摘要：本文從中美兩國央行資產(chǎn)負債表的視角,分析和檢驗2008年全球金融危機以來兩國貨幣政策對彼此資產(chǎn)價格的溢出效應。文章創(chuàng)新性采用"中心-外圍"的理論分析框架來解釋美國和中國這兩個全球第一、第二大經(jīng)濟體之間貨幣政策的相互影響,并將影響的機制總結(jié)為流動性溢出和信息溢出兩個方面,流動性溢出反映央行資產(chǎn)負債表擴張帶來的全球貨幣投放增加,信息溢出反映央行資產(chǎn)負債表調(diào)節(jié)的前瞻性指引作用。檢驗結(jié)果表明,美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī)模對中國資本市場主要價格指數(shù)都存在一定沖擊,其中對股票市場的影響持續(xù)期較長,對債券市場的影響持續(xù)時間較短。中國資本市場對美國貨幣政策的反應比國內(nèi)M2更加顯著,說明中國資本市場較容易受到美國政策變化的沖擊。而中國貨幣政策對美國資產(chǎn)價格的溢出效應較為間接,美國資產(chǎn)價格受其國內(nèi)宏觀經(jīng)濟狀況的影響較其他國外因素更顯著。