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論虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系:論虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系研究

【摘 要】以虛擬資本為核心、以金融系統(tǒng)為主要循環(huán)依托的直接以錢生錢的虛擬經(jīng)濟，其特點可以歸納為以下幾點：復雜性、介穩(wěn)性、高風險性、依附性、周期性、增長性、無形性等。

【關(guān)鍵詞】虛擬經(jīng)濟；實體經(jīng)濟；關(guān)系

1.虛擬經(jīng)濟的特點與功能

以虛擬資本為核心、以金融系統(tǒng)為主要循環(huán)依托的直接以錢生錢的虛擬經(jīng)濟，其特點可以歸納為以下幾點：復雜性、介穩(wěn)性、高風險性、依附性、周期性、增長性、無形性等。在國民經(jīng)濟發(fā)展過程中的功能可以歸納為以下五點：

1.1聚集資本功能

虛擬經(jīng)濟通過各種存款憑證和有價證券等虛擬資本形式，經(jīng)由以銀行為主體的各類金融機構(gòu)，將分散在個人和單位手中的資金聚集起來，以進行較大規(guī)模、收益較高的經(jīng)濟活動。

1.2循環(huán)流通功能

所謂的虛擬經(jīng)濟，是指與以金融系統(tǒng)為主要依托的循環(huán)運動有關(guān)的經(jīng)濟活動，總而言之，就是直接以錢生錢的經(jīng)濟活動。由此可知，虛擬經(jīng)濟的實質(zhì)就是循環(huán)流通。倘若一旦停止了其循環(huán)流通活動，就無所謂虛擬經(jīng)濟了。

1.3引導資金功能

從歷史上看，虛擬經(jīng)濟的前期存在形態(tài)是生息資本，而當生息資本一旦社會化以后，就可以引導資金從不能用于生產(chǎn)、流通等實體經(jīng)濟活動的人和單位手中，轉(zhuǎn)移到能將其用于實體經(jīng)濟活動的人和單位手中，當各種有價證券進一步市場化以后，不僅能使人和單位手中的有價證券可以隨時變現(xiàn)，而且大大提高了引導資金向預期收益較好的產(chǎn)業(yè)流動的目的性和速度，從而進一步提高資金使用的效率。

1.4 擴張經(jīng)濟功能

國民經(jīng)濟要發(fā)展，各類企業(yè)要擴大，其基本前提就是必須要有資金，而資金的來源不外乎兩個方面：一是向銀行等金融機構(gòu)間接融資。另一個則是通過發(fā)行各類有價證券直接融資。企業(yè)通過各類有價證券直接籌措到的資金，除了用于原有的技術(shù)改造之外，其余大部分或絕大部分，都是用于擴大其生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模方面。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴張了，整個國民經(jīng)濟規(guī)模的擴張也就由此得到了實現(xiàn)。從現(xiàn)實和發(fā)展的趨勢看，這一點將會越來越突出。

1.5增值價值功能

一般而言，就價值增值來談，有下面兩種情況。其一是：某甲急需從事一項經(jīng)營活動，但他本人沒有足夠的資金，而某乙手頭正好有一筆錢閑置未用，于是某甲便向某乙借一定數(shù)量的錢，許諾在一定時期內(nèi)還本付息。某乙手中的借據(jù)就是虛擬資本的一種雛形，它通過借款與還欺的循環(huán)活動而取得增值。這時，某乙并未從事實際的經(jīng)濟活動，只是通過一種虛擬的經(jīng)濟活動來賺錢。另一種情況是：某甲將借來的錢投資于一項具體的經(jīng)營活動從事經(jīng)營，當該項經(jīng)營活動結(jié)束之后，他獲得了比原來投資時大若干數(shù)量的收益。這時，某甲從事了實際的經(jīng)濟活動，其前提仍然是虛擬經(jīng)濟的作用。當然，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，情況會復雜得多，但基本原理卻是相通的。

2.實體經(jīng)濟的特點與功能

傳統(tǒng)的觀點認為，實體經(jīng)濟就是指那些關(guān)系到國計民生的部門或行業(yè)，最典型的有機械制造、紡織加工、建筑安裝、石化冶煉、種養(yǎng)采掘、交通運輸?shù)取嶓w經(jīng)濟的特點可以歸納以下四點：有形性、主導性、載體性、下降性。那么，以物質(zhì)資料的生產(chǎn)經(jīng)營活動為內(nèi)容的實體經(jīng)濟，其功能可以歸納為以下三點：

2.1提供基本生活資料功能

古往今來，乃至永遠，人們總要吃飯、穿衣、行動、居住、看病、休閑等，而保證這些活動得以繼續(xù)進行的基礎(chǔ)，則是各式各樣的生活資料。那么，這些生活資料是由各式各樣的實體經(jīng)濟生產(chǎn)出來的。如果實體經(jīng)濟的生產(chǎn)活動一旦停止了，那么，人們各式各樣的消費活動也就得不到保障。

2.2提高人的生活水平的功能

同樣，古往今來，乃至永遠，人們不僅要生存，而且更要發(fā)展，亦即人們不僅要生活，而且還要生活得更好。保證人們生活得更好的物質(zhì)條件，是由各式各樣的更高水平的實體經(jīng)濟創(chuàng)造出來的。如果實體經(jīng)濟的更高級的生產(chǎn)活動一旦停止了，那么，人們就從根本上失去了提高生活水平的基礎(chǔ)。

2.3增強人的綜合素質(zhì)的功能

再同樣，古往今來，乃至永遠，人們不僅要生活得更好，而且還要使自己的素質(zhì)得到全面的增強，亦即人們不僅要有高層次的物質(zhì)生活，而且還要有高層次的精神生活。保證人們高層次精神生活的物質(zhì)前提同樣是由各式各樣的具有特殊性質(zhì)的實體經(jīng)濟所提供的。如果實體經(jīng)濟的一些特殊活動形式一旦停止了，那么，人們也同樣會從根本上失去增強綜合素質(zhì)的根基。

3.虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關(guān)系

虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關(guān)系，可以歸納為：實體經(jīng)濟借助于虛擬經(jīng)濟，虛擬經(jīng)濟依賴于實體經(jīng)濟。下面分別論述。

3.1實體經(jīng)濟借助于虛擬經(jīng)濟

這表現(xiàn)為三點：第一，虛擬經(jīng)濟影響實體經(jīng)濟的外部宏觀經(jīng)營環(huán)境。實體經(jīng)濟要生存、要發(fā)展，必須有良好的外部宏觀經(jīng)營環(huán)境。包括全社會的資金總量狀況、資金籌措狀況、資金循環(huán)狀況等。虛擬經(jīng)濟的發(fā)展狀況如何，將會在很大程度上影響到實體經(jīng)濟的外部宏觀經(jīng)營環(huán)境。第二，虛擬經(jīng)濟為實體經(jīng)濟的發(fā)展增加后勁。實體經(jīng)濟要運行、尤其是要發(fā)展，首要的條件就是必須有足夠的資金。那么，各類實體經(jīng)濟用于發(fā)展的資金從哪里來呢？不外乎兩條途徑：一條是向以銀行為主體的各類金融機構(gòu)貸款；另一條則是通過發(fā)行股票、債券等各類有價證券籌措資金。這樣，虛擬經(jīng)濟就為實體經(jīng)濟的發(fā)展增加了后勁。

3.2虛擬經(jīng)濟依賴于實體經(jīng)濟

這也表現(xiàn)為三點：第一，實體經(jīng)濟為虛擬經(jīng)濟的發(fā)展提供物質(zhì)基礎(chǔ)。這就從根本上決定了無論是它的產(chǎn)生，還是它的發(fā)展，都必須以實體經(jīng)濟為物質(zhì)條件。第二，實體經(jīng)濟對虛擬經(jīng)濟提出了新的要求。隨著整體經(jīng)濟的進步，實體經(jīng)濟也必須向更高層次發(fā)展。實體經(jīng)濟在其發(fā)展過程中對虛擬經(jīng)濟的新要求，主要表現(xiàn)在對有價證券的市場化程度上和金融市場的國際化程度上。也正是因為實體經(jīng)濟在其發(fā)展過程中，對虛擬經(jīng)濟提出了一系列的新要求，所以才使得它能夠產(chǎn)生、特別是使得它能夠發(fā)展。

4.正確處理兩者之間關(guān)系的原則

既然虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間存在著密不可分的關(guān)系，就必須對它們進行很好的處理，不然就會影響到它們的正常發(fā)展。那么，處理虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間關(guān)系的原則有哪些呢？一是一視同仁原則。既然虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟都有其各自獨特的功能，因此，我們就應對它們堅持一視同仁的原則，而不能對任何一方采取歧視態(tài)度，以免顧此失彼。二是統(tǒng)籌兼顧原則。二者之間有著相互依存、相互促進的關(guān)系，因而就不應該對它們?nèi)魏我环讲扇∑H的態(tài)度，在宏觀經(jīng)濟的規(guī)劃上，在戰(zhàn)略的部署上，在人才的培養(yǎng)上，在措施的運用上，都應統(tǒng)一謀劃。三是均衡發(fā)展原則。事實已經(jīng)證明并將繼續(xù)證明，虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟都對整個市場經(jīng)濟有促進作用。這就決定了在它們的速度發(fā)展上，在它們的規(guī)模形成上，在它們的比例確定上，在它們的計劃安排上，都應相互兼顧。四是協(xié)調(diào)一致原則。經(jīng)濟發(fā)展的實踐己經(jīng)并將還會告訴我們，虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟，畢竟是兩種性質(zhì)不同的經(jīng)濟形式或形態(tài)，它們各自的運行方式、經(jīng)營特點、行為規(guī)范、內(nèi)在要求、營銷策略、服務對象等，都是不盡相同的。在這種情況下，兩者之間就有極大的可能會出現(xiàn)或產(chǎn)生矛盾。其具體表現(xiàn)是，要么是實體經(jīng)濟脫離虛擬經(jīng)濟而獨自發(fā)展，要么是虛擬經(jīng)濟超越實體經(jīng)濟而“突飛猛進”。事實證明，后者是主要現(xiàn)象，其結(jié)果就是所謂的“泡沫經(jīng)濟”。因此，為了防止和遏制泡沫經(jīng)濟的產(chǎn)生或出現(xiàn)，就必須要強調(diào)協(xié)調(diào)一致的原則。綜合上述，為了處理好虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間的關(guān)系，就必須堅持一視同仁原則、統(tǒng)籌規(guī)劃原則、均衡發(fā)展原則和協(xié)調(diào)一致原則。

論虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系:實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟關(guān)系的國內(nèi)外研究綜述

【摘 要】實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的相關(guān)研究主要集中在三個方面：實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的理論關(guān)系研究、實體經(jīng)濟與金融市場的關(guān)系研究、實體經(jīng)濟的實證研究。探尋詳細刻畫虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展情況，虛擬經(jīng)濟過度背離實體經(jīng)濟的預警研究方法，是有待于進一步研究的領(lǐng)域和方向。

【關(guān)鍵詞】實體經(jīng)濟；虛擬經(jīng)濟；研究綜述

引言

現(xiàn)代經(jīng)濟是由實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟組成的一個辯證統(tǒng)一體。實體經(jīng)濟是一國經(jīng)濟的立身之本和核心內(nèi)容，虛擬經(jīng)濟是市場經(jīng)濟高度發(fā)達的產(chǎn)物。通過對世界經(jīng)濟發(fā)展史的考察，虛擬經(jīng)濟最初的發(fā)展動因是源于實體經(jīng)濟增長的內(nèi)在需要，虛擬經(jīng)濟的發(fā)展是以推動實體經(jīng)濟增長為目的的。20世紀70年代以來，在經(jīng)濟全球化和自由化浪潮的推動下，虛擬經(jīng)濟呈現(xiàn)出前所未有的蓬勃發(fā)展之勢。隨著這種經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，虛擬資產(chǎn)在經(jīng)濟發(fā)展過程中越來越居于主導地位，虛擬資產(chǎn)的迅速擴張導致虛擬經(jīng)濟規(guī)模遠遠超過實體經(jīng)濟，虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟呈現(xiàn)非協(xié)調(diào)發(fā)展。目前，世界虛擬經(jīng)濟的總量和規(guī)模已經(jīng)大大超過了實體經(jīng)濟的總量和規(guī)模。

關(guān)于實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的研究大多是在東南亞金融危機之后，出于維護國家經(jīng)濟安全的角度，大量學者展開了關(guān)于實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的探討。2007年金融危機爆發(fā)后，主要發(fā)達國家經(jīng)過深刻反思，提出“再工業(yè)化”戰(zhàn)略，政策關(guān)注點再次聚焦到以制造業(yè)為主的實體經(jīng)濟上，理論界關(guān)于實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的研究逐漸增多。相關(guān)研究主要集中在以下幾個方面：

一、實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的理論關(guān)系研究

關(guān)于實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟之間的關(guān)系問題，一直是國內(nèi)外學者研究和討論的焦點。國外尚沒有有關(guān)虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟關(guān)系及相互影響的直接論述，國內(nèi)學者關(guān)于虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系的研究主要從1998年東南亞金融危機開始，并將其作為研究的重點問題，對虛擬經(jīng)濟發(fā)展與實體經(jīng)濟增長之間的相互關(guān)系進行了大量定性、定量的研究，取得了很多重要的研究成果。

國外關(guān)于實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟關(guān)系的研究文獻較少，主要對虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟背離的原因進行了系統(tǒng)的理論分析，為進一步深入研究虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系奠定了基礎(chǔ)。國外關(guān)于虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟作用機制方面的相關(guān)研究，可追溯至魏克賽爾及凱恩斯的研究，他們對以貨幣為代表的虛擬資產(chǎn)對實體經(jīng)濟的作用機制方面做出了先驅(qū)性分析。魏克賽爾在《利息與價格》中提出了著名的資本累積過程理論，該理論揭示了以利息率為中介的虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關(guān)聯(lián)方式。在魏克賽爾之后，凱恩斯用資本邊際效率代替了自然利率。他認為可以將資本邊際效率看作投資收益，而貨幣利率（或市場利率）看作投資的機會成本。與魏克賽爾不同，凱恩斯將投資者預期考慮進分析過程，預期的不確定性使投資行為趨于復雜。當資本邊際效率高于市場利率，投資擴張；反之，投資縮減，但利率的傳導機制并未發(fā)生變化。延續(xù)凱恩斯的思想，?？怂固岢隽酥腎S-LM模型。托賓進一步豐富了凱恩斯的思想，提出了托賓Q理論（企業(yè)市場價值/資本重置成本），托賓認為風險規(guī)避者在面對不確定的資產(chǎn)報酬率外，對資產(chǎn)的組合行為，除考慮資產(chǎn)報酬的預期值外，還須考慮該資產(chǎn)的風險程度，托賓研究的創(chuàng)新之處在于將這一理論運用到貨幣需求的研究中，補充和發(fā)展了凱恩斯的流動性偏好理論。古特曼（Guttmann，1994）通過研究美國1972-1982年蕭條期間的重大結(jié)構(gòu)調(diào)整，認為這十年虛擬資本的爆炸式增長，為美國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變帶來巨大動力。古特曼實際描述的是20世紀80年代初投機泡沫經(jīng)濟的發(fā)展。相關(guān)的研究可見于卡特（Carter，1989）、克羅蒂和戈德斯頓（Crotty與Goldstein，1993）、戈德斯頓（Goldstein，1995）、托賓（Tobin，1984）和濟恩（Zinn，1993）等文獻，他們的研究結(jié)論基本一致，認為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變對實體經(jīng)濟部門造成負面沖擊。M.賓斯維杰（Binswanger，2003）認為投機泡沫可以持續(xù)的三個前提條件是實體經(jīng)濟面臨動態(tài)無效約束、金融市場的創(chuàng)新發(fā)展使得金融約束得以放松以及實體經(jīng)濟中的總需求面臨約束。

國內(nèi)學者對對實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的關(guān)系從不同的角度進行了研究，多數(shù)學者認為，虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟發(fā)展具有正負兩方面的影響。隨著虛擬經(jīng)濟的高速膨脹，更多地側(cè)重于研究虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟發(fā)展的負面效應。成思危（1999）認為虛擬經(jīng)濟是一把雙刃劍，既能促進實體經(jīng)濟的發(fā)展，又會給實體經(jīng)濟帶來損害，其最大的危害是造成金融危機，并有可能引發(fā)經(jīng)濟和政治危機，導致社會動蕩。李曉西、楊琳（2000）認為虛擬經(jīng)濟的發(fā)展必須與實體經(jīng)濟發(fā)展相適應，虛擬經(jīng)濟的超前發(fā)展，并不能帶動實體經(jīng)濟的超速發(fā)展，反而會引起泡沫經(jīng)濟，而泡沫經(jīng)濟破裂又會引致金融危機，對實體經(jīng)濟發(fā)展造成巨大破壞。劉駿民（2001）認為，虛擬經(jīng)濟高速膨脹會帶來高額利潤，會導致資金從實體經(jīng)濟領(lǐng)域外逃進入虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域，容易引起災難性的泡沫經(jīng)濟。謝太峰（2001）認為，虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關(guān)系可從三方面理解，即虛擬經(jīng)濟的基礎(chǔ)是實體經(jīng)濟、虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟存在差異、虛擬經(jīng)濟的崩潰會導致實體經(jīng)濟的動蕩。林兆木、張昌彩（2001）分析了虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的正負面影響，認為正面影響主要有虛擬經(jīng)濟為實體經(jīng)濟提供融資支持，利于促進資源優(yōu)化配置。負面影響為，虛擬經(jīng)濟的發(fā)展增加了實體經(jīng)濟運行的不確定性和投機風險；虛擬經(jīng)濟的過度膨脹減少了進入實體經(jīng)濟的資金，降低了金融資源的有效利用率；虛擬經(jīng)濟的擴張可能出現(xiàn)經(jīng)濟泡沫過度，引發(fā)泡沫經(jīng)濟；虛擬經(jīng)濟的跨國擴張嚴重危及世界經(jīng)濟安全，特別是對發(fā)展中國家的實體經(jīng)濟造成巨大沖擊。杜厚文、傘鋒（2003）認為虛擬經(jīng)濟周期與實體經(jīng)濟周期的過度背離可能誘發(fā)系統(tǒng)性風險。劉霞輝（2004）認為虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟經(jīng)常會出現(xiàn)矛盾，從而影響宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定及經(jīng)濟增長，實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟相輔相成，從長期的經(jīng)濟增長看，任何一個方面的偏廢都對增長無益，從短期看，任何投資的不均衡也會引起宏觀經(jīng)濟的大幅波動。王千（2007）認為實體經(jīng)濟對虛擬經(jīng)濟的影響越來越弱，而虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的影響卻在逐漸加強，虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間存在非對稱性影響。

二、實體經(jīng)濟與金融市場的關(guān)系研究

國外從經(jīng)濟發(fā)展的微觀層面對實體經(jīng)濟與金融市場的關(guān)系進行了較多的研究，觀點大致分為三類：金融促進實體經(jīng)濟發(fā)展、金融抑制實體經(jīng)濟發(fā)展和金融背離實體經(jīng)濟發(fā)展。

1.金融促進實體經(jīng)濟發(fā)展的研究

戈德史密斯是最早研究金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的學者之一。戈德史密斯（Goldsmith，1969）的代表作《金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展》分析了35個國家100年間（1860一1963）的經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)，通過比較金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟數(shù)據(jù)，得出金融部門和國民生產(chǎn)總值增長之間存在著正相關(guān)關(guān)系的結(jié)論。Rajan和zingales（1998）認為，金融發(fā)展因降低外部融資成本，對社會經(jīng)濟增長具有促進作用。與此同時，許多學者利用計量分析工具實證檢驗了股票市場與經(jīng)濟增長的關(guān)系。Barro（1990）、sehwert（1990）、Fama（1990）及Lee（1992）研究了美國經(jīng)濟股票市場與實體經(jīng)濟的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)實體經(jīng)濟能夠預測股市收益，即股市收益能通過實體經(jīng)濟情況反映出來。Atje和Jovanovic（1993）認為股票市場對經(jīng)濟發(fā)展具有水平和增長的雙重效應。Levine和Zcrvos（1996）研究表明，股票市場發(fā)展水平與長期經(jīng)濟增長之間存在顯著正相關(guān)關(guān)系。Peiro（1996）對幾個經(jīng)濟發(fā)達體的實證分析也得出類似結(jié)論。RossLevine、Demirgue-Kunt（1996）利用反映股票市場發(fā)展程度的四個指標，發(fā)現(xiàn)人均實際GDP和資本市場發(fā)展之間存在正對應關(guān)系。Levine（2003）認為，股票市場的流動性和銀行信貸與經(jīng)濟增長存在正相關(guān)關(guān)系。Harris（1997）對研究樣本作了發(fā)達國家、發(fā)展中國家的區(qū)分，發(fā)現(xiàn)發(fā)達國家資本市場與經(jīng)濟增長存在相互促進的正相關(guān)關(guān)系，而發(fā)展中國家二者關(guān)系非常弱，統(tǒng)計意義上不顯著。Chang（2002）從需求推動和供給拉動兩方面入手，實證分析了金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系。Levine（2004）證實了長期經(jīng)濟增長與金融體系的發(fā)展關(guān)系顯著。Crochane（2005，2006）通過建立以股票溢價和消費為基礎(chǔ)的一般均衡模型，認為金融市場的回報率與實體經(jīng)濟緊密相關(guān)。

2.金融抑制實體經(jīng)濟發(fā)展的研究

部分學者認為，金融與實體經(jīng)濟的分離機制使金融發(fā)展產(chǎn)生對實體經(jīng)濟的抑制作用。其中，凱恩斯（Keynes）、托賓（Tobin）等人的觀點具代表性。凱恩斯（1936）和托賓（1965的觀點都表明，金融資產(chǎn)的回報率高于實物資產(chǎn)使金融與實體經(jīng)濟相互分離的原因，而金融投機活動的盛行，吸引更多資金流向金融部門，從而抑制了實體經(jīng)濟的發(fā)展。斯特蘭奇（strange，1986）認為，西方金融資產(chǎn)的膨脹和金融交易量增長加速了金融系統(tǒng)的波動性和不穩(wěn)定性，必將給實體經(jīng)濟發(fā)展帶來災難性后果。埃里希爾（Ehrhcher，1989）認為金融部門的擴張具有相當大的不穩(wěn)定性，如果“貨幣上層建筑”發(fā)展不成比例的話，其積極的分配功能將可能變?yōu)槠茐男缘囊蛩亍?

特南鮑姆（Tenanbomu，1994）認為金融部門吸引大批人才和資金，會對實體經(jīng)濟增長產(chǎn)生破壞。蒂邁耶（Tietmeyer，1998）認為，至少在某些階段，不能排除由于過度投資而造成金融部門與實體經(jīng)濟的分離（Tietmeyer，1998）。Aiestie和Demetriades（1997）研究發(fā)現(xiàn)，由于股票市場缺乏效率，不能很好地發(fā)揮其定價機制和接管機制的功能，即使是“完善”的股票市場也很難促進經(jīng)濟增長。

3.金融背離實體經(jīng)濟發(fā)展的研究

隨著世界經(jīng)濟虛擬化程度的不斷加深，虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的“晴雨表”功能被弱化。大量研究表明，金融資產(chǎn)價格、股票市場都與實體經(jīng)濟出現(xiàn)嚴重的背離。Minsky（1986）提出金融脆弱性假說，認為資產(chǎn)價格長期收益的預期與實體經(jīng)濟發(fā)展的背離是導致資產(chǎn)價格脫離實體經(jīng)濟的主要原因。Bingswanger（2004）關(guān)于七國集團的實證分析表明，20世紀80年代后投機泡沫是弱化股票收益與經(jīng)濟產(chǎn)出之間關(guān)系的重要因素之一。Estrella和Mishkin（1996）、Domian和Loutan（1997）研究發(fā)現(xiàn)股票收益率在經(jīng)濟蕭條期和繁榮期對工業(yè)生產(chǎn)增長率的預測能力不同。Stiglitz（1990）、Kindleberger（2000）和Shiller（2004）等認為非理性投機行為的誘導會影響資本市場的運行，使資產(chǎn)價格不斷背離實體經(jīng)濟基本面，進而引發(fā)資產(chǎn)泡沫。

三、實體經(jīng)濟的實證研究

國內(nèi)眾多學者從實證角度研究虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的關(guān)聯(lián)性，對它們的關(guān)系給出定量分析。

劉俊民、伍超明（2004）從虛擬經(jīng)濟角度解釋“股經(jīng)背離”，通過構(gòu)建貨幣、虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟間關(guān)系的修正模型框架，發(fā)現(xiàn)虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟呈現(xiàn)出相互偏離的現(xiàn)象，得出結(jié)論認為中國股經(jīng)背離的根源在于股市和實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的極端不對稱以及資本市場體制改革的滯后。劉金全（2004）通過計量檢驗發(fā)現(xiàn)貨幣供給增長率與通貨膨脹率之間存在顯著的相關(guān)性，虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟具有顯著的“溢出效應”，實體經(jīng)濟對虛擬經(jīng)濟也具有顯著的反饋影響。劉霞輝（2004）認為從長期經(jīng)濟增長看，任何一方面的偏離均對增長無益；從短期看，任何投資不均衡都有可能引起宏觀經(jīng)濟大幅波動。曹源芳（2008）的實證分析認為，我國實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟間存在著嚴重的背離，虛擬經(jīng)濟還遠未成為我國實體經(jīng)濟的“晴雨表”。袁國敏、王亞鴿等（2008）建立了灰色關(guān)聯(lián)度模型，研究表明虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟關(guān)聯(lián)度不是很大，反而是虛擬經(jīng)濟中的股票與債券與實體經(jīng)濟的關(guān)聯(lián)度最強。如果實體經(jīng)濟中的服務業(yè)不能很快發(fā)展起來，就會制約虛擬經(jīng)濟的發(fā)展。吳德禮（2009）實證結(jié)果證實了當前我國虛擬經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)仍然是實體經(jīng)濟，同時發(fā)現(xiàn)虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的促進作用反而表現(xiàn)得并不明顯。楊姣（2010）認為，我國虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟間的相互影響并不對稱。何宜慶、文靜、袁瑩瑩（2010）研究了長三角地區(qū)與中部六省的虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間的影響機制，為中部地區(qū)崛起提出相應對策。溫暢、陳國平（2010）探尋了常州市實體經(jīng)濟受金融危機的影響及其本身存在的問題。杜斌、李建偉（2010）探討了國際金融危機通過國際貿(mào)易、資本流動和非接觸途徑對天津?qū)嶓w經(jīng)濟的影響。

四、研究述評

綜上所述，現(xiàn)有的研究大多從實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟關(guān)系的角度，對二者的關(guān)系從不同角度、不同層面進行理論分析、實證研究。在理論探討中，國內(nèi)外學術(shù)界主要是從宏觀經(jīng)濟學的角度，著重對實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的關(guān)系進行了理論研究。在實證研究中，學者們選擇了不同的樣本采用計量方法對虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關(guān)系進行了實證研究，但虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的代表變量并沒有一個統(tǒng)一權(quán)威的標準。借助相關(guān)的定量分析方法，詳細刻畫虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展情況，探尋虛擬經(jīng)濟過度背離實體經(jīng)濟的預警研究方法，提高預警方法對經(jīng)濟現(xiàn)實情況的解釋能力具有重要意義，這也是有待于進一步研究的領(lǐng)域和方向。

論虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系:虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系的國內(nèi)外研究進展與展望

摘要：國內(nèi)外學者對虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系的命題已做了大量研究，本文對已有的研究進行了概括和述評。從國際趨勢看，借助定量分析工具，理論與實踐相結(jié)合分析虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關(guān)系是今后的研究方向；具體到我國，研究我國虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的協(xié)調(diào)度、二者間的協(xié)調(diào)效應、虛擬經(jīng)濟背離實體經(jīng)濟對經(jīng)濟系統(tǒng)各層面造成的影響、虛擬經(jīng)濟泡沫膨脹率測算及虛擬經(jīng)濟過度背離實體經(jīng)濟預警分析等是目前重要的研究內(nèi)容。

“虛擬資本”一詞最早出現(xiàn)在馬克思的《資本論》中，虛擬經(jīng)濟源于虛擬資本。十九世紀70年代以前，產(chǎn)業(yè)資本占統(tǒng)治地位的歷史條件下，從資本批判的角度，馬克思認為虛擬資本是貨幣經(jīng)營資本和借貸資本發(fā)展變化的新形式。二十世紀以來金融危機的頻繁爆發(fā)，逐漸引發(fā)國內(nèi)外學者對虛擬經(jīng)濟發(fā)展研究的關(guān)注。成思危(1999)將虛擬經(jīng)濟定義為與虛擬資本以金融系統(tǒng)為主要依托的循環(huán)運動有關(guān)的經(jīng)濟活動，簡單地說就是直接以錢生錢的活動。實體經(jīng)濟是指物質(zhì)的、精神的產(chǎn)品和服務的生產(chǎn)、流通等經(jīng)濟活動，包括農(nóng)業(yè)、工業(yè)等物質(zhì)生產(chǎn)和服務部門，也包括文化、藝術(shù)等精神產(chǎn)品的生產(chǎn)和服務部門。國內(nèi)學者對虛擬經(jīng)濟的研究一般從1997年亞洲金融危機爆發(fā)后開始，目前，國內(nèi)學術(shù)界對界定虛擬經(jīng)濟研究范疇和理論框架、虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系以及虛擬經(jīng)濟與泡沫經(jīng)濟、金融危機等研究方面提出了諸多見解。國外關(guān)于虛擬經(jīng)濟及其與實體經(jīng)濟關(guān)系的研究相對較少，相關(guān)文獻主要是關(guān)于金融市場和實體經(jīng)濟的相互影響方面，側(cè)重于金融市場的收益分析及實際產(chǎn)出分析。

一、國外相關(guān)研究

國外學者關(guān)于虛擬經(jīng)濟的發(fā)展對整個經(jīng)濟運行方式影響的研究較少，有關(guān)虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系的研究，主要集中在資產(chǎn)價格與實際產(chǎn)出、金融市場與實體經(jīng)濟關(guān)系以及相互影響方面。虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟作用機制方面，可追溯至魏克賽爾及凱恩斯的研究，他們在以貨幣為代表的虛擬資產(chǎn)對實體經(jīng)濟的作用機制方面做出了先驅(qū)性分析。魏克賽爾在《利息與價格》中提出了著名的資本累積過程理論，該理論揭示了以利息率為中介的虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關(guān)聯(lián)方式。凱恩斯將投資者預期考慮進分析過程，預期的不確定性使投資行為趨于復雜，認為當資本邊際效率高于市場利率，投資擴張；反之，投資縮減，但利率的傳導機制并未發(fā)生變化。

Guttmann(1994)通過研究美國1972--1982年蕭條期間的重大結(jié)構(gòu)調(diào)整，認為這10年美國虛擬資本的爆炸式增長，為其經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變提供了巨大動力。Carter(1989)、Crotty與Goldstein(1993)、Goldstein(1995)、Tobin(1984)和Zinn(1993)等的研究結(jié)論基本一致，認為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變對實體經(jīng)濟部門造成負面沖擊。Binswanger(2003)認為投機泡沫可以持續(xù)的三個前提條件是實體經(jīng)濟面臨動態(tài)無效約束、金融市場的創(chuàng)新發(fā)展使得金融約束得以放松以及實體經(jīng)濟中的總需求面臨約束。Green(2003)通過研究資金流量、利息率和資產(chǎn)價格之間的密切聯(lián)系，提出了金融部門發(fā)展與實體經(jīng)濟關(guān)系的研究思路。Caporalea和Spagnolob(2003)通過構(gòu)建金融市場和實體經(jīng)濟的關(guān)系模型，分析了金融危機的產(chǎn)生機制。

盧卡斯，門克霍夫(2004)通過對德國金融資產(chǎn)比率分析，認為以金融部門為代表的虛擬經(jīng)濟部門已經(jīng)與實體經(jīng)濟分離，并辨別了三種分離假說，對金融市場與實體經(jīng)濟分離現(xiàn)象構(gòu)建了典型的“背離假說”論證模式?！氨畴x假說”認為，過去實體經(jīng)濟處于經(jīng)濟發(fā)展的中心地位，虛擬經(jīng)濟部門扮演輔助實體經(jīng)濟發(fā)展的角色，但現(xiàn)在這種支配地位發(fā)生了顛倒，金融市場依據(jù)自身的邏輯和規(guī)律運行，實體經(jīng)濟不得不適應虛擬經(jīng)濟發(fā)展的運行規(guī)律。盧卡斯，門克霍夫等總結(jié)了三類分離假說，進一步拓展了對金融部門與實體經(jīng)濟分離現(xiàn)象的認識，具體如下：

第一種觀點認為，金融市場具有內(nèi)在不穩(wěn)定性及獨立信用擴張能力，金融部門與實體經(jīng)濟部門分離是金融發(fā)展的必然。這種分析思路較接近于凱恩斯主義的假設(shè)，將金融與實體經(jīng)濟分離看作是必然的。Strange(1986)引用Minsky的金融不穩(wěn)定假說，從金融市場不穩(wěn)定性角度分析金融與實體經(jīng)濟分離的必然性。Chick(1993)通過對銀行發(fā)展階段進行劃分，認為信用擴張促使金融業(yè)與實體經(jīng)濟日益分離。Schulmeister(1996)通過分析日益增長的政府貸款及相對下降的私人投資現(xiàn)象，認為債務上增加的利息支出必須由相對減少的實物資本及公司利潤彌補，從而產(chǎn)生了利息與利潤的分離。

第二種觀點認為，金融部門應服務于實體經(jīng)濟，金融與實體經(jīng)濟的分離趨勢對實體經(jīng)濟具有根本性破壞作用。持這種觀點的學者主要有Tobin(1984)、Schlesinger(1987)、Ehrlicher(1989)、Hesse等(1994)、Filc(1996)以及Emunds(1996)等。其中Tobin(1984)著重從金融市場中的短期投機行為進行分析，在《關(guān)于金融系統(tǒng)的效率》一文中，通過分析信息套利效率、基本價值效率、完全保險效率及功能效率，認為金融部門逐漸關(guān)注存貨與交易量，持續(xù)的交易和具有最小交易成本的金融市場吸引了短期投資者，大量的投機行為扭曲了價格并引起了負面的外部效應。Schlesinger(1987)通過分析企業(yè)融資行為改變的動因，認為由于這些因素的影響，使得金融上層建筑出現(xiàn)不成比例的增長。Emunds(1997)認為，由于“羊群效應”及“權(quán)益要求”的外生增加促使投資者興趣轉(zhuǎn)向金融資產(chǎn)，從而使有限的金融資源以限制實物資產(chǎn)投資的形式被金融部門吸收，最終制約實體經(jīng)濟發(fā)展，由此認為金融與實體經(jīng)濟分離會對實體經(jīng)濟發(fā)展造成巨大破壞。

第三種觀點介于以上兩者之間，認為金融與實體經(jīng)濟分離是金融發(fā)展過程中的一種伴生現(xiàn)象，這種現(xiàn)象具有一定程度的破壞性，但破壞性程度取決于政府的政策選擇。持這種觀點的學者主要有Tietmeyer(1995)、Stottner(1997)及Borio等(1994)等。其中Stottner(1997)總結(jié)了金融與實體經(jīng)濟分離的情況，主要從價格泡沫引致金融與實體經(jīng)濟分離角度進行分析，并認為如果存在絕對支配，投機者們可能更為富有，但實體經(jīng)濟卻可能遭受嚴重損失，造成的后果是金融部門的投機破壞了其賴以存在的實體經(jīng)濟基礎(chǔ)；相反，在不存在絕對支配的情況下，因價格泡沫導致金融與實體經(jīng)濟分離存在一定極限而不可能無限擴張。Borio等(1994)通過對資產(chǎn)價格膨脹進行分析，解釋金融與實體經(jīng)濟的分離現(xiàn)象，其通過對13個工業(yè)化國家1970－1992年間資產(chǎn)價格變化的分析，認為資產(chǎn)價格與實物資產(chǎn)價格的脫離主要源于解除管制導致的信用擴張。

Sachs(2004)研究認為金融市場與實體經(jīng)濟兩者的發(fā)展逐漸背離，在宏觀經(jīng)濟體系內(nèi)，實體經(jīng)濟處于首要位置，其次是金融。Krippner(2005)提出金融化是通過金融渠道而非貿(mào)

易和商品生產(chǎn)渠道的一種積累模式，并利用數(shù)據(jù)分析驗證美國經(jīng)濟正深入地進入金融化發(fā)展模式。Crochane(2005，2006)利用時間序列及橫截面數(shù)據(jù)，通過建立以股票溢價和消費為基礎(chǔ)的一般均衡模型，分析金融市場與實體經(jīng)濟間關(guān)系，并認為金融市場回報率與實體經(jīng)濟密切相關(guān)。

Jacobson等(2005)從宏觀及微觀角度具體分析金融市場與實體經(jīng)濟間的相互作用，通過實證分析認為金融市場與實體經(jīng)濟問具有聯(lián)動效應，宏觀經(jīng)濟政策變動對金融市場波動會造成直觀影響，而金融市場的深化發(fā)展對實體經(jīng)濟在不同時期具有不同的沖擊效應。Hudson(2008)分析二十世紀以來多次金融危機產(chǎn)生的原因，探索虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟問的關(guān)系，認為虛擬經(jīng)濟的發(fā)展規(guī)模需與實體經(jīng)濟發(fā)展規(guī)模保持在一定水平范圍內(nèi)，在該范圍內(nèi)發(fā)揮虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的促進作用，需防范超出該范圍而引發(fā)的危機。Gregoriou等(2009)運用ARCH模型，利用1980年1月至2004年12月的月度數(shù)據(jù)分析美國股市回報與實體經(jīng)濟間的關(guān)系，結(jié)果顯示股市波動情況能較直觀反饋實體經(jīng)濟變動狀況，并對金融部門決策產(chǎn)生影響，進而進一步影響到消費及短期內(nèi)實際貨幣供應量情況，并認為消費在短期及長期內(nèi)都是相較于股市回報更為敏感的經(jīng)濟變量。

二、國內(nèi)研究

二十世紀90年代后期東南亞金融危機爆發(fā)，國內(nèi)學者紛紛展開了對虛擬經(jīng)濟、實體經(jīng)濟的相關(guān)研究，主要從虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系的理論模型的構(gòu)建與分析、虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系的實證研究以及虛擬經(jīng)濟與泡沫經(jīng)濟、金融危機等方面進行研究。

(一)虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系理論模型的構(gòu)建與分析

劉駿民(1998)給出一個加入證券交易的新貨幣公式，進一步說明貨幣供應量的增加會分流向兩個市場即代表實體經(jīng)濟的產(chǎn)品市場及代表虛擬經(jīng)濟的證券市場。劉駿民(2003)指出，從歷史發(fā)展角度看，虛擬經(jīng)濟在市場經(jīng)濟條件下從實體經(jīng)濟基礎(chǔ)上逐步發(fā)展壯大，在不同經(jīng)濟發(fā)展階段具有相互作用關(guān)系。

劉駿民和伍超明(2004)通過構(gòu)建貨幣、實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟三部門關(guān)系模型，推導出貨幣量增長率是實體經(jīng)濟增長率和虛擬經(jīng)濟增長率的函數(shù)，通過對虛擬資產(chǎn)收益率和實物資產(chǎn)收益率的差異分析，描述虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的經(jīng)常性背離關(guān)系。伍超明(2004)認為世界經(jīng)濟虛擬化的趨勢使虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟背離成為一種常態(tài)，由于貨幣循環(huán)流模型中虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟資金流量占比和其規(guī)模之比不能保證保持相等狀態(tài)，虛擬經(jīng)濟在促進實體經(jīng)濟增長的同時也帶來消極影響。近年其他學者的研究如表l所示。

(二)虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系的實證研究

李寶偉等(2002)提出資產(chǎn)定價的微觀基礎(chǔ)是分析虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟之間關(guān)聯(lián)的重要途徑。彭衛(wèi)民等(2002)認為虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關(guān)系體現(xiàn)在三個方面，即虛擬經(jīng)濟以實體經(jīng)濟為基礎(chǔ)，虛擬經(jīng)濟獨立于實體經(jīng)濟之外有自己獨特的運動規(guī)律，以及虛擬資本中的長期資本會以某種方式與產(chǎn)業(yè)資本融合。劉東(2003)認為實體經(jīng)濟良性運轉(zhuǎn)將有力支撐虛擬經(jīng)濟發(fā)展，虛擬經(jīng)濟的穩(wěn)定性最終以虛擬資本是否能夠轉(zhuǎn)化為真實的社會財富為基礎(chǔ)，虛擬經(jīng)濟發(fā)展需與實體經(jīng)濟發(fā)展保持協(xié)調(diào)關(guān)系。

劉霞輝(2004)利用資源轉(zhuǎn)換概率模型分析虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關(guān)系，并認為從長期經(jīng)濟增長趨勢來看，任何一方面的偏離均對增長無益；從短期看，任何投資不均衡均有可能引起宏觀經(jīng)濟大幅波動。劉金全(2004)通過相關(guān)定量研究，進一步分析虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟在規(guī)模與活性上的相互作用，認為虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟具有顯著的“溢出效應”，而實體經(jīng)濟對虛擬經(jīng)濟具有顯著的反饋影響。

王國忠等(2005)利用1919－2004年的美國道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)，實證分析虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟相關(guān)性的時變特征，驗證了經(jīng)濟虛擬化后虛擬經(jīng)濟作為與實體經(jīng)濟相對的經(jīng)濟系統(tǒng)的獨立性特征。馬衛(wèi)鋒等(2005)利用我國27個省市區(qū)1978－2002年的面板數(shù)據(jù)研究表明，我國金融系統(tǒng)對實體經(jīng)濟增長的貢獻是通過投資總量而非效率提高的途徑實現(xiàn)。周業(yè)安等(2005)在國外學者現(xiàn)有研究基礎(chǔ)上構(gòu)造我國金融市場化指數(shù)并將其引入標準金融發(fā)展和經(jīng)濟增長模型中，發(fā)現(xiàn)我國金融市場化進程一定程度上正向影響實體經(jīng)濟增長，但金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟增長呈相反關(guān)系。近年其他學者的研究如表2所示。

(三)虛擬經(jīng)濟與泡沫經(jīng)濟、金融危機

國內(nèi)一些研究認為需防范虛擬經(jīng)濟過度膨脹脫離實體經(jīng)濟發(fā)展形成泡沫經(jīng)濟，虛擬經(jīng)濟與泡沫經(jīng)濟關(guān)系的研究，不能只關(guān)注虛擬經(jīng)濟引發(fā)泡沫經(jīng)濟這一負面影響，需進一步研究虛擬經(jīng)濟與泡沫經(jīng)濟間的更深層次關(guān)系。劉駿民(1998)認為，虛擬經(jīng)濟與泡沫經(jīng)濟存在密切關(guān)系，但二者不能等同起來，泡沫經(jīng)濟是虛擬資產(chǎn)價格膨脹的結(jié)果。陳文玲(1998)認為，當虛擬經(jīng)濟脫離實物經(jīng)濟過度膨脹時，形成了虛擬經(jīng)濟的經(jīng)濟泡沫；但把虛擬經(jīng)濟等同于泡沫經(jīng)濟并不確切，只有過度虛擬部分形成經(jīng)濟泡沫，并認為決不能抑制虛擬經(jīng)濟的發(fā)展。李曉西等(2000)在分析虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)聯(lián)過程中，引入泡沫經(jīng)濟形態(tài)的中介作用，認為泡沫經(jīng)濟主要體現(xiàn)為產(chǎn)品名義價格與基礎(chǔ)價格的嚴重偏離，是虛擬經(jīng)濟過度膨脹與實體經(jīng)濟嚴重脫離的結(jié)果。近年其他學者的相關(guān)研究總結(jié)如表3所示。

三、國內(nèi)外研究述評

國外關(guān)于虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系的研究文獻較少，側(cè)重于研究金融市場與實體經(jīng)濟發(fā)展間的關(guān)系，貢獻在于：(1)對虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟背離的原因進行了系統(tǒng)的理論分析，為進一步深入研究虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系奠定基礎(chǔ)。(2)從經(jīng)濟發(fā)展的宏微觀層面具體分析金融發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系，相關(guān)理論已較成熟，應用的具體實證方法對研究虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關(guān)系有一定的借鑒作用。

此外，國外關(guān)于虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系研究尚存在一定不足，主要體現(xiàn)在：(1)虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的定量研究較少，關(guān)于應用何種計量方法判斷虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的協(xié)調(diào)狀況尚未有統(tǒng)一定論。(2)對虛擬經(jīng)濟背離實體經(jīng)濟的原因提出了背離假說，缺乏應用于實際經(jīng)濟分析的有利論證等。

國內(nèi)學者關(guān)于虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系的研究主要從二十世紀末東南亞金融危機開始，從虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系理論模型的構(gòu)建、虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系的實證研究以及虛擬經(jīng)濟與泡沫經(jīng)濟、金融危機等方面理論與實踐相結(jié)合進行了具體研究。對于虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系這一命題的研究貢獻在于：(1)探析了虛擬經(jīng)濟這一命題的研究意義，并指出了虛擬經(jīng)濟命題需要研究的內(nèi)容，構(gòu)建了虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系研究的理論框架。(2)構(gòu)建虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系的相關(guān)理論模型，并借助定量分析工具，結(jié)合我國經(jīng)濟發(fā)展的具體情況，對我國虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關(guān)系進行了定量分析。(3)對虛擬經(jīng)濟過度膨脹如何導致泡沫經(jīng)濟、金融危機發(fā)生等內(nèi)容進行了理論分析，進一步豐富了虛擬經(jīng)濟命題的研究內(nèi)容，對深入研究虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關(guān)系具有借鑒意義。

然而，國內(nèi)學者對虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系這一命題的研究尚存在一定不足及需進一步研究的方向：(1)對“虛擬經(jīng)濟”的內(nèi)涵尚無統(tǒng)一概念，且對虛擬經(jīng)濟定義界定的不同，學者的研究范疇亦不同，從而對虛擬經(jīng)濟發(fā)展的認知不同。(2)對虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟協(xié)調(diào)度測算可借鑒的研究很少，在協(xié)同學理論基礎(chǔ)上，需結(jié)合我國具體國情，探索較優(yōu)的協(xié)調(diào)度測算模型，展開對我國虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟協(xié)調(diào)度測算的研究。(3)對虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的協(xié)調(diào)效應，尚需借助相關(guān)定量分析方法，理論與實踐相結(jié)合詳細刻畫虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的協(xié)調(diào)效應情況，針對我國經(jīng)濟實際的具體研究，判斷我國虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的協(xié)調(diào)狀況，并理出非協(xié)調(diào)發(fā)展的影響因素，提出相應的對策建議。(4)已有一些學者研究虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的影響，但對于虛擬經(jīng)濟背離實體經(jīng)濟對虛擬經(jīng)濟系統(tǒng)、實體經(jīng)濟系統(tǒng)各層面的影響仍需細化分析。(5)一些學者提出了對虛擬經(jīng)濟過度背離實體經(jīng)濟泡沫膨脹率的測算模型，但基本停留于理論推導方面，模型的實際可操作性低，且未應用于具體測算我國虛擬經(jīng)濟發(fā)展的泡沫膨脹率。(6)對虛擬經(jīng)濟過度背離實體經(jīng)濟預警方面的分析，應用不同的模型、方法構(gòu)建的預警系統(tǒng)不同，實際應用效果及對背離情況的解釋不同，尚需探尋更優(yōu)的虛擬經(jīng)濟過度背離實體經(jīng)濟的預警系統(tǒng)研究方法，提高預警系統(tǒng)對經(jīng)濟發(fā)展情況的解釋能力。

論虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系:虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系考略

摘要:實體經(jīng)濟是虛擬經(jīng)濟存在和發(fā)展的基礎(chǔ)。虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟發(fā)展既有積極影響,又有消極影響。實體經(jīng)濟的發(fā)展離不開虛擬經(jīng)濟的支持。虛擬經(jīng)濟的發(fā)展必須與實體經(jīng)濟發(fā)展相適應,落后的虛擬經(jīng)濟會阻礙實體經(jīng)濟的發(fā)展,而虛擬經(jīng)濟的過度膨脹又會引發(fā)泡沫經(jīng)濟導致金融危機,阻礙實體經(jīng)濟發(fā)展。

關(guān)鍵詞:實體經(jīng)濟;虛擬經(jīng)濟;經(jīng)濟虛擬化;泡沫經(jīng)濟

一、對虛擬經(jīng)濟概念的界定

國外對虛擬經(jīng)濟的界定大體有三種范疇。(1)用Fictitious Economy 來表述,是指股票、債券、期權(quán)、期貨等虛擬資本的持有和交易;(2)用Virtual Economy來表述,是指以信息技術(shù)為工具所進行的經(jīng)濟活動,也稱信息經(jīng)濟或數(shù)字經(jīng)濟;(3)用Visual Economy來表述,是指采用計算機仿真技術(shù)建立經(jīng)濟模型對實際經(jīng)濟運行過程進行的模擬。目前國內(nèi)學者對虛擬經(jīng)濟的界定大都屬于第一種范疇,大致可以歸結(jié)為三種觀點:(1)“虛擬經(jīng)濟是指與虛擬資本以金融系統(tǒng)為主要依托的循環(huán)運動有關(guān)的經(jīng)濟活動,貨幣資本不經(jīng)過實體經(jīng)濟循環(huán)就可以取得盈利。簡單地說就是直接以錢生錢的活動”(成思危,2002)。這一虛擬的經(jīng)濟系統(tǒng)的構(gòu)成可以比喻為:虛擬經(jīng)濟的產(chǎn)品就是各種金融工具――股票、債券、期貨、期權(quán)及各種金融衍生產(chǎn)品,虛擬經(jīng)濟的工廠就是各種金融機構(gòu),虛擬經(jīng)濟的交換場所就是各種金融市場。(2)虛擬經(jīng)濟是以資本化定價行為為基礎(chǔ)的價格系統(tǒng),是觀念支撐的價格體系(劉駿民,2003)。(3)虛擬經(jīng)濟就是金融(李揚,2003)。持這一觀點的學者們認為,金融是虛擬經(jīng)濟最主要的組成部分。

作者認為,第一種范疇更為合理。該概念反映了虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟活動的共同之處:追求價值增值。同時又揭示了虛擬經(jīng)濟價值增值的特點。第二種觀點沒有體現(xiàn)出虛擬經(jīng)濟活動的本質(zhì)屬性。第三種觀點雖然反映了金融是虛擬經(jīng)濟運作的主要組成部分,但虛擬經(jīng)濟并不等同于金融,金融中的許多活動的價值增值過程是直接參與了實體經(jīng)濟的運作的,其增值過程并不是“虛擬”的。基于以上分析,對虛擬經(jīng)濟作如下定義:虛擬經(jīng)濟是以金融系統(tǒng)(金融機構(gòu)、金融工具、金融市場)為主要依托,相對獨立于實體經(jīng)濟的一種虛擬資本獨立化運動和價格決定的經(jīng)濟形態(tài)。其本質(zhì)內(nèi)涵是虛擬資本以增殖為目的進行獨立化運動的權(quán)益交易。

二、虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關(guān)系分析

(一)虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟是相對獨立的兩個經(jīng)濟范疇,二者之間相互依存、相互制約。實體經(jīng)濟是虛擬經(jīng)濟的基礎(chǔ),決定虛擬經(jīng)濟,同時,虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟有反作用。

1.從起源的角度看,虛擬經(jīng)濟產(chǎn)生源于實體經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在需求。根據(jù)馬克思主義經(jīng)濟理論,商品經(jīng)濟的運行規(guī)律都隱藏在商品中。因此,分析虛擬經(jīng)濟也應從剖析商品開始。通過剖析可知,能夠虛擬化的只能是商品的價值形式。用貨幣表示的商品價值形式即價格是其后一切價值符號的根源,同時也是以虛擬資本為代表的價值符號的根本基礎(chǔ)。隨著商品經(jīng)濟進一步發(fā)展,伴隨著信用制度、股份制度、資本市場的產(chǎn)生與發(fā)展,“每個確定的和有規(guī)則的貨幣收入都表現(xiàn)為資本的利息,而不論這種收入是不是由資本生出。貨幣收入首先轉(zhuǎn)化為利息,有了利息,然后得出產(chǎn)生這種貨幣收入的資本。”(馬克思:《資本論》第3卷,526頁,人民出版社,1975年版)隨著收入的資本化,虛擬資本便產(chǎn)生并發(fā)展起來,在此基礎(chǔ)上,虛擬經(jīng)濟自然而然的產(chǎn)生了。

2.從經(jīng)濟運行狀況看,虛擬經(jīng)濟運行狀況取決于實體經(jīng)濟的運行狀況。如果實體經(jīng)濟運行狀況良好,則虛擬經(jīng)濟必然茁壯成長;反之,假如宏觀經(jīng)濟不景氣、微觀經(jīng)濟缺乏活力、結(jié)構(gòu)失調(diào)等因素使實體經(jīng)濟出了問題,那么虛擬經(jīng)濟最終必然萎縮。

3.從發(fā)展的角度看,虛擬經(jīng)濟發(fā)展的規(guī)模與程度取決于實體經(jīng)濟的規(guī)模與程度。作為虛擬經(jīng)濟載體的股票、債券等有價證券是實體經(jīng)濟中經(jīng)濟主體根據(jù)實體經(jīng)濟中資金的需要而發(fā)行的,因而發(fā)行的規(guī)模是由實體經(jīng)濟決定的。有價證券的發(fā)行制約著證券二級市場的交易規(guī)模。盡管虛擬資本中衍生金融工具的發(fā)展與實體經(jīng)濟沒有必然的聯(lián)系,但是它依托于股票、債券等有價證券,因而也取決于實體經(jīng)濟的規(guī)模與需要。

(二)虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的雙重影響

虛擬經(jīng)濟是一把“雙刃劍”,它既是適應實體經(jīng)濟的需要而產(chǎn)生,可以促進實體經(jīng)濟的發(fā)展,也可能制約實體經(jīng)濟的發(fā)展,使國民經(jīng)濟發(fā)生動蕩和危機的可能性增加。

1.積極影響。虛擬經(jīng)濟是實體經(jīng)濟發(fā)展的必然趨勢,其產(chǎn)生和發(fā)展有力地推動了實體經(jīng)濟的快速發(fā)展。

第一,虛擬經(jīng)濟可以看成是實體經(jīng)濟的貨幣蓄水池,它既可以吸收大量的實體經(jīng)濟的過剩資金,也可以補充實體經(jīng)濟流動性的不足,從而化解實體經(jīng)濟的物價不穩(wěn)定的壓力。資金是實體經(jīng)濟的“血液”。虛擬經(jīng)濟以其高流動性和高獲利性吸引著大量暫時閑置和零散的資本投入到股票、債券和金融衍生品等虛擬資本上,沉淀資本由此投入到實體經(jīng)濟中,滿足實體經(jīng)濟發(fā)展過程中的資金需要。而虛擬資本的便利流動性, 加速了貨幣資金的周轉(zhuǎn)、轉(zhuǎn)移和結(jié)算的速度, 也提高了實體經(jīng)濟運行的效率。由于金融市場上融資渠道拓寬、融資技術(shù)提高、融資方式靈活、融資成本下降,可以在時間、數(shù)量、期限、成本等方面同時滿足生產(chǎn)者的要求,使儲蓄和投資在數(shù)量上和時間上都進了一大步,為實體經(jīng)濟的發(fā)展提供了堅實的融資支持,加速實體經(jīng)濟的發(fā)展。

第二,虛擬經(jīng)濟提供了分散經(jīng)營風險的工具,降低交易成本。金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新使個體風險趨于分散化,在很大程度上可以分散實體經(jīng)濟的風險。如經(jīng)營者可以采用發(fā)行股票的方式將經(jīng)營風險分散到各個投資者身上;期貨期權(quán)等金融衍生工具產(chǎn)生的最初的動機就是為了套期保值和轉(zhuǎn)移風險;虛擬資本的多樣性、可轉(zhuǎn)換性和高流動性又使企業(yè)能夠以比較低的風險成本實現(xiàn)實物資本存量的累積。

第三, 虛擬經(jīng)濟可以通過財富效應使消費需求和投資需求增加。股市上漲等造成的財富效應能夠有效擴大消費需求和投資需求,推動實體經(jīng)濟增長。此外,金融市場的活躍,也會帶動企業(yè)投資需求的增加。由此,虛擬經(jīng)濟從兩個方面給實體經(jīng)濟提供強勁的需求拉動力,并通過擴大的乘數(shù)效應拉動實體經(jīng)濟增長。

第四,虛擬經(jīng)濟可以促進資源優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。通過股票等有價證券,能夠使社會資本迅速從效益低的領(lǐng)域流向效益高的領(lǐng)域、從效益差的企業(yè)轉(zhuǎn)向效益好的企業(yè),并按照利潤最大化的原則不斷地對資源進行重新分配和重組。這樣,虛擬經(jīng)濟對資金的配置效應增強從而引導實體經(jīng)濟對資源的優(yōu)化配置。通過虛擬經(jīng)濟活動可以對企業(yè)形成一種壓力,使資金和社會資源得到優(yōu)化組合,形成合理的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)以至產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),從而促進實體經(jīng)濟的協(xié)調(diào)和健康發(fā)展,提高整個實體經(jīng)濟效益水平。

2.消極影響。虛擬經(jīng)濟的發(fā)展必須與實體經(jīng)濟發(fā)展相適應,虛擬經(jīng)濟的超前發(fā)展,會引發(fā)泡沫經(jīng)濟,而泡沫經(jīng)濟破裂又會引致金融危機,阻礙實體經(jīng)濟發(fā)展。

(1)虛擬經(jīng)濟在發(fā)展過程中存在不確定性和投機風險性。虛擬貨幣一旦以膨脹的信用化形態(tài)進入生產(chǎn)或流通領(lǐng)域,虛擬經(jīng)濟就滲入了實體經(jīng)濟,并形成了兩者之間的互動。這一互動增加了實體經(jīng)濟運行的不確定性和風險性。(2)當虛擬經(jīng)濟過度膨脹時,會阻礙資金進入實體經(jīng)濟,降低資源利用率。(3)虛擬經(jīng)濟的過度擴張會引發(fā)泡沫經(jīng)濟,導致對實體經(jīng)濟的巨大破壞。(4)虛擬經(jīng)濟的跨國擴張嚴重危及世界經(jīng)濟安全,特別是對發(fā)展中國家的實體經(jīng)濟造成巨大沖擊。經(jīng)濟全球化和金融業(yè)務國際化、自由化,使國際資本流動急劇增長和快速擴張。特別是在金融創(chuàng)新的推動下,以各種對沖基金為主的國際投機資本也應運而生,嚴重威脅全球金融安全。

三、正確認識和處理虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關(guān)系

1.充分認識適度發(fā)展虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的積極作用。正確認識和對待虛擬資本、虛擬經(jīng)濟,不能因為它們有可能產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟或?qū)е陆鹑趧邮幎拗破浒l(fā)展。應該認識到,虛擬經(jīng)濟是市場經(jīng)濟與科學技術(shù)高度發(fā)展的必然結(jié)果,是現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的必然趨勢,它意味著經(jīng)濟形態(tài)的多樣性和高級化。

2.防止虛擬經(jīng)濟過度膨脹演變成泡沫經(jīng)濟對實體經(jīng)濟產(chǎn)生消極影響。正確處理實體經(jīng)濟、虛擬經(jīng)濟的關(guān)系,把握好虛擬經(jīng)濟發(fā)展的“度”,使虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的發(fā)展形成良性互動。泡沫經(jīng)濟產(chǎn)生的原因是多方面的。金融投機雖然是重要的原因和導火線,但實體經(jīng)濟的內(nèi)在失衡才是導致泡沫經(jīng)濟的根本原因。投機是泡沫破裂乃至引發(fā)金融危機的催化劑,是外在原因;而實體經(jīng)濟是虛擬經(jīng)濟和泡沫經(jīng)濟的基礎(chǔ),實體經(jīng)濟出現(xiàn)問題才是內(nèi)在的原因。所以,我們一定要打牢實體經(jīng)濟的基礎(chǔ),把握好虛擬經(jīng)濟發(fā)展的“度”,使虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的發(fā)展形成良性互動。

3.注意防范和控制中國經(jīng)濟的泡沫風險,抓緊化解已形成的過度經(jīng)濟泡沫。中國實體經(jīng)濟運行的泡沫風險主要有:房地產(chǎn)泡沫、股市泡沫和國有企業(yè)較大面積虧損造成的泡沫。集中反映在銀行的巨額不良貸款上。

4.建立經(jīng)濟預警系統(tǒng),增強金融交易的透明度,完善市場法規(guī),加強金融監(jiān)管。為了使虛擬經(jīng)濟更好為實體經(jīng)濟服務,防止泡沫經(jīng)濟的產(chǎn)生,應加強對虛擬經(jīng)濟運行的監(jiān)控,控制其與實體經(jīng)濟的偏離度,使虛擬經(jīng)濟形成的資產(chǎn)、交易量與實體經(jīng)濟的對應從發(fā)散變?yōu)槭諗?促進與實體經(jīng)濟運行的良性互動。

論虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系:虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系研究

摘 要：就目前國內(nèi)的社會經(jīng)濟發(fā)展形式而言，對于虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間的區(qū)別與聯(lián)系的研究，已經(jīng)成為經(jīng)濟發(fā)展中一個重要問題，只有清楚的了解兩者之間的內(nèi)在聯(lián)系才能夠促進社會經(jīng)濟的進一步前進，積極發(fā)揮經(jīng)濟形勢中的優(yōu)勢作用，避免兩者之間的相互削減作用，這對于國內(nèi)的經(jīng)濟發(fā)展有著至關(guān)重要的推動作用。

關(guān)鍵詞：關(guān)系研究 虛擬經(jīng)濟 實體經(jīng)濟

就目前的經(jīng)濟局勢而言，以實體經(jīng)濟為主的經(jīng)濟時代，逐漸被虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟共存的局面所替代，形成了一個兩種之間共存的新經(jīng)濟局勢，并且兩者之間不僅存在著共同發(fā)展的機遇，同時存在著一定的競爭經(jīng)濟競爭局勢，只有清楚的了解到目前經(jīng)濟局勢之中虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間的內(nèi)在作用，在經(jīng)濟競爭中的優(yōu)勢與缺點，才能夠良好的利用當前經(jīng)濟局面，維護經(jīng)濟局勢的良好發(fā)展，將優(yōu)勢作用發(fā)揮極致，形成國內(nèi)經(jīng)濟良好的環(huán)境。

近幾年在我國的經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境之中，實體經(jīng)濟的發(fā)展受到虛擬經(jīng)濟發(fā)展的一定影響，只有正確認識虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間的關(guān)系，才能夠正確促進目前經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境中的良好的發(fā)展前景，削弱或者清除對于經(jīng)濟發(fā)展中制約作用，在經(jīng)濟發(fā)展中，虛擬經(jīng)濟的發(fā)展與實體經(jīng)濟的發(fā)展聯(lián)系最緊密，雖然兩者之間也有互相限制發(fā)展的條件，只要能夠正確兩者之間的經(jīng)濟發(fā)展局勢，就能夠正確發(fā)揮良好的互助作用，為經(jīng)濟的發(fā)展做出進一步的努力。

一、就目前經(jīng)濟體系之中，虛擬與實體經(jīng)濟之間的優(yōu)勢作用展開討論

1.對于目前經(jīng)濟體系之中，虛擬經(jīng)濟的存在局面是對于資金的共同運用，為經(jīng)濟發(fā)展中的資金局勢形成良好的重新分配，在馬克思的理論之中就曾經(jīng)對于虛擬經(jīng)濟有過這樣的推斷，如果只能依靠時間作為資金積累的唯一方式，等到某個經(jīng)濟累積到能夠修造鐵路運輸?shù)臅r候，就可能要無限期的等下去，可是，如果能夠以集中資金的方式，對于修建鐵路運輸?shù)墓ぷ髟诤芏痰臅r間內(nèi)就能夠達到，這種時間上的區(qū)別是體現(xiàn)在經(jīng)濟擁有形勢以及利用方式上的。通過一定的經(jīng)濟手段，將資金體系中細碎的經(jīng)濟資源共同利用，不僅能夠為實體經(jīng)濟所用，而且能夠為經(jīng)濟的發(fā)展提供資金保證，滿足與實體經(jīng)濟發(fā)展的經(jīng)濟基礎(chǔ)，在虛擬經(jīng)濟中通過不同的經(jīng)濟手段以及經(jīng)濟發(fā)展利用方式，實現(xiàn)多種多樣的虛擬經(jīng)濟規(guī)模，不僅能夠為實體經(jīng)濟提供良好的資金保障，同時對于經(jīng)濟體系中的各個方面形成良好的促進，實現(xiàn)各個方面的經(jīng)濟利益共得。

2.就目前的經(jīng)濟體系發(fā)展之中的虛擬經(jīng)濟而言，降低了在經(jīng)濟發(fā)展之中的分配經(jīng)濟危險度，同時削弱了資金發(fā)展中的交易難度，能夠擁有這樣的優(yōu)勢作用主要體現(xiàn)在：首先就是能夠為經(jīng)濟形勢利用的多樣化的資金選擇方式，這樣是能夠降低資金的運作危險的，在目前的實體經(jīng)濟運營過程中，可以利用多種虛擬經(jīng)濟手段，發(fā)揮經(jīng)濟發(fā)展中的優(yōu)勢作用，以靈活的經(jīng)濟資源利用方式，在多樣的經(jīng)濟發(fā)展途徑之中，實體經(jīng)濟尋找到利用虛擬經(jīng)濟逃避資金風險的優(yōu)勢途徑。其次就是對于資金途徑的多樣化而言，只有高效率的資金流轉(zhuǎn)方式，在能夠?qū)⑽ｋU的資金運轉(zhuǎn)方式逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)楸容^可靠的資金運用方式。目前的市場體系之中，資金擁有者可以選擇的經(jīng)濟手段比較多，可以通過債券等方式實現(xiàn)資金的安全的增長手段，同時也能避免資金運營中的危險因素，通過不斷的運用虛擬經(jīng)濟的方法，增長的經(jīng)濟環(huán)境中的資金運營速度，通過一段時間內(nèi)的循環(huán)，不僅能夠取得經(jīng)濟利益，同時也能夠避免經(jīng)濟風險，實現(xiàn)穩(wěn)定的經(jīng)濟資源增長，這都為經(jīng)濟的發(fā)展提供可靠的保障，提升經(jīng)濟利用效率。

3.在經(jīng)濟體系之中，虛擬經(jīng)濟是可以通過有效的經(jīng)濟手段，增加資金的運轉(zhuǎn)速度，拉動內(nèi)需的前提下，增加經(jīng)濟流通作用，促進經(jīng)濟運營中的相互促進，這是對于實體經(jīng)濟的良好發(fā)展的拉動作用。對于資金的數(shù)目變化過程之中，在一致的條件之下，將資金的需求引起足夠的變化，這不僅能夠刺激資金的擁有者對于資金實現(xiàn)良好的流通效果，同時也能夠在比較短的時間內(nèi)，增加資金擁有者的資金擁有數(shù)量，在拉動資金擁有者內(nèi)在經(jīng)濟運轉(zhuǎn)渴望的同時，促進經(jīng)濟發(fā)展作用。

二、就目前的經(jīng)濟系統(tǒng)而言，虛擬經(jīng)濟也有限制實體經(jīng)濟發(fā)展作用

1.經(jīng)濟虛擬化的過度發(fā)展會直接威脅到現(xiàn)實經(jīng)濟的發(fā)展，從傳統(tǒng)的實體經(jīng)濟而言銀行無異是最大的實體經(jīng)濟支持者，在建設(shè)和發(fā)展方面都具備極高的價值，隨著信用貨幣的發(fā)展這類銀行的實體經(jīng)濟發(fā)展也受到了制約，實體經(jīng)濟在虛擬經(jīng)濟泡沫的威脅下已經(jīng)走進了一個尷尬的局面，一味的放任虛擬經(jīng)濟過度發(fā)展只會導致國家社會的經(jīng)濟主體發(fā)生偏移，從原本的穩(wěn)定發(fā)展走進一個相對看似美好的經(jīng)濟發(fā)展誤區(qū)，最終導致的還將是資產(chǎn)化社會和針對中國社會經(jīng)濟導致的金融危機。

2.虛擬經(jīng)濟的擴張會導致泡沫經(jīng)濟的形成，從而對實體經(jīng)濟產(chǎn)生巨大的破壞作用。資本市場會產(chǎn)生泡沫，從根本上說與進人資本市場的虛擬資本的價值決定機制相關(guān)。馬克思說過：“它們的市場價值，在現(xiàn)實資本的價值不發(fā)生變化（即使它的價值已增值）時，會和它們的名義價值具有不同的決定方法。”泡沫經(jīng)濟的形成是由虛擬資本價格膨脹所拉動的。從證券市場來看，在信用關(guān)系高度膨脹的情況下，虛擬經(jīng)濟極有可能脫離實體經(jīng)濟的需要而大規(guī)模發(fā)展，當虛擬經(jīng)濟的單獨擴張超過實體經(jīng)濟可以支持的度時，甚至對實體經(jīng)濟造成巨大的打擊。

3.各種投機獲利行為的產(chǎn)生，降低金融資源的利用效率。虛擬經(jīng)濟的發(fā)展提供了各種投機獲利的可能，而投機行為和炒作活動的過度，必然會減少進人實體經(jīng)濟的資金，降低金融資源的利用效率。關(guān)于證券市場的投機性，馬克思曾說：“這種證券的市場價值部分地有投機的性質(zhì)，因為它不是由現(xiàn)實的收入決定的，而是由預期得到的、預先計算的收人決定的?！笨梢?，虛擬經(jīng)濟的發(fā)展不可避免地導致各種投機活動的產(chǎn)生。

三、結(jié)束語

隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，只有良好的利用虛擬經(jīng)濟對于實體經(jīng)濟的促進作用，在為實體經(jīng)濟提供資金保障的基礎(chǔ)上，同時也為經(jīng)濟環(huán)境中的資金流通形成良好的發(fā)展局面，實現(xiàn)經(jīng)濟資源的良好分配效果，避免在虛擬經(jīng)濟中出現(xiàn)制約實體經(jīng)濟的因素，就目前我國的經(jīng)濟發(fā)展系統(tǒng)而言，多種經(jīng)濟發(fā)展因素共同發(fā)展，曾經(jīng)以實體經(jīng)濟為主的經(jīng)濟發(fā)展方式，逐漸被虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟共同發(fā)展的局面所替代，兩者之間不僅存在著共同發(fā)展的機遇，同時存在著一定的競爭經(jīng)濟限制條件，只有清楚的了解到目前經(jīng)濟局勢的內(nèi)在作用，在經(jīng)濟競爭中的優(yōu)勢與缺點，才能夠良好的利用當前經(jīng)濟局面，維護經(jīng)濟發(fā)展，促進優(yōu)勢作用的良好發(fā)揮，更好的服務于國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境。