摘要：文章將融資約束和政府補(bǔ)貼納入同一框架構(gòu)建異質(zhì)性雙邊隨機(jī)邊界模型,利用2010—2016年的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司面板數(shù)據(jù),實(shí)證測(cè)度了融資約束的抑制作用和政府補(bǔ)貼的平滑作用的聯(lián)合效應(yīng)對(duì)融資效率最優(yōu)水平的偏離程度。研究結(jié)果表明:(1)由于現(xiàn)金流量和債權(quán)融資引致的融資約束對(duì)融資效率具有顯著性影響。政府直接補(bǔ)貼的數(shù)量和國(guó)有產(chǎn)權(quán)的比重有助于緩解融資約束。(2)融資約束和政府補(bǔ)貼的雙重影響導(dǎo)致戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的融資效率偏離最優(yōu)水平在20%—45%之間,大部分企業(yè)面臨較為嚴(yán)重的融資約束。(3)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資效率偏離指數(shù)呈現(xiàn)地區(qū)差異性:西部>中部>東部。