序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇社?；鹜顿Y范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

摘要隨著社保基金中的個人賬戶資金的逐漸積累，基金的投資問題變得越來越重要，社?；鸨Ｖ翟鲋狄殉蔀樯鐣P(guān)注的焦點。只有明確我國社?；鸨旧硭哂械奶匦?、基金的投資渠道以及投資的基本原則，結(jié)合社?；鹉壳霸谖覈慕鹑谑袌錾厦媾R的困境，在低風(fēng)險、高收益、高流性等原則下進行恰當(dāng)?shù)耐顿Y組合，才能找出更好的投資策略，以便在較小的風(fēng)險下得到更大的收益。

關(guān)鍵詞社保基金投資環(huán)境投資渠道投資組合

社?；鹗巧绫；鹄硎聲撠?zé)管理的國有股減持劃入資金及股權(quán)資產(chǎn)、中央財政撥入資金、經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)以其他方式籌集的資金及其投資收益形成的由中央政府集中的社會保障基金。國務(wù)院已明確表示：“要逐步提高社會保障基金、企業(yè)補充養(yǎng)老基金、商業(yè)保險基金等投入資本市場的投資比例”。作為老百姓的“養(yǎng)命錢”，社?；鹗蔷S持普通百姓養(yǎng)老保險和基本生計的特殊保障基金，其資金的去向和使用將關(guān)系到每一位老百姓的切身利益。盡管目前社?；鸬囊?guī)模已經(jīng)達到1000多億元，但面對老百姓不斷增加的保障需求還是捉襟見肘。為了讓成千上萬的社保基金“活”起來，在遵循基金投資原則的基礎(chǔ)上，尋求最佳投資組合以提高基金的運營收益率和抗風(fēng)險力。

1社?；鹜顿Y的基本原則

社?；鸬耐顿Y運營與一般的資金投資運營行為的目的是一致的，即獲得收益，實現(xiàn)基金的保值增值，社?；鹜顿Y必須遵循以下原則：

（1）低風(fēng)險原則。低風(fēng)險，即保障社?；鹜顿Y的安全性，這是基金進入貨幣市場的最基本條件。只有切實保障基金的安全，才能保證受保人員按時足額領(lǐng)取保障金。因此，社?；鹜顿Y必須認真進行調(diào)查研究和科學(xué)分析，預(yù)測確定一種適度的風(fēng)險與收益的標(biāo)準(zhǔn)，并嚴格遵守此標(biāo)準(zhǔn)選擇投資對象、方式，進行投資分類和組合。

（2）盈利性原則。社?；鸬耐度?，既要保值又要增值。在選擇投資品種時，沒有收益是不予考慮的。在實際投資決策中，只有當(dāng)投資回報率大于通貨膨脹率，基金的保值目標(biāo)才能實現(xiàn)。否則，僅能起到消除基金貶值的作用。

（3）社會性原則。社?；鹜顿Y是政府的一筆大規(guī)模的支出，這筆支出首先應(yīng)講求社會效益，必須有利于國民經(jīng)濟的增長，有利于整體經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，有利于社會的長期發(fā)展進步。否則，收益再高也不允許投資。

（4）高流性原則。社會保障的支付具有連續(xù)性，不能延緩，因此要求基金投資具有高流動性。在具體的措施上，可對投資進行事先預(yù)測，留足資金和一定的短期支付使用，對中長周期進行統(tǒng)籌安排，使其資金在應(yīng)付日常支付前提下充分發(fā)揮效益。

2社?；鹜顿Y環(huán)境分析

要作出正確的投資決策，投資者需要對金融市場的收益、風(fēng)險及以后的發(fā)展趨勢做出理性判斷，還要綜合考慮當(dāng)時的政治環(huán)境等因素。近年來，我國社?；鹜顿Y無論是市場環(huán)境，還是國家政策環(huán)境都在不斷調(diào)整和完善。但總體上仍存在投資愿望和投資環(huán)境的矛盾。

2.1負利率造成社保基金進行銀行投資時的隱性貶值

負利率就是物價指數(shù)（CPI）迅速升高，導(dǎo)致銀行存款利率實際為負。2004年央行《貨幣銀行執(zhí)行報告》指出，2004年同比價格上漲的遞延效應(yīng)為2.2%。說明2004年即使沒有任何新的漲價因素，全年物價上漲也會達到2.2%?？紤]到20%利息所得稅和物價上漲因素，按目前一年期存款利率1.98%計算，則實際利率為-1.616%。因此，一向秉承“安全至上，保值增值”理念的社?；?，也無法避免負利率時代所帶來的效應(yīng)。

2.2金融市場的高風(fēng)險性

社?；鹜顿Y是典型的風(fēng)險厭惡型投資。我國資本市場建立不到20年，國債市場規(guī)模小，品種單一；企業(yè)債券市場仍未得到發(fā)展；股市尚不成熟，股價大起大落；證券投資基金投資規(guī)模小，風(fēng)格不明，運作欠理性，甚至存在“黑幕操作”。統(tǒng)計資料顯示，我國股票與GDP的比率僅為20%左右（按總股本而非流通性股本計算），債券與GDP的比率僅為11%左右，而發(fā)達國家通常為75%左右。因此，中國股市風(fēng)險大大高于西方成熟股市的風(fēng)險。

2.3國家政策對社?；鹜顿Y的影響

國家政策對社保基金投資的影響主要表現(xiàn)在國家投資銀行利率的調(diào)整、資本市場的系統(tǒng)風(fēng)險、投資品種的選擇、組合以及投資渠道、程序的選擇。目前我國社?；鹜顿Y仍存在超比例大額持有現(xiàn)象，社保投資內(nèi)部機制及投資程序仍要進一步規(guī)范。當(dāng)務(wù)之急是建立健全社?；鹜顿Y的風(fēng)險防范機制，制定完善的保險資金風(fēng)險控制制度。

3社?；鸬耐顿Y渠道分析

《社?；鹜顿Y管理暫行辦法》第二十五條規(guī)定，社?；鸬耐顿Y范圍限于銀行存款，買賣國債和其他具有良好流動性的金融工具，包括上市流通的證券投資金、股票、信用等級在投資級以上的企業(yè)債、金融債等有價證券。下面就目前我國社保基金的主要渠道銀行存款、債券投資進行一般性分析。

3.1銀行儲蓄存款生息

儲蓄存款生息，是指社保基金的專門機構(gòu)將社?；鸬慕Y(jié)余全部或者部分采取活期存款、定期存款、大額定期存款及保值儲蓄存款等形式存入國家銀行或地方銀行，按國家規(guī)定利息收取。這種投資方式最大的特點是無風(fēng)險、安全可靠，具有完全的資產(chǎn)流動性。在我國目前實際收益率為負值的情況下，政府采取以下政策措施：第一，存入銀行的社?；鸾o予保值補貼和加上一定的增值補貼，如我國規(guī)定，對存入銀行的社保基金給予優(yōu)惠的政策；第二，國家嚴格控制物價上漲和銀行利率的比率；第三，現(xiàn)行的單利計算方式改為復(fù)利計算方式。國家如果能做到這一點，不失為一種有效的投資方式。

3.2有價證券投資

有價證券投資，是指運用社保基金購買國家債券、企業(yè)債券、股票等各種有價證券。債券是一種按期取得固定利息并到期收回本金的債務(wù)憑證。它一般分為國家債券和公司債券，國家債券是國家舉借債務(wù)的借款憑證，例如國庫券、專業(yè)銀行發(fā)行的國家建設(shè)債券、專業(yè)銀行發(fā)行的金融債券、國家重點企業(yè)發(fā)行的重點企業(yè)債券、地方企業(yè)發(fā)行的地方企業(yè)債券等等。由于債券利率事先固定，可以獲得固定的、高于利率存款的預(yù)期收入，由政府發(fā)行，財政作擔(dān)保，信譽安全性強，在急需用款時，變現(xiàn)能力強，因此它是社保基金投資的有效形式之一。

股票是股份公司發(fā)給股東作為已投資入股的證書和索取股息的憑證。依享有分紅權(quán)利的不同可分為優(yōu)先股票和普通股票，前者根據(jù)事先規(guī)定的利率取得固定的股息；后者的股息隨企業(yè)贏利的多少而增減。持有者可以把它作為買賣對象或抵押品的有價證券，并享有利潤分紅的權(quán)利；其優(yōu)點是利潤比較高、流動性強，在通貨膨脹時期易保值。缺點是沒有政府、財政、銀行作后盾，承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險比較大，但是在股票市場比較完善的國家，這種投資項目是保險業(yè)最大的投資項目之一。

為保證投資的可靠性，需要采取一定的途徑與方法對企業(yè)的資金償還能力、現(xiàn)有經(jīng)濟效益做詳細的調(diào)查分析，然后作出決策或者選擇那些有擔(dān)保、有信譽的企業(yè)，力爭獲得最大的收益。但其中有些操作性的技術(shù)，應(yīng)注意的是對行業(yè)企業(yè)債券的選擇，即采取分散風(fēng)險的策略，“雞蛋不要放在一個籃子里”，這也要求投資者善于識別風(fēng)險、分散風(fēng)險。總之，社?；鹜顿Y要集中管理與分散使用相結(jié)合，既有利于決策機構(gòu)的統(tǒng)籌安排；又利于保證基金的安全。

4社保基金投資組合分析

4.1加大證券投資比例

在收益、風(fēng)險、流動三者的關(guān)系中，基金的投資收益與風(fēng)險正相關(guān)；投資資產(chǎn)的流動與收益負相關(guān)。在確保贏余資金流動的情況下，根據(jù)各類投資方式在一定時期內(nèi)的收益率及其穩(wěn)定性，將這幾種投資進行有機的組合，尋找出一組收益率高而且穩(wěn)定性較好的基金投資組合方式，或者進行分期、分組、分類的分散投資組合。假定2005年社?；鸫笾掠?700億元人民幣進行投資，選擇的范圍是年利率為0.06的無風(fēng)險資產(chǎn)和預(yù)期收益率為0.14、標(biāo)準(zhǔn)差為0.20的風(fēng)險資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)如何將1700億元人民幣在這種資產(chǎn)之間進行分配才能取得更大的收益呢？從兩種模型進行分析：

（1）銀行存款與單一證券資產(chǎn)的投資組合。組合收益率E（R）用公式表示為：

E（r）=wE（rs）+（1-w）rf=rf+w[E（rs）-rf]

其中，E（rs）為證券資產(chǎn)的預(yù)期收益率，rf為銀行存款利率；w為投資于證券資產(chǎn)的比例；1-w為銀行存款的比例。

則本例中的投資組合收益為：

E（r）=0.06+(0.14-0.06)w=0.06+0.08w

當(dāng)投資組合是由證券資產(chǎn)和銀行存款構(gòu)成時，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差δ是證券資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差δs與其投資比重w的乘積，用公式表示為：δ=δsw=0.2w

將投資組合標(biāo)準(zhǔn)差代入預(yù)期收益率公式得到收益-風(fēng)險關(guān)系式：E（r）=0.06+0.4δ

（2）以證券1、2構(gòu)成的組合替代單一證券。

w1=

■，w2=1-w1

將數(shù)據(jù)代入，得到證券最優(yōu)組合由69.23%的證券1和30.77%的證券2組成。其收益率和標(biāo)準(zhǔn)差為：

E（r1）=0.122；δ1=0.146

證券1與無風(fēng)險組合的風(fēng)險—收益直線由以下公式表示為：

E（r）=rf+w[E（r1）-rf]=rf+[E（r1）-rf]δ/δ1

=0.06+(0.122-0.06)δ/0.146=0.06+0.42δ

可以看出，采取分散式復(fù)合投資所得到的收益（0.42）要大于單一的投資組合得到的收益（0.4）；從兩式中我們也可以看到投資組合所得到的收益與所承受的風(fēng)險成正比，但從我國證券市場前景和我國經(jīng)濟發(fā)展趨勢及國際經(jīng)濟環(huán)境因素來看，在風(fēng)險控制允許的范圍內(nèi)，應(yīng)適當(dāng)加大風(fēng)險投資力度，有利于提高基金的整體性收益。為了達到相對風(fēng)險很小而實際收益最大的目標(biāo)，在實際的組合中根據(jù)具體情況調(diào)險投資比例，這是保值增值的關(guān)鍵。

4.2開辟國外市場

下面討論一種國內(nèi)低風(fēng)險的資產(chǎn)投資與國外高風(fēng)險的投資組合問題，其公式為：

Rm=α·R外股+β·R外債+λ·0.0198/12

其中，R外股為國外綜合指數(shù)月收益率，R外債為國外成分指數(shù)月收益率，0.0198/12為一年期利率結(jié)算的月利率作為無風(fēng)險收益率，α、β、λ為各投資資金的投資比例。

R外股、R外債在美國、英國等一些比較成熟的金融市場上能取得較理想的結(jié)果，因此只要在α、β比例適當(dāng)?shù)那闆r下｛α·R外股+β·R外債｝能取得相對最大值，也就是說要取得max｛Rm｝就要看資金在國內(nèi)國外的投資比例。只有這樣，才能把投資風(fēng)險分散，取得較大的收益；再者隨著各國節(jié)余基金規(guī)模的擴大，國內(nèi)資金運營吸納能力有限的情況下，又要求基金的增值，向國外投資就成為必要。

篇(2)

近年來，投資基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)成為社?；痤I(lǐng)域的一個熱門話題，社?；鹜顿Y機構(gòu)正在設(shè)法將投資分散到更多的投資對象中。一些能夠以實物形式和貨幣形式為社會帶來實質(zhì)性受益的實體經(jīng)濟成為了養(yǎng)老基金投資的目標(biāo)。其中，基礎(chǔ)設(shè)施類投資就是一種既能保障社?；鸢踩屯顿Y收益，同時還能促進社會經(jīng)濟正向發(fā)展的投資渠道。根據(jù)OECD組織2007年的計算，全球養(yǎng)老金市場總量大致為24.6萬億美元，其中由養(yǎng)老基金管理的養(yǎng)老金資產(chǎn)達16.2萬億美元，其中的3%約五千億美元可投資于基礎(chǔ)設(shè)施類。美國的養(yǎng)老基金機構(gòu)CalPERS在2008年實施了一項新的投資政策，將3%的社?；鹳Y產(chǎn)配置于基礎(chǔ)設(shè)施投資，總量約為72億美元。加拿大的養(yǎng)老基金通過其子公司投資幾十億加元的養(yǎng)老金于基礎(chǔ)設(shè)施項目。澳大利亞在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資可以說是全球的典范，該國的大多數(shù)養(yǎng)老金受托機構(gòu)都通過麥格理銀行進行基礎(chǔ)設(shè)施類投資，總計超過200億美元。

二、OECD國家社?；鹜顿Y選擇

根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，大多數(shù)OECD國家主要將社?；鹜顿Y于股票及債券。其中墨西哥債券投資部分達98%之多，剩余2%完全投資于股票。瑞士、波蘭、智利將超過90%的社?；鸲纪顿Y于股票和債券。美國、英國、巴西等國投資于股票和債券的比例低于60%。而在亞洲地區(qū)，日本將81%左右的基金投資于股票和債券，其中股票占了50%，其余部分為債券。不難發(fā)現(xiàn)，投資股票和債券仍然是當(dāng)前主要的社?；鸨Ｖ翟鲋凳侄巍Ｄ敲矗煌顿Y工具的收益率究竟如何呢？我們來比較五年期債券、股票、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、私人股本的表現(xiàn)。根據(jù)摩根斯坦利的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，五年期債券的預(yù)期收益率為5.2%，股票的預(yù)期收益率為8.1%，房地產(chǎn)為7.0%，基礎(chǔ)設(shè)施為9.3%，而私人股本投資的預(yù)期收益率為10%。而這五類的年均變動率分別為4.4%、18.2%、9.5%、7.9%、30.2%?？梢?，債券是較為穩(wěn)定的投資工具，但其低風(fēng)險性也導(dǎo)致了其低收益率。而股票的風(fēng)險僅次于私人股本，同時它的收益率并沒有我們預(yù)期的那么好。Lazard公司在2007年對基礎(chǔ)設(shè)施、股票、固定資產(chǎn)等風(fēng)險和收益率做了統(tǒng)計。得出的結(jié)論與摩根斯坦利的結(jié)論相似，基礎(chǔ)設(shè)施不論在投資收益率和投資風(fēng)險上都處于“中間地帶”，而在這一調(diào)查中我們還可以看到，作為投資收益率和投資風(fēng)險都最高的私人股本投資中，也參與了基礎(chǔ)設(shè)施的投資?？梢姡胨饺瞬块T的投資，是社?；鹜顿Y基礎(chǔ)設(shè)施的可行之選。

三、社?；鹜顿Y于基礎(chǔ)設(shè)施的主要阻礙

（一）新興投資手段大多數(shù)國家的社保基金仍然習(xí)慣于投資于股票以及債券等相對較成熟的投資工具，而對于基礎(chǔ)設(shè)施這一進入社?；鹜顿Y領(lǐng)域不久的新興投資渠道，仍然缺乏實際操作經(jīng)驗。這直接造成了社?；鹜顿Y機構(gòu)不敢斷然冒進，在風(fēng)險與收益中選擇規(guī)避風(fēng)險。

（二）缺乏統(tǒng)計數(shù)據(jù)正是由于大多數(shù)國家很少涉及基礎(chǔ)設(shè)施投資，導(dǎo)致了統(tǒng)計數(shù)據(jù)的極度缺乏。而這無疑使得投資基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展速度減緩，甚至很難得到發(fā)展。

（三）直接投資對基礎(chǔ)設(shè)施的直接投資帶來的問題都是值得我們關(guān)注的。由于從投資于虛擬資產(chǎn)變成了向?qū)嶓w公司投資，勢必將提高對實體公司的要求，更加強調(diào)了實體公司的可持續(xù)發(fā)展能力。這使得市場中符合要求的公司數(shù)量大幅減少，少數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異的公司能夠得到更好的發(fā)展，而對于處于競爭劣勢的公司將更加難以生存。

三、結(jié)語

社?；鹜顿Y基礎(chǔ)設(shè)施不當(dāng)不僅會導(dǎo)致社?；鸬目s水，無法維持基金收支平衡，甚至也會導(dǎo)致市場中基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)壟斷現(xiàn)象的產(chǎn)生。而在投資過程中，更應(yīng)當(dāng)意識到資金的變現(xiàn)能力與基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景。因此，有效的基礎(chǔ)設(shè)施投資應(yīng)當(dāng)是相對開放，即涵蓋面較廣，同時將直接投資與間接投資相結(jié)合，將上市公司與私人公司共同納為投資對象，建立主要投資公司和次要投資公司評級類別。對于經(jīng)濟效益良好的基礎(chǔ)設(shè)施例如機場，以及正外部性強的基礎(chǔ)設(shè)施例如醫(yī)院，予以不同比例的投資額度。對于作為投資主體的政府及管理者，筆者認為有幾點可行的建議：

1.鼓勵社?；疬M入基礎(chǔ)設(shè)施的投資，以及其他大機構(gòu)投資者投資基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。

2.由政府發(fā)行債券，融資所得用于投資基礎(chǔ)設(shè)施，從而由基礎(chǔ)設(shè)施拉動基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，繼而推動社會實體經(jīng)濟的發(fā)展。

3.公共部門和私人部門共同參與基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)的投資，由政府統(tǒng)一監(jiān)管。

篇(3)

一、社保基金投資面臨的風(fēng)險目前我國社?；鹜顿Y面臨的風(fēng)險既有系統(tǒng)風(fēng)險，也有非系統(tǒng)風(fēng)險，這種兩種風(fēng)險雖然形成原因不同，但是對我國社?；鹜顿Y的安全性造成了不同程度的沖擊，目前我國社保基金投資風(fēng)險主要存在以下幾個方面：

1.投資渠道單一。投資渠道的單一無法保證在既定收益的前提下實現(xiàn)風(fēng)險的最低。社?；瓞F(xiàn)有投資渠道主要有：銀行存款、債券、股票、實業(yè)投資、股權(quán)投資等。社?；鸬耐顿Y渠道看起來很多，但是我國社?；鸬膶嶋H投資組合貌似安全，但是其實不然，主要原因在于：銀行存款的投資收益率收益低，無法抵御通貨膨脹；債券市場主要是購買國債，收益不但不高還有可能面臨通脹風(fēng)險；股票市場收益率雖高，但是有投資比例限制且不安全。因此社保基金投資渠道亟待拓展，產(chǎn)業(yè)基金、股權(quán)投資基金、股指期貨等新的金融工具是社?；鹜顿Y的方向。

2.投資組合失衡。投資組合的失衡主要表現(xiàn)在以下兩個方面：一是銀行存款和債券投資比例過高，銀行存款和政府債券固然可以降低投資風(fēng)險，但是社?；鹜顿Y是要求一定收益的。僅僅靠投資于銀行存款和政府債券并不能滿足投資的收益要求。二是股票投資比例較低，股票是投資風(fēng)險比較高的一種金融工具，其風(fēng)險主要表現(xiàn)在股票價格不穩(wěn)定和股利收益不確定。三是境內(nèi)外投資比例失衡，目前我國社?；鹁惩馔顿Y比例較低，其占社?；鸬谋壤怀^10%，且大部分境外投資局限于港股市場。四是委托投資比例過低，目前我國社保基金的委托投資比例較低。

3.投資監(jiān)管缺位。安全收回本金是投資活動最基本的要求。目前我國社?；鹜顿Y監(jiān)管體系缺少一個對社?；鹫w監(jiān)管的權(quán)力責(zé)任中心，極易出現(xiàn)監(jiān)管漏洞，出現(xiàn)多頭管理，一旦出現(xiàn)問題各部門相互推諉扯皮，從而會影響到社?；鹫w運行的效率；而且社?；鸨O(jiān)管的各部門都是相對獨立的部門，相互之間監(jiān)管信息的交流傳遞成本會較高，這也客觀上增加了投資風(fēng)險。

二、社?；鹜顿Y風(fēng)險控制策略

1.拓展投資渠道。投資渠道拓展的主要方法就是進行金融創(chuàng)新，金融創(chuàng)新可以降低社?；鸬耐顿Y風(fēng)險，因此我國應(yīng)盡快推進金融創(chuàng)新，在保證收益的同時最大限度的降低社保基金的投資風(fēng)險。目前我國社保基金還沒有投資，但是在將來可以進行投資的金融工具是股指期貨和住房抵押貸款。目前我國的股市只能單向做多，還不能通過融資融券做空。在資本市場發(fā)展的初始階段采用這樣一種制度可以避免一些風(fēng)險，但是沒有股指期貨的資本市場還不能算是一個完備的資本市場，缺乏股指期貨必然對投資風(fēng)險的防控產(chǎn)生漏洞，目前我國推出股指期貨的基本條件已經(jīng)具備，預(yù)計不久的將來就會推出股指期貨。在住房抵押貸款方面，隨著中國城市化進程的不斷推進，大量農(nóng)村人口進入城市，因此城鎮(zhèn)居民對住宅的需求將在相當(dāng)長的時期內(nèi)將保持剛性增長，房地產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)的地位在短期內(nèi)不會改變，房地產(chǎn)長期內(nèi)需要大量資金支持的狀況也不會改變，這必將帶動房地產(chǎn)金融業(yè)的蓬勃發(fā)展。事實上社?；鹜顿Y于住地產(chǎn)房金融產(chǎn)品與直接投資房地產(chǎn)相比風(fēng)險要小得多，因此在很多國家房地產(chǎn)金融產(chǎn)品一直都是社?；鸬闹匾顿Y工具。

篇(4)

一、社?；鹜顿Y機制

所謂社保基金投資機制是指社?；鹜顿Y活動的運行機制和管理制度的總稱，包括社?；鹜顿Y的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)、投資決策原則、風(fēng)險控制方式等。社?；鹜顿Y機制建立的目的在于提高社?；鹜顿Y的收益，降低投資風(fēng)險。為了推進我國社?；饦I(yè)的發(fā)展，我國政府和有關(guān)部門正致力于社?；鹜顿Y環(huán)境的改善，豐富和發(fā)展社?；鹜顿Y工具，降低社保基金投資的限制。由于社?；鸾?jīng)營是一種負債經(jīng)營，因而社?；鹳Y金的運用除了考慮投資的收益外，還必須保證投資的安全性。

二、社?；鹜顿Y模式

社?；鹜顿Y模式與社?；鹜顿Y組織結(jié)構(gòu)是緊密聯(lián)系的，也就是說，一定的社?；鹜顿Y模式必須建立與之相適應(yīng)的投資組織結(jié)構(gòu)。社?；鹜顿Y的模式主要有三種：集權(quán)投資模式、分散投資模式、分權(quán)投資模式。

（一）集權(quán)投資模式

集權(quán)投資模式是與投資決策高度集中相對應(yīng)的，即統(tǒng)一決策，集中交易。這種投資模式的特點在于投資主體單一，決策機制簡單迅速，易于統(tǒng)一管理。但投資決策權(quán)的過度集中，使得決策風(fēng)險增大。集權(quán)投資模式適用于投資品種較少，投資規(guī)模不大的市場。但當(dāng)投資品種較多，資金規(guī)模大時，這種模式就不可能進行協(xié)同配合、規(guī)模投資。與集權(quán)投資模式相對應(yīng)的組織結(jié)構(gòu)是“直線式”的簡單組織結(jié)構(gòu)。

（二）分散投資模式

分散投資模式是集權(quán)投資模式相對立的一種模式，投資的決策權(quán)完全由各個職能部門負責(zé)行使，即各個職能部門根據(jù)市場的情況自行決定投資工具和投資數(shù)量。這種模式的優(yōu)點在于能避免決策權(quán)過度集中所帶來的決策風(fēng)險。與這種模式相對應(yīng)的組織結(jié)構(gòu)是“扁平式”的結(jié)構(gòu)框架。

（三）分權(quán)投資模式

分權(quán)投資模式是一種介于集權(quán)投資模式和分散投資模式之間的一種投資方式。日常性的投資決策由各個職能部門行使。資金管理的總部負責(zé)在各個職能部門之間的協(xié)調(diào)管理，并僅對在一些重大項目進行投資決策。與這種模式對應(yīng)的組織結(jié)構(gòu)為“事業(yè)部”或“超事業(yè)部制”的組織結(jié)構(gòu)。

三、投資模式的選擇

投資模式的選擇要綜合考慮當(dāng)前的狀況和未來發(fā)展速度，采取適當(dāng)超前的投資模式。從我國的實際情況來看，分權(quán)投資模式應(yīng)是一種重要選擇。主要是基于以下原因：

首先，我國社?；饦I(yè)的發(fā)展決定了社保基金投資資金規(guī)模將會不斷擴大。我國社?；饦I(yè)仍處于起步發(fā)展階段，隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，社?；鸾?jīng)濟的不斷壯大，我國社保基金業(yè)將會得到很大的發(fā)展，可以利用的資金將會越來越多。

其次，金融市場逐步完善，投資工具不斷增加。我國證券市場、外匯市場、房地產(chǎn)市場正不斷發(fā)展，我國的證券投資基金雖說只有36種，但在國家政策的引導(dǎo)下，開放式基金即將推出，定向募集資金也有可能成為社保基金投資的又一選擇。這些都為社?；鹜顿Y提供了多層次的投資工具。同時各種法律、法規(guī)不斷完善，投資結(jié)構(gòu)逐步趨于合理，使社?；鹜顿Y的外部環(huán)境得到不斷改善。

另外，對社?；鹜顿Y的限制不斷減少。加入WTO，我國金融市場的建設(shè)速度大大加快，為社?；鹜顿Y的大規(guī)模進入提供了良好的條件。

四、社?；鹜顿Y的風(fēng)險控制

風(fēng)險控制是現(xiàn)代金融企業(yè)管理的重要內(nèi)容，社保基金投資的風(fēng)險控制主要體現(xiàn)在事前風(fēng)險控制、事中風(fēng)險控制、事后風(fēng)險控制。

（一）事前風(fēng)險控制

事前風(fēng)險控制就是避免事故或損失的發(fā)生，這種風(fēng)險控制的主要內(nèi)容一般有：建立防范風(fēng)險的機制和建立風(fēng)險預(yù)警機制。

1、建立防范風(fēng)險事故發(fā)生的機制主要包括：一是組織控制。就是要加強部門之間的合作與制衡。美國的組織控制一般設(shè)有：投資決策部門、交易執(zhí)行部門、結(jié)算部門、風(fēng)險控制委員會、內(nèi)部審計部門、監(jiān)察稽核部門。我國的社保基金投資要在決策部門、交易部門、清算部門相互分離相互制約的基礎(chǔ)上，逐步建立和完善風(fēng)險控制、監(jiān)察稽核部門。二是操作控制。包括投資限額控制、操作標(biāo)準(zhǔn)化控制、業(yè)分隔離控制。三是報告制度。臨時或定期向風(fēng)險控制部門及上級部門報告。四是違規(guī)行為的監(jiān)察和控制。包括設(shè)立基金投資限制表、員工行為的監(jiān)察等。五是建立投資的內(nèi)部會計控制。這是保證交易正確記錄、會計信息真實、完全、及時的系統(tǒng)與制度，主要是為了避免人為篡改或大意疏漏造成的記帳不實或定價不合理而導(dǎo)致的會計信息不準(zhǔn)確。

2、風(fēng)險的預(yù)警機制是發(fā)達資本市場上廣泛使用的一種定量分析方法，主要有VAR方法、SA方法等。

（二）事中風(fēng)險控制

事中風(fēng)險控制就是在事故或損失發(fā)生時，避免損失過一步擴大的一種機制。

（三）事后風(fēng)險控制

篇(5)

1全國社會保障基金建立的背景為了籌集和積累社會保障基金，合理分攤社會保障轉(zhuǎn)型成本并更好地應(yīng)對人口老齡化，中國政府于2000年9月建立了“全國社會保障基金”，并設(shè)立“全國社會保障基金理事會”，其機構(gòu)掛靠在財政部。全國社會保障基金是國家重要的戰(zhàn)略儲備，它肩負著化解社會保障制度轉(zhuǎn)型中出現(xiàn)的歷史債務(wù)和應(yīng)對人口老齡化帶來的養(yǎng)老金支付高峰的重要職責(zé)，是我國社會保障制度保持良性運行的重要保證。全國社會保障基金建立的背景主要基于以下兩方面原因：

1.1資金缺口大由于我國的社會保障制度起步較晚，先前沒有任何積累的社會保障基金，從而在完全沒有積累的前提下，由“現(xiàn)收現(xiàn)付”（實際上，改革前中國國有企業(yè)社會保險籌資制度也不是現(xiàn)收現(xiàn)付，而是“無收現(xiàn)付”的制度）制度向“社會統(tǒng)籌與個人賬戶”相結(jié)合的社會保障制度的過程中，就面臨著這樣的一個問題：社會統(tǒng)籌賬戶里的資金既要保障在職職工，又要為之前沒有繳納過社會保障資金的退休人員提供退休金。但是，各個支付渠道都沒有積累，所以，資金缺口很大。

1.2提高繳費比例難度較大現(xiàn)行企業(yè)和職工個人繳納的各種社會保障費用，占職工個人工資的比例已經(jīng)很高，按照比例，企業(yè)本身的負擔(dān)已經(jīng)很重，無法再采用提高繳費比例的方式，來彌補社會保障資金的缺口問題。我國的經(jīng)濟體制改革已經(jīng)進入攻堅階段，國有企業(yè)改革逐步深化，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整逐步深入，改革開放和經(jīng)濟建設(shè)面臨著新的歷史任務(wù)，一個穩(wěn)定的社會環(huán)境就顯得尤為重要。在這樣特殊的歷史背景下，為了滿足社會保障資金日益增長的需求，籌集和積累社會保障資金就成為當(dāng)前最重要的任務(wù)。在不宜提高繳費標(biāo)準(zhǔn)的情況下，國家只有采用多種渠道籌集和積累資金的模式，來彌補社會保障資金的不足。

2全國社會保障基金投資管理中存在的問題

2.1投資管理成本高目前，我國社會保障制度管理費用的支出是社會保障基金本身，而不是一般預(yù)算支出。從社會保障基金中提取管理費用的原因有兩個：一是由于社會保障制度在我國的覆蓋面還是比較窄的，并不是全民性質(zhì)的。如果以一般預(yù)算支出來支付這一制度的管理費用，對沒有參加社會保障制度的人們是不公平的。二是若從社會保障基金中提取管理費用，也會導(dǎo)致了其他的一些問題，如產(chǎn)生地方利益驅(qū)動機制，并由此導(dǎo)致高昂的管理費用，而且由于地區(qū)差異等一系列因素，其管理費用也不能統(tǒng)一?，F(xiàn)在，同西方一些發(fā)達國家的社會保障基金管理費用相比，我國的社會保障基金管理費用是較高的[2]。

2.2投資管理不規(guī)范由于缺乏專門的機構(gòu)，我國全國社會保障基金的管理，主要還是政府部門分散管理，這不但增加了管理的難度，降低了管理的效率，而且投資風(fēng)險和經(jīng)營成本也在不斷增加。由于社會保障制度的不完善，導(dǎo)致社會保障基金管理機構(gòu)，沒有明確與政府分離，所以我國的社會保障基金的管理還是在政府的間接影響下操作的。由于政府職能的局限性，導(dǎo)致資金管理效率低下，成本過高。

2.3投資政策不合理我國社會保障基金投資方式，主要是以銀行存款和購買國債為主的，這種穩(wěn)健、保守的投資方式，是難以彌補我國社會保障基金缺口，實現(xiàn)社會保障基金的保值增值。從歷年的投資收益中可以看出，如果考慮到社會保障基金受通貨膨脹和物價總體水平上漲等因素的影響，將銀行利率、社會商品零售價上漲指數(shù)和居民消費價格上漲幅度等指標(biāo)進行比較后，就可以看出，我國現(xiàn)行的社會保障基金投資政策，是難以讓我國社會保障基金從真正意義上實現(xiàn)保值增值，甚至于我國的社會保障基金已出現(xiàn)了“隱性貶值”的現(xiàn)象。

2.4投資收益率較低目前，我國社會保障基金的結(jié)余絕大部分集中投資于無風(fēng)險或者低風(fēng)險的銀行存款、政府債券、金融債券等投資品種。社?；?001年、2002年、2003和2004年投資于銀行存款及債券的比例分別為98%、99%、76%和57%[3]，雖然這種投資方式從一定程度上體現(xiàn)了安全性原則，但同時也造就了投資收益的絕對低下?，F(xiàn)行的社會保障基金投資政策，難以使我國的社會保障基金實現(xiàn)“保值增值”。2.5委托投資比重過小2003年引入基金管理制度以來，我國全國社會保障基金委托專門的機構(gòu)進行的投資比重過小，而政府直接投資比重過大。例如2003年政府直接投資比重高達76%，而委托投資比例僅為24%。2006年直接投資比重占62.63%，委托投資為37.37%。2007年直接投資占52.94%，委托投資為47.06%。2008年直接投資占54.38%，委托投資為45.62%[4]。世界各國的養(yǎng)老金運行的實際經(jīng)驗表明，由競爭性的非政府部門經(jīng)營的養(yǎng)老保險基金的收益率普遍高于由政府部門經(jīng)營的養(yǎng)老金收益率。由于政府職能的局限性，權(quán)責(zé)不統(tǒng)一，導(dǎo)致基金在運用過程中不僅出現(xiàn)的挪用和侵占現(xiàn)象，同時，基金運作收益率也非常低。雖然我國的社會保障基金委托投資的比例在逐年增加，但是相對于西方發(fā)達國家來說，我國的委托投資比重仍然較低。

3中國特色的全國社會保障基金投資政策的合理取向在全國社會保障基金投資過程之中，政府應(yīng)該明確自身的責(zé)任，降低投資風(fēng)險，提高投資收益。根據(jù)全國社會保障基金的性質(zhì)和我國的特殊國情，建議采取以下積極的基金投資管理政策措施：

3.1積極有效地開展投資組合，實行多元化投資戰(zhàn)略我國全國社會保障基金基礎(chǔ)薄弱，缺口較大，因而需要通過基金的“保值增值”以達到增加積累的目的，在這種特殊的情況下，如果一味的為了規(guī)避風(fēng)險而放棄效率，并不是明智之舉。所以，在社?；鸬耐顿Y運營不可避免的要面臨各種風(fēng)險時，就可以通過資產(chǎn)組合來分散投資的風(fēng)險，最大限度地獲取投資收益。為此，必須有效地開展投資組合，實行多元化的投資戰(zhàn)略。

3.2加強投資工具的創(chuàng)新，逐步加大高收益項目的投資比例投資限制的放松有一個漸進的過程，改革之初對于基金投資的限制往往較為嚴格，隨著投資條件的逐步成熟，投資市場的不斷完善，投資限制將會逐漸放松。目前，我國將較多的社?；鹜度胗阢y行存款與國債，投資回報明顯較低。分析中國市場的狀況，債券市場規(guī)模不斷擴大，市場機制不斷完善，債券品種己較為豐富，應(yīng)逐步擴大債券市場的投資比例。直接投資各類債券或通過購買債券基金投資組合，將成為社?；鹜顿Y組合中的重要部分。在經(jīng)濟相對穩(wěn)定時期，可以嘗試創(chuàng)新一個符合我國國情的，具有中國特色的全國社?；鹜顿Y的投資品種。由于我國證劵市場的不完善，投資的風(fēng)險過大，所以在短期內(nèi)，銀行存款、國債的投資比例仍占主要部分。而投資于金融創(chuàng)新工具的比例更應(yīng)該在短期內(nèi)控制在較小的范圍內(nèi)。

3.3制定有中國特色的向全國社會保障基金發(fā)行特別國債的投資政策制定與發(fā)行特別國債的政策，是完善有中國特色社會保障基金投資管理政策的重要內(nèi)容，也是政府在社會保障制度建設(shè)中承擔(dān)基金保值增值責(zé)任的重要方式。在目前社?；鸫驺y行收益過低、直接投資風(fēng)險較大、金融市場和證券市場尚不規(guī)范的情況下，要確?；鸢踩鲋担瑧?yīng)明確社?；鹨酝顿Y國債為主的基本政策，并向全國社?；鸢l(fā)行特種國債。在我國發(fā)行特種國債是根據(jù)我國國情決定。具體體現(xiàn)在以下幾個方面:

（1）市場環(huán)境。在我國證券市場還不成熟的情況下，各種系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險的廣泛存在，決定了我國全國社?；鸩粦?yīng)當(dāng)在證券市場投資。更不應(yīng)該加大全國社?；鹪谧C券市場上的投資。發(fā)行特種國債就可以有效的規(guī)避各種風(fēng)險，使全國社?；鹉軌蚍€(wěn)定快速的增長。

（2）收益穩(wěn)定。購買特別國債雖然也有可能貶值，但買特別國債依然是最佳政策選擇。因為即便購買特別國債出現(xiàn)貶值，它所遭受的風(fēng)險，也比在證券市場投資的風(fēng)險要小得多。況且購買特別國債并不必然貶值。許多國家公共養(yǎng)老基金購買國債并沒有貶值。

（3）購買特種國債比銀行存款更好。特種國債的收益率一般比同期銀行利息高，保值增值的空間更大一些，雖然特種國債比銀行存款的風(fēng)險要高一點，但是特種國債也是風(fēng)險特別低的一種投資方式。可以說，全國社保基金的投資還是多購買特種國債為好。

（4）有利于堅持改革開放的基本取向和維護社會主義市場經(jīng)濟的基礎(chǔ)地位。從我國的國情出發(fā)，我國已經(jīng)進入社會主義市場經(jīng)濟時代，如果社?；疬^多的進入資本市場，就會導(dǎo)致政府強化對經(jīng)濟的直接或間接干預(yù)，還會導(dǎo)致資源誤置，可能為腐敗打開大門。那樣無疑會使中國經(jīng)濟又回到計劃經(jīng)濟時代，從而對社會主義市場經(jīng)濟造成嚴重的不利影響。

篇(6)

隨著我國社會保障事業(yè)的發(fā)展，社會保障基金的規(guī)模日益擴大，如何加強投資管理使其保值增值，是現(xiàn)階段必須解決的一大課題。筆者在實際工作中體會到現(xiàn)階段社?；疬\營過程中存在以下問題：

1.統(tǒng)籌層次不同，基金管理主體分散，影響了基金的存量規(guī)模，削弱了基金運營的規(guī)模效益。目前地方保險基金的統(tǒng)籌層次也不盡相同，中央和省屬企業(yè)養(yǎng)老保險、失業(yè)保險實行了省級統(tǒng)籌，醫(yī)療、生育、工傷保險實行地市級統(tǒng)籌或縣級統(tǒng)籌，統(tǒng)籌的層次還處在較低的水平。一些企業(yè)還建立了補充醫(yī)療保險和補充養(yǎng)老保險，企業(yè)是補充保險基金的管理主體。這樣的管理體制，使基金節(jié)余分散，管理難度增大。

2.基金管理制度的約束。在保險基金的管理上，前一時期，確實存在大量基金被擠占和挪用的現(xiàn)象，在這種情況下，國家嚴格限制了基金的投資渠道，只允許投資國債和銀行定期存款。在資本市場發(fā)育的初期，防范風(fēng)險的能力較小，對社?；鸬耐顿Y范圍作出限制是必要的，但是不應(yīng)當(dāng)成為一個長期的政策選擇。就目前講，只有國家級社會保險基金有投資管理的辦法，詳細規(guī)定了投資的渠道和管理方法，地方結(jié)余保險基金的投資渠道還沒有打開。

3.基金運營不規(guī)范。社會保險基金運營主體的非專業(yè)性以及過多的行政干預(yù)導(dǎo)致基金運營的低效率、高風(fēng)險并存。從目前社會保險基金的管理機構(gòu)設(shè)置來看，社會保險的事務(wù)性管理和基金的運營都是由政府組建的事業(yè)性機構(gòu)即社會保險管理局中心來管理，其管理模式是政府行政命令式的管理，而非市場指導(dǎo)下的商業(yè)化運作，這使基金在運營過程中存在很大弊病。

二、目前應(yīng)采取的具體措施

1.國家應(yīng)盡快制定保險基金的投資管理辦法，依法管理和規(guī)范基金投資。盡管有中央管理的社會保險基金投資管理辦法，但還不是全部保險基金的投資管理辦法，對其他保險基金的投資管理還是空白。社?；痍P(guān)系到廣大人民群眾根本利益，需要以立法的形式加以保證。因此，應(yīng)盡快對社會保險基金投資立法，依法管理基金的投資，財務(wù)風(fēng)險的防范都應(yīng)制度化、法制化，使社會保險基金在運行過程中真正做到有章可循、有法可依，防止出現(xiàn)管理混亂的現(xiàn)象，給國家經(jīng)濟和社會的穩(wěn)定造成不利影響。

2.建立社會保險基金的投資管理機構(gòu)和監(jiān)管機構(gòu)。國家、省、市應(yīng)建立起保險基金的投資管理機構(gòu)和監(jiān)督管理機構(gòu)，明確各自的工作職責(zé)，按照基金投資管理辦法進行投資和監(jiān)督管理。投資管理部門和監(jiān)管部門應(yīng)相互制約，有各自的職責(zé)，互不隸屬。投資管理部門內(nèi)部要嚴格遵守國家投資法規(guī)和政策進行投資管理，監(jiān)管部門還應(yīng)具有較強的獨立性，按照法律規(guī)定的投資辦法進行獨立的監(jiān)督和檢查，確?；鸢凑找?guī)定去運轉(zhuǎn)。同時，應(yīng)建立分權(quán)制衡的運作機制，基金的運用決策系統(tǒng)、執(zhí)行系統(tǒng)、考核監(jiān)控系統(tǒng)，由此形成相互協(xié)調(diào)，相互制約的分權(quán)制衡機制。

3.社?；鸬耐顿Y應(yīng)明確規(guī)定為委托理財。目前社會保險經(jīng)辦機構(gòu)專業(yè)理財人員還不多，也沒有資本市場投資經(jīng)驗，直接投資風(fēng)險比較大，考慮到社?；鸬氖找婺繕?biāo)和風(fēng)險，通

本文出自新晨

過委托和關(guān)系，簽訂合同，實現(xiàn)進入資本市場是比較好的選擇。

4.在基金投資過程中，應(yīng)處理好投資組合問題。目前，全國社會保險基金的投資限制是，銀行存款和國債的比例不得低于50%，企業(yè)債券、金融債券不得高于10%，證券基金、股票投資比例不得高于40%.當(dāng)前我國金融市場還不發(fā)達，保險基金還存在較大的隱性債務(wù)，對于股票和證券基金的投資應(yīng)保持較低比例。

5.在基金的運作過程中，可以考慮以下幾種投資形式：投資開放式基金；發(fā)行定期保險基金的國債；委托銀行抵押貸款；公司或企業(yè)債券。

6.加強對社會保險基金的監(jiān)督檢查。在建立和完善社會保險基金財務(wù)、會計、統(tǒng)計、審計制度的同時，強化社會保險基金的監(jiān)督機制，并使之相互協(xié)調(diào)，盡快建立計算機網(wǎng)絡(luò)化管理系統(tǒng)，改變管理人員多而效率低且不安全的局面。

篇(7)

關(guān)鍵詞：社?；?保值增值 投資方式

在2008年A股市場大幅下跌，一向穩(wěn)健運營的全國社?；鹱鳛榇笮蜋C構(gòu)投資也無法幸免。據(jù)透露，2008年全國社?；鹩捎跈?quán)益投資虧損約390億元，出現(xiàn)了成立8年以來的首次年度虧損。社保基金關(guān)系著國計民生、社會穩(wěn)定，如何能使社保基金保值增值，不出現(xiàn)支付危機，成為人們非常關(guān)心的問題。

社?；鸬耐顿Y現(xiàn)狀

社?；鹗侨嗣竦摹氨ＣX”，因此社保基金投資必須全面考慮其安全性、增值性和流動性，三者不能偏廢，其中最為根本的是安全性。2009年，全國社?；饘⒖刂仆顿Y風(fēng)險，審慎進行股票投資，增加投資產(chǎn)品，改進對投資管理人的管理；調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，逐步減少固定收益產(chǎn)品的投資；完善股權(quán)投資管理辦法，積極參與對中央企業(yè)控股公司、地方優(yōu)質(zhì)國有企業(yè)和重大基礎(chǔ)設(shè)施的直接股權(quán)投資，擴大對股權(quán)投資基金的投資。這體現(xiàn)了社?；鹨蚤L期投資、價值投資和責(zé)任投資為準(zhǔn)則，安全至上、控制風(fēng)險的投資理念。

長期以來，我國社保基金投資渠道較為單一，通常只依靠存入銀行或購買國債獲得利息收入進行保值增值。除此之外，社保基金也可以用于債券、基金、股票等投資，以股票投資為例，《全國社會保險基金投資管理的暫行規(guī)定》中明確規(guī)定：社?；鹜顿Y于股票的比例應(yīng)控制在30%以下，絕對不能超過40%，又因為我國資本市場的建立和發(fā)展只有10余年的時間，市場成熟和制度完善程度都還不高，因此系統(tǒng)性風(fēng)險大于西方資本市場，由此導(dǎo)致社?；鸬馁Y本市場投資收益一直不夠理想，收益率僅略高于同期銀行存款利率，遠低于國外社保基金投資的收益率。

基于我國目前社保基金的投資現(xiàn)狀，為了避免在未來發(fā)生支付危機，社保基金尋求新的投資渠道已經(jīng)迫在眉睫。

社?；鹜顿Y新方式

（一）拓寬海外投資渠道

社?；鹪诤Ｍ獾耐顿Y機構(gòu)的選擇在初期最優(yōu)方式是，在國際市場上甄選出富有國際投資經(jīng)驗和業(yè)績穩(wěn)健的國際專業(yè)投資公司來管理和運作社?；?。可以采取招標(biāo)競爭的方法，本著公開、公正、公平的原則，吸引國際上知名的基金管理公司參與競標(biāo)。但需強調(diào)的是，社?；鹱鳛轱L(fēng)險厭惡型的機構(gòu)投資者，出于對資金安全性、流動性和盈利性的考慮，它在海外投資的品種和比例上初期應(yīng)受到較為嚴格的限制。

（二）參與助學(xué)貸款

有國家擔(dān)保的助學(xué)貸款是優(yōu)質(zhì)的金融資產(chǎn)，因為國家對助學(xué)貸款進行貼息和擔(dān)保之后，能將放貸銀行的損失控制在平均壞賬率之下，使其收益率得到保證且高于國債收益率。而社保基金機構(gòu)擁有學(xué)生就業(yè)、薪酬、勞動保險和醫(yī)療保障信息，擁有與用人單位之間密切的業(yè)務(wù)聯(lián)系網(wǎng)，擁有與商業(yè)銀行之間信息資源共享平臺，可以有效地監(jiān)控、跟蹤學(xué)生狀況及回收貸款。社保基金參與國家擔(dān)保的助學(xué)貸款，既可以大幅降低還款違約率，又能使社?；鸢踩乇Ｖ翟鲋?，實現(xiàn)雙贏。 轉(zhuǎn)貼于

（三）參與金融衍生品投資

根據(jù)投資學(xué)的基本原理，收益與風(fēng)險正相關(guān)，高收益伴隨高風(fēng)險，但通過投資組合可以有效降低組合風(fēng)險，實現(xiàn)收益最大化。我國社?；鹜顿Y渠道少、保值增值困難的根本原因是我國資本市場不發(fā)達，可供投資的產(chǎn)品太少，難以構(gòu)造出優(yōu)質(zhì)的投資組合，既控制風(fēng)險又能最大化收益。因此社?；鹂梢詤⑴c開發(fā)資本市場具有潛力投資品種和金融衍生工具，如信托產(chǎn)品、優(yōu)質(zhì)理財產(chǎn)品等。投資渠道越多，投資組合分散風(fēng)險的能力便越強，社?；鸨Ｖ翟鲋的芰σ簿驮綇姟?/p>

（四）大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資和長期股權(quán)投資

眾所周知，大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)時間跨度長、資金需求量大，會給國家財政造成較大的融資壓力，而我國社?；鸱e累了大量資金，完全可以滿足大型基礎(chǔ)建設(shè)項目投資周期長、規(guī)模大的需要。在這種情況下可以考慮將社會保險基金的一定比例投入到盈利前景好的大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目之中。由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的回報穩(wěn)定、風(fēng)險低的特點，也能充分滿足社?；鸨Ｖ翟鲋档男枰Ｒ虼?，在保證充足償付能力和流動性的前提下，社?；鹂梢宰鳛橐粋€投資主體介入一些盈利前景良好的基礎(chǔ)設(shè)施項目，以獲得長期較穩(wěn)定的回報率。

另外，長期股權(quán)投資也是我國社?；鹂梢陨孀愕念I(lǐng)域，自2008年以來，全國社?；鹪诖朔矫娴耐顿Y取得突破，一方面爭取到國家開發(fā)銀行與中國農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略投資者的身份，還爭取到全國社保基金權(quán)益10%可用于投資股權(quán)投資基金的政策。這些投資方式的探索，為我國社保基金在更為復(fù)雜多變的市場環(huán)境下實現(xiàn)保值增值邁出了堅實的一步。

參考文獻