摘要：文章選取滬深兩市主板A股現(xiàn)金股利分配水平超過分紅能力的上市公司為樣本,采用Logistic模型和多元線性回歸對(duì)上市公司的分紅能力、超常派現(xiàn)與股權(quán)再融資進(jìn)行了研究。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn):上市公司的超常派現(xiàn)是為進(jìn)行股權(quán)再融資而采取的一種主動(dòng)財(cái)務(wù)策略;實(shí)施股權(quán)再融資的上市公司中,在主動(dòng)超常派現(xiàn)的財(cái)務(wù)策略實(shí)施過程中,前期通過現(xiàn)金股利發(fā)放付出的現(xiàn)金資源越多,則后期通過股權(quán)再融資獲得的回報(bào)越豐厚;在大股東持股比率超過50%的強(qiáng)勢(shì)大股東控制類上市公司中,前期現(xiàn)金股利發(fā)放額與后期股權(quán)再融資募集資金額之間的相關(guān)關(guān)系更加顯著,即大股東是否具有絕對(duì)控股地位對(duì)上市公司的主動(dòng)超常派現(xiàn)財(cái)務(wù)策略的實(shí)施效果存在顯著影響。文章的研究結(jié)論對(duì)規(guī)范上市公司的分紅行為、保護(hù)中小投資者具有一定的指導(dǎo)意義。