摘要：增強(qiáng)指數(shù)投資策略的理念是基于部分成份股構(gòu)建指數(shù)跟蹤組合,以期在跟蹤指數(shù)趨勢的同時(shí),獲取超出指數(shù)平均收益的超額收益。本文將指數(shù)收益率作為目標(biāo)收益,拓展經(jīng)典下偏矩(Lower Partial Moment,LPM)的概念,使其適應(yīng)于增強(qiáng)指數(shù)投資策略建模,同時(shí)給出上偏矩(Upper Partial Moment,UPM)的定義,進(jìn)而構(gòu)建基于UPM-LPM之比的增強(qiáng)指數(shù)模型。為解決模型的求解復(fù)雜性和高維投資組合的'維數(shù)災(zāi)難'問題,本文運(yùn)用非參數(shù)核估計(jì)方法直接得到跟蹤組合的密度函數(shù),進(jìn)而得到跟蹤組合的LPM和UPM的解析表達(dá)式,避免對組合中各資產(chǎn)之間的高維聯(lián)合分布進(jìn)行估計(jì),大幅度降低了估計(jì)的維度,克服'維數(shù)災(zāi)難'問題。而且LPM和UPM的核估計(jì)量是組合頭寸的光滑函數(shù),具有任意階導(dǎo)數(shù),便于優(yōu)化問題求解。最后,本文運(yùn)用滬深股票市場上五個(gè)常用指數(shù)及其成份股數(shù)據(jù),檢驗(yàn)?zāi)Ｐ驮趯?shí)際金融市場中的表現(xiàn),結(jié)果表明:本文提出的增強(qiáng)指數(shù)模型能夠戰(zhàn)勝指數(shù),同時(shí)實(shí)現(xiàn)跟蹤指數(shù)趨勢并獲取穩(wěn)健超額收益的目標(biāo)。