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風(fēng)險(xiǎn)資本參與和企業(yè)績(jī)效提升
- 風(fēng)險(xiǎn)投資
- 傾向得分匹配
- 企業(yè)績(jī)效
摘要：本文選取244家在創(chuàng)業(yè)板上市的公司,運(yùn)用傾向得分匹配法避免風(fēng)投對(duì)被投資企業(yè)的事前篩選產(chǎn)生的內(nèi)生性問(wèn)題,研究風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn):風(fēng)險(xiǎn)投資的參與會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生一定負(fù)面影響,這種影響在程度方面和顯著性方面先上升后下降,表現(xiàn)出一種"倒U型"的關(guān)系。在企業(yè)上市后2~4年間,風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)績(jī)效的抑制效果達(dá)到最大,其影響效果也最顯著。隨著時(shí)間的推移,風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)逐漸減少對(duì)被投資企業(yè)的持股比例,直至為零,即完全退出被投資企業(yè),至此被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資支持的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效趨于相同。
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上海商學(xué)院學(xué)報(bào)
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