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篇(1)

（一）技術(shù)變遷對一國經(jīng)濟的影響長久以來眾多學(xué)者的研究都證明了技術(shù)進(jìn)步對經(jīng)濟有巨大的促進(jìn)作用。從歷史經(jīng)驗來看，西方發(fā)達(dá)國家在發(fā)展過程中技術(shù)進(jìn)步都是首先出現(xiàn)在工業(yè)部門，促進(jìn)了了經(jīng)濟增長，完成工業(yè)化，并且逐漸將新技術(shù)應(yīng)用到其他部門，并帶動整個社會的發(fā)展。中國經(jīng)濟總體水平與西方發(fā)達(dá)國家具有較大差距，要縮小與發(fā)達(dá)國家的差距，必須加速發(fā)展經(jīng)濟，實現(xiàn)中國經(jīng)濟的跨越式發(fā)展。在工業(yè)部門應(yīng)用新技術(shù)是經(jīng)濟發(fā)展的原動力。發(fā)展中國家與發(fā)達(dá)國家在技術(shù)創(chuàng)新上有一定區(qū)別。發(fā)達(dá)國家為了保持技術(shù)領(lǐng)先地位必須自主技術(shù)創(chuàng)新，而發(fā)展中國家的技術(shù)變遷事實上可以通過自主技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)引進(jìn)這兩種方式進(jìn)行可替代選擇。與發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟的技術(shù)變遷不同，中國近三十年來的宏觀經(jīng)濟運行始終表現(xiàn)出非常明顯的“強制性”特征，即在現(xiàn)有的科學(xué)技術(shù)水平差距下，中國經(jīng)濟以通過引進(jìn)新技術(shù)作為技術(shù)變遷的主要方式，通過國家強制力作為保障，以經(jīng)濟增長快、資本積累多、創(chuàng)新能力弱、經(jīng)濟波動大、結(jié)構(gòu)分化重為最終結(jié)果。技術(shù)具有很強的路徑依賴和外部約束，即使貧窮國家投入大量的研究經(jīng)費來自主創(chuàng)新，也難以實現(xiàn)在短時間內(nèi)趕上用世界科技前沿的國家的技術(shù)水平，更何況最落后的國家資本稀缺，根本沒有大規(guī)模的研究活動的能力。因此，引進(jìn)技術(shù)對落后的國家來實現(xiàn)技術(shù)進(jìn)步無疑是最佳選擇，其中的手段有可以通過專利和技術(shù)，高科技產(chǎn)品和設(shè)備，并引進(jìn)以等多種方式的外商直接投資購買。技術(shù)的進(jìn)步將其中的大量的資本投資被隱藏，而目前的實證研究基本都認(rèn)為以上幾種方式都對促進(jìn)經(jīng)濟增長具有積極的作用。但是，只通過技術(shù)引進(jìn)不足以確保順利完成落后國家的技術(shù)進(jìn)步。中國具有如此急劇的技術(shù)變革都與中國的國力通過策劃、組織和分配的經(jīng)濟資源以及強大的國家控制力相關(guān)，國家通過對資源有力地計劃、組織、分配，集中力量發(fā)展具有經(jīng)濟效益和技術(shù)提升空間的部門，逐漸減少與發(fā)達(dá)國家之間的差距，并實現(xiàn)經(jīng)濟快速增。這其中包括吸引外商投資的有利政策、金融部門對技術(shù)引進(jìn)部門的融資門檻降低、以及中國的義務(wù)教育制度和基本醫(yī)療制度的保障，等等。

（二）技術(shù)變遷與中國通貨膨脹形成機制中國通貨膨脹二元分化現(xiàn)象主要有三個效應(yīng)導(dǎo)致，分別是技術(shù)進(jìn)步效應(yīng)、國家控制力效應(yīng)和缺口效應(yīng)。1.技術(shù)進(jìn)步效應(yīng)。生產(chǎn)率增長、技術(shù)進(jìn)步以及工業(yè)品價格之間的資關(guān)系非常復(fù)雜。當(dāng)前的生產(chǎn)率提高顯然會導(dǎo)致PPI的增長，這是由于中國在技術(shù)上的劣勢以及作為一個發(fā)展中國家的現(xiàn)狀決定的，因此依靠從工業(yè)化發(fā)達(dá)國家引進(jìn)先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)從事生產(chǎn)。但主要的引進(jìn)方式是外國直接投資和專利轉(zhuǎn)讓以及進(jìn)口。外國直接投資將拉動國內(nèi)固定資產(chǎn)投資從而直接或間接增加國內(nèi)投資需求，導(dǎo)致價格上漲和通貨膨脹；通過對國外的產(chǎn)品和技術(shù)進(jìn)行分解研究，專利轉(zhuǎn)讓等方式進(jìn)行吸收，再投資，以收購技術(shù)，以此提高生產(chǎn)率，從而進(jìn)一步加大了對擁有新技術(shù)產(chǎn)品的投資，但是這樣會導(dǎo)致上游原材料供應(yīng)緊張的局面產(chǎn)生，提高工業(yè)制成品的成本進(jìn)一步提高產(chǎn)品價格。工業(yè)類投資領(lǐng)域產(chǎn)生的這種“潮汐現(xiàn)象”。將導(dǎo)致投資需求的快速擴并引發(fā)需求拉動型通貨膨脹。因此，引進(jìn)造成的變化制成品鏈的價格指數(shù)技術(shù)：為了提高生產(chǎn)效率—引進(jìn)技術(shù)—投資，對原材料的需求增加增加—上游原材料價格—新興的工業(yè)成本—工業(yè)價格。2.國家控制力效應(yīng)。而中國宏觀經(jīng)濟調(diào)控力度很大，更容易依靠國家的力量來集中發(fā)展這些技術(shù)引進(jìn)的部門。此時大范圍引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)的工業(yè)部門的發(fā)展會呈現(xiàn)良好的局面：一方面通過新技術(shù)和生產(chǎn)的規(guī)模效應(yīng)使生產(chǎn)的成本降低了，這會減少部門產(chǎn)品價格水平的波動，并且還會產(chǎn)生價格水平下降的趨勢；另一方面來看在短期內(nèi)，產(chǎn)出均可以被國內(nèi)的需求吸收，進(jìn)行技術(shù)引進(jìn)的部門會因此獲得大量利潤。與技術(shù)引進(jìn)部門不同的是向農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)部門這樣的非技術(shù)引進(jìn)部門在向社會提供最終消費品的同時還向技術(shù)引進(jìn)部門提供中間產(chǎn)品。此時非技術(shù)引進(jìn)部門在資本和政策環(huán)境均不如技術(shù)引進(jìn)部門的情況下，缺乏技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新，因此生產(chǎn)率相對比較低。短期內(nèi)，非技術(shù)引進(jìn)部門產(chǎn)品可以滿足技術(shù)引進(jìn)部門對中間產(chǎn)品的需求，因此該部門的價格水平波動不會很劇烈。從總體上來看，技術(shù)引進(jìn)部門良好的發(fā)展態(tài)勢掩蓋了非技術(shù)引進(jìn)部門的發(fā)展缺陷，宏觀經(jīng)濟整體上會顯現(xiàn)出高增長、低通脹的局面。3.缺口效應(yīng)。引進(jìn)新技術(shù)的工業(yè)部門的發(fā)展勢頭依然很快，產(chǎn)量的增長也非常迅速，因此潛在的國內(nèi)需求已經(jīng)無法滿足該部門的供給，將有可能通過擴大海外市場通過出口來支撐他們的發(fā)展。但通過出口起到的作用有限，由于供給大于需求，所以導(dǎo)致這些部門的產(chǎn)品價格比較低。此時，從經(jīng)濟的宏觀方面來看經(jīng)濟增長仍然由這些具有新技術(shù)的工業(yè)部門帶動，但農(nóng)業(yè)部門價格水平的大幅度上漲與工業(yè)部門的低價格的現(xiàn)象并存，因此產(chǎn)生了價格水平的“二元分化”現(xiàn)象。在這里需要說明的是，衡量整個經(jīng)濟的通貨膨脹率水平以及波動水平，需要由各個部門之間價格水平變動的強弱來決定。隨著落后國經(jīng)濟的發(fā)展，技術(shù)引進(jìn)將一次又一次不停地發(fā)生。每一輪技術(shù)引進(jìn)都會交替產(chǎn)生通貨緊縮和通貨膨脹。

二、政策建議

篇(2)

關(guān)于通貨膨脹、經(jīng)濟增長與貨幣供應(yīng)間的關(guān)系，傳統(tǒng)的理論分析框架是貨幣主義學(xué)派代表人Fried⁃man（1956，1970）提出的貨幣數(shù)量論。這一理論的模型表達(dá)式為。ΔPt=ΔMt-ΔYt（2）式（2）表明通貨膨脹率與貨幣增長率在長期內(nèi)會出現(xiàn)同比例變化。即使貨幣增長率對經(jīng)濟產(chǎn)出的影響也只可能在短期內(nèi)存在，從長期看必定會消失。但在研究現(xiàn)實經(jīng)濟時，尤其是在運用月度或季度數(shù)據(jù)建模時，首先必須考慮價格粘性，將滯后效應(yīng)引入模型。

二、通貨膨脹、經(jīng)濟增長關(guān)系與金融流動性的實證檢驗

（一）數(shù)據(jù)說明與平穩(wěn)性檢驗1.數(shù)據(jù)及變量說明。本文的樣本區(qū)間為2006年1季度至2013年1季度，共涉及三類變量，即經(jīng)濟產(chǎn)出變量、價格變量、貨幣流動性變量。地區(qū)經(jīng)濟產(chǎn)出變量用地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）衡量。由于居民消費物價指數(shù)是中央銀行進(jìn)行調(diào)控時所重點考慮的宏觀經(jīng)濟變量，可能顯著影響中央銀行決策。因此，用居民消費物價指數(shù)（CPI）衡量物價變動水平，用CPI增長率衡量通貨膨脹水平。在穩(wěn)健性檢驗中，使用GDP平減指數(shù)（GDPIP）作為CPI增長率的替代變量。本文根據(jù)中國人民銀行提出的社會融資規(guī)模統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)，對2006年1季度以來貴州省社會融資規(guī)模進(jìn)行了測算和統(tǒng)計，采用該指標(biāo)衡量貴州省金融流動性，并以金融機構(gòu)信貸規(guī)模作為社會融資規(guī)模的替代變量對研究結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗。2.數(shù)據(jù)處理過程。本文實證分析中，長期均衡分析用的是水平變量形式，短期動態(tài)分析用的是水平變量的增長率形式，因此有必要對具體序列的原始形式、數(shù)據(jù)處理等做進(jìn)一步說明：（1）實際地區(qū)生產(chǎn)總值（RGDP）及其增速（ΔRG⁃DP）：以2005年1季度為基期，根據(jù)貴州省2005年1季度以來的名義GDP和GDP同比增速推算出2006年1季度至2013年1季度的RGDP。（2）消費物價指數(shù)（CPI）和通貨膨脹率（ΔCPI）：根據(jù)2005年1月至2013年3月的貴州省月度同比CPI數(shù)據(jù)，取算數(shù)平均得到季度同比CPI，其同比增長率為CPI通貨膨脹率（ΔCPI）。價格指標(biāo)的另一個變量，即GDP平減指數(shù)（GDPIP），依據(jù)名義GDP與RG⁃DP的水平值進(jìn)行推算獲得，其同比增長率即為GDP平減指數(shù)通貨膨脹率（ΔGDPIP）。（3）金融流動性水平及其增長率：測算出2006年1季度至2013年1季度的貴州省社會融資規(guī)模季度數(shù)據(jù)，采用GDP平減指數(shù)對其進(jìn)行價格因素剔除，得到按2005年可比價計算的2006年1季度~2013年1季度的貴州省社會融資規(guī)模實際值（FS），以其衡量貴州省金融流動性水平，以其同比增長率（ΔFS）作為對應(yīng)的貴州省金融流動性增速變量。在穩(wěn)健性檢驗中，采用GDP平減指數(shù)對貴州省金融機構(gòu)貸款余額進(jìn)行價格因素剔除，得到按2005年可比價計算的2006年1季度~2013年1季度的貴州省金融機構(gòu)貸款余額實際值（CREDIT），作為衡量金融流動性的替代指標(biāo)，以其同比增長率（ΔCREDIT）作為對應(yīng)的貴州省金融流動性增速替代變量。上述指標(biāo)的水平值序列均存在季節(jié)性變動因素，在實際的計量回歸分析前，本文對所有宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)水平值序列的對數(shù)形式進(jìn)行CensusX12季節(jié)性調(diào)整。增長率序列均為同比形式，不必再進(jìn)行季節(jié)性調(diào)整。為了方便說明，在下面分析中，我們使用ΔCPI表示CPI同比增長率（通貨膨脹率），其他含有差分符號Δ的變量與此類同。3.平穩(wěn)性檢驗。在分析通貨膨脹、金融流動性和經(jīng)濟增長的短期動態(tài)機制和長期協(xié)整關(guān)系之前，分別對各變量水平序列（2006年1季度~2013年1季度）和增長率序列（2007年1季度~2013年1季度）進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗，檢驗過程中的滯后期數(shù)確定采用AIC準(zhǔn)則。檢驗結(jié)果表明，水平變量序列RGDP、CPI、GDPIP、FS、CREDIT均為非平穩(wěn)序列，其一階差分序列ΔRGDP、ΔCPI、ΔGDPIP、ΔFS、ΔCREDIT均是平穩(wěn)序列。

（二）短期互動機制通貨膨脹、經(jīng)濟增長率和金融流動性間的短期動態(tài)機制使用VAR模型（式4）。首先，確定VAR模型的滯后階數(shù)；然后在VAR模型基礎(chǔ)上對模型變量進(jìn)行格蘭杰因果檢驗。1.滯后階數(shù)的確定。根據(jù)時序分析理論，動態(tài)時序模型要獲得準(zhǔn)確有效的統(tǒng)計推斷，最重要的是在保證滿足模型殘差無序列相關(guān)性的條件下選擇盡量簡單的模型（張成思，2012）。因此，本文在模型滯后階數(shù)的選擇上，采用如下判斷方法：在給定最大滯后階數(shù)為5的條件下，首先利用最小AIC準(zhǔn)則確定最優(yōu)滯后階數(shù)，然后檢驗對應(yīng)滯后階數(shù)的模型殘差的序列相關(guān)性。若無顯著序列相關(guān)，則該滯后階數(shù)為最優(yōu)；若存在序列相關(guān)，則從5階以下依次檢驗對應(yīng)模型的序列相關(guān)性，在沒有序列相關(guān)性的組內(nèi)選擇AIC最小值對應(yīng)的滯后階數(shù)。根據(jù)VAR模型估計結(jié)果（表2），可知滯后階數(shù)為5時，VAR模型的AIC和SIC最??；根據(jù)VAR模型殘差序列相關(guān)性的LM檢驗結(jié)果（表3），可知滯后階數(shù)為5時，模型殘差無序列相關(guān)。因此，VAR模型的最優(yōu)滯后階數(shù)為5階。2.格蘭杰因果檢驗。在滯后階數(shù)為5的VAR模型基礎(chǔ)上進(jìn)行格蘭杰因果檢驗，考察本文核心變量的短期互動機制。首先檢驗基本模型中經(jīng)濟增長率、通貨膨脹率與社會融資規(guī)模增長率之間的格蘭杰因果關(guān)系。表4中報告了實際經(jīng)濟增長（ΔRGDP）、CPI通貨膨脹率（ΔCPI）與社會融資規(guī)模增長率（ΔFS）之間的因果關(guān)系：通貨膨脹率與社會融資規(guī)模增長率均非實際經(jīng)濟增長率的格蘭杰原因；實際經(jīng)濟增長率非通貨膨脹率的格蘭杰原因，社會融資規(guī)模增長率是通貨膨脹率的格蘭杰原因；通貨膨脹率和實際經(jīng)濟增長率均是社會融資規(guī)模增長率的格蘭杰原因。綜合上述檢驗結(jié)果，可以發(fā)現(xiàn)貴州省實際經(jīng)濟增長、CPI通貨膨脹率與社會融資規(guī)模增長率間具有如下的短期互動特征：第一，實際經(jīng)濟增長對社會融資規(guī)模增長具有短期驅(qū)動效應(yīng)，但社會融資規(guī)模增長對實際經(jīng)濟增長不具有短期驅(qū)動效應(yīng)；第二，實際經(jīng)濟增長和CPI通貨膨脹率之間沒有顯著的短期驅(qū)動效應(yīng)；第三，CPI通貨膨脹率對社會融資規(guī)模增長具有顯著的短期驅(qū)動效應(yīng)，社會融資規(guī)模增長對CPI通貨膨脹率也具有短期驅(qū)動效應(yīng)。也就是說，社會融資規(guī)模具有明顯的內(nèi)生性特征，其變動既受實際經(jīng)濟增長的影響，又受通貨膨脹率的影響；社會融資規(guī)模又具有短期中性特征，即在短期內(nèi)社會融資規(guī)模的變動對實際經(jīng)濟增長不產(chǎn)生顯著影響，僅對通貨膨脹產(chǎn)生顯著影響。3.穩(wěn)健性檢驗。為了驗證上述結(jié)論的穩(wěn)健性，本文構(gòu)建了兩個替代模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗。表5報告了兩個穩(wěn)健性檢驗對應(yīng)的格蘭杰因果關(guān)系檢驗結(jié)果。其中，模型A是將基本VAR模型中的CPI通貨膨脹率用GDP平減指數(shù)通貨膨脹率代替，模型B是將基本VAR模型中的社會融資規(guī)模增長率用金融機構(gòu)貸款余額增長率代替。穩(wěn)健性檢驗?zāi)Ｐ虯的結(jié)果支持基礎(chǔ)VAR模型的“內(nèi)生性”和“短期中性”結(jié)論：社會融資規(guī)模具有明顯的內(nèi)生性特征和短期中性特征。穩(wěn)健性檢驗?zāi)Ｐ虰的結(jié)果支持基礎(chǔ)VAR模型的“內(nèi)生性”結(jié)論，但不支持“短期中性”結(jié)論：用金融機構(gòu)貸款余額增長替代社會融資規(guī)模增長時，發(fā)現(xiàn)信貸擴張既是實際經(jīng)濟增長的格蘭杰結(jié)果，又是通貨膨脹的格蘭杰結(jié)果；但是，信貸擴張同時也是實際經(jīng)濟增長的格蘭杰原因，即信貸具有非中性特征。

（三）長期均衡機制長期均衡機制即變量間的長期均衡關(guān)系。所謂長期均衡關(guān)系，是指從長期來看，變量之間存在一個穩(wěn)定的一一抵換關(guān)系，當(dāng)在短期內(nèi)各變量間的聯(lián)系出現(xiàn)偏離均衡狀態(tài)的現(xiàn)象，這種偏離所形成的時間序列也是平穩(wěn)的，并且從長期看正負(fù)偏離的程度彼此抵消（張成思，2012）。本文對物價、實際經(jīng)濟產(chǎn)出以及融資規(guī)模的水平值（社會融資規(guī)模和金融機構(gòu)信貸規(guī)模的自然對數(shù)形式）進(jìn)行Johansen協(xié)整檢驗，考察三者間是否存在長期均衡關(guān)系。此外，本文通過長期均衡機制分析，同時獲得了基于誤差修正模型的各個變量增長率形式的互動機制，并可以進(jìn)行與短期均衡機制類似的格蘭杰因果關(guān)系檢驗。1.協(xié)整檢驗。根據(jù)表6的Johansen協(xié)整檢驗結(jié)果，變量lnRGDP、lnCPI和lnFS拒絕了不存在協(xié)整關(guān)系的原假設(shè)，不能拒絕存在至多1個協(xié)整關(guān)系的原假設(shè)，表明物價、實際經(jīng)濟產(chǎn)出以及社會融資規(guī)模之間存在一個長期均衡關(guān)系；同理，物價、實際經(jīng)濟產(chǎn)出以及金融機構(gòu)信貸規(guī)模之間也存在一個長期均衡關(guān)系。協(xié)整檢驗可以驗證物價、實際經(jīng)濟產(chǎn)出以及社會融資規(guī)模間是否存在協(xié)整關(guān)系以及協(xié)整關(guān)系的個數(shù)，但協(xié)整關(guān)系的具體特征（即物價、實際經(jīng)濟產(chǎn)出以及社會融資規(guī)模間的長期均衡機制）需要通過誤差修正模型進(jìn)行考察。2.誤差修正和格蘭杰因果檢驗。通過設(shè)立和估計誤差修正模型，可得到協(xié)整向量和調(diào)整系數(shù)。前者刻畫系統(tǒng)內(nèi)變量之間的長期均衡關(guān)系，后者反映出現(xiàn)偏離均衡狀態(tài)后協(xié)整系統(tǒng)的修正特征和修正幅度。因此，誤差修正模型體現(xiàn)的是一種動態(tài)修正機制。Engle和Granger將協(xié)整與誤差修正模型結(jié)合起來，建立了向量誤差修正模型（VEC）。其中ecmt-1=β′yt-1，是誤差修正項，β為協(xié)整向量，反映變量之間長期均衡關(guān)系；系數(shù)矩陣α反映變量之間的均衡關(guān)系偏離長期均衡狀態(tài)時，將其調(diào)整到均衡狀態(tài)的調(diào)整速度。A為調(diào)整系數(shù)矩陣。表7報告了向量誤差修正模型估計結(jié)果，包括協(xié)整向量β和調(diào)整系數(shù)矩陣α的估計值。但與社會融資規(guī)模呈反向變動。金融機構(gòu)信貸規(guī)模與社會融資規(guī)模對實際經(jīng)濟產(chǎn)出的相關(guān)關(guān)系完全相反，本文認(rèn)為其原因在于采用的社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)是流量，金融機構(gòu)信貸規(guī)模是總量指標(biāo)，而融資規(guī)模作為一種金融資本生產(chǎn)要素影響經(jīng)濟增長則是以存量形式產(chǎn)生作用的。進(jìn)一步分析貴州省物價水平、實際經(jīng)濟產(chǎn)出和金融流動性間的長期均衡關(guān)系到底是因果關(guān)系還是僅僅為統(tǒng)計上的相關(guān)關(guān)系，需要在協(xié)整模型基礎(chǔ)上進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗。表8報告了協(xié)整關(guān)系約束下的格蘭杰因果關(guān)系檢驗結(jié)果。在協(xié)整關(guān)系約束下的格蘭杰因果關(guān)系檢驗結(jié)果與前文基于基礎(chǔ)VAR模型的格蘭杰檢驗因果關(guān)系結(jié)果基本吻合。社會融資規(guī)模增長和金融機構(gòu)貸款余額增長均具有內(nèi)生性，社會融資規(guī)模增長由實際經(jīng)濟增長和通貨膨脹水平內(nèi)生決定，金融機構(gòu)貸款余額增長由通貨膨脹水平內(nèi)生決定。社會融資規(guī)模是中性的，不是實際經(jīng)濟增長的格蘭杰原因；金融機構(gòu)貸款余額增長是非中性的，是實際經(jīng)濟增長的格蘭杰原因。

三、結(jié)論

篇(3)

1.1舉例說明，隨著2008年金融危機影響，我國制造業(yè)由于供應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈的資本轉(zhuǎn)移給生產(chǎn)帶來高成本，企業(yè)利潤下降，綜合成本增加，原來有20%以上的利潤而現(xiàn)在連8%都不到，但我國房地產(chǎn)平均利潤最少也有25%，所以非房地產(chǎn)企業(yè)不得不考慮產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移或分散投資房地產(chǎn)來面對風(fēng)險，這使得產(chǎn)業(yè)之間的級差利潤率的均衡在完全市場條件下被打破，拉大了行業(yè)或產(chǎn)業(yè)之間的利潤率比率，從而產(chǎn)生通貨膨脹，具體表現(xiàn)在一方面是房地產(chǎn)業(yè)資金供給過剩，另一面是制造業(yè)資金需求不足。

1.2生產(chǎn)率對通貨膨脹的作用。在現(xiàn)實生活中，技術(shù)創(chuàng)新會使生產(chǎn)率得到提高，當(dāng)企業(yè)降低了成本同時保持合適的利潤率時，適當(dāng)增加勞動力支出（工資），保持合適的消費支出，科技創(chuàng)新帶來的生產(chǎn)率的提高無疑將使資本經(jīng)濟快速增長，同時使個人可支配的財富更多，但這只是理想狀態(tài)。企業(yè)的本質(zhì)是追求自我利益的最大化，這就決定了資本要壓低勞動力價值（工資）的本性，其結(jié)果是當(dāng)單位產(chǎn)量隨新資本投入和技術(shù)創(chuàng)新提高時，工人的工資增長并不與通脹一致。當(dāng)生產(chǎn)率增長低于社會平均工資增長，隨著工資上漲，生產(chǎn)成本也必然上漲，推動價格上漲，通貨膨脹的壓力將越來越大。因此，生產(chǎn)率的增長高于或等于勞動生產(chǎn)率，增長率高于或等于工資增長率，是抑制工資成本推進(jìn)型通脹的必要條件。

2通貨膨脹與商品價格的關(guān)系

一般來說，通貨膨脹的出現(xiàn)，在很大程度上都會引起商品或勞務(wù)價格的上漲。但是，由于人們往往強調(diào)的是通貨膨脹與物價上漲之間的聯(lián)系，卻忽視了兩者之間的重要區(qū)別。首先，在時間上，通貨膨脹與物價上漲之間有個時滯效應(yīng)，不是同時發(fā)生的經(jīng)濟現(xiàn)象，物價上漲是通貨膨脹達(dá)到一定水平的現(xiàn)象反映。其次，通貨膨脹率不等于物價上漲率，兩者的計算方法不一樣。通貨膨脹屬于貨幣供應(yīng)量過度增長的情形，而通貨膨脹率就是這個超出部分貨幣供應(yīng)量與正常部分需求貨幣量的比率；物價上漲率反映的是物價總水平的上漲率，兩者有聯(lián)系但不完全相等。再者，物價上漲的原因不完全是通貨膨脹引起的，我們知道市場經(jīng)濟下商品和勞務(wù)的供求關(guān)系是影響物價的重要因素。

3基于不同生產(chǎn)率的行業(yè)通貨膨脹分析

3.1國際貿(mào)易商品相關(guān)的行業(yè)勞動生產(chǎn)率簡單的一個方法就是看人均GDP。中國的人均GDP大約從1979年的300美元升到了2005年的1690美元，平均每年的增長率達(dá)到大約7％。從而可以得出結(jié)論，中國改革開放之后，中國的勞動生產(chǎn)率是在不斷上升的。人均GDP的快速增長，反映了勞動生產(chǎn)率的增長。而勞動生產(chǎn)率的增長則意味著平均工資的上漲，2001年我國城鎮(zhèn)居民收入是6860元，2010年我國城鎮(zhèn)居民收入19109元，工資漲了將近3倍(統(tǒng)計年鑒數(shù)據(jù))。隨著工資上漲，生產(chǎn)成本也必然上漲。據(jù)統(tǒng)計，2003年至2008年上半年，我國全部單位就業(yè)人員平均勞動報酬的年均增長率均超過了同期經(jīng)濟增長率，而且增速逐年提高，2007年的增速更是達(dá)到了1999年以來的最高增速，但產(chǎn)品價格主要決定于市場供求關(guān)系，企業(yè)產(chǎn)品售價可能漲，也可能不漲。企業(yè)為了保持國際競爭力不得不通過技術(shù)進(jìn)步吸收生產(chǎn)成本的上升，這樣企業(yè)產(chǎn)品的價格可以不上升。這種特性在于國際貿(mào)易商品相關(guān)的行業(yè)更為明顯，因此技術(shù)進(jìn)步有助于抑制由于勞動生產(chǎn)率及工資上升導(dǎo)致的通脹壓力同時減少了生產(chǎn)成本。

3.2非國際貿(mào)易相關(guān)的行業(yè)

3.2.1非國際貿(mào)易的勞動密集型行業(yè)。非國際貿(mào)易的勞動密集型行業(yè)就是生產(chǎn)一定產(chǎn)量所必須投入的生產(chǎn)要素中，勞動投入的比例高于其它生產(chǎn)要素比例的產(chǎn)業(yè)。這些產(chǎn)業(yè)占用資金少，設(shè)備的技術(shù)程度低，容納勞動力較多。如服務(wù)業(yè)。一般來說，非國際貿(mào)易商品的勞動密集型行業(yè)技術(shù)進(jìn)步一般并不明顯，如理發(fā)、餐館等?？梢哉f，中國的理發(fā)師、廚師行業(yè)的生產(chǎn)率水平和美國的同行業(yè)的生產(chǎn)率水平差不多。對于非國際貿(mào)易商品的勞動密集型行業(yè)，勞動力投入是商品生產(chǎn)的主要投入要素之一，勞動成本的快速增加對該行業(yè)的通貨膨脹就造成很大的壓力。

3.2.2非國際貿(mào)易的知識密集型行業(yè)。非國際貿(mào)易的知識密集型產(chǎn)業(yè)就是涉及復(fù)雜先進(jìn)而又尖端的科學(xué)技術(shù)才能進(jìn)行工作的生產(chǎn)部門和服務(wù)部門，但所從事的工作、產(chǎn)品與國際商品聯(lián)系不大。它一般的特點就是行業(yè)、部門或企業(yè)的機械化、自動化程度比較高，而同各行業(yè)、部門或企業(yè)所用手工操作人數(shù)比較少，比如說教育。市場平均工資上漲時，非國際貿(mào)易商品與服務(wù)的價格就必須隨工資上漲而上升，因為行業(yè)的自動化或者機械化的特性，企業(yè)生產(chǎn)率提高的空間不大，無法通過技術(shù)進(jìn)步來吸收成本上升，同時也無法利用廉價的勞動力優(yōu)勢。結(jié)果是，非國際貿(mào)易商品的知識密集型行業(yè)面臨巨大的通貨膨脹壓力從表中我們可以得出以下數(shù)據(jù)：1991年到2000年，教師年平均工資增長率為16%，我國GDP年平均增長率為17%，可見教師平均工資增長率低于我國GDP增長率。因此中學(xué)教育在20世紀(jì)末期，教育行業(yè)的人才流失現(xiàn)象比較嚴(yán)重，而且流失的教師水平，大多都是能力較強、素質(zhì)較好的教育教學(xué)骨干。從教師的流向不難看出，他們大多數(shù)選擇待遇較好的私辦學(xué)校、公司、合資企業(yè)或經(jīng)濟較發(fā)達(dá)地區(qū)的類似行業(yè)，這就說明教師的流向主要是經(jīng)濟利益驅(qū)動的。從利潤率角度看，當(dāng)教育行業(yè)與其他產(chǎn)業(yè)之間客觀存在的級差利潤率在改革開放進(jìn)程中，市場化條件下逐漸取得某種均衡，這種均衡一旦被打破，拉大了教育行業(yè)與產(chǎn)業(yè)之間的利潤率比率，從而一定程度加劇了通貨膨脹。

4小結(jié)

篇(4)

（一）基于Blanchard和Quash方法的模型構(gòu)建農(nóng)產(chǎn)品價格波動與中國宏觀經(jīng)濟之間的關(guān)系一直是學(xué)術(shù)界討論的熱點話題，但對這一問題的解讀沒有形成一致性的結(jié)論。這里將基于前人研究成果來分析農(nóng)產(chǎn)品價格波動和中國宏觀經(jīng)濟之間的動態(tài)關(guān)系?？紤]到普通VAR模型和協(xié)整方程無法對影響宏觀經(jīng)濟的各種結(jié)構(gòu)性沖擊進(jìn)行識別和區(qū)分，通過對結(jié)構(gòu)向量自回歸模型施加長期約束，借鑒Blan－chard和Quash的方法，從影響經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性沖擊中進(jìn)一步解構(gòu)出供給沖擊、需求沖擊、貨幣政策沖擊以及農(nóng)產(chǎn)品價格沖擊，將農(nóng)產(chǎn)品價格對宏觀經(jīng)濟的沖擊影響從精細(xì)的結(jié)構(gòu)模型中予以展現(xiàn)。在模型構(gòu)建中，我們首先假定這四種結(jié)構(gòu)性沖擊相互之間無序列相關(guān)，其中供給沖擊代表實際產(chǎn)出的長期增長，可以理解為技術(shù)進(jìn)步、生產(chǎn)效率提高層面的沖擊，需求沖擊代表短期內(nèi)消費、投資、政府支出方面的需求變化對宏觀經(jīng)濟引起的波動效應(yīng)，貨幣政策沖擊代表了貨幣供給層面變化對宏觀經(jīng)濟的影響，農(nóng)產(chǎn)品價格沖擊代表了農(nóng)產(chǎn)品市場受到戰(zhàn)爭、災(zāi)害或者預(yù)期變化對宏觀經(jīng)濟所造成的暫時性影響。結(jié)構(gòu)化向量自回歸模型如下。

（二）模型的估計與分析1．?dāng)?shù)據(jù)的選取我們選取1996年1季度到2012年1季度的實際產(chǎn)出同比增長率（RGDP）、同比CPI通貨膨脹率（CPI）、M2貨幣增長率（RM）、食品價格同比變化率（CPIFOOD）作為模型估計所需要的變量。在估計之前，首先對變量平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗，表1是這些變量的檢驗結(jié)果。2．模型的估計與分析根據(jù)AIC和SC原則，簡化式VAR最優(yōu)滯后階數(shù)為4階。在此基礎(chǔ)上估計施加了長期約束的SVAR模型，得到長期響應(yīng)矩陣D（L）和矩陣A，B如表2所示。3．結(jié)構(gòu)性沖擊的分解及其動態(tài)沖擊效應(yīng)農(nóng)產(chǎn)品價格沖擊對通貨膨脹先是負(fù)向作用然后正向推動，但其沖擊作用的力度明顯小于供給和需求沖擊，在－0．1％到0．1％以內(nèi)，說明農(nóng)產(chǎn)品價格在中國通貨膨脹波動中并不是最重要的因素，相比于供給和需求沖擊，農(nóng)產(chǎn)品價格因素的作用有限。此外，農(nóng)產(chǎn)品價格對通貨膨脹影響呈現(xiàn)先下降后上升的特點，與理論判斷存在一定差異。其原因在于，考慮到食品價格波動對于居民生活具有廣泛影響，食品價格在中國往往會受到一定的價格管制，因此上游農(nóng)產(chǎn)品價格變化對下游食品價格的傳導(dǎo)機制會受到一定制約，對CPI指數(shù)的傳導(dǎo)也不夠順暢。由于價格管制因素的存在，農(nóng)產(chǎn)品價格對通貨膨脹影響的時滯拉長，不確定性增大，即農(nóng)產(chǎn)品價格并不必然導(dǎo)致通貨膨脹的上升，這與盧鋒、農(nóng)業(yè)部農(nóng)村經(jīng)濟研究中心分析小組的研究結(jié)論一致［7，11］。從圖1至圖4可以看到，供給沖擊對產(chǎn)出的作用最大最顯著，并呈現(xiàn)長期性，說明技術(shù)進(jìn)步、制度優(yōu)化等結(jié)構(gòu)性變遷能夠?qū)?jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生持久的推動作用。從20世紀(jì)80年代起于農(nóng)村領(lǐng)域的到1992年社會主義市場經(jīng)濟體制的最終確立，再到21世紀(jì)初中國加入世界貿(mào)易組織，比較競爭優(yōu)勢得以充分發(fā)揮，這些都是中國結(jié)構(gòu)性改革中的重要環(huán)節(jié)，也是推動中國經(jīng)濟長期增長的根本動力。相比于供給沖擊，貨幣政策、需求層面的作用效果要小得多，需求沖擊的峰值效應(yīng)大約在6％，貨幣政策則是2．5％。這說明技術(shù)進(jìn)步、生產(chǎn)效率提高以及結(jié)構(gòu)性改革能夠顯著持久地推動經(jīng)濟增長，僅僅依靠需求管理政策的調(diào)控對經(jīng)濟增長的作用力度和空間都十分有限。農(nóng)產(chǎn)品價格的沖擊效應(yīng)最小，產(chǎn)出對農(nóng)產(chǎn)品價格沖擊有十分微弱的正向響應(yīng)，在第10個季度以后轉(zhuǎn)換為負(fù)向反應(yīng)并逐漸增大。4．宏觀經(jīng)濟中結(jié)構(gòu)性沖擊成分的分解借助Blanchard和Quash的研究思路和方法，我們還可以將宏觀經(jīng)濟時間序列分解為由需求沖擊、供給沖擊、貨幣沖擊和農(nóng)產(chǎn)品價格沖擊四個結(jié)構(gòu)性沖擊表示的組成成分，這對于更好理解宏觀經(jīng)濟中的結(jié)構(gòu)性波動成分有著積極幫助。從圖5至圖6可知，農(nóng)產(chǎn)品價格沖擊對通貨膨脹的影響在大多數(shù)時候要小于供需和貨幣政策沖擊對通貨膨脹引起的波動。其中，農(nóng)產(chǎn)品價格對通貨膨脹影響較大的年份出現(xiàn)在1998到2001年之間。1998年中國南北方同時出現(xiàn)了大范圍的洪水等自然災(zāi)害，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)受到嚴(yán)重影響，農(nóng)產(chǎn)品價格面臨較大的上漲壓力，對中國通貨膨脹的有效調(diào)控造成巨大挑戰(zhàn)。2001年以后，農(nóng)產(chǎn)品價格對中國通脹的影響開始逐漸減弱，即便是在2007年全球大宗商品價格攀升、2008年初中國南方遭遇冰凍等極端氣候的背景下，中國農(nóng)產(chǎn)品價格總體上基本保持了相對穩(wěn)定，并沒有對通貨膨脹造成顯著的推動作用。這與之前通貨膨脹對農(nóng)產(chǎn)品價格脈沖響應(yīng)特征相對應(yīng)，也與羅永泰、李津的研究一致［12］。原因是：第一，從中國宏觀經(jīng)濟運行的特點來看，加入世貿(mào)后，中國豐富的勞動力和自然資源稟賦、較為完備的工業(yè)生產(chǎn)體系以及政府在環(huán)境問題實質(zhì)上的軟約束等多方面因素所帶來的比較競爭優(yōu)勢在全球貿(mào)易體系中得以充分釋放，巨大的外部需求是中國經(jīng)濟自2003—2008年呈現(xiàn)兩位數(shù)高增長的重要推動力量。次貸危機前，中國國內(nèi)經(jīng)濟受國內(nèi)投資和出口需求的拉動，經(jīng)濟增長迅速，外匯占款規(guī)模提高，當(dāng)然全球經(jīng)濟向好也助推了石油等大宗商品價格的高企。因此，受到國內(nèi)經(jīng)濟過熱、外匯占款增加以及輸入性通脹等多重因素的共同作用，中國呈現(xiàn)出經(jīng)濟過熱、通脹面臨較大上行壓力的形勢。2008年下半年以來，金融危機席卷全球，國際貿(mào)易大幅收縮，全球經(jīng)濟陷入蕭條，在中國對外貿(mào)易需求下滑等因素的作用下，中國通貨膨脹暫時消除了之前的上行壓力。但是，中國在2008年末實施的大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃在實現(xiàn)國民經(jīng)濟穩(wěn)定增長的同時，以國內(nèi)投資需求高速增長所帶來的新一輪通脹壓力在2010年后開始顯現(xiàn)。此外，國外各種版本的量化寬松貨幣政策的密集實施加劇了流動性涌入新興市場國家，原來跌入谷底的農(nóng)產(chǎn)品價格再次扭轉(zhuǎn)回升。在國內(nèi)外寬松貨幣政策的刺激和作用下，中國通貨膨脹再次面臨上漲壓力。第二，從農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的生產(chǎn)情況來看，中國一直重視農(nóng)業(yè)生產(chǎn)對國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)性支撐作用。中國農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施投入不斷增加，糧食生產(chǎn)連續(xù)多年實現(xiàn)豐收，糧食儲備充足，糧食總體自給率高，這對于穩(wěn)定糧食等農(nóng)產(chǎn)品價格具有積極的戰(zhàn)略意義。因此，近年來中國農(nóng)產(chǎn)品價格總體保持了相對溫和的增長，減少了對通貨膨脹波動的影響。

二、農(nóng)產(chǎn)品價格隨機沖擊與通貨膨脹的溢出效應(yīng)

（一）農(nóng)產(chǎn)品價格波動與核心通貨膨脹率考慮到CPI指標(biāo)容易受到暫時性外生沖擊的影響，可能引起中央銀行貨幣政策和公眾預(yù)期出現(xiàn)誤判。因此，構(gòu)建能夠反映通貨膨脹長期潛在變化的指標(biāo)具有積極意義。這里應(yīng)用SVAR對核心通貨膨脹指標(biāo)進(jìn)行測度，同時考察其與農(nóng)產(chǎn)品價格沖擊之間的動態(tài)關(guān)系。最后，就建立核心通脹指標(biāo)對貨幣政策調(diào)控的意義進(jìn)行探討。計算結(jié)果如圖7所示。

（二）農(nóng)產(chǎn)品價格沖擊與通貨膨脹率、核心通貨膨脹率的溢出效應(yīng)1．均值波動溢出效應(yīng)模型的構(gòu)建此處構(gòu)建通貨膨脹與農(nóng)產(chǎn)品價格沖擊之間的均值波動溢出模型，通過溢出關(guān)系檢驗來進(jìn)一步考察農(nóng)產(chǎn)品價格波動與宏觀經(jīng)濟在均值波動層面上的溢出效應(yīng)。構(gòu)建基于農(nóng)產(chǎn)品價格波動和中國通貨膨脹（核心通貨膨脹）的二元VAR－MVGARCH－Asym－metric－BEKK均值波動模型，其中均值方程為。2．模型的估計與均值波動溢出效應(yīng)檢驗表3、表4為均值波動溢出效應(yīng)的檢驗結(jié)果。均值層面看，通貨膨脹與農(nóng)產(chǎn)品價格之間不存在顯著的均值溢出效應(yīng)。這與之前的SVAR脈沖響應(yīng)結(jié)果形成一定的對應(yīng)關(guān)系，即通貨膨脹與農(nóng)產(chǎn)品價格之間在均值層面上不存在顯著或確定的正向關(guān)系。從波動溢出層面來看，兩者之間的波動溢出效應(yīng)卻十分顯著，說明相對于長期的均值水平層面，通貨膨脹與農(nóng)產(chǎn)品價格在短期波動層面上表現(xiàn)出更為緊密的關(guān)聯(lián)關(guān)系。從長期均值層面來看，通貨膨脹更多地由總供給和總需求決定，在供需穩(wěn)定、貨幣政策不變的條件下，僅僅某一個市場如農(nóng)場品市場的價格波動很難改變社會的總體物價水平。對比波動溢出效應(yīng)的似然比可知，通貨膨脹或核心通貨膨脹對農(nóng)產(chǎn)品價格溢出效應(yīng)的似然比LR要遠(yuǎn)大于農(nóng)產(chǎn)品價格對通貨膨脹或核心通貨膨脹溢出效應(yīng)的似然比LR，表明前者在更高的顯著水平下拒絕不存在溢出效應(yīng)的零假設(shè)，這說明通貨膨脹對農(nóng)產(chǎn)品價格波動的單向溢出效應(yīng)相對于反向溢出要更為顯著。這與中國近年來通脹波動的事實十分契合。如前文所述，中國通貨膨脹更多受到供需層面和貨幣政策的影響，農(nóng)產(chǎn)品僅作為構(gòu)成通脹指標(biāo)中的一部份，其價格波動對整體通脹改變的作用力度有限。相反，當(dāng)中國通貨膨脹出現(xiàn)加大幅度波動時，隨著一般商品價格的整體性調(diào)整，農(nóng)產(chǎn)品市場必然不能獨善其身，其價格波動性隨之增加。

（三）農(nóng)產(chǎn)品價格沖擊與通貨膨脹率、核心通貨膨脹率的動態(tài)相關(guān)性從圖8可以看出，農(nóng)產(chǎn)品價格與CPI、核心通貨膨脹率的動態(tài)相關(guān)性既有正向也有負(fù)向關(guān)系，說明農(nóng)產(chǎn)品價格上漲不會必然引起通貨膨脹上升。同時農(nóng)產(chǎn)品價格與核心通貨膨脹率的正向相關(guān)關(guān)系相比于CPI有明顯的下降，說明CPI更容易受到農(nóng)產(chǎn)品價格因素波動的影響，而核心通貨膨脹率由于已經(jīng)剔除農(nóng)產(chǎn)品價格隨機沖擊，受到農(nóng)產(chǎn)品因素的作用相對較小，因而能夠更多反應(yīng)經(jīng)濟供需層面的情勢變化。事實上，考慮到核心通貨膨脹與CPI相比，能夠剔除農(nóng)產(chǎn)品價格這些隨機沖擊的影響，更多地反應(yīng)經(jīng)濟內(nèi)在情勢變化所產(chǎn)生的潛在通脹，從這一點來看，如果我們能夠建立起更為科學(xué)、合理的反應(yīng)通貨膨脹真實變化的指標(biāo)體系，將會給中央銀行進(jìn)行貨幣政策調(diào)控預(yù)留出更多的調(diào)整和操作空間，更好地保持貨幣政策的穩(wěn)健性與連續(xù)性。

（四）農(nóng)產(chǎn)品價格沖擊與通貨膨脹率、核心通貨膨脹率的協(xié)動關(guān)系在研究農(nóng)產(chǎn)品價格沖擊的漲跌對通貨膨脹（核心通貨膨脹）的非對稱影響方面，此處根據(jù)Kroner和Ng提出的一元GARCH的新聞曲線進(jìn)行了改進(jìn)和創(chuàng)新，提出了基于“通貨膨脹（核心通貨膨脹）與農(nóng)產(chǎn)品價格沖擊之間的協(xié)方差”的多元GARCH聯(lián)合消息沖擊曲面（NewsImpactSurface）［13］。需要指出的是，在宏觀經(jīng)濟變量變化的非對稱影響方面，曾有應(yīng)用類似的消息沖擊曲面對中美貨幣政策協(xié)調(diào)以及基準(zhǔn)利率聯(lián)動等領(lǐng)域展開了較為深入的研究。此處應(yīng)用這一方法考察農(nóng)產(chǎn)品價格沖擊波動性與通貨膨脹、核心通貨膨脹協(xié)動性所產(chǎn)生的非對稱沖擊效應(yīng)。總的來看兩者之間協(xié)動關(guān)系，可以認(rèn)為，農(nóng)產(chǎn)品價格或通貨膨脹上升更容易帶動對方變量的上行，農(nóng)產(chǎn)品價格或通貨膨脹下降對對方變量下行的作用力度則相對較小，即農(nóng)產(chǎn)品價格隨機沖擊或通貨膨脹對對方變量的作用具有非對稱性，其中農(nóng)產(chǎn)品價格或通貨膨脹上行具有更為顯著的推升作用。

三、結(jié)論與建議

篇(5)

通常而言，經(jīng)濟高速增長都要歸因于投資、消費及出口等的拉動，且投資和消費貢獻(xiàn)極大。根據(jù)馬克思擴大再生產(chǎn)理論，第Ⅰ部類存在優(yōu)先增長趨勢，但第Ⅱ大部類也需有一定的增長，用以滿足兩大部類增長所需的ΔV和M/X需求，如果第Ⅱ部類增長不能滿足增加的需求，便會在經(jīng)濟增長同時伴隨一定水平的通貨膨脹。我國開始改革開放至1998年這一經(jīng)濟發(fā)展過程驗證了這一點。

(一)房地產(chǎn)市場快速發(fā)展期我國通貨膨脹路徑的偏離1998年以來，我國通貨膨脹在原有路徑上發(fā)生偏離(如圖2)，從1998年開始，我國CPI增長由過去的大起大落變?yōu)檩^平穩(wěn)的低位小幅震動，并出現(xiàn)幾年負(fù)增長?？梢?，隨著我國房地產(chǎn)市場的迅速發(fā)展，我國經(jīng)濟呈現(xiàn)世界經(jīng)濟體發(fā)展中罕見的高經(jīng)濟增長與低通貨膨脹并存的現(xiàn)象。在此期間我國投資的快速增長帶動了經(jīng)濟高速增長，卻出乎意料地未出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹。由表1可見，自1998年以來，我國持續(xù)保持較高經(jīng)濟增長速度，最高年份為2007年，達(dá)到14．16%的增長率，而CPI卻出現(xiàn)較低水平上漲，其中有9年時間CPI上漲在2%以內(nèi)(包括4年時間負(fù)上漲)，經(jīng)濟面臨通貨緊縮風(fēng)險[4]。2008年物價指數(shù)上漲最多，也僅為5．8%，屬于較溫和的通貨膨脹。另外，我國在保持較高增長速度同時，最終消費需求的貢獻(xiàn)有8年時間都小于投資貢獻(xiàn)(如圖3所示)，消費需求拉動明顯不足，成為特有經(jīng)濟現(xiàn)象。從1998年開始至2013年，我國全社會固定資產(chǎn)投資增長仍保持較高速度，其中有9年時間增長率超過20%，最高年份是2009年達(dá)到29．95%，其余年份除1999年外增長率也都不低于10%。較高的投資增長率和不足的國內(nèi)消費需求同時存在，居民消費價格指數(shù)又在低位增長，這些現(xiàn)象似乎有悖于馬克思擴大再生產(chǎn)兩部類平衡規(guī)律，并使我國通貨膨脹變得不可預(yù)期，唯一能夠解釋這種經(jīng)濟現(xiàn)象的便是我國房地產(chǎn)商品化的快速發(fā)展。

(二)房地產(chǎn)市場對通貨膨脹的抑制效應(yīng)我國1980年開始推行住房商品化，但由于具體政策尚屬空白，房地產(chǎn)市場商品化只能在探索中進(jìn)行，各經(jīng)濟組織、個體、經(jīng)濟制度等都在探索中適應(yīng)這種重大改革。如圖4所示，我國房地產(chǎn)經(jīng)歷過探索式發(fā)展后，1998年開始迅速發(fā)展，商品房自由買賣使得改善自身住房條件的需求迅速增加。我國開始住房商品化前，由于原有經(jīng)濟體制下人們住房大都是單位分房，因此住房支出占收入比值極低，同時住房條件也較差。隨著住房商品化的實施，單位福利分房制度被逐漸取消。原有住房條件差，新家庭又失去福利分房機會，因此對居住用商品房的需求迅速膨脹。近15年來，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)平均每年新開工房屋面積中，供居住用的普通住宅面積占近80%，高檔別墅、公寓又占了4．05%，兩者之和達(dá)到84．05%，剩余的生產(chǎn)經(jīng)營用房屋僅為15．95%。可見房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)的房產(chǎn)也主要為滿足這種消費需求。商品房屬于長期資產(chǎn)，但在房地產(chǎn)市場興起后的一段時期，占房地產(chǎn)市場主要部分的居住用房屋主要用于滿足人們基本居住需要，具有完全消費資料屬性①，房地產(chǎn)開發(fā)絕大部分應(yīng)歸為第Ⅱ部類生產(chǎn)，而所占比例極低的辦公及營業(yè)用房屋開發(fā)屬于第I部類產(chǎn)出。根據(jù)馬克思擴大再生產(chǎn)理論，由于商品房需求驟增，這種特殊消費品具有占用流動性大的特點，在第Ⅰ部類高速增長期，與兩部類(V+ΔV+M/X)相對應(yīng)的收入將有很大份額用于購買第Ⅱ部類產(chǎn)出的商品房，商品房價格逐年上漲。人們?yōu)闈M足最基本居住需求，不得不改變消費傾向，節(jié)制普通消費品購買，以滿足相對昂貴的住房需求。兩大部類普通消費的抑制必然使國內(nèi)消費需求難以拉動，消費價格指數(shù)也因此在經(jīng)濟較快增長時期仍處于極低上漲水平，甚至出現(xiàn)通貨緊縮跡象，因此房地產(chǎn)市場興起將通貨膨脹推離原有路徑。我國自2000年以來，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入與房價同時增長，但商品房并不能拆分為每平米購買，也不能按使用時間段平均購買，而只能整套獲取。這樣，購房者不得不一次性支付較大數(shù)額房款或首付款。如表2數(shù)據(jù)，2000年，我國城市居民年人均可支配收入為每人6280．0元，若以三口之家測算，兩人收入共12560元，供養(yǎng)一名未成年人。2000年我國城鎮(zhèn)人均居住面積為20．3平米，住宅商品房平均售價為每平米1948．0元，該戶購房總價款為118633．2元，相當(dāng)于兩人收入的9．45倍，即使采用房屋抵押貸款的形式取得住房，按照30%的比例支付首付，也相當(dāng)于2．83年收入總和，拋除生活必要開支，需要近6年時間才可完成積累。由此消費者必然改變原有消費傾向，節(jié)制普通消費用以支付購房需求，2000年我國消費者價格指數(shù)僅上漲了0．4%。另外，隨著房地產(chǎn)價格泡沫的充斥，購房總款與城市居民人均可支配收入之比有提高趨勢，對消費也繼續(xù)起著抑制作用。房地產(chǎn)市場對通貨膨脹的抑制不僅因為商品房吸收流動性大，還因為商品房總需求增長迅速。2007年之前，我國保持平均9．95%的經(jīng)濟增長速度，而居民消費價格指數(shù)除2004年外都低于2%，甚至有三年時間該指數(shù)變化為負(fù)，而同一期間，商品房銷售額卻出現(xiàn)高速增長，最高時為2005年的69．23%。2000—2007年，年商品房銷售額占國民總收入比值也呈遞增趨勢(如表3)，房地產(chǎn)市場迅速發(fā)展使本應(yīng)出現(xiàn)的通貨膨脹并未出現(xiàn)。房地產(chǎn)市場發(fā)展對通貨膨脹的抑制作用被掩蓋在經(jīng)濟增長背后，這種抑制使中國投資過熱拉動的經(jīng)濟增長并未受到通貨膨脹的威脅，反而促進(jìn)投資規(guī)模進(jìn)一步擴大，這掩蓋了兩大部類不平衡的潛在威脅，使我國在發(fā)展房地產(chǎn)市場過程中很少主動預(yù)測該市場發(fā)展趨勢和調(diào)整周期[5]，難以做到未雨綢繆。如2008年我國“四萬億”計劃，雖然讓2009年房地產(chǎn)市場重新振作，但卻讓我國與世界市場相脫節(jié)的房地產(chǎn)市場進(jìn)一步偏離，并出現(xiàn)2013年的反彈性增長，使房地產(chǎn)價格泡沫繼續(xù)膨脹?？傊?，由于第I部類中V和M較多，房地產(chǎn)市場發(fā)展成為改善住房需求的重要部分，對V和M的購房滿足減少了對其他消費品的需求，由此CPI持續(xù)低位上漲。但當(dāng)房地產(chǎn)完全成為投資品時，這種形勢便會逆轉(zhuǎn)。

二、房地產(chǎn)市場調(diào)整期的逆向通貨膨脹沖擊

房地產(chǎn)市場發(fā)展具有周期性，經(jīng)快速發(fā)展之后，必然會達(dá)到飽和，繼而陷入低迷[6]。飽和的房地產(chǎn)市場真正屬于投資品市場，房地產(chǎn)也成為第I部類產(chǎn)出。房價內(nèi)充斥的泡沫一旦破滅，社會擴大再生產(chǎn)的兩大部類比例便頓時失衡，造成逆向通貨膨脹沖擊，且伴隨房地產(chǎn)市場的產(chǎn)能過剩。

(一)房地產(chǎn)市場部類轉(zhuǎn)移房地產(chǎn)市場由第II部類向第I部類的轉(zhuǎn)移包含兩個層面:一是房地產(chǎn)新開發(fā)面積中居住用房屋比例減少。從2008年開始，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)新開發(fā)房屋面積中，無論普通住宅還是高檔別墅、公寓所占比例開始持續(xù)下降，同時，辦公樓及商業(yè)營業(yè)用房屋等所占比例開始逐年上升。后者明顯屬于兩大部類生產(chǎn)中的C部分。根據(jù)馬克思兩大部類平衡理論，兩部類的C都由第I部類生產(chǎn)，根據(jù)圖5所示的房地產(chǎn)用途變化趨勢，房地產(chǎn)開發(fā)正逐漸向第I部類轉(zhuǎn)移。二是由于居住用房地產(chǎn)屬性轉(zhuǎn)變，此類商品房也轉(zhuǎn)變?yōu)榈贗部類產(chǎn)出，這是對經(jīng)濟影響最主要的部分。房地產(chǎn)具有消費資產(chǎn)和投資品雙重屬性[7]，由于商品房用途由最終獲取者確定，而不是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)決定，其屬性也取決于購房者的需要和預(yù)期。在購買的商品房滿足居住需求之后，購房者繼續(xù)購買的商品房便成為投資的一種方式。此時購買者增加的房產(chǎn)主要用以賺取租金或增值收益，因此居住用房屋的投資品屬性變得更強，并逐漸變?yōu)樯鐣偕a(chǎn)的第I部類產(chǎn)出。這種轉(zhuǎn)移可能產(chǎn)生兩方面影響:一方面，由于房價泡沫破滅，在房價看跌的形勢下，投資于房地產(chǎn)的預(yù)期收益減少[8]。根據(jù)資本追求利潤的特點，商品房需求將下降，商品房成為產(chǎn)能過剩產(chǎn)品。另一方面，由于房地產(chǎn)開發(fā)時間較長，生產(chǎn)規(guī)模難以自由收縮。房地產(chǎn)價格上升時期，潛在的房地產(chǎn)投資規(guī)模過大被隱蔽，房價泡沫破滅時，占經(jīng)濟活動重要地位的房地產(chǎn)投資過快問題便會顯現(xiàn)出來。如果我國繼續(xù)依靠投資拉動帶動經(jīng)濟增長，便會造成第Ⅰ部類的(V+ΔV+M/X)過多，向第II部類購買的普通消費資料增加，沒有商品房的第Ⅱ部類產(chǎn)出便不能完全滿足兩部類消費需求，從而出現(xiàn)通貨膨脹。我國現(xiàn)今房地產(chǎn)市場正處于這種過渡期，房地產(chǎn)市場向第I部類的過渡，使我國不得不面對由此可能產(chǎn)生的通貨膨脹沖擊。

(二)我國房價泡沫破滅壓力表象我國房地產(chǎn)高速擴張之后，價格泡沫逐漸形成，現(xiàn)今房地產(chǎn)價格泡沫破裂壓力增大[9]。首先，作為實物資產(chǎn)，房地產(chǎn)使用已趨飽和。我國房地產(chǎn)市場從1998年開始獲得迅速發(fā)展，進(jìn)入明顯的擴張期。2008年“四萬億”計劃的刺激使房價反彈程度較大，到2013年底，我國商品房價格、銷售面積都出現(xiàn)非正常速度上漲，12月份同比價格上漲最高達(dá)21．9%，全國商品房銷售量增長了17．34%，城鎮(zhèn)人均住宅面積高于32平米。商品房的需求趨于飽和，一些城市出現(xiàn)大打折扣銷售以及拋售現(xiàn)象，過剩的商品房供給短期內(nèi)難以消化。其次，作為投資品，房地產(chǎn)投資收益低下。房地產(chǎn)作為投資品可獲得的收益主要包括租金、增值收益、更多的動遷補償?shù)?，這三類收益的賺取都須以其實物使用形式為基礎(chǔ)。在實際生活和經(jīng)營求難以挖掘的情況下，房地產(chǎn)投資價值降低。如今，我國房地產(chǎn)市場平均收益率下降，年凈租金收益與房價的比例大都低于2%，小于銀行一年期存款利率3．25%。一些商品房空置的“零租金”現(xiàn)象愈加突出，我國商品房空置率已高于20%，一些大中城市呈現(xiàn)所謂的“鬼城”[10]。投資于無租金低價格上漲的房地產(chǎn)市場等于資金受到侵蝕。再次，維持房地產(chǎn)發(fā)展的資金鏈支持削弱，行業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難。房地產(chǎn)業(yè)是資金密集性行業(yè)，其發(fā)展離不開強大資金鏈的支持。我國房地產(chǎn)投資資金中自籌資金的比例一般為30%左右，其他主要依靠商業(yè)銀行提供的資金，包括房地產(chǎn)開發(fā)商向銀行獲取的20%左右的直接貸款、個人購房時采用住房抵押方式向銀行所貸款項，兩種方式所獲銀行資金量極高。近幾年，房地產(chǎn)業(yè)的直接貸款比例下降，2010年直接貸款比例就開始下降為17．30%，其后兩年都在15%左右，2013年在房地產(chǎn)市場獲得極強增長的情況下也僅為16．11%。長時間的銀行信貸收緊使房地產(chǎn)商降價抽身的壓力加大。銀行資金支持削弱使得房地產(chǎn)商資金鏈條緊繃，時間愈長，房價泡沫破滅壓力愈大。

(三)房地產(chǎn)調(diào)整期的逆向通貨膨脹沖擊引致因素中國房價泡沫存在已成為事實，但房價泡沫一旦被硬性擠破，其直接后果便是通貨膨脹沖擊。首先，房地產(chǎn)市場的流動性釋放施壓于通貨膨脹。房地產(chǎn)吸收資金量大，對物價指數(shù)影響也大。1998年房地產(chǎn)市場快速發(fā)展以來，我國出現(xiàn)罕見的高增長低通脹態(tài)勢。2008年政府采取的4萬億刺激計劃，使2009年物價指數(shù)出現(xiàn)暫時緊縮。2013年房地產(chǎn)市場出現(xiàn)反彈性增長，并導(dǎo)致令金融業(yè)措手不及的“錢荒”。2014年5月份一些城市房地產(chǎn)銷售價量雙降，CPI增幅卻創(chuàng)今年來新高?？梢姺康禺a(chǎn)市場對物價的影響力量之大。若房地產(chǎn)價格失控性下跌，房地產(chǎn)市場不但不能吸收流動性，還會因房地產(chǎn)拋售擠出極多的流動性，加劇流動性過剩，給經(jīng)濟造成極大的通脹壓力。2014年6—7月份，房地產(chǎn)市場低迷趨勢明顯，而不同于2013年的“錢荒”，一些銀行開始主動設(shè)計新的放貸方式，以尋找資金的投向，這可說明銀行流動性比較充裕。其次，銀行次貸風(fēng)險加大。房地產(chǎn)價格泡沫破滅時，購買者若選擇棄房，銀行不得不對商品房進(jìn)行拍賣，抵押物價值存在損失顯而易見，這種損失主要表現(xiàn)在兩個方面。一方面是作為抵押物的房地產(chǎn)價格下跌，這種價值減損是最基本的減損，銀行可以采取一定的措施規(guī)避部分風(fēng)險。近幾年我國商品房貸款的嚴(yán)格控制，減少了這種抵押房估計價值下降造成的風(fēng)險。另一方面是抵押用房地產(chǎn)拍賣價格的下降損失，實際上銀行面臨更大的損失便是這種拍賣損失。因為房地產(chǎn)價格過高，房地產(chǎn)需求變?nèi)?，二手房有價無市。商品房按照市場估價拍賣，通常都會流拍，如2013年溫州棄房進(jìn)入首拍后，成功率還不到5%。經(jīng)多次拍賣、多次折價后商品房才能成功拍賣，這種價值減損及拍賣費用是風(fēng)險的實質(zhì)來源。若房價泡沫破滅，棄房急劇增多，銀行風(fēng)險會更大，可能導(dǎo)致局部性金融危機。再次，地方政府債務(wù)存在危機風(fēng)險。隨著城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快，各城市承載力不足，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要巨大投入。地方政府在推出新產(chǎn)品“空地”之前，需要預(yù)付很大一部分動遷支出。所有支出是每年財政收入所不能彌補的，因此地方政府大規(guī)模舉債，并通過出讓土地使用權(quán)來彌補。房價泡沫破滅將導(dǎo)致土地出讓難以實現(xiàn)，甚至出現(xiàn)房地產(chǎn)商想要“退貨”現(xiàn)象，地方政府收入銳減。支出增加和收入下降共存的結(jié)果便是地方政府債務(wù)危機的開始。政府作為公共管理部門不能破產(chǎn)，最終不得不靠增發(fā)貨幣來解決債務(wù)問題，貨幣的增發(fā)必然會加劇通貨膨脹?？傊覈康禺a(chǎn)抑制通貨膨脹時期基本結(jié)束，對房地產(chǎn)市場的過度依賴可使經(jīng)濟失去對新形勢的適應(yīng)能力。在我國根本的結(jié)構(gòu)性矛盾沒有完全解決的情況下，持續(xù)通貨膨脹壓力會加大。若持續(xù)使用計劃性的救市政策，人為推高房價，只能助長社會投機活動，使房地產(chǎn)泡沫持續(xù)膨脹，最終可引發(fā)通脹全面爆發(fā)。

三、政策啟示

篇(6)

【關(guān)鍵詞】通貨膨脹 經(jīng)濟增長 關(guān)系研究

目前，國內(nèi)外的經(jīng)濟形式仍不容樂觀。自從2008年的金融危機后，全球經(jīng)濟受到重創(chuàng)，時至今日，經(jīng)濟雖然有所恢復(fù)，但是仍處于低迷狀態(tài)。就我國而言，當(dāng)時為了應(yīng)對經(jīng)濟過度下滑，我國政府采取4萬億的經(jīng)濟刺激政策，在當(dāng)時確實起到了刺激經(jīng)濟保持增長的目標(biāo)，但給我們現(xiàn)在的經(jīng)濟中下了苦果。實體經(jīng)濟的低迷、通貨膨脹壓力、就業(yè)壓力在危機之后的今天還是不可阻擋的降臨。因此，本文將著手研究經(jīng)濟增長與通貨膨脹的關(guān)系，著力把握經(jīng)濟增長與通貨膨脹的均衡，為促進(jìn)經(jīng)濟穩(wěn)健增長提供可靠依據(jù)。

一、通貨膨脹與經(jīng)濟增長的關(guān)系

通貨膨脹是宏觀經(jīng)濟調(diào)控的重要目標(biāo)之一，是衡量經(jīng)濟發(fā)展是否穩(wěn)健的重要指標(biāo)。然而，學(xué)術(shù)界對于通貨膨脹的定義仍然沒有統(tǒng)一的概念。普遍接受的說法是：由于流通中的貨幣供應(yīng)量超過經(jīng)濟的實際需求，引起整體物價水平上漲同時導(dǎo)致貨幣貶值。Gregorio認(rèn)為，通貨膨脹與經(jīng)濟增長顯著負(fù)相關(guān)。胡仕明、黃國石認(rèn)為，通貨膨脹與經(jīng)濟增長之間存在雙值映射關(guān)系，他們對數(shù)量關(guān)系進(jìn)行最小二乘法回歸，相關(guān)系數(shù)顯著性明顯比單值映射提高。由于經(jīng)濟周期的影響，相同的經(jīng)濟增長率可能對應(yīng)較高的通貨膨脹，也可能對應(yīng)較低的，決定因素在于經(jīng)濟增長處于什么階段。鄭雨、李新波認(rèn)為，二者之間存在著同趨勢的三次回歸非線性關(guān)系。由格蘭杰因果關(guān)系檢驗得出經(jīng)濟增長同通貨膨脹之間存在著雙向因果關(guān)系，而且，通貨膨脹具有滯后效應(yīng)。黃憲慧、韓海波認(rèn)為，二者之間存在負(fù)相關(guān)的效應(yīng)，主要是通過改變居民儲蓄行為、消費行為，增加經(jīng)營成本、經(jīng)營風(fēng)險，改變收入分配機制等實現(xiàn)。劉金全、謝衛(wèi)東認(rèn)為，經(jīng)濟增長和通貨膨脹會受到實際經(jīng)濟與名義經(jīng)濟之間存在內(nèi)在聯(lián)系的影響。視經(jīng)濟環(huán)境的不同，適度的通貨膨脹可能會推動經(jīng)濟增長，而有時適度的低通脹有助于經(jīng)濟發(fā)展。[6]

總之，之前對通貨膨脹的研究主要集中在形成原因、影響以及與經(jīng)濟增長的關(guān)系這些方面研究的。由于研究方法的不同和樣本選取的差異，以及相關(guān)變量的不同，和通貨膨脹各種因素的影響，所以沒有一致的相關(guān)結(jié)論。

二、我國通貨膨脹與經(jīng)濟增長的實際關(guān)系

通貨膨脹是一種復(fù)雜的經(jīng)濟現(xiàn)象，它不是簡單的由于貨幣供應(yīng)過剩而導(dǎo)致物價普遍上漲，這只是其中的影響因素之一。以下這些因素會對通貨膨脹產(chǎn)生影響：宏觀經(jīng)濟增長（GDP）、廣義貨幣供給量（M2）、工業(yè)品出場價格（PPI）、人民幣匯率（RMB）、居民對通脹預(yù)期（IE），重大事件以及嚴(yán)重自然災(zāi)害等。就我國2014年度經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，2014年國內(nèi)生產(chǎn)總值的同比增長7.4%，CPI同比增長12.1%；而2015年第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值為140，667.2億，增速為7%，CPI上漲幅度約為1.2%，CPI同比增長約為11%。與2014年第一季度相比，2015年第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5.8%，CPI指數(shù)下降1.1個百分點。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，通貨膨脹與經(jīng)濟增長的關(guān)系明顯不符合通貨膨脹隨經(jīng)濟增長而增加、隨經(jīng)濟下降而降低。2015年底一季度的同比經(jīng)濟增長5.1%，而CPI卻同比下降1.1%。

本論文可以根據(jù)統(tǒng)計年鑒數(shù)據(jù)，以居民消費價格指數(shù)、宏觀經(jīng)濟增長、廣義貨幣供給量、工業(yè)品出場價格這四個指標(biāo)作為內(nèi)生變量建立VAR模型分析通貨膨脹與經(jīng)濟增長的關(guān)系。分析可以得出以下四點結(jié)論：

（一）通貨膨脹與經(jīng)濟增長的關(guān)系

首先，適度的通貨膨脹對經(jīng)濟增長具有一定的促進(jìn)作用，通貨膨脹率過高時對經(jīng)濟就會產(chǎn)生阻礙作用。其次，持續(xù)的經(jīng)濟增長會因慣性作用引起通貨膨脹增加。

（二）通貨膨脹對自身變動的反應(yīng)

通貨膨脹對其自身的誤差變動敏感性強。這主要是因為，多種復(fù)雜因素都會影響到通貨膨脹，其自身的不確定性較強；商品價格的波動在一定程度上會受到上年期末價格的影響，從而考慮通貨膨脹率的波動因素時，也應(yīng)考慮上年價格的影響。

（三）中間產(chǎn)品的價格上浮會對通貨膨脹產(chǎn)生一定的壓力

由于宏觀經(jīng)濟測算GDP與CPI都是對最終產(chǎn)品的價格為基礎(chǔ)的，而當(dāng)中間產(chǎn)品價格普遍上漲過快，這必然使最終產(chǎn)品的價格上漲，進(jìn)而形成新的通貨膨脹壓力。

（四）貨幣供給量的增加對通貨膨脹的影響，然而這種影響并不十分顯著

貨幣供應(yīng)量的增加會增加流通中的貨幣，而實體經(jīng)濟價值并不增加，從這種角度看，貨幣供給會增加通貨膨脹。然而，由于經(jīng)濟市場化的發(fā)展，貨幣化水平的不斷提高使得貨幣流通速度明顯下降，同時增加的貨幣供給量會被經(jīng)濟擴大而消化，從而不會引起通貨膨脹。

三、政策建議

結(jié)合我國的實際國情，為了防止過度通貨膨脹，保證經(jīng)濟的持續(xù)增長，本文分析提出以下三點建議：

（一）介于中間產(chǎn)品價格上漲對通貨膨脹的壓力，監(jiān)測部門應(yīng)加強對中間產(chǎn)品價格的檢測，尤其是價格上漲對最終產(chǎn)品價格的影響機制，防止各種囤積炒價的現(xiàn)象，促使各種資源得到合理配置，充分實現(xiàn)市場分配機制。

（二）加強最終產(chǎn)品價格監(jiān)測機制，增強對可能造成價格不合理上漲因素的控制能力，與此同時，合理調(diào)整監(jiān)測價格的內(nèi)容，尤其是對石油、天然氣、煤炭等重要的資源性商品以及糧食，肉類，汽車、房屋等關(guān)切民生的產(chǎn)品的監(jiān)測比例適時合理地加以調(diào)整。

（三）適度合理地進(jìn)行貨幣政策調(diào)控。由于貨幣政策可以在經(jīng)濟繁榮時促進(jìn)經(jīng)濟更加繁榮，而當(dāng)經(jīng)濟蕭條時，錯誤的貨幣政策會使經(jīng)濟陷入更加艱難的境地，所以在投放貨幣供給量時，要避免形成流動性過剩，防止股價與房地產(chǎn)的波動。在與財政政策相配合實施的同時適當(dāng)控制貨幣供應(yīng)，使貨幣的流通量與實體經(jīng)濟的需求量相一致。

參考文獻(xiàn)

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[3]于兆坤通貨膨脹與經(jīng)濟增長關(guān)系的實證研究[期刊論文]-中國集體經(jīng)濟，2012（15）.

篇(7)

管理通貨膨脹預(yù)期，是我國目前和今后面臨的緊迫任務(wù)。通脹直接影響是貨幣貶值，人們的購買力下降。釋放通貨膨脹的壓力，會對我國的金融經(jīng)濟產(chǎn)生負(fù)面影響。這時積極采取科學(xué)合理的金融經(jīng)濟應(yīng)對策略顯得尤為重要。先是根據(jù)通貨膨脹發(fā)生的原因，提出了通脹時期應(yīng)當(dāng)采取的金融應(yīng)當(dāng)策略。

【關(guān)鍵詞】

通貨膨脹；金融；研究

我國經(jīng)濟的重要支柱是金融行業(yè)，由通貨膨脹引起的金融問題對金融行業(yè)產(chǎn)生巨大的壓力。充分認(rèn)清通貨膨脹產(chǎn)生的原因，為解決通貨膨脹帶來的問題提供了幫助。下面就淺要分析了通貨膨脹產(chǎn)生的原因。

1通貨膨脹產(chǎn)生的原因

1.1貨幣供給因素

中國通貨膨脹產(chǎn)生的重要原因是國家貨幣供給太多，過多的貨幣并沒有均勻的分散到各個行業(yè)，而是流入某些特殊行業(yè)，使這些行業(yè)的物價水平提高，帶動收入水平提高，又帶動了投資水平的提高，使這些行業(yè)所需物的價格升高。近幾年來，銀行對外貸款和國家外匯儲備增長迅速，增加了金融市場上貨幣的流通量。貨幣流通量過大時，開始轉(zhuǎn)入房地產(chǎn)行業(yè)，使房地產(chǎn)市價升高。股市發(fā)展壯大時，貨幣又流入股市，加大了股市泡沫。如此造成了通貨膨脹的發(fā)生。

1.2資源緊缺拉升需求

眾所周知，我國人口基數(shù)大，資源人均占有量少，在資源發(fā)生供小于求的情況時，造成產(chǎn)品的價格上漲。這一點在自然資源產(chǎn)品上表現(xiàn)的尤為突出。產(chǎn)品價格上漲可以反映出產(chǎn)品的原材料成本上漲，初級產(chǎn)品和中級產(chǎn)品價格上漲導(dǎo)致了成品最終價格的上漲。企業(yè)對于產(chǎn)品原材料成本上漲采取的策略是提高產(chǎn)品的銷售價格，消費者就間接的成為原材料成本上漲的買單者。由此可見通貨膨脹可由資源緊缺或產(chǎn)品成本改變引起。

1.3受國際環(huán)境影響

改革開放以來，我國對外積極發(fā)展經(jīng)濟，對于外部國際市場的依賴遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家，多項對外金融指標(biāo)過高。我國和歐盟貿(mào)易額并列世界第一，表面我國在經(jīng)濟上高度的對外依賴性。這種依賴性導(dǎo)致我國受貿(mào)易國經(jīng)濟影響越來越大，越來越敏感，貿(mào)易國一旦發(fā)生通貨膨脹也會牽連到我國經(jīng)濟金融秩序。匯改后，人民幣對外升值速度加快，人民幣升值會導(dǎo)致通貨緊縮現(xiàn)象，但國際上的熱錢對人民幣升值預(yù)期較大，大量涌入中國，還有貿(mào)易順差都對國內(nèi)金融市場帶來了較大的波動性。在此環(huán)境下美元進(jìn)行主動性貶值，國際上美元標(biāo)記物價格大大提高，比如原油、金屬和糧食等。

2通脹時采取的策略

2.1加強宏觀調(diào)控

固定資產(chǎn)投資過高導(dǎo)致GDP處于高位增長。避免我國金融市場過熱發(fā)展的首要任務(wù)要靠國際的宏觀調(diào)控，減低固定資產(chǎn)投資發(fā)展速度。近幾年我國陸續(xù)出臺了針對性調(diào)控的措施，比如加強土地管理、清查投資項目、控制信貸增長速度等。再取得了相應(yīng)的政策效果同時還應(yīng)進(jìn)一步加強落實力度。要歸結(jié)經(jīng)濟和法律手段，加大對耗能高產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，升高市場標(biāo)準(zhǔn)，在出口上嚴(yán)格堅持兩高一資原則不動搖。不能放松對資源和環(huán)境的保護(hù)力度，研究資源環(huán)境相關(guān)保護(hù)法規(guī)。充分調(diào)動資源在金融市場上的分配，鼓勵促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)優(yōu)化調(diào)整活動。

2.2防止資產(chǎn)泡沫

目前我國供過于求問題十分突出，流動性泛濫嚴(yán)重。國際收支上國家間順差現(xiàn)場持續(xù)增加、貨幣創(chuàng)造量變大，導(dǎo)致流動性還會升高。資料表明，流動性過大導(dǎo)致過量的資金流入短期內(nèi)高回報的金融市場，引起產(chǎn)品價格升高，加大了經(jīng)濟泡沫，嚴(yán)重時還會導(dǎo)致金融危機的發(fā)生。比如這幾年發(fā)生的熱錢流入房地產(chǎn)行業(yè)，帶動了房價的升高，熱錢流入股市，加大了股市的資產(chǎn)泡沫。金融危機的爆發(fā)使全球金融風(fēng)險加大，國際游資在尋找新的投資途徑時會首先考慮中國金融市場，中國人民幣的升值又加大了對國際游資的吸引力。對此要加大資本管理力度，防止國際游資大量涌入，加大反洗錢工作力度，嚴(yán)格防范銀行信貸存在的安全隱患，防止資產(chǎn)泡沫不斷的擴大。

2.3減少市場貨幣量

采用貨幣緊縮的財政政策來減少市場上貨幣的流通量，使供過于求的市場壓力降低，進(jìn)而減低通貨膨脹壓力。對于市場上過多的貨幣量，央行要上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、存貸款基準(zhǔn)率，目的是縮緊銀根。存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)可以讓銀行的可貸資金減少，使人們的投資行為減少。單一調(diào)高存款準(zhǔn)備金率、存貸款基準(zhǔn)率，對CPI指數(shù)影響不大，加息政策對股市影響不大。在加息的同時公開市場操作，加強對外匯的監(jiān)管，保證匯率水平在一定的范圍內(nèi)波動。為了防止國際游資大量的涌入中國經(jīng)濟市場，對經(jīng)濟市場造成惡劣的影響，還要做的加大短期投資的管理和外債的管理，鼓勵境外集團使用國內(nèi)資金，扶持國內(nèi)機構(gòu)對境外的金融投資。

2.4信息制度公開化

阻止通脹預(yù)期最好的辦法是公開現(xiàn)在控制通脹的實際效果。央行進(jìn)行宏觀調(diào)控時注意人們的就業(yè)情況，要根據(jù)已有的資金儲蓄流向情況預(yù)測通脹趨勢。政府在處理通脹問題時要公開操作的透明度、政策的透明度，讓公眾產(chǎn)生反通脹政策產(chǎn)生良好效果的信心。

2.5完善住房系統(tǒng)

住房需要是每個公民的基本需求，房價問題是很重要的民生問題，房地產(chǎn)價格的上升導(dǎo)致了水泥、鋼筋、建材等相應(yīng)原材料產(chǎn)品價格的上升，引起消費指數(shù)上升。通過對房地產(chǎn)的宏觀調(diào)控，建造保障公民基本需求的安居工程，改造縣鎮(zhèn)鄉(xiāng)村危房工程，使公民的住房資金、土地政策按照法律條文落實到位。

3總結(jié)

金融經(jīng)濟作為我國經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，在阻止通脹預(yù)期時需要采用多種經(jīng)濟策略。根據(jù)通貨膨脹形成的具體原因，從根源上解決通脹問題，做到標(biāo)本兼治。

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