摘要：近年來,我國影子銀行快速發(fā)展,已成為金融風(fēng)險的一個重要來源,引起學(xué)術(shù)界和監(jiān)管機構(gòu)的廣泛關(guān)注。本文從我國影子銀行發(fā)展的實際出發(fā),建立一個包含商業(yè)銀行和影子銀行的動態(tài)隨機一般均衡(DSGE)模型。研究發(fā)現(xiàn):在影子銀行存在的情況下,金融監(jiān)管加強時,僅對商業(yè)銀行貸款進(jìn)行資本監(jiān)管,會導(dǎo)致資金轉(zhuǎn)移到影子銀行部門,進(jìn)而削弱監(jiān)管的預(yù)期效果。宏觀審慎政策規(guī)則不應(yīng)僅對狹義信貸作出響應(yīng),而應(yīng)對廣義信貸作出響應(yīng)。同時,逆周期的貨幣政策和針對廣義信貸的宏觀審慎政策配合更能穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)。本文的結(jié)論為我國金融監(jiān)管和宏觀審慎政策實踐提供了理論支持。