摘要：基于文獻(xiàn)回顧和實(shí)踐總結(jié),建構(gòu)長(zhǎng)期分紅水平差異下股票交易活躍度對(duì)高技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入與創(chuàng)新產(chǎn)出關(guān)系作用機(jī)制的理論模型,基于A股計(jì)算機(jī)和通信設(shè)備制造業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù),綜合運(yùn)用層次回歸和門限面板回歸方法進(jìn)行檢驗(yàn)。研究結(jié)果表明:在控制股票交易活躍度對(duì)研發(fā)投入與創(chuàng)新產(chǎn)出關(guān)系的調(diào)節(jié)作用的情況下,對(duì)于長(zhǎng)期分紅水平低的高技術(shù)企業(yè),研發(fā)投入能夠正向轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新產(chǎn)出,股票交易活躍度對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)出有負(fù)向直接效應(yīng);對(duì)于長(zhǎng)期派發(fā)高股利的高技術(shù)企業(yè),研發(fā)投入對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)出有獨(dú)立的負(fù)向直接效應(yīng),而股票交易活躍度則不會(huì)對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)出造成直接影響。在不同的長(zhǎng)期分紅水平下,股票交易活躍度均能增強(qiáng)研發(fā)投入對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)出的促進(jìn)作用,但這一調(diào)節(jié)效應(yīng)在長(zhǎng)期分紅水平低的高技術(shù)企業(yè)中表現(xiàn)更強(qiáng)。研究結(jié)論揭示了股票市場(chǎng)與高技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新的具體關(guān)系和高現(xiàn)金股利分配政策在推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新方面的弊端,可為相關(guān)的監(jiān)管和管理實(shí)踐提供新參考。