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實體企業(yè)金融化對企業(yè)價值的影響
蔡艷萍; 陳浩琦 湖南大學工商管理學院; 湖南長沙41000
- 金融化
- 企業(yè)價值
- 投資效率
摘要：選取2010-2017年A股上市公司面板數(shù)據(jù),研究實體企業(yè)金融化對企業(yè)價值的影響,探究企業(yè)金融化-投資效率-企業(yè)價值的作用路徑,分析融資約束水平在金融化程度與企業(yè)價值之間的異質性作用。結果表明:出于市場套利動機,實體企業(yè)金融化與企業(yè)價值之間呈現(xiàn)"倒U型"關系。投資效率在實體企業(yè)金融化影響企業(yè)價值過程中發(fā)揮中介效應;當融資約束較高時,金融化程度正向影響企業(yè)價值;當融資約束較低時,金融化程度負向影響企業(yè)價值。
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