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篇(1)

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化；存款；存款類型；關(guān)鍵工作；金融衍生品

中圖分類號(hào)：F832

利率作為資本的價(jià)格，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中調(diào)節(jié)資本資源配置的重要工具。利率的管制在一定程度上扭曲了資源的配置，其弊端在中國(guó)市場(chǎng)逐漸顯現(xiàn)，因此，利率市場(chǎng)化是大勢(shì)所趨，符合經(jīng)濟(jì)學(xué)規(guī)律和中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)踐需要。中國(guó)人民銀行決定自2013年7月20日起全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍下限，由金融機(jī)構(gòu)自主確定貸款利率水平。自此，央行全面放開了貸款利率的管控，下一步將要開展的是存款利率的市場(chǎng)化。本文認(rèn)為，存款利率市場(chǎng)化不能一蹴而就，需要按照一定的步驟和程序逐步放開。

一、存款利率市場(chǎng)化不能一蹴而就的原因分析

存款利率市場(chǎng)化不能一蹴而就的原因主要有以下幾方面。

（一）存款利率市場(chǎng)化會(huì)對(duì)商業(yè)銀行產(chǎn)生沖擊

首先，銀行需要具備較強(qiáng)的存款定價(jià)能力，這需要綜合考慮銀行的信用和綜合服務(wù)能力，存款定價(jià)低或者高都對(duì)銀行的發(fā)展不利，風(fēng)險(xiǎn)和收益相匹配成為存款定價(jià)的重要原則；其次，銀行需要更加強(qiáng)大的內(nèi)部治理能力，規(guī)范的內(nèi)部治理機(jī)制是銀行核心競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)，利率市場(chǎng)化將加劇存款資源的爭(zhēng)奪，將加劇銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)；再次，利率市場(chǎng)化后，利率將成為銀行又一大風(fēng)險(xiǎn)因子，利率的波動(dòng)會(huì)將帶來(lái)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，如何識(shí)別、檢測(cè)、控制利率市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)將成為一大挑戰(zhàn)；最后，根據(jù)各國(guó)利率市場(chǎng)化的經(jīng)驗(yàn)，在利率市場(chǎng)化的初期，利差會(huì)較大幅度縮小，必將大大降低銀行的盈利能力，對(duì)盈利過度依靠利差的銀行將造成比較大的影響，向銀行的綜合服務(wù)能力發(fā)起挑戰(zhàn)。

（二）存款利率市場(chǎng)化會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊

根據(jù)其他國(guó)家利率市場(chǎng)化的經(jīng)驗(yàn)，在利率市場(chǎng)化的初期，存款利率會(huì)上升，這將導(dǎo)致資金在貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)、虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)、國(guó)際資本和國(guó)內(nèi)資本之間的大量流動(dòng)，對(duì)社會(huì)融資結(jié)構(gòu)和監(jiān)管產(chǎn)生沖擊，也會(huì)對(duì)非正規(guī)金融產(chǎn)生影響，導(dǎo)致一部分在非正規(guī)金融體系的資金會(huì)重新流入銀行。資金流動(dòng)性必然帶來(lái)金融市場(chǎng)之間的相互聯(lián)系更加緊密，金融市場(chǎng)的波動(dòng)將會(huì)進(jìn)一步被放大。資金流動(dòng)不僅對(duì)各個(gè)金融市場(chǎng)產(chǎn)生影響，也會(huì)給金融監(jiān)管造成一定的難度。

（三）存款利率市場(chǎng)化的配套制度建設(shè)需要循序漸進(jìn)

隨著利率市場(chǎng)化的進(jìn)程，要建立存款保險(xiǎn)制度并完善銀行的退出機(jī)制。從各個(gè)國(guó)家利率市場(chǎng)化的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在利率市場(chǎng)化后，銀行會(huì)面對(duì)更大的競(jìng)爭(zhēng)和風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)有大批銀行倒閉和退出。從各國(guó)利率市場(chǎng)化的實(shí)踐看，存款保險(xiǎn)制度已經(jīng)成為推進(jìn)利率市場(chǎng)化工作的一個(gè)重要組成部分。此外，利率市場(chǎng)化必然加劇各種金融產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)性，金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)必然加劇，依靠必然的金融工具規(guī)避不必要的風(fēng)險(xiǎn)，必然是保證各個(gè)市場(chǎng)主體有序運(yùn)行的基礎(chǔ)。因此，利率市場(chǎng)化需要推出各種利率期貨和期權(quán)等金融衍生品，建立管理利率市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的金融工具。

（四）央行、金融機(jī)構(gòu)和居民都需要有一個(gè)調(diào)整和適應(yīng)的過程

對(duì)于央行來(lái)講，價(jià)格型工具將取代數(shù)量型工具成為調(diào)節(jié)貨幣市場(chǎng)的重要工具，貨幣市場(chǎng)調(diào)節(jié)手段將發(fā)生變化，貨幣政策調(diào)控的傳導(dǎo)機(jī)制和調(diào)控時(shí)滯等都將發(fā)生變化，央行需要逐步評(píng)估貨幣政策的傳導(dǎo)途徑和傳動(dòng)時(shí)滯等。利率市場(chǎng)化初期，存款利率會(huì)大幅度上升，資本的大量涌動(dòng)會(huì)對(duì)央行的調(diào)控能力形成巨大挑戰(zhàn)；對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)講，利率市場(chǎng)化將帶來(lái)更大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和更激烈的競(jìng)爭(zhēng)，這種競(jìng)爭(zhēng)不僅包括同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，而且還包括不同金融行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，必然需要逐步完善利率市場(chǎng)化的過程；對(duì)于居民來(lái)講，存款不再是沒有風(fēng)險(xiǎn)的事情，同樣面臨選擇，風(fēng)險(xiǎn)和收益并存，高風(fēng)險(xiǎn)的銀行必須付出更高的存款利率。這些都使得央行、金融結(jié)構(gòu)和居民面臨調(diào)整和適應(yīng)的過程，這個(gè)過程需要時(shí)間。

（五）國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，應(yīng)該逐步推進(jìn)利率市場(chǎng)化

以阿根廷為代表的拉美國(guó)家選擇了“激進(jìn)式”的利率市場(chǎng)化過程。實(shí)踐證明，采取“激進(jìn)式”利率市場(chǎng)化過程的國(guó)家無(wú)一取得成功，最后都以失敗而告終。利率管制的結(jié)果是官定利率與市場(chǎng)實(shí)際利率存在利差， 利率一旦放開就會(huì)引發(fā)資金大量涌動(dòng)進(jìn)行套利，而作為負(fù)債經(jīng)營(yíng)的商業(yè)銀行一旦遭遇支付危機(jī)，往往引發(fā)連鎖反應(yīng)， 最普遍的就是擠兌風(fēng)潮，尤其是在金融體系以銀行為主導(dǎo)型的發(fā)展中國(guó)家， 更難以經(jīng)受大量資金的過度流動(dòng)沖擊。

二、存款利率市場(chǎng)化路徑選擇的基本原則

根據(jù)上述分析，中國(guó)應(yīng)該按照一定的步驟，分階段分次序循序漸進(jìn)推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化。為了避免利率市場(chǎng)化產(chǎn)生的沖擊和不良影響，推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化應(yīng)遵循以下原則，即“先易，后難；先局部、后全部；先易控制，后難控制；先沖擊小，后沖擊大”。這樣做的好處是央行、金融機(jī)構(gòu)和居民對(duì)于利率市場(chǎng)化的影響有足夠的適應(yīng)和應(yīng)對(duì)時(shí)間，把利率市場(chǎng)化的影響分散化。此外，還要考慮存款銀行和主體對(duì)于利率風(fēng)險(xiǎn)的忍受程度，應(yīng)該優(yōu)先忍受程度高的機(jī)構(gòu)利率市場(chǎng)化。存款可以按照產(chǎn)品類別、金額、期限、存款主體類型、地區(qū)、銀行類型、本外幣進(jìn)行劃分，本文給出了每一種劃分類型情況下逐步推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化的先后順序：

（一）根據(jù)產(chǎn)品的類別不同

按照產(chǎn)品類別不同，個(gè)人存款可以劃分為儲(chǔ)蓄存款（定期和活期）、保證金存款和結(jié)構(gòu)性存款等；單位存款可以劃分為定期存款、活期存款、協(xié)定存款、通知存款、保證金存款等。在個(gè)人存款中，儲(chǔ)蓄存款占比達(dá)到96.4% ①（440194.81億元），結(jié)構(gòu)性存款占3.5%（15877.89億元），保證金存款占0.2%（751.91億元）；在單位存款中，通知存款占3.4%（17887.38億元），保證金存款占11.3%（59506.95億元），企業(yè)活期存款占40.6%（213008.72億元），企業(yè)定期存款占29.3%（153805.11億元）。首先，由于存款占比越小，產(chǎn)生的負(fù)面沖擊會(huì)越小，應(yīng)首先推進(jìn)占比小的存款產(chǎn)品利率市場(chǎng)化；其次，由于銀行對(duì)于協(xié)定存款和通知存款比其他類型存款的可控制程度更高，因此，首先推進(jìn)協(xié)定存款和通知存款更具有可操作性。綜上所述，在個(gè)人存款中，應(yīng)該按照保證金存款、結(jié)構(gòu)性存款、儲(chǔ)蓄存款的順序推進(jìn)利率市場(chǎng)化；在單位存款中，應(yīng)該按照通知存款、協(xié)定存款、保證金存款、定期、活期的順序推進(jìn)利率市場(chǎng)化。

（二）根據(jù)金額的不同

按照金額不同，存款可以劃分為不同金額存款。由于缺乏統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，不能得到各種金額存款的分布數(shù)據(jù)，本文給出一個(gè)原則性的建議。綜合考慮各種金額存款的分布數(shù)據(jù)和各種金額存款戶數(shù)的多寡，存款占比越小，沖擊越小；存款戶數(shù)越少，越易操作。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，一般首先推進(jìn)大額可轉(zhuǎn)讓存單，然后推進(jìn)小額存款。

（三）根據(jù)期限的不同

按照期限不同，存款可以劃分為活期存款和定期存款，定期存款又可以根據(jù)不同年份劃分為很多類型。由于活期存款和定期存款的體量都比較大，首先推進(jìn)誰(shuí)都不易操作，帶來(lái)的沖擊較大。由于定期存款可以進(jìn)行進(jìn)一步的劃分，而且具有明確的界限，因此，可以根據(jù)定期存款年限的分布，首先推進(jìn)占比較小的定期存款利率市場(chǎng)化，然后推進(jìn)占比較大的定期存款利率市場(chǎng)化。 此外，存款期限越長(zhǎng)，銀行越能較好控制存款資源，首先推進(jìn)期限長(zhǎng)的存款利率市場(chǎng)具有更強(qiáng)的操作性。

（四）根據(jù)存款主體類型不同

按照存款主體類型不同，可以劃分為個(gè)人和單位存款，單位存款又可以劃分為財(cái)政、機(jī)關(guān)團(tuán)體、企業(yè)、同業(yè)等。住戶存款占比42.8%（451，414.32億元），非金融企業(yè)存款占比34.9%（367，448.04億元），機(jī)關(guān)團(tuán)體存款占比14.8%（156，448.35億元），財(cái)政存款占比4.3%（45，173.89億元）。由于不同的存款主體有著不同的市場(chǎng)化程度、內(nèi)控機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，應(yīng)該首先推進(jìn)市場(chǎng)化程度高、內(nèi)控機(jī)制規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)強(qiáng)的存款主體利率市場(chǎng)化。

（五）按照銀行所在地區(qū)不同

按照銀行所在地區(qū)不同，可以劃分為不同區(qū)域的銀行機(jī)構(gòu)。相對(duì)于經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，由于發(fā)達(dá)地區(qū)市場(chǎng)化程度高，市場(chǎng)主體接受新鮮事物的速度快，風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)和體系較為完善，能較快適應(yīng)存款利率市場(chǎng)化帶來(lái)的影響，應(yīng)該首先推進(jìn)發(fā)達(dá)地區(qū)的利率市場(chǎng)化。具體路徑可以是先選擇一個(gè)或者幾個(gè)中心城市試點(diǎn)，然后推廣到一線城市，進(jìn)而推廣到全國(guó)。

（六）按照銀行類型不同

按照銀行類型劃分，可以劃分為大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、外資銀行等。不同類型的銀行具備不同的風(fēng)險(xiǎn)管理能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，按照風(fēng)險(xiǎn)管理能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力排列可以依次是外資銀行、大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，因此，利率市場(chǎng)化可以按照這個(gè)次序推進(jìn)。不過，由于利率市場(chǎng)化的順序不同，對(duì)于銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)和競(jìng)爭(zhēng)力有很大的沖擊，因此，這種推進(jìn)利率市場(chǎng)化的順序安排對(duì)后進(jìn)行利率市場(chǎng)化的銀行較為不利，市場(chǎng)主體地位不再公平，這種利率市場(chǎng)化的順序不為推崇。

（七）按照本外幣劃分

按照本外幣劃分，可以劃分為人民幣存款和外幣存款。由于外幣存款占比非常小，影響小，應(yīng)該首先推進(jìn)外幣存款的利率市場(chǎng)化。

三、我國(guó)存款利率市場(chǎng)化的路徑選擇

根據(jù)以上分析，我國(guó)存款利率市場(chǎng)化應(yīng)遵循以下路徑，即“先外幣，后本幣；先非儲(chǔ)蓄存款（通知存款、協(xié)議存款、保證存款等），后儲(chǔ)蓄存款；先大額，后小額；先長(zhǎng)期（定期），后短期（活期）；先機(jī)構(gòu)，后個(gè)人；先發(fā)達(dá)地區(qū)，后欠發(fā)達(dá)地區(qū)；先大銀行，后小銀行；先城市，后農(nóng)村”。具體落實(shí)步驟可以是：先選擇一個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)城市進(jìn)行試點(diǎn)，按照非儲(chǔ)蓄存款（通知存款、協(xié)定存款、保證金存款等）、大額定期（大額可轉(zhuǎn)讓存單等）、機(jī)構(gòu)存款、小額定期、活期利率的順序推進(jìn)利率市場(chǎng)化，然后全面推廣到大中城市，然后是小城市和農(nóng)村。

四、我國(guó)存款利率市場(chǎng)化過程中的關(guān)鍵工作

我國(guó)存款利率市場(chǎng)化過程中的關(guān)鍵工作主要有以下四個(gè)方面。

（一）進(jìn)一步發(fā)揮Shibor在利率定價(jià)中的基礎(chǔ)作用

Shibor在金融市場(chǎng)產(chǎn)品定價(jià)、央行貨幣政策傳導(dǎo)以及商業(yè)銀行內(nèi)外部定價(jià)中的影響力和實(shí)際作用仍待強(qiáng)化，其與美國(guó)聯(lián)邦基金利率、歐洲主要再融資操作固定利率等真正意義上的基準(zhǔn)利率相比還有較大差距。

（二）建立存款保險(xiǎn)制度

利率市場(chǎng)化將使得銀行面臨更大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，其他國(guó)家利率市場(chǎng)化經(jīng)驗(yàn)表明，利率完全市場(chǎng)化后，會(huì)有大量銀行的倒閉退出。美國(guó)僅1987年到1991年每年平均就有200 多家倒閉，給整個(gè)金融體系帶來(lái)劇烈波動(dòng)。銀行存款沒有風(fēng)險(xiǎn)將成為歷史。銀行的倒閉會(huì)給金融系統(tǒng)造成很大的沖擊，也會(huì)給居民的資產(chǎn)帶來(lái)很大的損失，因此，存款利率市場(chǎng)化必須以建立存款保險(xiǎn)制度為前提。

（三）推出利率風(fēng)險(xiǎn)管理金融工具

利率風(fēng)險(xiǎn)將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)主體的重要風(fēng)險(xiǎn)，管理利率風(fēng)險(xiǎn)需要有利率遠(yuǎn)期、互換、期貨、期權(quán)等金融產(chǎn)品來(lái)進(jìn)行轉(zhuǎn)移、緩釋或者對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，但是，目前，我國(guó)只是推出了國(guó)債期貨，大多數(shù)的利率衍生產(chǎn)品還沒有推出，利率市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)將嚴(yán)重缺乏管理工具，推出利率風(fēng)險(xiǎn)管理金融工具勢(shì)在必行。

（四）完善銀行進(jìn)入和退出機(jī)制

利率市場(chǎng)化后，銀行倒閉將成為常態(tài)，銀行如何退出而且如何解決銀行退出產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)社會(huì)問題，這是監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該考慮的問題，建立一個(gè)完善的退出機(jī)制對(duì)于社會(huì)穩(wěn)定具有重要的意義。為了銀行業(yè)保持一個(gè)良性競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)，要解決銀行進(jìn)入機(jī)制，尤其要完善民營(yíng)資本進(jìn)入銀行業(yè)的準(zhǔn)入制度。

注釋：

①數(shù)據(jù)時(shí)間節(jié)點(diǎn)是2013年10月。

參考文獻(xiàn)：

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篇(2)

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化；商業(yè)銀行；影響；應(yīng)對(duì)策略

美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅納德?麥金農(nóng)（R.J.Mekinnon）和愛德華?肖（E.S.Show）認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家普遍存在的金融市場(chǎng)不完全、資本市場(chǎng)嚴(yán)重扭曲和政府對(duì)金融市場(chǎng)的過度干預(yù)，將導(dǎo)致“金融壓抑”，從而影響經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展；管制利率將降低資金的有效配置，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)行為的扭曲，國(guó)家經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性受到威脅。鑒于此，20世紀(jì)80年代以來(lái)，許多國(guó)家開始利率市場(chǎng)化改革。我國(guó)從1996年放開銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)利率至今，利率市場(chǎng)化改革在不斷的摸索創(chuàng)新中循序漸進(jìn)。對(duì)商業(yè)銀行而言，實(shí)現(xiàn)人民幣利率市場(chǎng)化不僅會(huì)給其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)重大影響，同時(shí)也會(huì)帶來(lái)各種發(fā)展機(jī)遇。2012年年初，央行行長(zhǎng)周小川《關(guān)于推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的若干思考》一文中，讓市場(chǎng)感受到了利率市場(chǎng)化“攻堅(jiān)戰(zhàn)”漸行漸近的腳步。2012年6月8日，央行在此前已二次擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的基礎(chǔ)上，再次擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)區(qū)間，即將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍；將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍，銀行將迎來(lái)利率市場(chǎng)化改革的白刃戰(zhàn)。為有效應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化給商業(yè)銀行帶來(lái)的挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行應(yīng)提早制定應(yīng)對(duì)措施，才能決勝千里。

一、我國(guó)利率市場(chǎng)化的改革進(jìn)程

利率體現(xiàn)的是金融商品的價(jià)格，本質(zhì)上通常反映的是貨幣資金的供求關(guān)系，在1992年，我國(guó)確立了建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的總體目標(biāo)后，利率作為調(diào)節(jié)資金流向配置的重要手段，應(yīng)該在市場(chǎng)配置資源的過程中發(fā)揮基礎(chǔ)性的調(diào)節(jié)作用。為優(yōu)化貨幣資金的資源配置，反映金融機(jī)構(gòu)的定價(jià)權(quán)和客戶的選擇權(quán)，我國(guó)從1996年開始了利率市場(chǎng)化改革，2003年2月，央行提出我國(guó)利率市場(chǎng)化改革“三先三后”路線，即“先外幣，后本幣；先貸款，后存款；先長(zhǎng)期，后大額；先短期，后小額”的總體思路，基本上遵循了小步邁進(jìn)，謹(jǐn)小慎微的漸進(jìn)式路徑。我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革，大致經(jīng)歷了以下階段：第一，銀行間市場(chǎng)利率，國(guó)債和政策性金融債發(fā)行利率市場(chǎng)化。第二，貼現(xiàn)利率的市場(chǎng)化。第三，針對(duì)外幣貸款利率的市場(chǎng)化改革。第四，上限放開、下限浮動(dòng)的市場(chǎng)化試點(diǎn)。第五，穩(wěn)步推進(jìn)發(fā)展階段。溫州的金融改革試點(diǎn)，2012年6月8日的央行降息調(diào)整存貸上下限的浮動(dòng)區(qū)間，都是國(guó)家進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的信號(hào)。

現(xiàn)階段，由于我國(guó)尚未實(shí)現(xiàn)完全的利率市場(chǎng)化，導(dǎo)致資金的有效配置能力降低，不能按需分配，銀行更傾向于向有地方政府政策性支持的國(guó)有大中型企業(yè)提供資金，獲得政策紅利的保障，而對(duì)于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，資金需求較大的中小企業(yè)緊閉大門，且大中型企業(yè)普遍以基準(zhǔn)利率獲得銀行信貸資金，而中小企業(yè)獲得的信貸資金價(jià)格普遍上浮30%以上，這有違市場(chǎng)公平原則，導(dǎo)致現(xiàn)階段中小企業(yè)出現(xiàn)“資金饑渴”的現(xiàn)象，利率市場(chǎng)化的呼聲愈加強(qiáng)烈。

二、利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行的影響

利率市場(chǎng)化能提高資金的供需平衡和需求的利率彈性，總體上消除利率的部門、行業(yè)和政策歧視，理順被扭曲的資金配置關(guān)系，從根本上改變當(dāng)前中國(guó)依靠利差獲取利潤(rùn)的經(jīng)營(yíng)模式，完善中國(guó)的金融體系，但在利率市場(chǎng)化不斷推進(jìn)的同時(shí)，利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式的沖擊將進(jìn)一步加大。

（一）傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊，存貸利差縮小。利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)能力和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)能力受到嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。根據(jù)央行的分析報(bào)告，各銀行利息收入占比基本都在80%以上。利率市場(chǎng)化后，一方面競(jìng)爭(zhēng)激烈的存款市場(chǎng)會(huì)使存款利率上升，加大商業(yè)銀行運(yùn)行的資金成本；另一方面貸款市場(chǎng)上的激烈競(jìng)爭(zhēng)，使得貸款利率的總體上升幅度有限，為爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)大客戶，商業(yè)銀行還會(huì)下調(diào)對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶的貸款利率。兩重因素的疊加，會(huì)使商業(yè)銀利差縮小。

（二）競(jìng)爭(zhēng)加劇，中小銀行生存狀況面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。利率市場(chǎng)化以后，銀行將迎來(lái)全新的優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，銀行將根據(jù)目標(biāo)客戶的資產(chǎn)價(jià)值，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，與自身的金融產(chǎn)品特點(diǎn)，資金成本，風(fēng)險(xiǎn)控制能力等方面自主進(jìn)行定價(jià)，而中小銀行由于在技術(shù)網(wǎng)絡(luò)、機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面處于劣勢(shì)，如果不能及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)管理水平，將面臨被市場(chǎng)淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）資本的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)加大。隨著商業(yè)銀行的資本成本上升，為了追求高收益，銀行傾向于把貸款投放給愿意支付高利率的借款人。而在高風(fēng)險(xiǎn)高收益的經(jīng)濟(jì)原則驅(qū)動(dòng)下，貸款者將更偏好風(fēng)險(xiǎn)較高的投資領(lǐng)域，排擠了正常領(lǐng)域的投資，引發(fā)逆向選擇的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也加大了還款風(fēng)險(xiǎn)的增加，銀行的貸款質(zhì)量將下降，不良貸款比重將上升。

三、商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)策略

（一）創(chuàng)新金融產(chǎn)品與服務(wù)，拓展中間業(yè)務(wù)。在我國(guó)利率市場(chǎng)化改革過程中，商業(yè)銀行應(yīng)該尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)和收益結(jié)構(gòu)的多元化，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體國(guó)家，中間業(yè)務(wù)收入占比普遍在40%以上，有些甚至高達(dá)70%，而我國(guó)中間銀行業(yè)務(wù)不到15%，這將成為銀行業(yè)利潤(rùn)的重大增長(zhǎng)點(diǎn)。

篇(3)

關(guān)鍵詞：利率管制 利率市場(chǎng)化 改革

一、利率市場(chǎng)化改革的理論依據(jù)和現(xiàn)實(shí)意義

1.理論依據(jù)。我國(guó)沒有完善成熟的利率市場(chǎng)化理論，只能學(xué)習(xí)和借鑒西方利率理論和西方國(guó)家利率自由化和市場(chǎng)化經(jīng)驗(yàn)。利率市場(chǎng)化的依據(jù)是“金融自由化”理論演變和發(fā)展而來(lái)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅納德麥金農(nóng)(R.J.Mckinnon)和愛德華肖(E.S.Show)在70年代，針對(duì)當(dāng)時(shí)發(fā)展中國(guó)家普遍存在的金融市場(chǎng)不完全、資本市場(chǎng)嚴(yán)重扭曲和患有政府對(duì)金融的“干預(yù)綜合癥”，影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況首次提出金融自由化。該理論嚴(yán)密地論證了金融深化與儲(chǔ)蓄、就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的正向關(guān)系，深刻地指出“金融壓抑”(financial repression)的危害，認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)是因?yàn)榇嬖谥鹑趬阂脂F(xiàn)象，因此主張發(fā)展中國(guó)家以金融自由化的方式實(shí)現(xiàn)金融深化(financial deepening)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。金融自由化就是針對(duì)金融抑制這種現(xiàn)象，減少政府干預(yù)，確立市場(chǎng)機(jī)制的基礎(chǔ)作用。

2.現(xiàn)實(shí)意義。利率市場(chǎng)化是針對(duì)利率管制的改革。在利率管制的情況下，管制利率通常小于均衡利率，因而會(huì)出現(xiàn)超額資金需求，在無(wú)法提高利率的情況下，必然出現(xiàn)銀行業(yè)的信貸配給、尋租行為、資金黑市等扭曲資源配置的機(jī)制，結(jié)果是資金分配到效率低的部門，從而加劇了資本供給的短缺和增加了銀行業(yè)的不良資產(chǎn)，最終可能引發(fā)嚴(yán)重的通貨膨脹。所以，貨幣當(dāng)局決定實(shí)行利率市場(chǎng)化，將利率的決定權(quán)交給市場(chǎng)，由市場(chǎng)主體自主決定利率，貨幣當(dāng)局則通過運(yùn)用貨幣政策工具，間接影響和決定市場(chǎng)利率水平，以達(dá)到貨幣政策目標(biāo)。

二、我國(guó)利率市場(chǎng)化現(xiàn)存問題與對(duì)策

1.我國(guó)現(xiàn)階段利率市場(chǎng)化進(jìn)程存在的問題

(1)國(guó)有商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)的心理準(zhǔn)備。由于體制的特殊性，利率市場(chǎng)化的推進(jìn)可能會(huì)遇到一些頗具“中國(guó)特色”的體制約束。而問題的嚴(yán)重性則在于，國(guó)有企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)管理結(jié)構(gòu)并未達(dá)到完善，其行為更多傾向于非市場(chǎng)化，且其在資金使用方面的風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制和利益推動(dòng)機(jī)制尚不健全。國(guó)有商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)不合理、資源配置效率低、管理層級(jí)多、流程不夠合理、風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制體系不夠健全、創(chuàng)新與營(yíng)銷機(jī)制不夠完善、激勵(lì)不足與約束不力并存。進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革，對(duì)于仍以利率收入為主要利潤(rùn)、逐步同政府脫鉤的國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，也實(shí)在難以承受。利率市場(chǎng)化將引起金融機(jī)構(gòu)在爭(zhēng)奪客戶方面展開激烈價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，最有可能出現(xiàn)的局面是貸款利率下浮存款利率上浮，這就意味著銀行存貸款的息差大大收窄，大大壓縮我國(guó)銀行業(yè)的利潤(rùn)空間。

(2)外資銀行帶來(lái)的巨大挑戰(zhàn)。外資銀行帶來(lái)的巨大挑戰(zhàn)。2001年11月，中國(guó)加入了WTO，承諾在5年內(nèi)全部取消對(duì)外資銀行的地域限制，從這時(shí)起外資銀行挑戰(zhàn)的萌芽就開始成長(zhǎng)。外資銀行的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在它所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)的國(guó)際化特征。外資銀行有豐富的在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中歷練的經(jīng)驗(yàn)，面對(duì)各種問題，可以采取更有效的方法去解決。同時(shí)，在外資銀行的收入來(lái)源中，中間業(yè)務(wù)占了比較大的比例，應(yīng)對(duì)利率變化風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)于我國(guó)的商業(yè)銀行。

(3)利率市場(chǎng)化改革與財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策等宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)配合問題。目前，在我國(guó)利率管制條件下，利率政策承擔(dān)著財(cái)政分配職能。國(guó)家可以通過規(guī)定利率水平實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)平衡協(xié)調(diào)發(fā)展的目的。但利率市場(chǎng)化改革以后，利率將完全由市場(chǎng)供求決定，資金將隨著利率流動(dòng)。國(guó)家將無(wú)法通過制定利率水平對(duì)資金在不同區(qū)域、行業(yè)和產(chǎn)業(yè)予以分配。

2.應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化道路上存在問題的對(duì)策

(1)國(guó)有商業(yè)銀行的股份制改造要繼續(xù)完善，解決我國(guó)國(guó)有銀行長(zhǎng)期所有者虛置的現(xiàn)象，實(shí)現(xiàn)國(guó)有銀行所有者和經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)兼容的市場(chǎng)化運(yùn)作。按照現(xiàn)代企業(yè)的組織原則，重組國(guó)有銀行的內(nèi)部組織和機(jī)構(gòu)體系。再次，建立規(guī)范透明的財(cái)會(huì)制度，強(qiáng)化股東、外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)會(huì)計(jì)信息的監(jiān)督和。繼續(xù)完善利率定價(jià)機(jī)制，強(qiáng)化內(nèi)部利率管理部門的職能，明確管理的原則、決策程序、授權(quán)管理辦法等內(nèi)部規(guī)章制度，建立法人集中統(tǒng)一的利率管理機(jī)制。

(2)增加市場(chǎng)利率的透明度，有效降低利率風(fēng)險(xiǎn)。放開利率管制后，各家金融機(jī)構(gòu)提供的存貸款利率都是不同的，如何判斷各自不同的利率水平，公眾需要金融機(jī)構(gòu)真實(shí)的信息披露。要建立公正、透明的信息披露制度，保證金融機(jī)構(gòu)信息披露的真實(shí)性。加強(qiáng)利率調(diào)控和監(jiān)管，規(guī)范金融機(jī)構(gòu)利率行為，增加市場(chǎng)利率的透明度，正確引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)和其他社會(huì)公眾對(duì)市場(chǎng)利率的理性判斷。出臺(tái)利率風(fēng)險(xiǎn)指引，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)利率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高利率風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

(3)進(jìn)一步拓展貨幣市場(chǎng)的深度和廣度。競(jìng)爭(zhēng)有序、品種豐富、統(tǒng)一高效的貨幣市場(chǎng)是利率市場(chǎng)化改革的重要基礎(chǔ)。為此，在未來(lái)幾年要采取有力措施，進(jìn)一步加強(qiáng)貨幣市場(chǎng)建設(shè)，充分發(fā)揮貨幣市場(chǎng)功能，建立起我國(guó)以場(chǎng)外市場(chǎng)為主體、場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)為補(bǔ)充的統(tǒng)一、高效、開放的貨幣市場(chǎng)，并以此提高金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理水平和市場(chǎng)化方式籌資能力。一是要繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)主體，提高市場(chǎng)成員的廣泛性，促進(jìn)社會(huì)資金廣泛、高效、充分的流動(dòng)。二是要增加市場(chǎng)交易品種和交易工具，滿足不同層次投資者的需求，豐富市場(chǎng)內(nèi)涵，特別是要研究并適時(shí)推出利率期權(quán)、利率掉期和利率遠(yuǎn)期協(xié)議等衍生交易品種，為投資者提供規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的工具。三是加強(qiáng)市場(chǎng)中介制度建設(shè)，推動(dòng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展，提高市場(chǎng)流動(dòng)性。

篇(4)

目前，我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)一步改革的重點(diǎn)任務(wù)是實(shí)現(xiàn)存款利率市場(chǎng)化。我認(rèn)為，需要重視以下三個(gè)重點(diǎn)問題：一是整體改革的協(xié)同性，即，利率市場(chǎng)化改革同要素市場(chǎng)改革以及與其他金融改革的戰(zhàn)略協(xié)同問題。二是存款利率市場(chǎng)化改革成本分?jǐn)倖栴}，即，對(duì)中小銀行和小微企業(yè)的引導(dǎo)和保護(hù)。三是根據(jù)存款利率市場(chǎng)化完成后經(jīng)濟(jì)金融新特征和新格局，建立經(jīng)濟(jì)金融新機(jī)制。為此建議如下：

一、加強(qiáng)省級(jí)層面存款利率市場(chǎng)化改革工作聯(lián)席互動(dòng)、重大改革協(xié)同機(jī)制建設(shè)工作。在各省市設(shè)立聯(lián)動(dòng)協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，與國(guó)家有關(guān)部委緊密銜接溝通，搞好存款利率市場(chǎng)化改革推進(jìn)工作。各省市聯(lián)動(dòng)協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)要深入調(diào)研和及時(shí)掌握區(qū)域相關(guān)問題和情況并上報(bào)反映、表達(dá)訴求，推進(jìn)改革工作。應(yīng)深入研究存款利率市場(chǎng)化改革所涉及的與其他改革的協(xié)同問題。加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)改革和利率市場(chǎng)化改革同步協(xié)調(diào)推進(jìn)工作。以建立混合所有制為方向?qū)嵤┯嘘P(guān)類型的國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革、以建立協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)有效制衡的法人治理結(jié)構(gòu)為目標(biāo)實(shí)施國(guó)有企業(yè)公司治理改革、以建立職業(yè)經(jīng)理人制度為重點(diǎn)內(nèi)容實(shí)施國(guó)有企業(yè)人力資本和激勵(lì)約束機(jī)制改革。通過上述改革，強(qiáng)化國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)硬約束，提高利率市場(chǎng)化融資主體及國(guó)有商業(yè)銀行的市場(chǎng)化程度。同時(shí)，逐步減弱存貸比指標(biāo)對(duì)商業(yè)銀行的制約，逐步降低存款準(zhǔn)備金率，盡快實(shí)施存款保險(xiǎn)金制度，完善商業(yè)銀行危機(jī)管理和破產(chǎn)機(jī)制。

二、按照“成本分?jǐn)偂⒎诸愂┎摺⒈Ｗo(hù)中小”的原則建立存款利率市場(chǎng)化改革成本分?jǐn)倷C(jī)制。存款利率市場(chǎng)化改革成本主要包括：中小商業(yè)銀行市場(chǎng)化改革轉(zhuǎn)型不足、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力不能匹配存款利率市場(chǎng)化要求的風(fēng)險(xiǎn)成本；貨幣政策新規(guī)則傳導(dǎo)機(jī)制不順暢的風(fēng)險(xiǎn)成本；相關(guān)財(cái)政體制改革和政府職能改革的風(fēng)險(xiǎn)成本；中小企業(yè)融資難和融資貴的融資成本等。應(yīng)按照商業(yè)銀行、融資企業(yè)、中央和地方政府、監(jiān)管機(jī)構(gòu)等主體分類，明確改革責(zé)任、實(shí)施改革舉措，分擔(dān)改革成本。建議：在自貿(mào)區(qū)實(shí)施存款利率市場(chǎng)化先行先試，并擴(kuò)大自貿(mào)區(qū)中小商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)準(zhǔn)人數(shù)量，更好地帶動(dòng)中小商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型；支持中小商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營(yíng)，逐步允許中小商業(yè)銀行控股或參股其他金融機(jī)構(gòu)以及跨業(yè)投資經(jīng)營(yíng)，保護(hù)中小商業(yè)銀行漸進(jìn)適應(yīng)存款利率市場(chǎng)化的影響；加強(qiáng)中小企業(yè)發(fā)債、上市、財(cái)政專項(xiàng)扶持基金等政策的支持力度，提高中小企業(yè)直接融資的便利，減弱存款利率市場(chǎng)化改革對(duì)中小企業(yè)融資成本的沖擊。

三、構(gòu)建適應(yīng)存款利率市場(chǎng)化完成時(shí)期的經(jīng)濟(jì)金融新機(jī)制。存款利率市場(chǎng)化后利率變化趨勢(shì)總體呈現(xiàn)先高后低的態(tài)勢(shì)。在間接融資占比依然高企的階段，存款供需關(guān)系依然緊張，存款利率上升并中高位運(yùn)行；在直接融資比重顯著提升、間接融資比重不斷下降的階段，存款供需關(guān)系逐步均衡，存款利率下降并中低位運(yùn)行。同時(shí)，存款利率市場(chǎng)化后“倒逼效應(yīng)”明顯，利率市場(chǎng)化促使商業(yè)銀行市場(chǎng)化改革深入推進(jìn)，在這種協(xié)同推進(jìn)、進(jìn)而倒逼推進(jìn)效應(yīng)的基礎(chǔ)上，逐步實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)供求決定的利率形成機(jī)制，使市場(chǎng)機(jī)制在資源配置中發(fā)揮基礎(chǔ)作用。此外，存款利率市場(chǎng)化后貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)構(gòu)不同：貨幣政策工具由價(jià)格和數(shù)量并重轉(zhuǎn)化為主要通過公開市場(chǎng)操作錨定短期貨幣市場(chǎng)利率；貨幣政策傳導(dǎo)路徑由價(jià)格和數(shù)量工具直接作用于銀行存貸業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為通過公開市場(chǎng)操作傳導(dǎo)至資本市場(chǎng)和銀行體系。因此，建議：大力發(fā)展資本市場(chǎng)，提高直接融資比重，構(gòu)建直接融資和間接融資結(jié)構(gòu)合理、相互支撐的融資體系；在適當(dāng)扶持和保護(hù)中小商業(yè)銀行基礎(chǔ)上，發(fā)揮存款利率市場(chǎng)化倒逼效應(yīng)，促使中小商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)綜合化、集約化、差異化、特色化轉(zhuǎn)型發(fā)展；區(qū)分間接融資比重較高階段和融資結(jié)構(gòu)均衡階段等兩個(gè)不同階段存款利率運(yùn)行的不同特點(diǎn)，做好貨幣政策工具選擇和利率調(diào)控管理工作?？稍谝悦绹?guó)為代表的“聯(lián)邦基金利率機(jī)制”和以歐洲央行為代表的“利率走廊機(jī)制”研究基礎(chǔ)上設(shè)立我國(guó)利率調(diào)控機(jī)制。在存款利率市場(chǎng)化后的初期，利率調(diào)控可實(shí)施“分段錨定”，既錨定隔夜市場(chǎng)利率，又關(guān)注其他短期利率。同時(shí)，加快建立從機(jī)構(gòu)監(jiān)管轉(zhuǎn)化為功能監(jiān)管的金融監(jiān)管新機(jī)制，適應(yīng)商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)。

篇(5)

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化 集團(tuán)財(cái)務(wù)公司 影響 對(duì)策

利率是借貸資金的價(jià)格。根據(jù)利率是否由資金市場(chǎng)供求狀況自由決定來(lái)劃分，可以將利率分為官定利率、公定利率和市場(chǎng)利率。官定利率是指是政府金融機(jī)構(gòu)或者中央銀行規(guī)定的利率，市場(chǎng)利率是指由資金市場(chǎng)上供求關(guān)系決定的利率，受資金市場(chǎng)上的供求變化而經(jīng)常波動(dòng)。利率市場(chǎng)化是指通過市場(chǎng)和價(jià)值規(guī)律機(jī)制，在某一時(shí)點(diǎn)上由供求關(guān)系決定的利率運(yùn)行機(jī)制，它是價(jià)值規(guī)律作用的結(jié)果，是利率由官定利率向市場(chǎng)利率過渡的一個(gè)過程，其實(shí)質(zhì)就是解決資金的金融機(jī)構(gòu)定價(jià)權(quán)問題，是一國(guó)金融市場(chǎng)化過程中的關(guān)鍵一步。

一、我國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程

我國(guó)的利率市場(chǎng)化開始于1996年，本著“先外幣，后本幣；先貸款，后存款；先大額，后小額”的原則，采取了漸進(jìn)的方式進(jìn)行，總的原則就是影響小、牽涉面窄的先放開，影響大、牽涉面廣的后放開，以減少對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊。到目前為止，只有人民幣存款利率沒有完全放開，利率市場(chǎng)化接近尾聲。我國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程如下：

（一）銀行間利率的放開

1996年6月1日，放開銀行間同業(yè)拆借利率，銀行間同業(yè)拆借利率的放開，標(biāo)志著利率市場(chǎng)化邁出了開創(chuàng)性的一步。1997年6月放開銀行間債券回購(gòu)利率，1998年8月，國(guó)開行在銀行間市場(chǎng)首次進(jìn)行市場(chǎng)化發(fā)債，銀行間債券市場(chǎng)利率的市場(chǎng)化，有力地推動(dòng)了銀行間債券市場(chǎng)的發(fā)展，為金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品定價(jià)提供了重要參照標(biāo)準(zhǔn)，是長(zhǎng)期利率和市場(chǎng)收益率曲線逐步形成的良好開端。

（二）1998年，擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)區(qū)間

人民銀行連續(xù)三次擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間，并要求各金融機(jī)構(gòu)建立貸款內(nèi)部定價(jià)和授權(quán)制度。同年，人民銀行改革了貼現(xiàn)利率生成機(jī)制。

（三）1999年，嘗試大額長(zhǎng)期存款利率市場(chǎng)化

央行批準(zhǔn)中資商業(yè)銀行法人對(duì)中資保險(xiǎn)公司法人試辦由雙方協(xié)商確定利率的大額定期存款（最低起存金額3000萬(wàn)元），進(jìn)行存款利率改革初步嘗試。

（四）2000年，推進(jìn)境內(nèi)外幣利率市場(chǎng)化

2000年，放開外幣貸款利率和300萬(wàn)美元以上的大額外幣存款利率；300萬(wàn)美元以下小額外幣存款利率仍由人民銀行統(tǒng)一管理。

（五）2004年，再次擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)區(qū)間

將商業(yè)銀行、城市信用社貸款利率浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的0.9-1.7倍，農(nóng)村信用社貸款利率浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的0.9-2倍。

（六）2012年，存款利率浮動(dòng)區(qū)間正式放開

2012年6月8日起，央行將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍，2012年7月6日，又進(jìn)一步將貸款浮動(dòng)利率下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.7倍。

（七）2013年7月20日，取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限

2013年7月20日是可以載入中國(guó)金融史的一天，從這天開始，取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平。

二、利率市場(chǎng)化對(duì)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的影響

在以往不斷推進(jìn)的改革中，隨著利率的逐步市場(chǎng)化，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司也越來(lái)越感受到壓力，必須揚(yáng)長(zhǎng)避短、與時(shí)俱進(jìn)，積極應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化帶來(lái)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，推動(dòng)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的深遠(yuǎn)發(fā)展。利率市場(chǎng)化對(duì)財(cái)務(wù)公司的影響如下：

（一）利差縮小

財(cái)務(wù)公司原來(lái)最大的優(yōu)勢(shì)是享受金融機(jī)構(gòu)同業(yè)利率，該利率高于一般存款利率，財(cái)務(wù)公司通過較高息差獲取穩(wěn)定利潤(rùn)，而在利率市場(chǎng)化的情況下，這種模式將不復(fù)存在，財(cái)務(wù)公司利差縮小，企業(yè)集團(tuán)擁有了可能比財(cái)務(wù)公司更大的議價(jià)能力，直接影響到財(cái)務(wù)公司的生存環(huán)境。

（二）競(jìng)爭(zhēng)加劇

從已經(jīng)完成利率市場(chǎng)化的各主要國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，利率市場(chǎng)化改革在改變資金定價(jià)方式、優(yōu)化資金配置效率的同時(shí)，都會(huì)帶來(lái)一定程度的過度競(jìng)爭(zhēng)，財(cái)務(wù)公司也不可避免。財(cái)務(wù)公司資金來(lái)源主要是企業(yè)的留存收益，相對(duì)單一，無(wú)法與商業(yè)銀行多渠道資金來(lái)源競(jìng)爭(zhēng)，結(jié)算系統(tǒng)也受制于銀行，效率低下。與商業(yè)銀行、尤其是五大國(guó)有商業(yè)銀行相比，從規(guī)模實(shí)力、人員素質(zhì)、業(yè)務(wù)功能等方面來(lái)看都有一定的差距，在利率市場(chǎng)化條件下，降低貸款利率，提高存款利率的能力有待提高，多元化的產(chǎn)品服務(wù)、多方位的信息服務(wù)、更多市場(chǎng)的交易服務(wù)等方面也缺乏理論和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

（三）管理水平有待提高

集團(tuán)財(cái)務(wù)公司大多屬于央企或者大中型國(guó)有企業(yè)，人員配備主要來(lái)源于集團(tuán)或者成員單位的財(cái)務(wù)部門，多數(shù)人員沒有從事金融業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)和相關(guān)知識(shí)，與其它金融企業(yè)相比，專業(yè)性較差。利率市場(chǎng)化之后，由于之前的很多優(yōu)勢(shì)喪失，又面臨外部商業(yè)銀行的激烈競(jìng)爭(zhēng)，因此，會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)公司的管理能力和經(jīng)營(yíng)能力提出極大的挑戰(zhàn)，如成本管理能力、資產(chǎn)負(fù)債比例管理能力、投資管理能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、客戶關(guān)系管理能力、績(jī)效管理能力、金融創(chuàng)新能力等方面。

三、集團(tuán)財(cái)務(wù)公司應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的對(duì)策

雖然利率市場(chǎng)化會(huì)對(duì)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司帶來(lái)極大的沖擊，但是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇。集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的優(yōu)勢(shì)如下：存款準(zhǔn)備金的要求比傳統(tǒng)商業(yè)銀行更低、資金沉沒成本低；服務(wù)對(duì)象是本企業(yè)集團(tuán)，非常熟悉，信息對(duì)稱，風(fēng)險(xiǎn)較低；財(cái)務(wù)公司規(guī)模小，層次少，可以較快靈活地做出規(guī)定；管理人員相對(duì)較少，經(jīng)營(yíng)管理成本低。集團(tuán)財(cái)務(wù)公司應(yīng)該揚(yáng)長(zhǎng)避短，勇于創(chuàng)新，充分利用自身優(yōu)勢(shì)來(lái)發(fā)展自己，與商業(yè)銀行進(jìn)行差異化競(jìng)爭(zhēng)，并不斷進(jìn)行金融創(chuàng)新。

（一）做好發(fā)展定位

利率市場(chǎng)化的推行標(biāo)志著金融市場(chǎng)更加趨于完整，也意味著競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，我國(guó)財(cái)務(wù)公司未來(lái)的發(fā)展定位必須清晰，才能更好地適應(yīng)面臨的新形勢(shì)。利率市場(chǎng)化之后，仍然要繼續(xù)發(fā)揮集團(tuán)內(nèi)部融資、投資和中介功能。除了上述傳統(tǒng)功能之外，財(cái)務(wù)公司未來(lái)的發(fā)展應(yīng)該圍繞著多元化和國(guó)際化展開。多元化要求財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍要拓寬、要?jiǎng)?chuàng)新，積極探究新型存貸款方式，廣泛參與企業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的金融業(yè)務(wù)；國(guó)際化要求財(cái)務(wù)公司積極參與國(guó)際金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)，廣泛參與到集團(tuán)公司的跨國(guó)收購(gòu)等資本運(yùn)作和國(guó)際金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)，幫助集團(tuán)公司實(shí)現(xiàn)跨國(guó)化經(jīng)營(yíng)的基本戰(zhàn)略。

（二）提高業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力

隨著利率市場(chǎng)化帶來(lái)的金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，財(cái)務(wù)公司必須有更高的業(yè)務(wù)水平和管理能力，不斷加強(qiáng)業(yè)務(wù)和管理創(chuàng)新。首先要對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)行開拓創(chuàng)新，依托現(xiàn)有的法律法規(guī)體系，充分挖掘集團(tuán)產(chǎn)業(yè)蘊(yùn)含的金融需求，創(chuàng)新服務(wù)、創(chuàng)新產(chǎn)品。例如通過發(fā)展以財(cái)務(wù)公司牽頭的銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)，整合集團(tuán)信用，降低項(xiàng)目融資成本。其次要大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)。中間業(yè)務(wù)不占用資金，通過提供一系列的服務(wù)就可以獲得較高的回報(bào)，大大降低了財(cái)務(wù)公司對(duì)傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)的依賴。在條件具備的情況下，也可以考慮利用資產(chǎn)證券化等手段來(lái)盤活資金，分散風(fēng)險(xiǎn)。

（三）完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系

長(zhǎng)期以來(lái)因?yàn)椤敖鹑谛姓艛唷钡闹贫刃砸蛩囟沟秘?cái)務(wù)公司等金融機(jī)構(gòu)依賴?yán)罴纯色@取一定規(guī)模的盈利，隨著利率市場(chǎng)化的進(jìn)行和我國(guó)金融業(yè)改革的深入，這一優(yōu)勢(shì)正被逐漸打破，由此帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)逐漸凸顯。財(cái)務(wù)公司需要提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，主動(dòng)梳理新形勢(shì)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，積極探索創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理手段和方法，完善風(fēng)險(xiǎn)防控體系，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)識(shí)別和衡量。

（四）提升服務(wù)水平

利率市場(chǎng)化使得集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的議價(jià)能力受到挑戰(zhàn)，集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)很有可能在外部商業(yè)銀行的強(qiáng)大誘惑下，將存款轉(zhuǎn)移到外部銀行，這將會(huì)破壞資金集中管理的模式，威脅財(cái)務(wù)公司的生存和發(fā)展。充分利用與集團(tuán)其他成員單位的“親如兄弟”關(guān)系，提升服務(wù)水平，做到日常關(guān)心、細(xì)心、貼心，加強(qiáng)宣傳力度，積極溝通與內(nèi)部協(xié)調(diào)，盡量按照或者超過銀行的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)為內(nèi)部企業(yè)服務(wù)，創(chuàng)造“量體裁衣”式的金融服務(wù)。

利率市場(chǎng)化對(duì)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司既是挑戰(zhàn)，也是機(jī)遇，只有充分利用自身優(yōu)勢(shì)條件，揚(yáng)長(zhǎng)避短，提升業(yè)務(wù)和管理水平，創(chuàng)新服務(wù)水平，財(cái)務(wù)公司的未來(lái)之路才會(huì)走得更加平穩(wěn)、長(zhǎng)遠(yuǎn)。

參考文獻(xiàn)：

篇(6)

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化；金融改革；對(duì)策

一、利率市場(chǎng)化概述

（一）利率市場(chǎng)化內(nèi)涵

世紀(jì)70年代中期以來(lái)，利率市場(chǎng)化就成為經(jīng)濟(jì)學(xué)界的熱點(diǎn)問題。通常以有關(guān)的英文deregulation of interest rates（利率管制的放松或解除）出現(xiàn)，即政府或貨幣當(dāng)局逐步放松或放棄對(duì)利率的直接控制或限制，讓金融市場(chǎng)資金供求關(guān)系決定利率水平，所形成的多樣化的市場(chǎng)利率體系和利率形成機(jī)制。

利率市場(chǎng)化主要指存款銀行和其他金融機(jī)構(gòu)存貸款利率和政權(quán)發(fā)行利率的市場(chǎng)化，其核心則是銀行和金融機(jī)構(gòu)存、貸款利率的市場(chǎng)化。利率市場(chǎng)化并不等于完全取消貨幣當(dāng)局對(duì)利率的干預(yù)，只是其干預(yù)方式由直接逐步轉(zhuǎn)向間接而己。

利率市場(chǎng)化不僅能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)資金流向和配置的不斷優(yōu)化，同時(shí)可以成為其他諸多金融產(chǎn)品定價(jià)的參照基準(zhǔn)；他能體現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)自主定價(jià)權(quán)，提高金融創(chuàng)新能力，而且利率市場(chǎng)化有利于金融企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的的判斷，我國(guó)當(dāng)前企業(yè)面臨著企業(yè)融資難、民間資金投資難、銀行存貸款難這三難問題，溫州則成為這些問題所在的典型區(qū)域，要解決好這“三難”問題，除要大力發(fā)展直接融資市場(chǎng)外，更需以利率市場(chǎng)化為突破口，作為健全現(xiàn)代金融市場(chǎng)基礎(chǔ)和關(guān)鍵。

二、中國(guó)利率市場(chǎng)化現(xiàn)狀分析

（一）從溫州改革看中國(guó)的利率市場(chǎng)化現(xiàn)狀

這次的金融改革并非溫州所涉及的第一次嘗試。2002年的第一次全國(guó)金融改革試時(shí)任央行行長(zhǎng)戴相龍批準(zhǔn)溫州成為當(dāng)時(shí)中國(guó)惟一的金融改革綜合試驗(yàn)區(qū)，改革的思路相比本次金改更為激進(jìn)，當(dāng)時(shí)的改革框架中最重要的一點(diǎn)是進(jìn)行利率市場(chǎng)化化改革，設(shè)計(jì)思路為：一些農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)存款利率可以相應(yīng)提高30%，結(jié)果導(dǎo)致存款傾斜性流向了農(nóng)信社系統(tǒng)，引發(fā)其它金融機(jī)構(gòu)反對(duì)，最終被撤銷試點(diǎn)。由于當(dāng)時(shí)允許溫州提高存款利率，就意味著利率的全盤放開，這遭遇各金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)烈反對(duì)。

對(duì)比世界各國(guó)的利率化改革，在各國(guó)實(shí)踐中反復(fù)出現(xiàn)的一個(gè)關(guān)鍵問題是利率市場(chǎng)化的次序。不過，中國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程基本走完。然而，最后一步—取消存款利率上限和貸款利率下限仍在推進(jìn)中。

我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的順序是，先放開銀行間利率，后放開客戶利率；先放開外幣利率，后放開本幣利率；在存貸款利率上，先放開貸款利率，后放開存款利率；在存款利率方面，先放開大額存款利率，后放開小額存款利率。就當(dāng)前而言，人民銀行的策略是“各金融機(jī)構(gòu)存貸款利率，貸款利率管制下限，放開上限；存款利率管制上限，放開下限”，不僅在中國(guó)尚不發(fā)達(dá)成熟的金融市場(chǎng)的框架下穩(wěn)定推進(jìn)了國(guó)內(nèi)利率的市場(chǎng)化，而且也展現(xiàn)了中國(guó)利率市場(chǎng)化的未來(lái)趨勢(shì)。

（二）溫州金融改革不提利率市場(chǎng)化的根源

金融改革的核心包括兩個(gè)層面的問題：匯率自由化與利率市場(chǎng)化。本次溫州金融改革并沒有把利率市場(chǎng)化提上日程，其主要原因有如下幾點(diǎn)：

1.是中央政府迫切解決的問題是高利貸危機(jī)倒逼的溫州民間資金危機(jī)

本次金融體制改革的第一步是更多地建立以民營(yíng)資本為主體的中小銀行，如村鎮(zhèn)銀行，它既有利于解決民間資本的出路同時(shí)有利于微小企業(yè)貸款問題。毫無(wú)疑問，溫州是利率市場(chǎng)的先鋒，民營(yíng)銀行將成為利率市場(chǎng)化的試金石，否則民營(yíng)銀行將無(wú)法參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)獲取超額利益。

2.杜絕非法集資的合法化的現(xiàn)象

溫州的市場(chǎng)利率已經(jīng)很高，為了杜絕許多打著利率市場(chǎng)化的旗號(hào)非法集資，讓高利貸市場(chǎng)合法化的現(xiàn)象。為了有效地打擊在非法集資和高利貸的行為，溫州不提利率市場(chǎng)化，防止“吳英事件（打著利率市場(chǎng)化的旗號(hào)非法集資）”的合法化。

3.中國(guó)的利率化改革現(xiàn)狀不利于利率市場(chǎng)化大范圍進(jìn)行。

中國(guó)無(wú)法實(shí)行利率市場(chǎng)化的根本原因是混合經(jīng)濟(jì)中的民營(yíng)成分太低，經(jīng)濟(jì)體制包括金融體制中國(guó)家壟斷、“計(jì)劃經(jīng)濟(jì)”成分太重，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)難以生存，金融體制改革的重點(diǎn)應(yīng)該是降低利率。而當(dāng)前強(qiáng)調(diào)利率市場(chǎng)化只會(huì)變相地抬高利率，民營(yíng)企業(yè)生存將面臨更大的困難。要想實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化的前提是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的完善。

（三）利率市場(chǎng)化改革的必然性

當(dāng)前國(guó)內(nèi)利率管制的弊端日益暴露，對(duì)我國(guó)金融業(yè)尤其是商業(yè)銀行以及我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展帶來(lái)了很大的負(fù)面影響，隨著金融市場(chǎng)的開放，利率市場(chǎng)化已經(jīng)成為了金融體制改革的關(guān)鍵。中國(guó)要實(shí)現(xiàn)對(duì)外開放，參與經(jīng)濟(jì)和金融的全球化，必須將人民幣利率自由化，這必然要求人民幣利率市場(chǎng)化，而利率是金融市場(chǎng)適應(yīng)當(dāng)前形勢(shì)的核心要素。

1.全球主要經(jīng)濟(jì)體都已完成利率市場(chǎng)化

20世紀(jì)80年代以來(lái)，國(guó)際金融市場(chǎng)上利率市場(chǎng)化改革已成趨勢(shì)，美國(guó)于1986年3月成功地實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化，日本于1994年10月業(yè)成功地實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化。通過對(duì)國(guó)際利率市場(chǎng)化的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行比較和分析，可以證明利率市場(chǎng)化能夠有效的促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、促進(jìn)金融資源的有效配置以及實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡，已在世界范圍內(nèi)被認(rèn)可。

2.我國(guó)利率市場(chǎng)化已具備較好的微觀基礎(chǔ)

美、日利率市場(chǎng)化的成功經(jīng)驗(yàn)表明，深化利率市場(chǎng)化改革的時(shí)機(jī)的兩個(gè)重要因素是：一是國(guó)內(nèi)外金融環(huán)境的內(nèi)在推動(dòng)力；二是國(guó)內(nèi)是否具備利率市場(chǎng)化的基礎(chǔ)條件。金融行業(yè)尤其是銀行業(yè)的健康運(yùn)行是利率市場(chǎng)化的基礎(chǔ)。2004年，中央政府以450億美元注資建設(shè)銀行和中國(guó)銀行啟動(dòng)國(guó)有銀行改革，至2010年7月農(nóng)業(yè)銀行成功上市，我國(guó)銀行業(yè)改革已基本完成。目前，我國(guó)銀行系統(tǒng)不僅成功抵御了國(guó)際金融危機(jī)的影響，而且實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。

3.利率管制弊端凸顯利率市場(chǎng)化緊迫性

當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境下利率管制的弊端日益暴露，凸顯了利率市場(chǎng)化的緊迫性，利率市場(chǎng)化具有內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力。主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（1）中國(guó)商業(yè)銀行需通過利率市場(chǎng)化探索新的盈利模式和發(fā)展方式創(chuàng)造條件. 改變過去依靠擴(kuò)大規(guī)模和利差為主的盈利模式。

（2）市場(chǎng)化改革將成為中小企業(yè)特別是中小高科技企業(yè)發(fā)展與創(chuàng)新的助推器。

（3）人民幣的國(guó)際化、資本移動(dòng)自由化以及外匯管制的成本也要求利率的市場(chǎng)化進(jìn)程加速。

三、中國(guó)利率市場(chǎng)化的建議及對(duì)策

美國(guó)最先實(shí)行利率的市場(chǎng)化改革。美國(guó)的利率市場(chǎng)化改革從1970年到1986年持續(xù)了16年，遵循著從大額到小額，從長(zhǎng)期到短期的原則。利率市場(chǎng)化的推進(jìn)是個(gè)長(zhǎng)期的過程，漸進(jìn)方式應(yīng)該是中國(guó)利率市場(chǎng)化道路較為恰當(dāng)?shù)倪x擇，金融體制改革需要一個(gè)循序漸進(jìn)的推進(jìn)。拉美國(guó)家實(shí)行的是激進(jìn)改革的方式，而拉美國(guó)家存在與我國(guó)相符的金融環(huán)境，最終拉美國(guó)家利率產(chǎn)生大幅度上升，劇烈波動(dòng)幅度，出現(xiàn)利率“超調(diào)”現(xiàn)象。

中國(guó)利率市場(chǎng)化改革要在總結(jié)國(guó)外利率市場(chǎng)化改革經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，提出符合中國(guó)國(guó)情通的利率市場(chǎng)化改革戰(zhàn)略。

（一）金融環(huán)境的健全程度制約著改革的實(shí)踐速度

從全球利率市場(chǎng)化來(lái)看，利率市場(chǎng)化改革成功者都是基于健全的金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)上實(shí)施的，相比于美國(guó)，日本，韓國(guó)和香港的成功例子，拉美各國(guó)的利率市場(chǎng)化的宏觀環(huán)境尚不成熟的基礎(chǔ)上，實(shí)行激進(jìn)的改革方式，必然會(huì)導(dǎo)致失敗。因此，完善的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是利率市場(chǎng)化改革取得成功的前提條件。改革時(shí)機(jī)的選擇也是改革成敗的重要影響因素。在不具備實(shí)行利率市場(chǎng)化的宏觀經(jīng)濟(jì)條件的情況下，利率市場(chǎng)化必然會(huì)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)隱患，如利率大幅上升、利率波動(dòng)加劇等現(xiàn)象。只有具備良好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，才能保證改革的順利進(jìn)行。

（二）金融機(jī)構(gòu)的公平競(jìng)爭(zhēng)是利率市場(chǎng)化的必要條件

利率市場(chǎng)化目的是要取消利率的行政管制，而是利率由市場(chǎng)來(lái)確定，所有金融機(jī)構(gòu)在同種環(huán)境中競(jìng)爭(zhēng)。我國(guó)金融制度的不完善，因此存在不平等的金融競(jìng)爭(zhēng)，金融市場(chǎng)化程度不高。如國(guó)有商業(yè)銀行的壟斷及國(guó)家信用、城市商業(yè)銀行的地方保護(hù)、農(nóng)村信用社的政策性負(fù)擔(dān)、外資銀行的超“國(guó)民待遇”等等。這都將嚴(yán)重的阻礙我做利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)行，因此必須從深化改革和制度建設(shè)上解決不平等的金融競(jìng)爭(zhēng)，完善實(shí)行利率市場(chǎng)化的基礎(chǔ)。

（三）培育利率的市場(chǎng)形成機(jī)制是利率市場(chǎng)化的主要目標(biāo)

借鑒美國(guó)利率市場(chǎng)化的成功經(jīng)驗(yàn)：從自由競(jìng)爭(zhēng)到管制，再?gòu)墓苤频阶杂苫碾A段，但是，前后的自由競(jìng)爭(zhēng)有著本質(zhì)的區(qū)別。前者是基于盲目的競(jìng)爭(zhēng)，而后者基于完善的金融監(jiān)管制度，因此，我國(guó)在推進(jìn)利率市場(chǎng)化的過程，放開利率管制后，要防止大銀行利用其在金融市場(chǎng)的絕對(duì)壟斷地位而聯(lián)合控制市場(chǎng)利率。

（四）正確的金融監(jiān)管是利率市場(chǎng)化成敗的關(guān)鍵

金融監(jiān)管的落后成為銀行危機(jī)產(chǎn)生的重要因素。放利率管制的放松將會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇。由于我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不完善，金融機(jī)構(gòu)體系不健全，銀行監(jiān)管體系不完善，因此金融監(jiān)管的相關(guān)法律法規(guī)需要進(jìn)一步完善，目前不具備建立存款保險(xiǎn)制度必要的政治、法律、經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境和客觀基礎(chǔ)。

（五）減少政府行政干預(yù)、放松利率管制，是利率市場(chǎng)化的宏觀環(huán)境條件

我國(guó)的利率管理暫行規(guī)定明確規(guī)定：中央銀行根據(jù)國(guó)務(wù)院的決定或授權(quán)，確定、調(diào)整存款、貸款、同業(yè)拆借和各種債券的利率及浮動(dòng)幅度；確定、調(diào)整利率的種類和檔次。而我國(guó)現(xiàn)行利率變動(dòng)權(quán)集中于國(guó)務(wù)院，中央銀行只享有20%的利率浮動(dòng)權(quán)，商業(yè)銀行在名義上也有一定的利率浮動(dòng)權(quán)，但實(shí)際上只有執(zhí)行的義務(wù)。這種利率管制和以行政手段為主的利率傳導(dǎo)機(jī)制，使得人民銀行主觀確定的利率水平難以真正體現(xiàn)市場(chǎng)均衡，也很難準(zhǔn)確對(duì)利率調(diào)整的效果進(jìn)行評(píng)價(jià)，從而使利率失去了靈活性以致降低了利率的宏觀調(diào)控能力。

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篇(7)

［關(guān)鍵詞］利率市場(chǎng)化；國(guó)有商業(yè)銀行；金融體制

［中圖分類號(hào)］F832［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A［文章編號(hào)］1672－2426（2007）10－0035－02

一、我國(guó)利率市場(chǎng)化的發(fā)展趨勢(shì)

所謂利率市場(chǎng)化，是指政府逐步放松對(duì)利率的直接管制并取消間接影響利率水平的調(diào)控方式，讓市場(chǎng)供求在利率水平?jīng)Q定中發(fā)揮主導(dǎo)作用，市場(chǎng)主體自主決定利率，形成一個(gè)以國(guó)家間接調(diào)節(jié)為指導(dǎo)、中央銀行基準(zhǔn)利率為參照、市場(chǎng)利率為主體的多元化利率體系。

隨著改革開放的進(jìn)行，諸多因素推動(dòng)著利率市場(chǎng)化的進(jìn)程，“入世”也使我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革成為必然趨勢(shì)。加入世貿(mào)組織之后，隨著過渡期的結(jié)束，銀行業(yè)將全面開放。這就意味著中國(guó)銀行將與外資銀行共處于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)，銀行存貸款利率的市場(chǎng)化是與國(guó)際接軌的要求。

為了利率市場(chǎng)化的順利進(jìn)行，我國(guó)采取了一系列措施，也取得了很多成效。1996年國(guó)家在上海建立了銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)，放開了銀行同業(yè)拆借利率，與此同時(shí)，國(guó)債發(fā)行也引入了市場(chǎng)機(jī)制，由承銷商競(jìng)價(jià)來(lái)確定發(fā)行價(jià)格，交易利率由市場(chǎng)決定。1999年3月，央行將金融機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣的貸款利率在基本利率的基礎(chǔ)上自主浮動(dòng)擴(kuò)大為最低下浮10％、最高上浮30％。1997年7月，央行放開外資銀行人民幣借款利率，隨后又開放了保險(xiǎn)公司大額長(zhǎng)期人民幣存款利率。2000年9月21日央行決定改革我國(guó)外幣利率管理體制，放開外幣貸款利率，大額外幣存款利率由金融機(jī)構(gòu)和客戶協(xié)商制定，小額存款利率水平由中國(guó)銀行行業(yè)協(xié)會(huì)制定，經(jīng)中國(guó)人民銀行核準(zhǔn)后對(duì)外公布。中國(guó)人民銀行在2003年2月20日的《2002年中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中公布了我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的總體思路是先外幣、后本幣，先貸款、后存款，先長(zhǎng)期、大額后短期、小額。2006年11月15日，國(guó)務(wù)院頒布了《中華人民共和國(guó)外資銀行管理?xiàng)l例》并于2006年12月11日起施行。至此，我國(guó)的利率市場(chǎng)化進(jìn)程一直在積極而謹(jǐn)慎地持續(xù)進(jìn)行。

二、我國(guó)現(xiàn)階段利率市場(chǎng)化進(jìn)程存在的問題

1．國(guó)有商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)的心理準(zhǔn)備。自2003年以來(lái)，我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行中的中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行和中國(guó)工商銀行完成股份制改造，先后在香港成功發(fā)行上市。作為應(yīng)對(duì)外資銀行挑戰(zhàn)的一項(xiàng)重大舉措，實(shí)施股份制改造對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行的健康發(fā)展和國(guó)家金融穩(wěn)定而言，都是輸不起的改革。正如總理所言，這是背水一戰(zhàn)。(1)由于體制的特殊性，利率市場(chǎng)化的推進(jìn)可能會(huì)遇到一些頗具“中國(guó)特色”的體制約束。國(guó)有企業(yè)迄今為止仍為我國(guó)銀行信貸資金的主要使用者，它們占用全部銀行資金的70％左右。而問題的嚴(yán)重性則在于，國(guó)有企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)管理結(jié)構(gòu)并未達(dá)到完善，其行為更多傾向于非市場(chǎng)化，且其在資金使用方面的風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制和利益推動(dòng)機(jī)制尚不健全，大多數(shù)企業(yè)只負(fù)盈不負(fù)虧，基于此，這些企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為仍然是缺少利率彈性的。同樣，在中國(guó)目前的情況下，各級(jí)政府尤其是地方政府，依然是不可忽視的信貸資金需求者。然而，盡管身份不同，結(jié)果卻相同：只要政府介入資金配置過程，它們的行為就如同國(guó)企，首先關(guān)注資金的可得性，而對(duì)于資金的成本則考慮甚少。(2)一位金融學(xué)家打了個(gè)形象的比喻：銀行過去與政府是一個(gè)家庭，經(jīng)營(yíng)得好壞銀行本身的責(zé)任沒有多少，反正都是一家人最后推給政府。國(guó)有商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)不合理、資源配置效率低、管理層級(jí)多、流程不夠合理、風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制體系不夠健全、創(chuàng)新與營(yíng)銷機(jī)制不夠完善、激勵(lì)不足與約束不力并存。(3)進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革，對(duì)于仍以利率收入為主要利潤(rùn)、逐步同政府脫鉤的國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，也實(shí)在難以承受。利率市場(chǎng)化將引起金融機(jī)構(gòu)在爭(zhēng)奪客戶方面展開激烈價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，最有可能出現(xiàn)的局面是貸款利率下浮存款利率上浮，這就意味著銀行存貸款的息差大大收窄，大大壓縮我國(guó)銀行業(yè)的利潤(rùn)空間。(4)迄今為止，我國(guó)的銀行業(yè)還沒有做好準(zhǔn)備去應(yīng)付真正的利率風(fēng)險(xiǎn)。此外，如何留住國(guó)有商業(yè)銀行優(yōu)秀的人才和核心人才，也是商業(yè)銀行面臨的巨大挑戰(zhàn)。

2．我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的缺陷。利率市場(chǎng)化本身是一件好事，但如果沒有好的機(jī)制和市場(chǎng)環(huán)境，則可能欲速而不達(dá)。(1)我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)育程度還不高，許多方面都與成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求有很大差距。(2)我國(guó)的金融監(jiān)管因不能擺脫行政干預(yù)而缺乏超脫性和真實(shí)性。另外，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、手段和技術(shù)也不能確保監(jiān)管的信息質(zhì)量和使金融機(jī)構(gòu)采取穩(wěn)健和審慎的經(jīng)營(yíng)原則。(3)我國(guó)的準(zhǔn)備金制度也存在問題。為了解決準(zhǔn)備金業(yè)已提取但卻不能發(fā)揮準(zhǔn)備金功能的矛盾，各商業(yè)銀行分支行便有了保留一定超額準(zhǔn)備金的需要。較高的超額準(zhǔn)備金率，客觀上發(fā)揮了緩沖貨幣政策沖擊的作用，致使大量的貨幣政策操作只能對(duì)商業(yè)銀行發(fā)生輕微的影響。(4)以貨幣供應(yīng)量為中介目標(biāo)的缺陷。迄今為止，我國(guó)貨幣政策的中介目標(biāo)依然是貨幣供應(yīng)量。這種貨幣政策框架也會(huì)對(duì)利率市場(chǎng)化的進(jìn)展形成約束。(5)基準(zhǔn)利率的缺失。市場(chǎng)化的基準(zhǔn)利率的缺失，是制約我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的又一個(gè)因素。

3．中央銀行的制度缺陷。目前，我國(guó)中央銀行的宏觀金融調(diào)控目標(biāo)并未擺脫對(duì)國(guó)家計(jì)劃和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的依附，中央銀行甚至還承擔(dān)著大量的財(cái)政職能。在這種央行與政府關(guān)系難以理順的條件下開放利率，很難保證中央銀行能夠按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的客觀需要來(lái)調(diào)節(jié)利率。

4．外資銀行帶來(lái)的巨大挑戰(zhàn)。2001年11月，中國(guó)加入了WTO，承諾在5年內(nèi)全部取消對(duì)外資銀行的地域限制，從這時(shí)起外資銀行挑戰(zhàn)的萌芽就開始成長(zhǎng)?？偟恼f(shuō)來(lái)，外資銀行的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在它所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)的國(guó)際化特征。外資銀行有豐富的在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中歷練的經(jīng)驗(yàn)，面對(duì)各種問題，可以采取更有效的方法去解決。同時(shí)，在外資銀行的收入來(lái)源中，中間業(yè)務(wù)占了比較大的比例，應(yīng)對(duì)利率變化風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)于我國(guó)的商業(yè)銀行。雖然目前外資銀行的許多市場(chǎng)份額還不占優(yōu)勢(shì)，但其業(yè)務(wù)基本是盈利業(yè)務(wù)。伴隨中資銀行市場(chǎng)份額的減少和優(yōu)質(zhì)客戶的流失，四大國(guó)有商業(yè)銀行將喪失很大一部分盈利業(yè)務(wù)和盈利的區(qū)域，極有可能進(jìn)入虧損狀態(tài)。國(guó)有商業(yè)銀行不僅歷史包袱沉重，而且開展新的業(yè)務(wù)必須顧及國(guó)家利益，因此不盈利業(yè)務(wù)的比重也無(wú)法避免。與此同時(shí)，不可否認(rèn)外資銀行的服務(wù)也較中國(guó)的銀行更為全面、更加人性化，對(duì)人才的培養(yǎng)和重視程度也是中國(guó)銀行無(wú)法企及的。

5．利率市場(chǎng)化改革與財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策等宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)配合問題。目前，在我國(guó)利率管制條件下，利率政策承擔(dān)著財(cái)政分配職能。國(guó)家可以通過規(guī)定利率水平實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)平衡協(xié)調(diào)發(fā)展的目的。但利率市場(chǎng)化改革以后，利率將完全由市場(chǎng)供求決定，資金將隨著利率流動(dòng)。國(guó)家將無(wú)法通過制定利率水平對(duì)資金在不同區(qū)域、行業(yè)和產(chǎn)業(yè)予以分配。

三、應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化道路上存在問題的對(duì)策

1．構(gòu)建真正的商業(yè)銀行。在市場(chǎng)化利率制度中，商業(yè)銀行一方面要充當(dāng)央行貨幣政策中介，另一方面又要根據(jù)貨幣政策的意圖調(diào)控企業(yè)和居民的行為。商業(yè)銀行的這一中介地位，要求它必須是自負(fù)盈虧和以追逐利潤(rùn)最大化為目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，否則無(wú)法起到中介傳導(dǎo)作用。對(duì)此，我們只有加快國(guó)有銀行向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)化的步伐，才有可能實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行的市場(chǎng)化運(yùn)作。首先，我們認(rèn)為所有制決定體制，體制決定機(jī)制，國(guó)有商業(yè)銀行的股份制改造要繼續(xù)完善，解決我國(guó)國(guó)有銀行長(zhǎng)期所有者虛置的現(xiàn)象，實(shí)現(xiàn)國(guó)有銀行所有者和經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)兼容的市場(chǎng)化運(yùn)作。其次，按照現(xiàn)代企業(yè)的組織原則，重組國(guó)有銀行的內(nèi)部組織和機(jī)構(gòu)體系。再次，建立規(guī)范透明的財(cái)會(huì)制度，強(qiáng)化股東、外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)會(huì)計(jì)信息的監(jiān)督和。繼續(xù)完善利率定價(jià)機(jī)制，強(qiáng)化內(nèi)部利率管理部門的職能，明確管理的原則、決策程序、授權(quán)管理辦法等內(nèi)部規(guī)章制度，建立法人集中統(tǒng)一的利率管理機(jī)制。最后，建立科學(xué)的成本定價(jià)、內(nèi)部授權(quán)、利率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等先進(jìn)的管理制度。此外，我們還應(yīng)放寬金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入，組建一批新的商業(yè)銀行，為利率市場(chǎng)化引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。

2．完善金融監(jiān)管制度。利率開放之后，要保持資金市場(chǎng)秩序，不能像過去那樣靠行政命令來(lái)實(shí)現(xiàn)，而必須依賴靈活有效的金融監(jiān)管。首先，金融監(jiān)管要擺脫行政干預(yù)，獨(dú)立自主地進(jìn)行；其次，要落實(shí)金融監(jiān)管責(zé)任制，實(shí)行層層負(fù)責(zé)；最后，要盡早制定科學(xué)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，引入先進(jìn)的監(jiān)管技術(shù)和監(jiān)管手段。