相似之處。但需要注意的是，在進行分析時，銀行除了要考慮企業(yè)的主要業(yè)務(wù)收入外，還必須將其攤銷、折舊、抵押等項目收入計算在內(nèi)，以保證其分析數(shù)據(jù)的完整性。這些非付現(xiàn)項目數(shù)值越大，企業(yè)的營業(yè)利潤就相應(yīng)減小，其比例就越大，當(dāng)接近于1，說明其盈利質(zhì)量就越高，放貸可行性越大。

3.3.3 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率。在日常經(jīng)營活動中，當(dāng)企業(yè)的盈利來源主要為營業(yè)性收入，且存貨量和應(yīng)收賬款增長幅度不明顯時，其經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率就大于1。而A公司的該指標(biāo)數(shù)值：-35.40%、-4.30%、29.73%，由此可見，A公司營運情況存在一定問題，盈利質(zhì)量不高。

參考文獻：

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