序論：寫作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇境外投資管理辦法范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

大家上午好！我們?yōu)榻裉斓呐嘤?xùn)班作了很久的準(zhǔn)備工作，培訓(xùn)班的目的新主要是三個(gè)：一是認(rèn)真學(xué)習(xí)商務(wù)部新出臺的《境外投資管理辦法》；二是認(rèn)真總結(jié)我省境外投資的經(jīng)驗(yàn)；三是認(rèn)真研究和部署下一步更好的做好境外投資管理和服務(wù)工作。首先請?jiān)试S我代表省商務(wù)廳對大家為*“走出去”發(fā)展所付出的努力表示衷心的感謝！希望你們再接再歷，提振信心，在新的對外投資便利化條件下取得新的更大的成績。

一、新的《境外投資管理辦法》意義重大

今年3月16日，商務(wù)部舉行新聞會(huì)，正式對外《境外投資管理辦法》。辦法于5月1日開始正式實(shí)施。在當(dāng)前應(yīng)對國際金融危機(jī)的形勢下，此舉將進(jìn)一步擴(kuò)大中國的對外投資，對調(diào)整結(jié)構(gòu)，振興產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)與世界經(jīng)濟(jì)一體化意義重大。與現(xiàn)行規(guī)定相比，新《辦法》主要有以下五個(gè)特點(diǎn)：

一是下放核準(zhǔn)權(quán)限?！掇k法》規(guī)定，商務(wù)部僅保留對少數(shù)重大、敏感的境外投資的核準(zhǔn)權(quán)限，包括1億美元以上的境外投資、特定國別的對外投資等。以2008年核準(zhǔn)申請件數(shù)估算，將有85%左右的境外投資核準(zhǔn)事項(xiàng)今后將交由省級人民政府商務(wù)主管部門負(fù)責(zé)。

二是簡化核準(zhǔn)程序?！掇k法》規(guī)定，對于中方投資額1000萬美元以下的境外投資企業(yè)只需遞交一張申請表，即可在3個(gè)工作日內(nèi)獲得《企業(yè)境外投資證書》。

三是突出管理重點(diǎn)?！掇k法》規(guī)定，商務(wù)主管部門主要對是否影響雙邊政治和經(jīng)貿(mào)關(guān)系、是否損害國家經(jīng)濟(jì)安全、是否違反國際義務(wù)、是否存在惡性競爭等企業(yè)的境外投資進(jìn)行核準(zhǔn)。境外投資經(jīng)濟(jì)技術(shù)可行性由企業(yè)自行負(fù)責(zé)。

四是強(qiáng)化引導(dǎo)服務(wù)。《辦法》規(guī)定，商務(wù)部門要加強(qiáng)對境外投資的引導(dǎo)、促進(jìn)和服務(wù)工作，《對外投資合作國別（地區(qū)）指南》，建設(shè)“對外投資與合作信息服務(wù)系統(tǒng)”，駐外經(jīng)商機(jī)構(gòu)及時(shí)提供咨詢和信息服務(wù)。建立和完善多雙邊經(jīng)貿(mào)合作機(jī)制等。利用多雙邊經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制或投資促進(jìn)工作機(jī)制，促進(jìn)對外投資，與有關(guān)國家簽訂了雙邊投資促進(jìn)保護(hù)協(xié)定和避免雙重征稅協(xié)定，加強(qiáng)政府間溝通交流，創(chuàng)造良好國際環(huán)境。

五是提出行為規(guī)范。《辦法》規(guī)定，企業(yè)應(yīng)遵守東道國法律法規(guī)，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，依據(jù)自身?xiàng)l件、能力和東道國投資環(huán)境，積極穩(wěn)妥開展境外投資。

二、我省境外投資相關(guān)情況

2008年，對于我省的境外投資工作來說，是豐收的一年。2008年我省共核準(zhǔn)境外企業(yè)機(jī)構(gòu)家，總投資額億美元,實(shí)際發(fā)生額億美元，同比增長62%，在全國排名第四位。

2009年1-4月，全省累計(jì)新批境外投資企業(yè)41家，累計(jì)合同投資額51億美元，中方投資額為億美元，較上年同期分別增長143倍和36倍。充分顯示了我省境外投資企業(yè)積極性越來越高，特別是一些有較強(qiáng)實(shí)力的企業(yè)對境外資源性項(xiàng)目的開發(fā)興趣高，手筆大。此次*鋼鐵集團(tuán)有限公司收購集團(tuán)公司億股〔占股權(quán)〕，總交易價(jià)格億元（約合億美元），總交易投資額為1元（約合億美元）每年將收獲得噸的鐵礦石供應(yīng)資源。

截至2009年4月，我省共有境外投資企業(yè)家，總投資額億美元，中方投資額億美元。從境內(nèi)投資主體所在的地區(qū)來看，其中省直家，市45家市48家，市25家，市16家，市10家，市7家，市5家，市4家，市4家市3市1家，1家。

三、關(guān)于做好境外投資管理工作的有關(guān)要求

為進(jìn)一步做好全省境外投資管理工作，根據(jù)商務(wù)部的《境外投資管理辦法》和《商務(wù)部關(guān)于做好境外投資管理工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》，我們下發(fā)了《*省商務(wù)廳關(guān)于做好境外投資管理工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》，并特地舉辦此次培訓(xùn)班，希望通過這次培訓(xùn)我們的商務(wù)主管部門和企業(yè)能更加了解有關(guān)境外投資方面的政策，我們的境外投資企業(yè)隊(duì)伍越來越壯大，境外投資的工作開展得越來越順利。

篇(2)

    內(nèi)容提要: 我國境外投資核準(zhǔn)制度有助于維護(hù)我國的安全和利益,保證境外投資健康發(fā)展。但是,這一制度也存在某些問題,如核準(zhǔn)范圍模糊,核準(zhǔn)條件采取肯定列舉式不盡合理,以及核準(zhǔn)機(jī)關(guān)及其權(quán)限存在沖突或重疊等,對中國企業(yè)境外投資構(gòu)成了障礙。為進(jìn)一步適應(yīng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和境外投資的需要,對這一制度進(jìn)行改革勢在必行。境外投資核準(zhǔn)制的改革方向是縮小境外投資核準(zhǔn)的范圍,避免雙重核準(zhǔn),逐步向自動(dòng)許可制及登記備案制過渡,并健全、完善其他相應(yīng)的配套制度和措施。

    我國境外投資核準(zhǔn)制度是規(guī)制境外投資的重要手段,實(shí)質(zhì)上是對我國企業(yè)境外投資權(quán)利(機(jī)會(huì)或資格)的一種再分配,是對企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一種政府管理。我國對企業(yè)境外投資從早期的嚴(yán)格審批制到2004年確立的核準(zhǔn)制,經(jīng)歷了一個(gè)逐步放松管制的發(fā)展歷程,基本適應(yīng)了我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)“走出去”的客觀需要。我國現(xiàn)行境外投資核準(zhǔn)制度包括商務(wù)部主管的企業(yè)境外投資核準(zhǔn)制度和國家發(fā)展改革委員會(huì)(以下簡稱國家發(fā)改委)主管的境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)制度兩部分。其相關(guān)規(guī)章制度主要包括:2009年商務(wù)部《境外投資管理辦法》、2004年國家發(fā)改委《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法》,以及2011年國家發(fā)改委《關(guān)于做好境外投資項(xiàng)目下放核準(zhǔn)權(quán)限工作的通知》(以下簡稱《通知》)等。隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和外匯儲備的迅速增長,我國需要進(jìn)一步鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”,發(fā)展境外投資,而現(xiàn)行境外投資核準(zhǔn)制度無論是在核準(zhǔn)范圍還是在核準(zhǔn)機(jī)關(guān)和程序方面均存在一些問題,對投資者境外投資構(gòu)成一定的障礙。本文擬從境外投資核準(zhǔn)范圍、核準(zhǔn)機(jī)關(guān)、建立和完善登記備案制,以及健全和完善其他配套制度和措施等四個(gè)方面,來討論我國境外投資核準(zhǔn)制度的改革問題。

    一、境外投資核準(zhǔn)范圍與條件及其改進(jìn)

    (一)境外投資的核準(zhǔn)范圍與條件

    我國對境外投資核準(zhǔn)分為兩種,一是由商務(wù)部及省級商務(wù)主管部門對企業(yè)境外直接投資進(jìn)行核準(zhǔn),凡屬規(guī)定情形的企業(yè)境外投資均須報(bào)商務(wù)部或省級商務(wù)主管部門核準(zhǔn),[1]企業(yè)憑商務(wù)部門頒發(fā)的《企業(yè)境外投資證書》辦理外匯、銀行、海關(guān)、外事等相關(guān)手續(xù),并享受國家有關(guān)政策支持。另一種主要是由國家和省級發(fā)改委對境外投資資源開發(fā)類和大額用匯類項(xiàng)目的核準(zhǔn),可稱之為項(xiàng)目核準(zhǔn)。資源開發(fā)類項(xiàng)目指在境外投資勘探開發(fā)原油、礦山等資源的項(xiàng)目,中方投資者的投資額以限額(2004年為3000萬美元,2011年放寬到3億美元)為界,分別由國家發(fā)改委和省級發(fā)改委核準(zhǔn)。大額用匯類則指資源開發(fā)領(lǐng)域外的項(xiàng)目,中方投資額以限額(2004年為1000萬美元,2011年放寬到1億美元)為界,分別由國家發(fā)改委和省級發(fā)改委核準(zhǔn)。[2]投資主體也須憑發(fā)改委的核準(zhǔn)文件,辦理外匯、海關(guān)、出入境管理和稅收等相關(guān)手續(xù)。

    核準(zhǔn)條件包括形式條件和實(shí)質(zhì)條件兩個(gè)部分。商務(wù)部《境外投資管理辦法》采用否定式列舉的方式規(guī)定核準(zhǔn)的實(shí)質(zhì)性條件,即凡是有規(guī)定的情形的境外投資都不予以核準(zhǔn);[3]國家發(fā)改委《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法》則采用肯定列舉的方式規(guī)定了核準(zhǔn)條件,即境外投資必須符合規(guī)定的情形才能予以核準(zhǔn)。[4]

    我國之所以對上述范圍內(nèi)的境外投資實(shí)行核準(zhǔn),主要涉及以下考慮因素:

    1.國家主權(quán)、安全和公共利益。境外投資可能會(huì)涉及到國家主權(quán)、安全和公共利益。例如,如果中國企業(yè)到那些與中國未建立外交關(guān)系、或者受到國際制裁的國家去投資,就可能影響到中國的國家主權(quán)和利益,涉及到中國承擔(dān)的條約義務(wù)和國際聲譽(yù),或者可能影響我國與其他國家的關(guān)系。又如,如果中國企業(yè)將國家禁止出口的特有工藝和技術(shù)(特別是涉及軍事和國防的技術(shù))用于境外投資時(shí),可能會(huì)造成這些特定工藝和技術(shù)的泄漏和外流,從而影響到中國的安全和公共利益。[5]

    2.國家的外匯管理。境外投資會(huì)直接影響到國家的國際收支平衡,因此對于實(shí)行外匯管理的國家來說,對境外投資用匯也會(huì)采取某些限制措施。例如,韓國以前也曾經(jīng)對境外投資依據(jù)用匯額度進(jìn)行審批。我國人民幣目前還不能自由兌換,資本項(xiàng)目還存在一定程度的管制。一國的貨幣自由兌換必須具備一定的條件,包括匯率和利率市場化、宏觀經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定、金融市場及監(jiān)管體制完善、企業(yè)具有國際競爭力等。我國目前仍處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期,還必須循序漸進(jìn)地推行有關(guān)改革措施,為人民幣自由兌換創(chuàng)造條件。因此在這種情況下,我國政府對境外投資根據(jù)用匯限額進(jìn)行核準(zhǔn)具有必要性。隨著我國近些年來外匯儲備的增長,對境外投資用匯限額的核準(zhǔn)范圍也在逐步放寬。

    3.產(chǎn)業(yè)政策。為使境外投資符合我國的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的需要,就必須對境外投資實(shí)行產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向,促使境外投資有效、有序、協(xié)調(diào)、健康發(fā)展。[6]實(shí)行核準(zhǔn)制,可以有效地防止企業(yè)境外投資時(shí)投向我國法律禁止經(jīng)營的行業(yè)、或我國締結(jié)或參加的國際條約規(guī)定禁止投資的其他產(chǎn)業(yè)。對于資源開發(fā)類產(chǎn)業(yè)來說,通過核準(zhǔn)制,可以引導(dǎo)企業(yè)有序、協(xié)調(diào)的進(jìn)行境外投資,防止中國企業(yè)海外競標(biāo)時(shí)可能發(fā)生的內(nèi)部相互傾軋和惡性競爭,影響我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

    (二)核準(zhǔn)范圍與條件方面存在的問題及其改進(jìn)

    境外投資核準(zhǔn)范圍和條件涉及到公共利益與私人利益的平衡問題。公共利益一般被認(rèn)為是相對于私人利益的概念,具體是指“在分配和行使個(gè)人權(quán)利時(shí)決不可以超越的外部界限,否則全體國民就會(huì)蒙受嚴(yán)重?fù)p害”。[7]當(dāng)公共利益與私人利益發(fā)生沖突時(shí),一般認(rèn)為公共利益優(yōu)先于私人利益。公共利益優(yōu)先性的確立在一定意義上就為政府規(guī)制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供了理論上的支持。正是基于此,中國境外投資核準(zhǔn)制度實(shí)際上確立了一種公共利益優(yōu)先于企業(yè)的境外投資權(quán)利(機(jī)會(huì)或資格)的預(yù)設(shè),即國家對境外投資者投資權(quán)利(機(jī)會(huì)或資格)進(jìn)行限制,是為了維護(hù)國家的公共利益。但是,對這種以維護(hù)公共利益為目的的政府規(guī)制,也必須予以限制,沒有限制的政府干預(yù)既會(huì)損害私人利益,也會(huì)最終侵害公共利益。[8]因此,現(xiàn)行的境外投資核準(zhǔn)范圍和條件還需要改進(jìn)或改革,限制和縮小其范圍,明確其條件,增加透明度。

    例如,境外投資大額用匯類項(xiàng)目的核準(zhǔn)應(yīng)加以明確和限定。國家發(fā)改委《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法》只是規(guī)定大額用匯類項(xiàng)目要實(shí)行核準(zhǔn),但對何謂“大額用匯”卻沒有定義。依據(jù)此規(guī)定,中方投資額1000萬美元以上的由國家發(fā)改委核準(zhǔn),1000萬美元以下的由省級發(fā)改委核準(zhǔn);《通知》中雖然將限額放寬到1億美元,但兩個(gè)文件均沒有規(guī)定下限,即從多少數(shù)額的外匯額起才構(gòu)成大額用匯類項(xiàng)目。由于沒有用匯下限額的規(guī)定,實(shí)際上就變成所有的境外投資都必須經(jīng)發(fā)改委核準(zhǔn),無論你用匯額度多少,哪怕你只用1美元,也同樣需要省級發(fā)改委的核準(zhǔn)。顯然,這一核準(zhǔn)事項(xiàng)需要修改。商務(wù)部《境外投資管理辦法》規(guī)定中方投資者在1000萬美元至1億美元的投資者要報(bào)省級商務(wù)主管部門核準(zhǔn),這似乎表明1000萬美元以上即為大額用匯類,但1000萬美元以下的境外投資仍要經(jīng)過核準(zhǔn),只不過形式簡便了些?？梢?這些規(guī)定并沒有體現(xiàn)僅對大額用匯類境外投資進(jìn)行核準(zhǔn)的立法初衷,降低了政府核準(zhǔn)的效率,給企業(yè)境外投資增加了負(fù)擔(dān)和成本。

    又如,從產(chǎn)業(yè)政策上看,須經(jīng)核準(zhǔn)的應(yīng)該主要是那些法律禁止境外投資的產(chǎn)業(yè),以防止危害國家的安全和利益。對于鼓勵(lì)境外投資的產(chǎn)業(yè),原則上沒有必要實(shí)行核準(zhǔn)制。從2006年7部委聯(lián)合的《境外投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)政策》看,資源開發(fā)類產(chǎn)業(yè)屬于鼓勵(lì)境外投資的,但目前對此類境外投資項(xiàng)目要求核準(zhǔn)。這樣做在很大程度上是為了防止資源開發(fā)類項(xiàng)目境外盲目投資與自相競爭。通過核準(zhǔn)制對資源開發(fā)類項(xiàng)目予以協(xié)調(diào)與監(jiān)控,從目前來看具有必要性,但是也要看到,這種協(xié)調(diào)與監(jiān)控不一定非得采取核準(zhǔn)制的手段。從市場經(jīng)濟(jì)的角度看,通過完善公司治理制度,推行行業(yè)協(xié)會(huì)管理,結(jié)合政府的備案制和事后監(jiān)管制度,也可以達(dá)到同樣的效果。因此,隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和完善,對境外投資產(chǎn)業(yè)的核準(zhǔn)范圍也應(yīng)逐步縮小。

    此外,對于境外投資核準(zhǔn)條件來說,采取肯定列舉的方式和否定列舉的方式的效果明顯不同。如果采用肯定列舉式,即要求境外投資符合某些公共利益的要求才能獲得核準(zhǔn),這就不僅要經(jīng)過較長時(shí)間的實(shí)質(zhì)審查才能作出判斷,而且也將能獲得核準(zhǔn)的境外投資限定在符合公共利益的較小的范圍內(nèi),范圍外的其他投資則不能獲得核準(zhǔn);而若采用否定列舉式,即境外投資只要不違反公共利益的要求就能獲得核準(zhǔn),這就不僅程序更為方便快捷,而且也把不能獲得核準(zhǔn)的境外投資限定在一個(gè)很小的范圍內(nèi),其它的大部分投資只要符合條件即可獲得核準(zhǔn)。核準(zhǔn)制不同于審批制,相對而言,核準(zhǔn)條件采用否定列舉式能擴(kuò)大企業(yè)境外投資自由權(quán)利的范圍,限制政府規(guī)制境外投資活動(dòng)的范圍,并使核準(zhǔn)制更為簡便和具有效率。

    二、境外投資核準(zhǔn)機(jī)關(guān)及其改革

    (一)核準(zhǔn)機(jī)關(guān)及權(quán)限

    依據(jù)前述規(guī)定,中國企業(yè)境外投資核準(zhǔn)和境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn),分別由商務(wù)部和國家發(fā)改委兩個(gè)政府部門行使核準(zhǔn)權(quán)。

    對于企業(yè)境外投資來說,依據(jù)2004年商務(wù)部《關(guān)于境外投資開辦企業(yè)核準(zhǔn)事項(xiàng)的規(guī)定》,商務(wù)部是境外投資開辦企業(yè)的核準(zhǔn)機(jī)關(guān),各省、自治區(qū)、直轄市及計(jì)劃單列市人民政府商務(wù)行政主管部門(以下簡稱省級商務(wù)主管部門)受商務(wù)部委托對中央企業(yè)之外的其他企業(yè)在附件所列國家投資開辦企業(yè)進(jìn)行核準(zhǔn)。而2009年商務(wù)部《境外投資管理辦法》明確規(guī)定了“商務(wù)部和省級商務(wù)主管部門對企業(yè)境外投資實(shí)行核準(zhǔn)”,[9]而且對商務(wù)部和省級商務(wù)主管部門的權(quán)限劃分作了較為明確的規(guī)定。[10]

    對于境外投資項(xiàng)目而言,根據(jù)2004年國家發(fā)改委《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法》,核準(zhǔn)機(jī)關(guān)為省級發(fā)改部門、國家發(fā)改委和國務(wù)院,并對核準(zhǔn)機(jī)關(guān)權(quán)限進(jìn)行了明確的劃分。這一規(guī)定在2011年的《通知》中得到了沿用,并對《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法》中核準(zhǔn)機(jī)關(guān)的權(quán)限進(jìn)行了改進(jìn):(1)明確區(qū)分了地方企業(yè)和中央管理企業(yè);(2)提高核準(zhǔn)投資額上限,即省級發(fā)改部門的核準(zhǔn)項(xiàng)目限額由原來的資源開發(fā)類項(xiàng)目3000萬美元以下修改為3億美元以下,非資源類項(xiàng)目1000萬美元以下修改為1億美元以下。

    商務(wù)部和國家發(fā)改委對境外投資實(shí)行分級核準(zhǔn),不僅給企業(yè)提供了便利,而且有利于提高核準(zhǔn)的工作效率,還為企業(yè)進(jìn)行行政復(fù)議以及行政訴訟提供了便利。

篇(3)

關(guān)鍵詞： “走出去”戰(zhàn)略 機(jī)會(huì)因素 制約因素

我國實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略以來，對外直接投資的規(guī)模迅速擴(kuò)大。據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會(huì)議的數(shù)據(jù)顯示，2011年中國對外直接投資的總體規(guī)模達(dá)到651億美元，相當(dāng)于十年前的26倍。經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生以后，“走出去”的外部環(huán)境發(fā)生了一系列變化，其中既蘊(yùn)含著重要的發(fā)展機(jī)遇也存在著一些制約因素。面對新變化，企業(yè)“走出去”需要有關(guān)部門進(jìn)一步的扶持和協(xié)助，以實(shí)現(xiàn)其全球化的資源配置和經(jīng)營發(fā)展，從而成長為具有實(shí)力的跨國公司。

一、中國企業(yè)“走出去”的機(jī)會(huì)因素

1.人民幣國際化。2009年，我國開始在上海、廣州、深圳、珠海、東莞五城市試點(diǎn)人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算。2011年央行、外管局會(huì)同商務(wù)部等部門出臺《境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》，試點(diǎn)人民幣進(jìn)行境外直接投資以及境外投資的企業(yè)或項(xiàng)目人民幣貸款。

長期以來，我國企業(yè)開展境外直接投資，必須使用東道國貨幣。匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)由我國企業(yè)承擔(dān)。金融危機(jī)爆發(fā)以來，全球主要貨幣匯率都經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)，匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。境外人民幣直接投資試點(diǎn)的推行使企業(yè)能夠采用人民幣直接投資，并獲得人民幣貸款，這將大大降低企業(yè)境外直接投資的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

2.全球企業(yè)“非核心資產(chǎn)”剝離。經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致全球企業(yè)臨前所未有的經(jīng)營壓力和資金短缺。為了擺脫困境，許多企業(yè)采取了剝離非核心資產(chǎn)以增強(qiáng)核心競爭力的策略。被剝離的資產(chǎn)中有一些具有較高國際知名度的品牌、相關(guān)產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先技術(shù)以及完善的銷售網(wǎng)絡(luò)等。我國企業(yè)可以借助危機(jī)后跨國公司低價(jià)剝離非核心資產(chǎn)的機(jī)會(huì)，通過并購實(shí)現(xiàn)企業(yè)競爭力的迅速提升。

3.跨國公司“持幣觀望”。受金融危機(jī)影響，全球跨國公司的現(xiàn)金持有水平持續(xù)升高并創(chuàng)歷史記錄，然而“超額”的現(xiàn)金持有卻并未轉(zhuǎn)化為投資?！?012年世界投資報(bào)告》顯示，2011年全球100家最大的跨國公司的現(xiàn)金和短期投資比2008年增長了1/3?？鐕粳F(xiàn)金總資產(chǎn)比率從2005-2008年的平均7.6%到2010年的9.1%。相對于持續(xù)增長的現(xiàn)金水平，跨國公司的投資卻大幅下降。2008-2009年，全球100強(qiáng)跨國公司的資本支出和收購縮減了23%，其中跨境收購的支出規(guī)模縮減高達(dá)60%?？鐕镜摹俺謳庞^望”對于正待走出國門的中國企業(yè)而言是難得的機(jī)會(huì)。我國企業(yè)可以利用全球各大跨國公司削減投資支出的時(shí)機(jī)積極開展海外投資，通過新建投資和跨國并購建立企業(yè)的海外研發(fā)、生產(chǎn)和銷售網(wǎng)絡(luò)，實(shí)施企業(yè)跨國經(jīng)營的戰(zhàn)略布局。

4.東道國外資政策自由化。持續(xù)的投資自由化和投資促進(jìn)是近年國際投資政策的重要特征。UNCTAD投資政策監(jiān)管數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)顯示，2000年以來全球共通過了1258條影響外國投資的政策措施，其中開放和促進(jìn)投資的措施1021條，占81%。一方面，為了擺脫金融危機(jī)帶來的負(fù)面影響，促進(jìn)本國的經(jīng)濟(jì)增長并降低失業(yè)，西方發(fā)達(dá)國家普遍降低了對外國企業(yè)的投資門檻，并放松了監(jiān)管和審查要求。另一方面，新興經(jīng)濟(jì)體的投資環(huán)境進(jìn)一步開放。印度于2011年允許部分農(nóng)業(yè)部門采取外國獨(dú)資形式經(jīng)營。巴西取消了外資有限電視運(yùn)營商股權(quán)比例49%的上限，并授權(quán)電信運(yùn)營商提供包括語音、寬帶和電視服務(wù)的綜合業(yè)務(wù)。俄羅斯則放寬了對開采地下資源的公司的外資股權(quán)審批要求，股權(quán)比例由10%提高到25%。東道國的投資自由化和投資促進(jìn)政策減少了我國企業(yè)海外投資的政治障礙和隱性成本，拓寬了我國企業(yè)海外投資的領(lǐng)域，為企業(yè)開展海外投資創(chuàng)造了寬松的政策環(huán)境。

二、中國企業(yè)“走出去”的制約因素

1.國內(nèi)層面：融資制約和管理制約。（1）融資制約。第一，民營企業(yè)難以獲得資金支持。中國貿(mào)促會(huì)2011年的《中國企業(yè)對外投資現(xiàn)狀及意向調(diào)查報(bào)告》（以下簡稱《報(bào)告》）顯示，超過70%的受訪企業(yè)存在資金方面的困擾。這主要體現(xiàn)在：其一，財(cái)政專項(xiàng)投資基金少。目前國家支持企業(yè)境外投資的8類專項(xiàng)資金中，能夠惠及民營企業(yè)的只有“中小企業(yè)國際市場開拓資金”、“外經(jīng)貿(mào)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展資金”、和“對外承包工程保函風(fēng)險(xiǎn)資金”等，比例不到一半。其二，為企業(yè)海外投資提供政策性金融服務(wù)的國家開發(fā)銀行和進(jìn)出口銀行，其服務(wù)對象以國有大型企業(yè)為主。由于門檻較高，民營企業(yè)一般較難獲得其信貸支持。其三，受央行《貸款通則》的政策限制[]，民營企業(yè)無法向銀行申請貸款用于境外設(shè)立子公司、境外股權(quán)并購、境外大型項(xiàng)目資本金等。最后，我國出口信用保險(xiǎn)對出口及對外投資的支持與發(fā)達(dá)國家有很大差距。中國出口信用保險(xiǎn)對出口及對外投資的支持率大約為3%-5%，而韓國為14%，英國45%，日本50%。

篇(4)

國務(wù)院日前頒布《國務(wù)院關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)改革發(fā)展的若干意見》，明確提出支持保險(xiǎn)資金境外投資，根據(jù)需要不斷拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用的渠道和范圍，為國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供資金支持。

這意味著國內(nèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將由此獲得ODI，(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)資格。同時(shí)為保險(xiǎn)資金的投資渠道將得到拓展，有利于豐富和提高保險(xiǎn)公司的資金管理經(jīng)驗(yàn)。

境外投資渠道

根據(jù)《保險(xiǎn)資金境外投資辦法)，保險(xiǎn)資金境外投資品種可以包括：一是貨幣市場產(chǎn)品，如商業(yè)票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單、回購與逆回購、貨幣市場基金等：二是固定收益產(chǎn)品，如銀行存款、結(jié)構(gòu)性存款、債券、可轉(zhuǎn)債、債券型基金、證券化產(chǎn)品、信托型產(chǎn)品等三是權(quán)益類產(chǎn)品，如股票、股票型基金、股權(quán)、股權(quán)型產(chǎn)品等。

根據(jù)規(guī)定，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)境外投資總額不超過上年末總資產(chǎn)的15％。委托人根據(jù)資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理需要，可以按照投資品種或者不同工具，自主配置和安排境外投資比例。單一信用主體或者產(chǎn)品的投資比例，應(yīng)當(dāng)符合保監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定。委托人實(shí)際投資總額，不得超過保監(jiān)會(huì)和國家外匯局核準(zhǔn)的投資付匯額度等。

鑒于資金性質(zhì)的特殊，保險(xiǎn)資金的出海策略較銀行、基金等其它金融機(jī)構(gòu)更為慎重。根據(jù)《保險(xiǎn)外匯資金境外運(yùn)用管理暫行辦法》規(guī)定，其境外投資品種限于：銀行存款；外國政府債券、國際金融組織債券和外國公司債券；中國的政府或者企業(yè)在境外發(fā)行的債券；銀行票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單等貨幣市場產(chǎn)品等。

此次頒布的新法規(guī)，較原有法規(guī)有了很大突破：投資品種柘寬，保險(xiǎn)資金可投資范圍幾乎囊括了國際資本市場的主流投資產(chǎn)品和所有成熟資本市場；允許為了避險(xiǎn)目的而進(jìn)行衍生品交易：給予委托人、受托人更多互相選擇的空間；對賬戶管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、信息披露、監(jiān)督管理等方面，做了更為全面、科學(xué)的安排。在新的政策支持下，保險(xiǎn)公司將可以在海外投資上有所作為。

QDII帶來的投資渠道擴(kuò)展對保險(xiǎn)業(yè)的好處顯而易見，新辦法允許保險(xiǎn)資金投資于全球發(fā)展成熟的資本市場，配置主要國家或地區(qū)貨幣，也允許為避險(xiǎn)目的而做的對沖交易，這為保險(xiǎn)公司積極管理匯率風(fēng)險(xiǎn)提供了法規(guī)上的支持。

多幣種、多品種的投資許可，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司進(jìn)行全球化的投資配置，避免集中投資于某一單一市場、單一品種而可能導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)積聚。有助于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)引進(jìn)國際一流機(jī)構(gòu)的成熟理念和先進(jìn)技術(shù)，提升資產(chǎn)管理能力，分散運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，提高投資收益，增強(qiáng)競爭實(shí)力。

可投資海外股市

保險(xiǎn)公司運(yùn)用資金的渠道將大大拓寬。在投資范圍上，保險(xiǎn)公司將獲準(zhǔn)由投資香港市場為主拓寬到全球市場，而首當(dāng)其沖的則是倫敦、紐約等成熟金融市場，投資產(chǎn)品方面，除了可以投資貨幣市場產(chǎn)品和固定收益類產(chǎn)品。

另外，根據(jù)新辦法，允許保險(xiǎn)公司通過購買外匯進(jìn)行境外投資，而此前保險(xiǎn)公司只能通過自有外匯投資，保險(xiǎn)資金運(yùn)用有了更大的拓展空間，保險(xiǎn)公司有了更多選擇。

目前中國A股市場漲勢喜人，而且人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈，導(dǎo)致很多機(jī)構(gòu)可能沒有購匯投資的動(dòng)力。但是長遠(yuǎn)來看，必須關(guān)注國際成熟資本市場，這些市場具有收益穩(wěn)定、投資品種多元化等優(yōu)勢。

目前國內(nèi)資本市場的“盤子”比較小，保險(xiǎn)公司只有開拓更多的渠道才能提高投資收益，境外投資不失為一種好的選擇。保險(xiǎn)資金境外投資對于資本的向外擴(kuò)張無疑是一大利好，在人民幣升值的過程中，境外資產(chǎn)用人民幣衡量相對便宜，因此保險(xiǎn)資金QDII出臺有利于國內(nèi)資金的境外投資。

此外，這是對國內(nèi)過剩資金的一種釋放，有助于緩解“流動(dòng)性過剩”。

對客戶的影響

保險(xiǎn)資金境外投資對于客戶來說是十分利好的消息，保險(xiǎn)公司可以推出更多的理財(cái)產(chǎn)品供客戶選擇，廣大客戶可以依托保險(xiǎn)公司參與國際資本投資從而獲得投資利益最大化。

保險(xiǎn)資金放寬了境外投資的渠道，從全球資產(chǎn)配置角度來說，保險(xiǎn)資金可以規(guī)避一定的風(fēng)險(xiǎn)。畢竟如果保險(xiǎn)資金只能在國內(nèi)運(yùn)用，就面臨著雞蛋放在一個(gè)籃子里的風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)資金在全球范圍內(nèi)的投資配置，可以規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

與銀行系和基金系QDII類似的是，保險(xiǎn)資金境外投資也比較青睞香港市場。

對于保險(xiǎn)公司而言，在政策允許的諸多境外資本市場中，香港市場的風(fēng)險(xiǎn)相對最小。比如一些國內(nèi)保險(xiǎn)公司在去年也曾獲特批購買在香港上市的中行、工行股票，已經(jīng)積累了一定的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。許多內(nèi)資保險(xiǎn)公司已在香港成立資產(chǎn)管理公司。特別是一些在國內(nèi)的外資保險(xiǎn)公司通過這個(gè)政策的出臺依靠本身分布在全球的營銷體系和豐富的資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，為客戶提供更好地服務(wù)。

篇(5)

“37號文”是國家外管局在其之前已實(shí)施的相關(guān)政策基礎(chǔ)上出臺的文件，進(jìn)一步完善了境內(nèi)居民通過特殊目的公司從事境外投融資及返程投資活動(dòng)所涉及的外匯管理制度，應(yīng)更便利于境內(nèi)居民進(jìn)行跨境資本交易。

可以說，中國政府對于境內(nèi)居民境外投融資并返程投資的管理有一個(gè)從無到有、從限制到適當(dāng)放開納入有效監(jiān)管、再到逐步完善的過程。事實(shí)上，中國公民境外投資并返程投資最早應(yīng)該可以追溯到上世紀(jì)80年代。其時(shí)國門剛剛打開，各級政府紛紛出臺優(yōu)惠政策吸引外資。當(dāng)時(shí)的國家法律和許多地方政策均賦予外商投資以各種優(yōu)惠待遇，主要有所得稅“兩免三減半”優(yōu)惠待遇、各種營業(yè)稅附加免除、土地使用稅免除、地方留存部分返還等等。廣東等沿海地區(qū)的創(chuàng)業(yè)者得風(fēng)氣之先，為享受外資優(yōu)惠、降低創(chuàng)業(yè)成本，紛紛到香港等地設(shè)立企業(yè)，然后以外資身份返回內(nèi)地投資設(shè)廠。這是最早期的境內(nèi)居民個(gè)人境外投融資返程投資的模式。

上世紀(jì)90年代后期到本世紀(jì)初，中國互聯(lián)網(wǎng)興起，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)及其創(chuàng)始人為了進(jìn)行境外融資和境外上市也基本采取這種模式。最典型的新浪模式也是這種模式的變體。當(dāng)時(shí)國家法律和政策對這種境內(nèi)居民境外投融資并返程投資的商業(yè)行為缺乏管理，在境內(nèi)個(gè)人出境投資方面沒有審批、登記，而對其再返程投資則按外商投資處理。

國家發(fā)改委于2004年10月頒布并實(shí)施的《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法》規(guī)定，“自然人和其他組織在境外進(jìn)行的投資項(xiàng)目的核準(zhǔn)，參照本辦法執(zhí)行”，首先試圖將個(gè)人境外投資納入監(jiān)管，但在實(shí)踐中鮮有案例可循。商務(wù)部同年頒布、實(shí)施的兩份文件《關(guān)于境外投資開辦企業(yè)核準(zhǔn)事項(xiàng)的規(guī)定》和《商務(wù)部、國務(wù)院港澳辦關(guān)于印發(fā)〈關(guān)于內(nèi)地企業(yè)赴香港、澳門特別行政區(qū)投資開辦企業(yè)核準(zhǔn)事項(xiàng)的規(guī)定〉的通知》則對個(gè)人境外投資只字不提，實(shí)踐中也不受理個(gè)人境外投資。 外管局介入

2005年，國家外管局開始對境內(nèi)個(gè)人境外投資進(jìn)行管理。國家外管局于2005年1月24日和4月21日分別《國家外匯管理局關(guān)于完善外資并購?fù)鈪R管理有關(guān)問題的通知》（匯發(fā)[2005]11號文，“11號文”）和《國家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)居民個(gè)人境外投資登記及外資并購?fù)鈪R登記有關(guān)問題的通知》（匯發(fā)[2005]29號，“29號文”）。

“11號文”開始將境內(nèi)個(gè)人的境外投資納入監(jiān)管，但管理過于嚴(yán)厲：

一是個(gè)人境外投資要按照當(dāng)時(shí)生效的適用于企業(yè)法人的《境外投資外匯管理辦法》辦理審批、登記手續(xù)；

二是涉及返程投資并購境內(nèi)企業(yè)的，要取得外管局核準(zhǔn)；

三是境內(nèi)居民通過境外企業(yè)并購境內(nèi)企業(yè)所設(shè)立的外商投資企業(yè)的外匯登記申請，要由各地外管局上報(bào)總局批準(zhǔn)。而且各地外管局要對該類企業(yè)的驗(yàn)資詢證、轉(zhuǎn)股收匯外資外匯登記、股東貸款登記、利潤匯出、利潤再投資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等情況實(shí)施重點(diǎn)監(jiān)控。

“11號文”的出臺與實(shí)施對個(gè)人境外投資及返程投資構(gòu)成了極大障礙。之后出臺的“29號文”對“11號文”做了微調(diào)，個(gè)人境外投資及返程投資改由境內(nèi)被并購企業(yè)所在地外管局辦理登記，但卻僅僅對“11號文”實(shí)施日前已完成外商投資企業(yè)外匯登記的個(gè)人境外投資辦理補(bǔ)登記，相當(dāng)于禁止了“11號文”實(shí)施日后的個(gè)人境外投資。

因此，“11號文”和“29號文”對境內(nèi)民營企業(yè)的海外融資與上市構(gòu)成了極大障礙，在業(yè)界引起廣泛爭議。但“29號文”首先提出了特殊目的公司的概念。 “75號文”由來

國家外管局應(yīng)該是實(shí)時(shí)關(guān)注著其所出臺文件對境內(nèi)民營企業(yè)尤其是科技企業(yè)境外融資與上市所可能造成的負(fù)面影響，并且及時(shí)地糾正其不盡合理的規(guī)定，于2005年10月25日了影響深遠(yuǎn)的“75號文”，即《國家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)居民通過境外特殊目的公司融資及返程投資外匯管理有關(guān)問題的通知》（匯發(fā)[2005]75號）。

“75號文”廢止了“11號文”和“29號文”，構(gòu)建了境內(nèi)居民主要境內(nèi)個(gè)人境外融資及返程投資、支持民營企業(yè)發(fā)展的基本監(jiān)管框架。

“75號文”的總體思路是將境內(nèi)個(gè)人的跨境融資納入監(jiān)管，不再是簡單地限制或禁止，以準(zhǔn)確把握個(gè)人外匯資金的跨境流動(dòng)。通過這種方式，將境內(nèi)個(gè)人的跨境資金流動(dòng)主要是資金流入管理日常化、規(guī)范化、合法化，有利于降低民營企業(yè)和企業(yè)家融資成本和風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)民營企業(yè)尤其是民營高科技企業(yè)的發(fā)展。

“75號文”主要通過以下幾個(gè)方面對境內(nèi)居民通過境外特殊目的公司融資及返程投資進(jìn)行管理：一是事先登記，即在設(shè)立或控制境外特殊目的公司之前需要辦理境外投資外匯登記手續(xù)；二是境外融資境內(nèi)登記。境外特殊目的公司進(jìn)行境外股權(quán)融資要辦理境外投資外匯登記變更手續(xù)，所融資金按商業(yè)計(jì)劃書要在境內(nèi)使用的應(yīng)調(diào)回境內(nèi)；三是控制資金外流。境內(nèi)居民按規(guī)定完成境外投資外匯登記及變更手續(xù)后，方可對特殊目的公司支付利潤、紅利、清算、轉(zhuǎn)股及減資所得，由此控制其資金外流。境內(nèi)居民因此在境外取得的外匯收入需要在180日內(nèi)調(diào)回境內(nèi)；四是重大事項(xiàng)登記。特殊目的公司發(fā)生重大資本變更事項(xiàng)的，如增資、減資、股權(quán)置換或轉(zhuǎn)讓、合并分立、對外擔(dān)?；蚬蓹?quán)、債權(quán)投資等，要及時(shí)在外管局辦理變更或備案手續(xù)。

可以說，“75號文”對特殊目的公司在設(shè)立、變更、資本變化對外投資、境內(nèi)資金對外支付等各個(gè)方面均進(jìn)行監(jiān)管，要求對相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行及時(shí)的登記或備案；同時(shí)，也要求境內(nèi)居民及時(shí)將其從境外特殊目的公司所取得的外匯收入調(diào)回境內(nèi)。

國家外管局出臺“75號文”之后，就其操作涉及的具體問題先后于2005年11月、2007年5月和2011年5月下發(fā)了操作規(guī)程，指導(dǎo)各地外管局的工作。這些規(guī)程細(xì)化了“75號文”的一些概念和規(guī)定，保證“75號文”具有操作性。比如，明確申請?jiān)O(shè)立、控制特殊目的公司的主要居民自然人應(yīng)為計(jì)劃境外融資的境內(nèi)企業(yè)的實(shí)際控制人；境內(nèi)居民中非中國公民自然人的身份按稅法的規(guī)定認(rèn)定；申請登記可以在境外特殊目的公司（直至最后一層境外公司）設(shè)立后、返程投資前進(jìn)行；如境外融資設(shè)立兩個(gè)或兩個(gè)以上特殊目的公司，要一并登記；登記辦理地為境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)或權(quán)益所在地外管局；等等。 規(guī)范投融資

此次外管局的“37號文”在總結(jié)實(shí)施了近九年的“75號文”所積累經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，對境內(nèi)居民的跨境投融資及返程投資管理做了進(jìn)一步梳理和規(guī)范。

首先，“37號文”將管理的范圍從境內(nèi)居民設(shè)立或控制特殊目的公司“在境外進(jìn)行股權(quán)融資”擴(kuò)大為“以投融資為目的”，將境內(nèi)居民通過設(shè)立特殊目的公司在境外投資納入監(jiān)管。

《外匯管理?xiàng)l例》和《個(gè)人外匯管理辦法》及其實(shí)施細(xì)則概括性地規(guī)定境內(nèi)個(gè)人可以對外直接投資，按國家有關(guān)規(guī)定辦理，并辦理相應(yīng)的境外投資外匯登記手續(xù)。但目前仍然缺乏具體法律文件對個(gè)人境外投資進(jìn)行規(guī)范。在國家有關(guān)個(gè)人境外投資管理規(guī)定缺失的情況下，“37號文”將境內(nèi)個(gè)人通過特殊目的公司進(jìn)行境外投資納入監(jiān)管，可能為境內(nèi)個(gè)人開展境外直接投資開辟了一條通道。

其次，設(shè)立特殊目的公司的資產(chǎn)來源更加多元化。根據(jù)“37號文”規(guī)定，境內(nèi)居民可以其合法持有的境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)或權(quán)益設(shè)立特殊目的公司，也可以其合法持有的境外資產(chǎn)或權(quán)益設(shè)立特殊目的公司。外管局于2007年5月出臺的關(guān)于“75號文”的操作規(guī)程，即《國家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)居民通過境外特殊目的公司融資及返程投資外匯管理有關(guān)問題的通知》（匯綜發(fā)[2007]106號）一度允許境內(nèi)居民自然人將境外權(quán)益注入特殊目的公司并返程投資，但其2011年5月出臺的操作規(guī)程則刪除了這一內(nèi)容。

第三，“37號文”簡化了登記手續(xù)、減少了登記事項(xiàng)并縮短了登記時(shí)間。一是秉承了“75號文”實(shí)踐中形成的，以及之前規(guī)程確立了的境外設(shè)立特殊目的公司申請登記的原則，即可以在特殊目的公司設(shè)立后、注入境內(nèi)外資產(chǎn)或權(quán)益前辦理登記，而且申請文件中不再包含境外融資商業(yè)計(jì)劃書，僅需要提交書面申請、身份證明、境內(nèi)企業(yè)決議文件，以及合法持有境內(nèi)外企業(yè)資產(chǎn)或權(quán)益的證明文件。此次“37號文”明確廢除對境外融資商業(yè)計(jì)劃書的要求，有利于減輕企業(yè)的負(fù)擔(dān)，還原“設(shè)立”的本色。二是明確僅對第一層境外特殊目的公司進(jìn)行登記，不再對其他下設(shè)特殊目的公司登記。三是調(diào)整了需要辦理變更登記的重大事項(xiàng)范圍，不再對特殊目的公司融資、增資、減資、股權(quán)置換或轉(zhuǎn)讓、對外擔(dān)?；蚬蓹?quán)、債權(quán)投資等事項(xiàng)辦理境外投資外匯登記變更手續(xù)。變更登記事項(xiàng)主要集中在境內(nèi)居民個(gè)人股東一般信息或持股發(fā)生變化方面，同時(shí)也取消了申請辦理變更登記的期限要求。四是縮短了登記辦理時(shí)間。各地外管局之前辦理“75號文”相關(guān)登記的時(shí)間一般在四周至六周，而“37號文”所附業(yè)務(wù)操作指引明確規(guī)定辦理的時(shí)間為十個(gè)工作日。

第四，不再強(qiáng)制要求境外所融資金、境內(nèi)居民從特殊目的公司分配所得收入等調(diào)回境內(nèi)。

第五，允許境內(nèi)居民直接或間接控制的境內(nèi)企業(yè)按規(guī)定向其已登記的特殊目的公司放款、補(bǔ)充營運(yùn)資金。

國家外管局自2009年以來出臺了一系列規(guī)定，允許境內(nèi)企業(yè)向境外與其具有股權(quán)關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)進(jìn)行外匯放款。另外，央行于2013年7月出臺銀發(fā)（2013）168號文《關(guān)于簡化跨境人民幣業(yè)務(wù)流程和完善有關(guān)政策的通知》，允許境內(nèi)企業(yè)向具有股權(quán)關(guān)系或同由一家母公司最終控股的境外企業(yè)進(jìn)行人民幣放款。根據(jù)“37號文”，境內(nèi)居民通過境外特殊目的公司控制的境內(nèi)企業(yè)可以按照央行和國家外管局的規(guī)定向其境外關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行人民幣或外匯放款，支持境外企業(yè)的發(fā)展，開辟了境外特殊目的公司境內(nèi)融資的渠道，有利于境外特殊目的公司進(jìn)行進(jìn)一步的跨境投資或跨境并購整合。

第六，將非上市特殊目的公司的員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃納入外匯登記范圍。外管局之前僅受理境外上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃涉及的外匯登記。在實(shí)踐中，不少紅籌架構(gòu)的公司都在特殊目的公司層面上制定并部分實(shí)施了員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，但上市前無法辦理相應(yīng)的外匯登記。這也構(gòu)成這類境外企業(yè)在上市時(shí)的一個(gè)不可回避的法律瑕疵。這一次將非上市境外特殊目的公司的員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃納入管理范圍，完善了境內(nèi)個(gè)人參與境外公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃外匯登記制度，消除了潛在的法律風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)有利于發(fā)揮未上市境外企業(yè)境內(nèi)員工的積極性和創(chuàng)造性。

第七，針對具體的違規(guī)情形明確了相應(yīng)的處罰措施和法律依據(jù)，不再像“75號文”那樣只是籠統(tǒng)地規(guī)定按“《外匯管理?xiàng)l例》及有關(guān)規(guī)定”進(jìn)行處罰，監(jiān)管手段更加明了。 “37號文”缺憾

“37號文”的出臺將有利于推動(dòng)民營企業(yè)的跨境投融資、并購與上市，但其實(shí)施仍存在一些需要進(jìn)一步厘清的問題。

一是和“10號文”銜接的問題?！?0號文”即《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》，規(guī)定境內(nèi)公司、企業(yè)或自然人以其在境外合法設(shè)立或控制的公司名義并購與其有關(guān)聯(lián)關(guān)系的境內(nèi)公司，即俗稱關(guān)聯(lián)并購，要報(bào)商務(wù)部審批。實(shí)際操作中，在“10號文”自2006年8月出臺以來，除個(gè)別境外上市公司和中資國有控股企業(yè)返程并購?fù)?，商?wù)部未批準(zhǔn)一例境內(nèi)個(gè)人及民營企業(yè)關(guān)聯(lián)并購案例?！?7號文”規(guī)范的境內(nèi)居民境外投融資及返程投資活動(dòng)中難以避免關(guān)聯(lián)并購。因此，“10號文”和“37號文”的協(xié)調(diào)是個(gè)值得關(guān)注的問題。

二是“37號文”僅對第一層特殊目的公司進(jìn)行登記，而第一層特殊目的公司一般是境內(nèi)企業(yè)實(shí)際控制人設(shè)立的公司，未來上市主體一般是第二層公司，而員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施也會(huì)落在未來上市主體層面上。因此，在辦理員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃登記時(shí)會(huì)存在目標(biāo)公司沒有辦理外匯登記，其員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃能否登記的問題。

三是“37號文”規(guī)定境內(nèi)居民可以其合法持有的境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)或權(quán)益設(shè)立特殊目的公司，也可以其合法持有的境外資產(chǎn)或權(quán)益設(shè)立特殊目的公司，并辦理相應(yīng)的境外投資外匯登記。

篇(6)

金融危機(jī)以來,國際私募股權(quán)投資基金(Privet Equity,下稱PE)出現(xiàn)了新的發(fā)展趨勢和監(jiān)管動(dòng)向。

在關(guān)注這些趨勢和動(dòng)態(tài)時(shí),更深層次的思考是:對中國而言,這意味著什么?有什么值得借鑒的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)?中國PE行業(yè)面臨怎樣的發(fā)展機(jī)遇?

一方面,國際PE行業(yè)出現(xiàn)的趨勢,發(fā)展出的新實(shí)踐,對中國的基金投資者和基金管理機(jī)構(gòu)具有重要的參考價(jià)值;另一方面,需要將相關(guān)的國際經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行本土化的創(chuàng)新改造,以適應(yīng)發(fā)展初期的中國PE市場的實(shí)際。

中國PE行業(yè)把握發(fā)展機(jī)會(huì),也許可在如下方面借鑒國際經(jīng)驗(yàn)。

穩(wěn)固純?nèi)嗣駧呕鸢l(fā)展之基

雖然相關(guān)的配套規(guī)定仍有待完善,但中國國內(nèi)PE市場現(xiàn)在已是一派欣欣向榮的景象。據(jù)報(bào)道,2007年新修訂的《合伙企業(yè)法》實(shí)施以來,全國已成立了上千家有限合伙制的人民幣基金。

在當(dāng)前的市場形勢下,值得重視的是:

一、如何出臺鼓勵(lì)政策,加快培育高質(zhì)量的本土基金管理機(jī)構(gòu)。從品牌、經(jīng)驗(yàn)、歷史業(yè)績和內(nèi)控、流程、人員素質(zhì)等方面綜合來看,目前市場中大部分本土基金管理機(jī)構(gòu)還沒有經(jīng)歷足夠的市場檢驗(yàn),也沒有形成足夠強(qiáng)大的品牌。這也是銀行、保險(xiǎn)、國企等特定機(jī)構(gòu)投資者遲遲不能“解放”的原因之一。中國PE的長遠(yuǎn)發(fā)展,需要培育一大批優(yōu)秀的、高質(zhì)量的基金管理機(jī)構(gòu),這本身是對基金投資者的保護(hù),也是降低行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、提高行業(yè)效益的需要。

二、如何借鑒國際PE積累的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),保障各參與方的權(quán)益。國際PE多年運(yùn)行的成功,與其動(dòng)輒數(shù)十頁細(xì)致而嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膮f(xié)議安排是分不開的,與管理費(fèi)條款、利益沖突條款、LP的監(jiān)督權(quán)條款等一系列的法律架構(gòu)是分不開的。而在中國,很多投資者和管理人恐怕對PE募集和設(shè)立的精妙處和復(fù)雜性仍缺乏足夠了解。

三、如何健全“私募”的基礎(chǔ)性規(guī)范,促使PE在發(fā)展中規(guī)范。目前,有關(guān)部門正在起草《股權(quán)投資基金管理辦法》,部分地方政府也出臺了鼓勵(lì)PE發(fā)展的優(yōu)惠政策。但隨著實(shí)踐的發(fā)展,“私募”基礎(chǔ)性規(guī)范的缺失導(dǎo)致的不良影響,已經(jīng)或?qū)?huì)逐步顯現(xiàn)。因此,我們建議在鼓勵(lì)PE發(fā)展的同時(shí),對于達(dá)到一定條件的PE及PE管理機(jī)構(gòu)逐步規(guī)范。

2005年《公司法》和《證券法》的修訂,首次在中國法律層面確立了非公開發(fā)行(私募)的原則性規(guī)范。但在目前中國法律環(huán)境中,有限合伙制PE的合伙企業(yè)權(quán)益或份額,信托制PE的信托份額都不構(gòu)成《證券法》下的證券,也不受《證券法》及相關(guān)證券發(fā)行規(guī)則的約束。

因此,中國缺乏“私募”的基礎(chǔ)性規(guī)范,PE的募集設(shè)立須依照其組織性質(zhì)(如公司制、有限合伙制、信托制)援引各自的法律規(guī)定(如《公司法》《合伙企業(yè)法》等),沒有統(tǒng)一的“私募”發(fā)行規(guī)范。關(guān)于“私募”的一系列基礎(chǔ)性問題,在目前的中國法律環(huán)境中仍無法找到答案。

注重中外合作互通

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,未來三年至五年,外資PE仍然會(huì)占據(jù)優(yōu)勢地位。但是,本土人民幣PE開始興起,海外募集環(huán)境正在惡化,同時(shí),2006年“10號令”以來,“兩頭在外”運(yùn)作模式的式微,這些因素已經(jīng)讓海外基金管理人越來越關(guān)注如何吸引中國投資者的出資,設(shè)立合資基金或純?nèi)嗣駧呕稹?/p>

3月5日,商務(wù)部了《關(guān)于外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)審批事項(xiàng)的通知》,調(diào)整了外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和外商投資創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)的審批制度,規(guī)定資本總額1億美元以下的(含1億美元)創(chuàng)投企業(yè)的設(shè)立和變更,將由省級商務(wù)主管部門和國家級經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)審核管理,并要求相關(guān)部門在收到全部上報(bào)材料之日起30天內(nèi)作出批準(zhǔn)或不批準(zhǔn)的書面決定?？萍疾恳灿?月30日配套規(guī)定(國科發(fā)財(cái)[2009]140號),要求科技部門會(huì)同商務(wù)部門做好對外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、外商投資創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)的服務(wù)工作,引導(dǎo)其加大對國家、地方鼓勵(lì)發(fā)展的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,以及處于初創(chuàng)期、成長期的科技型中小企業(yè)投資力度。

上述審批制度的調(diào)整,預(yù)計(jì)會(huì)降低外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的審批難度,減少審批等待時(shí)間和不確定性,為中外合資PE提供更大的操作便利,尤其有利于外資PE與地方政府或企業(yè)合資設(shè)立側(cè)重當(dāng)?shù)仨?xiàng)目的基金。

允許部分具有業(yè)界公認(rèn)的較強(qiáng)投資管理能力、擁有豐富投資中國企業(yè)經(jīng)驗(yàn)的外資基金管理機(jī)構(gòu)作為普通合伙人,在華設(shè)立面向境內(nèi)有限合伙人的人民幣PE,有利于國內(nèi)基金管理人市場的競爭,有利于國內(nèi)基金管理人學(xué)習(xí)良好的國際經(jīng)驗(yàn)。同時(shí),國內(nèi)的投資者也有了更多的投資選擇余地。外資基金管理機(jī)構(gòu)作為普通合伙人在華開展人民幣PE業(yè)務(wù),依靠的是其專業(yè)的投資管理能力,并不涉及大量外匯的涌入,不會(huì)沖擊當(dāng)前的外匯管制政策。

中資海外收購之利器

近期,中國企業(yè)海外并購受到廣泛關(guān)注,中鋁收購力拓、五礦收購OZ礦業(yè),華菱收購FMG成為市場熱議的焦點(diǎn)。國內(nèi)企業(yè)既關(guān)注被收購方的監(jiān)管和審批政策,也在探索海外并購的成功業(yè)務(wù)模式。

中國企業(yè)海外收購可借力PE,至少可以考慮以下兩種模式:一是有實(shí)力的中國企業(yè)可以作為發(fā)起人,聯(lián)合其他企業(yè)或PE組建專項(xiàng)海外收購基金;二是在海外收購中可以尋求PE的支持,這種情況下PE的支持作用,主要可以體現(xiàn)在:(1)財(cái)務(wù)支持:減少自有資金出資,降低風(fēng)險(xiǎn);(2)借助海外PE對當(dāng)?shù)厥袌龅氖煜?提高投資針對性和可行性(如可以進(jìn)行更有效的盡職調(diào)查);(3)借助海外PE的管理經(jīng)驗(yàn),加快業(yè)務(wù)整合;(4)降低政策和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn),例如減少在當(dāng)?shù)貏诠ふ?、外資審批方面遇到的障礙。

同時(shí),商務(wù)部境外投資新規(guī)將對中國企業(yè)聯(lián)合PE海外投資產(chǎn)生積極影響。2009年3月16日,商務(wù)部出臺《境外投資管理辦法》,自2009年5月1日起實(shí)施。該《辦法》從下放核準(zhǔn)權(quán)限,簡化核準(zhǔn)程序和企業(yè)申報(bào)材料,縮短核準(zhǔn)時(shí)限等三方面推進(jìn)境外投資便利化。例如商務(wù)部僅保留對少數(shù)重大的、涉及多國利益的境外投資,以及在未建交國、特定國家或地區(qū)的境外投資等,地方企業(yè)其他境外投資由省級商務(wù)主管部門負(fù)責(zé)。該辦法將對中國企業(yè)與PE合作開展海外投資產(chǎn)生積極的影響,為相關(guān)投資架構(gòu)的設(shè)計(jì)提供更多的操作空間。

監(jiān)管還是自律?

美國和歐洲PE監(jiān)管的新動(dòng)向,特別是加強(qiáng)監(jiān)管的呼聲,讓中國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)有了對PE更多“不放心”的理由。美國現(xiàn)在監(jiān)管提案中一些加強(qiáng)監(jiān)管的提議,可能恰恰反映了中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)原本的監(jiān)管態(tài)度。盡管PE行業(yè)應(yīng)當(dāng)監(jiān)管,有些對基金管理人注冊監(jiān)管的要求確實(shí)有其合理性和必要性,但PE存在的本質(zhì)屬性在于:它面向有能力識別控制風(fēng)險(xiǎn)及承擔(dān)損失的合格投資者,這些合格投資者相對于公募市場中的中小投資者而言,有更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)識別控制能力和承擔(dān)損失的能力,并不是監(jiān)管機(jī)構(gòu)保護(hù)的重點(diǎn)。因此,在美國法律環(huán)境中,面向特定投資者的基金可以獲得監(jiān)管豁免,這樣既保障了投資者的利益,又促進(jìn)了融資的效率。

例如,出臺PE行業(yè)的監(jiān)管辦法(下稱《辦法》),可以設(shè)置一定的“監(jiān)管豁免”條件,將不符合監(jiān)管豁免條件的PE和PE管理機(jī)構(gòu)納入《辦法》監(jiān)管的范圍,要求其符合規(guī)定的設(shè)立條件、設(shè)立程序、治理結(jié)構(gòu)等,并對其實(shí)行備案式管理;對于符合監(jiān)管豁免條件的PE和PE管理機(jī)構(gòu),不納入《辦法》監(jiān)管的范圍,仍可依照其他法律法規(guī)設(shè)立,由其他基本的民商事法律,如《公司法》《合伙企業(yè)法》等規(guī)范。參照歐美等國家的成熟立法例,監(jiān)管豁免的標(biāo)準(zhǔn)可以是:(1)對基金而言,“基金投資者不超過#個(gè)”“基金資本規(guī)模在#億元以下”等條件;(2)對基金管理人而言,“在一定期限內(nèi)客戶數(shù)目少于#個(gè)”“未以基金管理機(jī)構(gòu)的身份出現(xiàn)在公眾面前”等條件。

此外,對于基金與基金管理人的監(jiān)管是分開的,對二者應(yīng)采取不同的監(jiān)管態(tài)度和標(biāo)準(zhǔn),對基金管理人的監(jiān)管才是監(jiān)管的重心所在。監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要考慮每個(gè)監(jiān)管規(guī)則是出于什么樣的目的,能否達(dá)到這一目的。例如對于基金管理人的信息披露和報(bào)告要求,是為了使監(jiān)管機(jī)構(gòu)掌握足夠的信息,以監(jiān)測和評估私募基金行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn),增強(qiáng)其風(fēng)險(xiǎn)控制和危機(jī)處理能力。如果將同樣的規(guī)則用于基金本身,就需要考慮是否也能實(shí)現(xiàn)同樣的目的,否則可能矯枉過正,“為了監(jiān)管而監(jiān)管”。

篇(7)

一、我國的對外投資政策促進(jìn)體系

當(dāng)前，我國對外直接投資的促進(jìn)政策體系主要有以下四方面內(nèi)容：

(一)　信息和技術(shù)支持

我國政府機(jī)構(gòu)自身或政府出資創(chuàng)辦的對外投資信息咨詢機(jī)構(gòu)為對外直接投資提供信息和技術(shù)支持服務(wù)，方便企業(yè)降低對外投資的前期成本。

2004年投入運(yùn)行的“中國對外經(jīng)濟(jì)合作指南網(wǎng)”是商務(wù)部設(shè)立的服務(wù)境外經(jīng)濟(jì)合作的專業(yè)網(wǎng)絡(luò)，建有包括政策法規(guī)、促進(jìn)服務(wù)、國別環(huán)境、統(tǒng)計(jì)資料、政策解讀、合作信息庫、政務(wù)公開、“走出去”戰(zhàn)略、企業(yè)名錄在內(nèi)的信息服務(wù)板塊和包括國外經(jīng)濟(jì)合作業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)、對外直接投資統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)、境外投資批準(zhǔn)證書網(wǎng)上發(fā)放系統(tǒng)、對外勞務(wù)合作企業(yè)經(jīng)營資格管理系統(tǒng)、境外礦產(chǎn)資源項(xiàng)目開發(fā)備案系統(tǒng)、國別投資障礙報(bào)告系統(tǒng)在內(nèi)的政務(wù)服務(wù)板塊，具有強(qiáng)大的服務(wù)功能。

商務(wù)部投資促進(jìn)事務(wù)局設(shè)立的“中國投資指南”網(wǎng)，作為專為外商來華投資和中國企業(yè)對外投資服務(wù)的網(wǎng)站，提供大量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、研究報(bào)告、政策分析等服務(wù)。該網(wǎng)站還不定期《中國對外投資促進(jìn)國別／地區(qū)系列報(bào)告》、《國別貿(mào)易投資環(huán)境報(bào)告》、《對外投資國別產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向目錄》和《國別投資經(jīng)營障礙報(bào)告制度》，提供國別和行業(yè)方面的信息。

各駐外使領(lǐng)館經(jīng)商參處作為中國政府駐外的經(jīng)濟(jì)代表機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)對所在國家或地區(qū)的中國企業(yè)進(jìn)行管理和服務(wù)。各國中國商會(huì)也不定期舉辦各類投資洽談會(huì)，組織招商團(tuán)，提供境外項(xiàng)目信息和投資境外培訓(xùn)課程等服務(wù)。

國家發(fā)改委、外交部、國家稅務(wù)總局、各行業(yè)協(xié)會(huì)以及各地方商務(wù)部門等也提供有關(guān)東道國的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、投資環(huán)境、法律制度、行政管理制度和要素成本等信息。

另外，國家還通過財(cái)政扶持、人員安排等手段，在不同層面設(shè)立了一些中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，為企業(yè)境外投資提供便利。還有一些專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，包括律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、投資機(jī)構(gòu)等也為企業(yè)境外投資提供大量的信息服務(wù)。

中國出口信用保險(xiǎn)公司針對境外項(xiàng)目的特點(diǎn)，為投資者提供免費(fèi)或有償?shù)捻?xiàng)目級咨詢服務(wù)，包括國別風(fēng)險(xiǎn)、投資環(huán)境、稅收政策、法律制度、行業(yè)與投資項(xiàng)目信息、合作伙伴資信調(diào)查等，還不定期《國家風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告》，對各國風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測和研究分析。

(二)　直接的財(cái)政金融支持

一是政府專項(xiàng)資金支持。為了鼓勵(lì)和引導(dǎo)企業(yè)到國外投資，我國先后推出了多項(xiàng)涉及促進(jìn)境外投資的專項(xiàng)資金：1995年，外經(jīng)貿(mào)部和財(cái)政部設(shè)立了中央對外貿(mào)易發(fā)展基金，用于在全國范圍內(nèi)調(diào)節(jié)和促進(jìn)對外貿(mào)易發(fā)展。2000年10月，外經(jīng)貿(mào)部和財(cái)政部聯(lián)合制定了《中小企業(yè)國際市場開拓資金管理(試行)辦法》對中小企業(yè)“走出去”到海外投資辦企業(yè)予以前期費(fèi)用等資金補(bǔ)助。2003年，商務(wù)部、國土資源部針對資源類企業(yè)設(shè)立了“境外礦產(chǎn)資源勘查開發(fā)專項(xiàng)資金”。財(cái)政部、商務(wù)部2004年10月聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于做好2004年資源類境外投資和對外經(jīng)濟(jì)合作項(xiàng)目前期費(fèi)用扶持有關(guān)問題的通知》，財(cái)政部2005年10月了《國外礦產(chǎn)資源風(fēng)險(xiǎn)勘查專項(xiàng)資金管理暫行辦法》。2005年12月，商務(wù)部、財(cái)政部聯(lián)合出臺了《對外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作專項(xiàng)資金管理辦法》，決定自2006年起對境外投資，境外農(nóng)、林和漁業(yè)合作，對外承包工程，對外勞務(wù)合作，境外高新技術(shù)研發(fā)平臺，對外設(shè)計(jì)咨詢等對外經(jīng)濟(jì)合作業(yè)務(wù)給予直接補(bǔ)助或貼息等專項(xiàng)資金支持。

二是產(chǎn)業(yè)投資基金支持。為支持中國企業(yè)走出去，1998年以來，作為中國政策性銀行的國家開發(fā)銀行與其他國內(nèi)外機(jī)構(gòu)合資設(shè)立了四只產(chǎn)業(yè)投資基金，即中瑞合作基金、中國一東盟中小企業(yè)投資基金、中國比利時(shí)直接股權(quán)投資基金和中非發(fā)展基金有限公司。對到境外開展投資和經(jīng)貿(mào)活動(dòng)的中國企業(yè)和項(xiàng)目進(jìn)行投資參股，幫助企業(yè)解決資本金不足問題，并提供咨詢服務(wù)。

三是信貸支持。中國為境外直接投資提供直接金融支持的機(jī)構(gòu)主要包括中國出口信用保險(xiǎn)公司、中國進(jìn)出口銀行和國家開發(fā)銀行。中國進(jìn)出口銀行作為專業(yè)外經(jīng)貿(mào)政策性銀行，對各類對外投資合作給予信貸支持，并設(shè)立了境外投資專項(xiàng)貸款。國家開發(fā)銀行則在世界50多個(gè)國家設(shè)立了工作組，為各類投資項(xiàng)目提供信息咨詢。中國出口信用保險(xiǎn)公司主要為境外投資提供投資保險(xiǎn)服務(wù)、擔(dān)保服務(wù)和各類咨詢服務(wù)。在國務(wù)院1999年《關(guān)于鼓勵(lì)企業(yè)利用援外優(yōu)惠貸款和援外合資合作項(xiàng)目基金開展境外帶料加工裝配業(yè)務(wù)意見》的基礎(chǔ)上，2004年10月，國家發(fā)改委、中國進(jìn)出口銀行頒布了《關(guān)于對國家鼓勵(lì)的境外投資重點(diǎn)項(xiàng)目給予信貸支持的通知》，每年安排“境外投資專項(xiàng)貸款”，享受出口信貸優(yōu)惠利率。2005年9月，國家發(fā)改委、國家開發(fā)銀行頒布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)對境外投資重點(diǎn)項(xiàng)目融資支持有關(guān)問題的通知》，每年安排專項(xiàng)“境外投資股本貸款”，支持國家鼓勵(lì)的境外投資重點(diǎn)項(xiàng)目擴(kuò)大資本金，提高融資能力。2005年1月，國家發(fā)改委、中國出口信用保險(xiǎn)公司頒布了《關(guān)于建立境外投資重點(diǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制有關(guān)問題的通知》，中國出口信用保險(xiǎn)公司向國家鼓勵(lì)的境外投資重點(diǎn)項(xiàng)目提供投資咨詢、風(fēng)險(xiǎn)評估、風(fēng)險(xiǎn)控制及投資保險(xiǎn)等境外投資風(fēng)險(xiǎn)保障服務(wù)。2005年8月，為推動(dòng)非公有制企業(yè)“走出去”開拓國際市場，商務(wù)部和中國出口信用保險(xiǎn)公司做出了《關(guān)于實(shí)行出口信用保險(xiǎn)專項(xiàng)優(yōu)惠措施支持個(gè)體私營等非公有制企業(yè)開拓國際市場的通知》。

在中央財(cái)政對境外投資給予資金支持的同時(shí)，部分有條件的地方財(cái)政也給予相應(yīng)資助。如北京市財(cái)政根據(jù)《北京市企業(yè)境外投資項(xiàng)目貸款貼息管理辦法》，對北京市企業(yè)赴非洲開展資源領(lǐng)域合作的中長期貸款、投保中國出口信用保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)的保險(xiǎn)費(fèi)、境外設(shè)立生產(chǎn)性項(xiàng)目和對外承包工程勞務(wù)合作類項(xiàng)目的中長期貸款和周轉(zhuǎn)金貸款利息等給予補(bǔ)貼，同時(shí)對于以推進(jìn)對外投資為重點(diǎn)工作的北京市中介機(jī)構(gòu)舉辦的境外投資環(huán)境考察活動(dòng)給予適當(dāng)?shù)馁Y金補(bǔ)貼。

(三)　放松外匯管制

在外匯管理方面，我國逐步放開了對境外投資的外匯管理，有力地促進(jìn)了我國企業(yè)的對外直接投資。

2009年7月，國家外匯管理局了《境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外直接投資外匯管理規(guī)定》，進(jìn)一步簡化了審核程序，改革境外直接投資外匯資金來源事前審查為事后登記，并取消了境外直接投資資金匯出核準(zhǔn)。境內(nèi)機(jī)構(gòu)可使用自有外匯資金、符合規(guī)定的國內(nèi)外匯貸款、人民幣購匯或?qū)嵨?、無形資產(chǎn)、留存

境外利潤等多種資產(chǎn)來源進(jìn)行境外直接投資。同時(shí)，允許境內(nèi)機(jī)構(gòu)在其境外項(xiàng)目正式成立前的籌建階段，經(jīng)外匯局核準(zhǔn)匯出投資總額一定比例的前期費(fèi)用。

(四)　投資保險(xiǎn)與雙邊或多邊投資保護(hù)

目前中國的海外投資保險(xiǎn)由中國出口信用保險(xiǎn)公司承辦，主要承保對外直接投資中的匯兌限制、征收、戰(zhàn)爭及政治暴亂、政府違約等政治風(fēng)險(xiǎn)及部分商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，屬于政策性保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。投資保險(xiǎn)期限最長可達(dá)20年，賠償比例高達(dá)90-95％。為強(qiáng)調(diào)對境外投資重點(diǎn)項(xiàng)目給予優(yōu)惠融資和保險(xiǎn)支持，中國出口信用保險(xiǎn)公司于2005年會(huì)同國家發(fā)改委聯(lián)合《關(guān)于建立境外投資重點(diǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制有關(guān)問題的通知》，于2006年會(huì)同國家開發(fā)銀行聯(lián)合《加大對境外投資重點(diǎn)項(xiàng)目金融保險(xiǎn)支持力度有關(guān)問題的通知》。

雙邊投資保護(hù)協(xié)定是以兩國政府為主體做出的關(guān)于保護(hù)雙邊投資的承諾。截至2009年，中國已經(jīng)與世界上100多個(gè)國家和地區(qū)建立了雙邊經(jīng)貿(mào)混委會(huì)機(jī)制，簽署的雙邊投資保護(hù)協(xié)定超過127個(gè)，與一些國家正在商簽自由貿(mào)易區(qū)協(xié)定，與20多個(gè)國家和地區(qū)就加強(qiáng)互利合作簽訂了政府間協(xié)定。

1965年，世界銀行董事會(huì)通過《解決國家與他國國民之間投資爭端公約》(又稱《華盛頓公約》)，其目的在于提供解決國家和外國私人投資者爭議的調(diào)節(jié)和仲裁的便利，促進(jìn)相互信任，并鼓勵(lì)私人資本的國際流動(dòng)。公約決定在華盛頓成立“解決投資爭端國際中心”(ICSID)，作為解決締約國與其他締約國國民爭議和實(shí)施公約的常設(shè)機(jī)構(gòu)。截至2003年12月3日，該公約簽字國已經(jīng)發(fā)展到154個(gè)。我國于1990年簽署了該項(xiàng)公約，中國企業(yè)對外投資在遇到爭端時(shí)，可依據(jù)該公約將爭端提交ICSID申請調(diào)解或仲裁。

《多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)公約》(又稱《漢城公約》)于1985年10月11日在世界銀行年會(huì)上通過，于1988年4月12日正式生效，中國是該公約的締約國和主要出資國之一。根據(jù)該公約建立了多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)(MIGA)，屬于世界銀行集團(tuán)的成員，但它同時(shí)又是獨(dú)立的國際組織。設(shè)立該機(jī)構(gòu)的目的，是鼓勵(lì)向發(fā)展中國家成員國融通生產(chǎn)性投資，為向發(fā)展中國家的海外私人投資提供非國際經(jīng)濟(jì)合作2011年第3期商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)(政治風(fēng)險(xiǎn))擔(dān)保。除MIGA外，世界銀行還向私營部門和公共部門項(xiàng)目提供部分風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保和部分信用擔(dān)保，以幫助投資者減小投資風(fēng)險(xiǎn)，這些也都可以支持中國企業(yè)進(jìn)行海外投資。

(五)　稅收支持

我國在促進(jìn)對外直接投資的稅收支持方面，主要措施有：納稅人在與中國締結(jié)避免雙重征稅協(xié)定的國家所納稅收給予抵免，對承擔(dān)援助項(xiàng)目的企業(yè)實(shí)行稅收饒讓，對在境外遇到不可抗風(fēng)險(xiǎn)而造成損失的企業(yè)給予所得稅優(yōu)惠。截至2007年4月，我國已經(jīng)與89個(gè)國家簽訂了避免雙重征稅協(xié)定。國家稅務(wù)總局在2007年了《關(guān)于做好我國企業(yè)境外投資稅收服務(wù)與管理工作的意見》，對國內(nèi)企業(yè)和個(gè)人到境外從事跨國生產(chǎn)經(jīng)營的稅務(wù)處理問題做出了規(guī)定。

二、存在的問題和改進(jìn)的建議

(一)　加強(qiáng)有關(guān)對外直接投資促進(jìn)政策的宣傳和培訓(xùn)

近些年來，我國政府根據(jù)實(shí)際的要求，借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，已經(jīng)初步形成了適應(yīng)當(dāng)前需要的對外直接投資促進(jìn)體制。但是由于宣傳和培訓(xùn)不到位，許多政策還停留在紙面上，無法被企業(yè)了解，企業(yè)對政府的印象還停留在舊觀念上，對政府所能提供的服務(wù)和幫助也不甚了解，不知道從哪里找機(jī)遇和信息，遇到困難也不愿去找政府尋求幫助。所以，必須要加大政策的宣傳和培訓(xùn)力度，建立專門的宣傳機(jī)制。形成政府與企業(yè)間良性的互動(dòng)，促進(jìn)我國對外直接投資的發(fā)展。

特別要加強(qiáng)宣傳、培訓(xùn)有關(guān)國際公約、雙邊和多邊約定建立的有關(guān)投資保護(hù)、擔(dān)保和爭端解決機(jī)制，以及各個(gè)東道國為吸引外資而設(shè)立的投資促進(jìn)機(jī)制，使企業(yè)明白如何利用這些國際經(jīng)濟(jì)秩序中現(xiàn)成的機(jī)制發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)、實(shí)現(xiàn)投資目的、保護(hù)投資權(quán)益。

(二)　建立促進(jìn)對外直接投資的專門協(xié)調(diào)機(jī)制

我國目前對外直接投資的管理和服務(wù)，有多個(gè)部門參與：商務(wù)部是國務(wù)院授權(quán)的對外直接投資的歸口管理部門，負(fù)責(zé)擬定境外投資的管理辦法和具體政策，起草對外直接投資管理的法律法規(guī)和規(guī)章，依法核準(zhǔn)國內(nèi)企業(yè)對外投資開辦企業(yè)(金融類除外)并實(shí)施監(jiān)督管理。發(fā)改委負(fù)責(zé)安排國家撥款的境外資源開發(fā)類和大額用匯投資項(xiàng)目。國家外匯管理局、中國人民銀行、財(cái)政部、國資委為對外直接投資的協(xié)助管理部門，負(fù)責(zé)與對外投資有關(guān)的外匯匯出入、資金投放、境外國有資產(chǎn)管理等事務(wù)。各地方政府和有關(guān)部委為其境外企業(yè)主辦單位的政府主管部門，并根據(jù)本地區(qū)、本行業(yè)的綜合優(yōu)勢和特點(diǎn)，確定本地區(qū)本行業(yè)的重點(diǎn)投資方向和領(lǐng)域。同時(shí)商務(wù)部授權(quán)其駐外使領(lǐng)館商務(wù)處對中方在其所在國開辦的各類企業(yè)進(jìn)行一線監(jiān)督管理。多個(gè)部門參與管理的好處是有利于對外直接投資促進(jìn)機(jī)制向開放、服務(wù)方向的良性演化；缺點(diǎn)是實(shí)際操作中會(huì)受到短期行為、部門利益的干擾，容易產(chǎn)生矛盾。鑒于現(xiàn)階段對外直接投資對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要作用，應(yīng)盡快設(shè)立有上述各個(gè)部門參加的專門協(xié)調(diào)機(jī)制，在宏觀層面上統(tǒng)一規(guī)劃和組織協(xié)調(diào)全國的對外投資活動(dòng)。

(三)　加大對技術(shù)開發(fā)型對外直接投資的政策支持力度

當(dāng)前，配合我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、升級的需要，應(yīng)將技術(shù)開發(fā)型對外投資作為我國對外直接投資的主要戰(zhàn)略之一，加大政策支持力度。轉(zhuǎn)變政府目前僅把優(yōu)惠政策集中于邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和境外礦產(chǎn)資源開發(fā)等領(lǐng)域的做法，把更多的資源和優(yōu)惠政策傾斜于此類投資項(xiàng)目。同時(shí)，也要改變政府僅將國有企業(yè)作為扶持對象的做法，將扶持范圍擴(kuò)展到其他所有制投資主體，特別是發(fā)展?jié)摿薮蟮拿駹I企業(yè)上來，集中力量支持國內(nèi)各種所有制投資主體的技術(shù)開發(fā)型對外投資，從戰(zhàn)略上統(tǒng)籌考慮技術(shù)獲取方式的轉(zhuǎn)變，促進(jìn)國家自主創(chuàng)新能力的提高和技術(shù)進(jìn)步的提速。

我國現(xiàn)階段應(yīng)特別注意智力資源的對外直接投資問題，這是一個(gè)具有戰(zhàn)略意義的問題。當(dāng)前以美國為代表的西方發(fā)達(dá)國家的優(yōu)勢主要建立在兩個(gè)基礎(chǔ)之上，一個(gè)就是高新技術(shù)，特別是以尖端軍事技術(shù)為代表的高科技，這是硬實(shí)力；另一個(gè)就是以美元為本位的世界金融體系，這是軟實(shí)力，而金融霸權(quán)的基礎(chǔ)說到底還是軍事霸權(quán)這一硬實(shí)力，沒有這個(gè)硬實(shí)力，這是制定和改變“游戲規(guī)則“的決定力量。所以，當(dāng)務(wù)之急，是要發(fā)展戰(zhàn)略性的新興產(chǎn)業(yè)，立足點(diǎn)當(dāng)然是自主研發(fā)，自主研發(fā)活動(dòng)才是我國企業(yè)提升技術(shù)水平和增強(qiáng)引進(jìn)技術(shù)吸收能力的基本途徑，只用通過自主研發(fā)投入的增加和效率的提高，才能改善我國企業(yè)海外技術(shù)獲取的績效。但是，也要注意獲取外部的智力資源，為我所用。

(四)　加大對民營企業(yè)對外直接投資的管理和政策支持力度

我國的民營企業(yè)正隨著市場經(jīng)濟(jì)體制的完善而發(fā)展壯大。目前，民營企業(yè)在工業(yè)總產(chǎn)值、固定資產(chǎn)投資總額、稅收貢獻(xiàn)以及競爭力指數(shù)等方面，都開始超過國有企業(yè)，而且在對外貿(mào)易和投資方面出現(xiàn)了良好的發(fā)展勢頭。事實(shí)表明，民營企業(yè)對外直接投資的成功率要高于國有企業(yè)。這是因?yàn)槊駹I企業(yè)的產(chǎn)權(quán)清晰、機(jī)制靈活，更能滿足市場經(jīng)濟(jì)的要求，更適合于某些需要高度關(guān)切和快速靈活反應(yīng)的對外直接投資領(lǐng)域。

盡管民營企業(yè)逐漸成為對外投資的重要力量，而制度和政策設(shè)計(jì)上尚未對其有合理的定位，出現(xiàn)了對外直接投資管理的盲區(qū)。許多中小型非公企業(yè)在沒有辦理對外投資相關(guān)手續(xù)的情況下，就自行對外投資，而且日益普遍。應(yīng)盡快規(guī)范民營企業(yè)和自然人的對外投資的政策和制度。2005年8月，商務(wù)部和中國出口信用保險(xiǎn)公司曾了《關(guān)于實(shí)行出口信用保險(xiǎn)專項(xiàng)優(yōu)惠措施支持個(gè)體私營等非公有制企業(yè)開拓國際市場的通知》，這類對民營企業(yè)的“走出去”的金融支持和服務(wù)應(yīng)該進(jìn)一步加大。

(五)　注意培育服務(wù)于對外直接投資的中介力量