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全球金融周期和全要素生產(chǎn)率——基于發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)
- 全球金融周期
- 匯率制度
- 全要素生產(chǎn)率
摘要：2008年金融危機(jī)之后,有關(guān)金融因素對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響的問(wèn)題備受關(guān)注。本文采用全球恐慌指數(shù)(VIX)代表全球金融周期,主要研究了 1990Q1- 2014Q4全球金融周期對(duì)79個(gè)發(fā)展中國(guó)家的全要素生產(chǎn)率(TFP)的影響。本文的研究發(fā)現(xiàn):第一,總體來(lái)看,當(dāng)VIX增大,即其代表的全球金融周期由景氣走向不景氣時(shí),發(fā)展中國(guó)家的TFP會(huì)顯著降低。第二,匯率制度彈性越大,VIX代表的全球金融周期對(duì)發(fā)展中國(guó)家的TFP的負(fù)面影響越大。第三,全球金融周期通過(guò)影響企業(yè)的投融資活動(dòng)而影響TFP,即全球金融周期從繁榮期走向衰退期,或從衰退期走向蕭條期時(shí),投資和融資規(guī)模都會(huì)因不確定性的增大而降低,進(jìn)而使TFP降低。并且在金融開(kāi)放程度更高的國(guó)家,這兩種機(jī)制都更為顯著。
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投資研究
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